企業新着情報
40,600ドン/株(アップサイド10.0%)の目標株価と共に、OUTPERFORMの格付けを繰り返す。より高い目標株価の理由は次の通りである:i)いくつかのプロジェクトの平均販売価格が上昇する仮定;ii)以前の仮定と比べて、大規模のプロジェクトの発売がより早くなる;iii)1年目標の比較バリューエーション(2024年のP/EとP/B)の代わりに、好調な不動産ポートフォリオを反映するために、PE/PB方法と比べてより高いRNAV方法のウェートを適用した。
下振れリスク:市況の低迷により、複数の第二級都市プロジェクトの吸収率が低下する。地方自治体の延期により、Paragon Dai Phuocプロジェクト(NLGが75%を所有)の25%譲渡が遅れる。
11/12/2023
Tải xuốngHPG株に対してOUTPERFORMの格付けを繰り返す。15.5倍の目標P/Eと8倍のEV/EBITDA(前回の14.5倍と8倍から)に基づいて、1年目標株価を30,000ドン/株に引き上げる。短期的には、すべての市場に於ける鉄鋼の値上げは株価をサポートする。下振れリスク:鉄鋼価格または販売量が予想を上回る。原材料の価格が予想を上回る。
08/12/2023
Tải xuống投資視点:べカメックスIDCは工業団地開発のトップ企業である。同社のリース可能な土地は659 haで、Binh Duong New Cityでの商業地は141 ha(BCMは100%所有)である。また、VSIP合弁会社は毎年の安定的な配当があると予想されている。SOTP方法を適用して、BCM株をOUTPERFORMで格付けする。2023年11月28日に支払済みの配当(800ドン/株)を調整した上、1年目標株価は84,700ドン/株(アップサイド28.3%)になる。
07/12/2023
Tải xuống情報通信省(MIC)は、2023年12月中の2,500 ~ 2,600 MHzの周波数帯使用権のオークションを目的とし、2024年中の5G展開を目指してる。私たちは、3Gと4Gの普及の強化に続く2Gの停止と5G の導入により、より多くの BTS サイトが必要になるため、これは2024年中にCTRの通信インフラリースに利益をもたらす。DCF方法での12ヶ月目標株価が102,400ドン/株(アップサイド15.4%)と共に、CTR株に対してOUTPERFORMの格付けで評価する。
上振れ要因:国家電力開発計画VIII(PDP VIII)に基づき、政府は2023年まで、約2,600 MWの自家消費型屋上太陽光発電(家庭及び企業向け)を開発する計画を持っている。また、商工省(MoIT)は現在、この電力源をサポートするメカニズムの構築に取り組んでいる。このメカニズムが承認される場合、CTRのインテグレーションソリューション(太陽エネルギーソリューション)は恩恵を受けることになる(CTRの粗利の 9% ~ 12%を占める)。
下振れリスク:5Gの商業化の延期及び/または2Gの全部停止(MICの目標によると、2024年9月に停止)はBTSサイト建設、通信インフラ建設・運営セグメント成長の見通し、利益率の改善に悪影響を与える可能性がある。CTRの通信インフラリース(BTSを除く)は最も高い利益率を計上している(2023年1月~9月:利益率の平均は325である)。顧客、特にB2B建設による支払い遅延もリスクになる。さらに、建設及びインテグレーションソリューションという2つのセグメントの予想を下回った契約対価について懸念している。
07/12/2023
Tải xuống2024年末の目標株価を39,900ドン/株(アップサイド1.5%)に維持する。しかし、レポートの作成時点でのアップサイドが下落するため、PVS株に対する格付けをMARKET PERFORMに引き下げる。私たちの見解では、PVSの現在株価は主要プロジェクトに於けるPVSのすべてのバックログを反映しているが、将来同社が引き続き新しいプロジェクトを落札できる場合、そのアップサイドが上昇できる。上流エネルギーの業界に対してプラスの見通しを維持している。投資家は、より高い利益率及び安全性を保つために、より低い株価で積み立てるべきである。
04/12/2023
