Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Báo cáo công ty
MBB: Chất lượng tài sản suy giảm sớm hơn so với ước tính

MBB đang giao dịch với PB dự phóng là 0,83 lần. Ngay cả khi chúng tôi điều chỉnh giảm tổng vốn chủ sở hữu của MBB bằng một khoản tương đương với tổng dự nợ của MBShinsei, giá thị trường hiện tại cũng tương đương với mức PB là 1,01 lần, vẫn ở mức hấp dẫn với ROE là 17,8% cho năm 2020 và 18,7% cho năm 2021. Vì giá thị trường đã giảm -24% YTD trong khi ước tính tăng trưởng lợi nhuận trước thuế năm 2020 và 2021 lần lượt là -7% và 22%, chúng tôi tin rằng phần lớn rủi ro đã được phản ánh vào giá trong kịch bản cơ sở của chúng tôi. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với MBB với giá mục tiêu là 21.000 đồng.

08/05/2020

Tải xuống
GAS: Những điểm chính trong ĐHCĐ thường niên năm 2020

Chúng tôi điều chỉnh tăng giả định tỷ suất lợi nhuận cho hoạt động kinh doanh mảng LPG, điều này giúp lợi nhuận ước tính cho năm 2020-2021 tăng thêm 1,2-4,9%. Trên cơ sở lợi nhuận và P/E mục tiêu cao hơn (từ 14,5 lần lên 16 lần) và EV/EBITDA ở mức 9 lần (tương đương với các công ty cùng ngành trong khu vực) sử dụng 2020E là cơ sở định giá của chúng tôi, chúng tôi nâng giá mục tiêu 12 tháng của GAS lên 71.000 đồng/cp (từ 64.500 đồng/cp). Vì giá mục tiêu cao hơn 3,5% so với giá hiện tại, do đó chúng tôi lặp lại khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu GAS. Rủi ro tăng giá chính đối với khuyến nghị của chúng tôi là giá dầu nhiên liệu cao hơn và các sự kiện lợi nhuận bất thường không được dự báo sẽ giúp đẩy mạnh lợi nhuận của GAS. Rủi ro giảm đối với khuyến nghị của chúng tôi là sản lượng khí khô thấp hơn, giá dầu nhiên liệu thấp hơn và các chi phí bất thường không dự báo được.

07/05/2020

Tải xuống
NLG: Lợi nhuận khiêm tốn và yếu tố mùa thấp điểm theo chu kỳ

Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu năm 2020 có thể đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (-37% YoY) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 830 tỷ đồng (-14% YoY). Điều này là do số căn bàn giao ở mức thấp và thiếu vắng thu nhập khác. Chúng tôi ước tính hơn 60% doanh thu của NLG đến từ dự án Waterpoint (450 căn bàn giao theo ước tính của chúng tôi). Ngoài ra, lợi nhuận ròng sẽ được hỗ trợ nhờ ghi nhận 720 tỷ đồng thu nhập tài chính từ việc bán vốn hai dự án Paragon Đại Phước và Waterpoint.

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với NLG với giá mục tiêu điều chỉnh là 33.400 đồng/cp theo phương pháp RNAV (+49% so với giá hiện tại) và PE 2020 dự phóng là 6 lần. Giá mục tiêu này thấp hơn 13% so với báo cáo trước tại ngày 25/2/2020, do chúng tôi đã cập nhật ước tính và chiết khấu để phản ánh dòng tiền biến động trong tương lai.

07/05/2020

Tải xuống
TCB: Kết quả kinh doanh sơ bộ Q1/2020

Trong Q1/2020, hoạt động kinh doanh của TCB rất vững vàng mặc dù tăng trưởng tín dụng trì trệ. Chúng tôi tin rằng tập khách hàng cá nhân thu nhập cao và hoạt độn kinh doanh trái phiếu sôi động đã giúp TCB trụ vững giữa đại dịch Covid-19 trong Q1/2020. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng các khách hàng doanh nghiệp trong ngành bất động sản và xây dựng sẽ bị ảnh hưởng nặng nề, và những con số sẽ hiển thị rõ ràng hơn trong Q2 và Q3. Chúng tôi cũng cho rằng khoản thu nhập lớn từ các hoạt động chốt lãi trái phiếu có thể sẽ không xảy ra trong các quý tiếp theo. Chúng tôi sẽ điều chỉnh dự báo lợi nhuận và cung cấp các phân tích chi tiết hơn sau khi cuộc họp với các chuyên gia phân tích diễn ra. Hiện tại chúng tôi đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu TCB.

07/05/2020

Tải xuống
HDB: Kết quả kinh doanh sơ bộ Q1/2020
HDB là ngân hàng có tỷ trọng SMEs cao nhất (47% tổng dư nợ) trong số các ngân hàng mà chúng tôi nghiên cứu. Hiện tại tài chính tiêu dùng chiếm 9% trong tổng dư nợ. Do đó, chúng tôi cho rằng ngân hàng sẽ có thể bị tác động nhiều hơn nếu đại dịch kéo dài, và chúng tôi giữ quan điểm trung lập đối với cổ phiếu HDB. Mặc dù kết quả kinh doanh Q1/2020 vẫn đạt mức tăng trưởng giữa đại dịch Covid-19, chúng tôi cho rằng bức tranh tổng thể có thể sẽ rõ ràng hơn trong Q2/2020. Chúng tôi sẽ điều chỉnh lại dự báo và sẽ cung cấp nhiều chi tiết hơn trong báo cáo đầy đủ sắp tới. 

06/05/2020

Tải xuống
VIB: Kết quả kinh doanh sơ bộ Q1/2020
Cho vay mua nhà và ô tô chiếm khoảng 66% tổng dư nợ của VIB. Vì việc mua nhà và ô tô thường là hoạt động không thiết yếu hay mua theo kế hoạch dài hạn, chúng tôi cho rằng dịch Covid-19 sẽ khiến người tiêu dùng trì hoãn các hoạt động mua sắm quan trọng này. Do đó, chúng tôi cho rằng dịch Covid-19 là một nguyên nhân khiến nhu cầu của các sản phẩm này giảm xuống, khiến tốc độ giải ngân các khoản vay mới của VIB chậm lại. Nợ xấu chắc chắn cũng sẽ tăng lên, mặc dù cần phân tích và quan sát chi tiết hơn. Chúng tôi sẽ điều chỉnh dự báo đối với VIB và thảo luận chi tiết hơn sau khi các thông tin chi tiết hơn được ngân hàng công bố.

06/05/2020

Tải xuống
HVN: Cập nhật nhanh kết quả kinh doanh Q1/2020: Góc nhìn đầu tiên về tác động từ COVID-19

Nhìn chung, đà phục hồi của nhu cầu đi lại có thể chậm hơn so với nguồn cung các chuyến bay hoạt động trở lại, do người dân vẫn tránh di chuyển bằng đường hàng không. Theo IATA, chúng ta có thể rút ra bài học từ thị trường Trung Quốc. Mặc dù số ca lây nhiễm của Trung Quốc đang giảm dần về mức thấp, đà phục hồi của nhu cầu đi lại trong nước vẫn rất chậm, với số lượng khách nội địa chỉ bằng 40% so với lúc trước đại dịch. Ngoài ra, theo Tổng cục Du lịch Việt Nam, nhu cầu du lịch chỉ có thể phục hồi dưới dạng các chuyến đi ngắn mà không cần qua đường hàng không, và phương tiện cá nhân ước tính được ưa chuộng hơn phương tiện giao thông công cộng. Năm nay, khi thời gian học kéo dài sang mùa hè, chúng tôi cũng không nhận thấy có mùa cao điểm du lịch trong nước.

Do đó, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị tránh các cổ phiếu hàng không tại thời điểm này cho đến khi đại dịch được kiểm soát tốt hơn trên toàn cầu. Chúng tôi đang cập nhật các ước tính và sẽ trình bày chi tiết hơn trong báo cáo đầy đủ sắp tới.

06/05/2020

Tải xuống
VEA: Kết quả kinh doanh sơ bộ Q1/2020.
Trong ước tính năm 2020 đối với VEA hiện tại, lợi nhuận từ công ty liên doanh đạt 6,55 nghìn tỷ đồng (-8,1% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 6,88 nghìn tỷ đồng (-6% YoY). 

05/05/2020

Tải xuống
BMP: Lợi nhuận năm 2020 tăng mạnh nhờ chi phí đầu vào thấp

Với mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch với P/E 2020 là 7 lần, khá hấp dẫn đối với công ty đầu ngành như BMP có mức P/E bình quân lịch sử 5 năm là 9,5 lần. Bên cạnh lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong năm 2020, cổ tức tiền mặt ước tình ổn định ở mức 40% trên mệnh giá (tương đương lợi suất cổ tức là 8,9%) có thể hỗ trợ tăng giá cổ phiếu. Ngoài ra, với bảng cân đối lành mạnh, tiền ròng ở mức 1,1 nghìn tỷ đồng (tương đương 13.430 đồng/cp), công ty có khả năng mạnh để vượt qua khó khăn và giữ vị thế tốt cho dù dịch bệnh có bùng phát lại ở Việt Nam trong tương lai.

05/05/2020

Tải xuống
HT1: Lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng đáng khích lệ mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm đáng kể

Với mức giá hiện tại, HT1 đang giao dịch ở mức P/E và EV/EBITDA 2020 lần lượt là 7,1 lần và 4,0 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HT1, với giá mục tiêu 1 năm là 15.600 đồng/cp dựa trên P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 8 lần và 5 lần. Ngoài triển vọng tăng trưởng, dòng tiền ổn định, bảng cân đối lành mạnh và tỷ suất cổ tức là 9% có thể là các yếu tố hỗ trợ tăng giá đối với cổ phiếu.