Tải xuống投資視点:2023年と2024年の収益予想をそれぞれ25%と17%引き下げるため、VHC株の格付けをOUTPERFORMからMARKET PERFORMに下方修正し、1年目標株価を77,300ドン/株(94,700ドン/株)に設定する。その原因は平均販売価格(ASP)の回復ペースが予想より遅れていることである。新しい目標株価は17%のアップサイドに相当する。VHC株は現在、9倍の2024年P/Eで取引されており、それは10年間のレンジ内(6倍‐12倍)にある。
30/11/2023
Tải xuống1年目標株価を58,000ドン/株(59,000ドン/株から)に引き下げる。しかし、DBD株に対するMARKET PERFORMの格付けを維持する(アップサイド:5%)。
短期的な見通し:OTC薬品市場には消費の低迷が続く可能性があり、2022年第4四半期の業績は高水準であるため、2024年第4四半期の売上と利益がそれぞれ5%と2%伸びると予測している。
下振れリスク:原材料価格が予想を上回る。消費が予想より少なくなる。一時禁止の影響を受ける登録済みの薬品が予想より多くなる。
30/11/2023
Tải xuốngバリューエーション:多数のセグメントからPC1の成長潜在性を評価するために、DCF方法を適用した。同株式の1年目標株価は30,200ドン/株で、18.2%のアップサイドに相当する。OUTPERFORMの格付けで評価する。
短期的な要因:500 kV送電回路3の拡張プロジェクトの新しい落札は株価の短期的なサポート要因である。2023年第4四半期に、親会社株主に帰属する当期純利益(NPATMI)は1,230億ドン(前年同期比30%減、前四半期比85%増)になると予測されている。
リスク:
- 鉱物への需要が予想を上回るまたは下回る。
- 500 kV送電回路3の拡張プロジェクトの入札価値が予想を下回る。送電網に対する支出の遅れにより、ベトナム電力グループ(EVN)のプロジェクトが延期される。
- エルニーニョ現象による不利な降雨が2024年の水力発電所に影響を与える可能性がある。
- ドル高は既存の風力発電プロジェクトの負債に対して、為替差損を引き起こす可能性がある。また、企業の負債の増加傾向が強くなっている。
29/11/2023
Tải xuống2023年第3四半期には、PNJの純売上高は前年同期比6%減少したが、純利益は粗利率の改善により、前年同期比横ばいになった。2023年10月に、純売上伸びはポジティブに戻っており(前年同期比2%増)、その中に小売セグメントは前年同期比4%上昇した。2022年10月の小売は高水準を計上した(2020‐2021年の平均と比べて47%増)。そのため、2023年10月の前年比4%の伸び率は好調である。また、粗利率の改善及び去年の高水準から正常化した法人税により、純利益は前年同期比32%急増した。ジュエリー消費の全体市場が再成長するまで時間がかかる一方、若者へのターゲットやベトナムでの先駆的なプロポーズトレンドなどの長期的な戦略による市場シェア獲得で、PNJの小売売上は市場の改善より速く上がっている。私たちは2023‐2024年の純利益がそれぞれ1.85兆ドン(前年比2.6%増、1.84兆ドンから)と2.17兆ドン(前年比17.2%増、2.04兆ドンから)に達すると予測している。2024年の収益予想に対する16倍の目標P/E(変更しない)、1年目標株価を90,200ドン/株から96,200ドン/株に引き上げる。同株式の格付けをOUTPERFORMで維持する(アップサイド:21%)。
28/11/2023
Tải xuốngVCB株の1年目標株価を104,000ドン/株(105,900ドン/株から)引き下げる。理由としては2023年と2024年の税引前利益(PBT)の予測をそれぞれ8%減で40.7兆ドン(前年比9%増)と5%減で46.5兆ドン(前年比14%増)に下方修正するためである。私たちの予測調整は、第1四半期‐第3四半期の信用需要の低迷(年初来3.8%増)を反映する。ただし、長期的には同株式に対して前向きな見通しを維持し、OUTPERFORMの格付けを繰り返す。
23/11/2023
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