05/05/2020

Tải xuống
PLC: Kì vọng hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công sắp tới

Với mức giá thị trường hiện tại là 15.500 đồng/cổ phiếu, PLC giao dịch ở mức PE 2020/2021 là 10,3 lần và 6,2 lần dựa trên ước tính của chúng tôi. Chúng tôi đặt giá mục tiêu 1 năm cho PLC ở mức 18.600 đồng/ cổ phiếu sử dụng EPS nửa cuối năm 2020 – nửa đầu 2021 và PE là 8 lần (tương đương với PE trung bình của PLC trong năm 2014-2019) và phương pháp DCF. Cần lưu ý rằng vì PLC đã cơ bản đầu tư xong cho các kho dầu mỡ nhờn và nhựa đường, chúng tôi ước tính chi phí đầu tư (capex) sẽ không còn ở mức cao trong những năm tới. Thông thường, tỷ lệ cổ tức ở mức cao (trên 80%). Tỷ suất cổ tức năm 2019 ở mức 8,8% dựa trên giá hiện tại (ngày đăng ký cuối cùng thường vào tháng 6). Dựa trên giá mục tiêu cao hơn 20% so với giá hiện tại, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.

04/05/2020

Tải xuống
CTG: KẾT QUẢ KINH DOANH SƠ BỘ Q1/2020
Mặc dù lợi nhuận trước thuế trong Q1/2020 của ngân hàng không giảm mạnh, nhưng chúng tôi quan ngại về chất lượng tài sản của ngân hàng giảm nhanh hơn so với ước tính ban đầu. Đến cuối tháng4/2020, ngân hàng đã tái cấu trúc được 32,9 nghìn tỷ đồng tương đương 3,5% dư nợ Q1/2020. Điều này gây ra áp lực đáng kể cho sự gia tăng chi phí dự phòng trong tương lai. Bắt đầu từ Q2/2020, CTG cũng triển khai thêm các gói hỗ trợ lớn. Chúng tôi sẽ điều chỉnh dự báo cho CTG và điều chỉnh giảm lợi nhuận năm 2020 để phản ánh toàn diện hơn tác động của dịch Covid-19. Chúng tôi sẽ thảo luận chi tiết hơn trong báo cáo đầy đủ sắp tới sau khi có thêm thông tin chi tiết hơn được công bố. Hiện tại, khuyến nghị đối với cổ phiếu CTG là KHẢ QUAN.

29/04/2020

Tải xuống
VSC: CẬP NHẬT NHANH KẾT QUẢ KINH DOANH Q1/2020

Với mức giá hiện tại, VSC đang giao dịch với mức P/E 12 tháng là 6,3 lần, đây là mức thấp trong lịch sử định giá của công ty. Chúng tôi sẽ cung cấp quan điểm đầu tư sau khi điều chỉnh mô hình với các ước tính và định giá của công ty được cập nhật. Trong ngắn hạn, chúng tôi ước tính kết quả kinh doanh Q2/2020 có thể thấp. Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy các biện pháp kiểm soát chi phí tốt hơn là dấu hiệu tích cực có thể hỗ trợ công ty tồn tại và phục hồi tốt hơn sau đại dịch.

29/04/2020

Tải xuống
VCB: CẬP NHẬT CUỘC HỌP CHUYÊN VIÊN PHÂN TÍCH

Với các gói vay tín dụng ưu đãi lớn như ngân hàng đã công bố gần đây, chúng tôi ước tính lợi nhuận của VCB tiếp tục sẽ bị ảnh hưởng trong Q2 và Q3 năm nay. Đối với cả năm 2020, chúng tôi sẽ điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận trước thuế đối với VCB để phản ánh toàn diện hơn tác động của dịch Covid-19. Hiện tại, giá mục tiêu của VCB là 77.800 đồng/cp, và khuyến nghị đối với cổ phiếu VCB là KHẢ QUAN.

28/04/2020

Tải xuống
STB: Tiến độ khả quan từ xử lý các khoản tài sản có vấn đề
Chúng tôi duy trì quan điểm đây vẫn chưa phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu STB. Do số dư tài sản có vấn đề là 55,7 nghìn tỷ đồng, chúng tôi cho rằng STB vẫn cần ít nhất 2 năm để xử lý hết, giả định điều kiện thị trường thuận lợi. Đối với STB, rủi ro nợ xấu tăng là rõ ràng do tác động từ Covid-19. Các tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của STB cũng có thể làm chậm quá trình xử lý tài sản có vấn đề do hạn chế về nguồn lực. Ngân hàng đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận trước thuế năm 2020 là +20% YoY, nhưng có thể điều chỉnh giảm sau nửa đầu năm 2020 để phản ánh tác động của đại dịch.

28/04/2020

Tải xuống
Mở tài khoản Web Trading GDCK cơ sở Web Trading GDCK phái sinh Bảng giá
Công ty cổ phần chứng khoán SSI