月次市場情報

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2023年7月市場戦略レポート:砂に金を探す

ベトナム株式市場は、主に財政・金融政策を通じて政府の一連の支援策に牽引され、底からの回復の勢いにより、より前向きな変動サイクルに入りつつある。一方、ベトナムの短期的なマクロ経済状況は、主要経済国の弱体化、国内消費の低迷、今年後6ヶ月の成長原動力として厳選された投資の影響により、依然として多くの問題を直面している。

6月のベトナム株式市場は、国家銀行の4回目利下げの恩恵を受け続け、上昇の勢いを維持した。VNインデクスは630日の取引を4.2%増の1,120.2ポイントで終了し、年初来11.2%上昇した。20236月には、VNインデクスは11.2%上昇し、東南アジアのいくつかの主要指数を上回り、新興市場の一般的指数(MSCI EM指数 +11.65%)と同等であった。

上記のテクニカル指標は6月の上昇トレンドがVNインデクスに於いて継続することを示している。同指数が1,1501,156の目標を達成し、7月の成長サイクルでは1,1701,180の範囲のより高いポイントに移行すると予想している。ただし、市場が安定的に1,100のマークを維持できない場合は短期的なリスクを受けることも注意するべき。証券取引所における上場企業の四半期利益の伸び傾向とともに、2022年第4四半期と2023年第1四半期は2四半期連続のマイナス成長が見込まれるが、その下落率は鈍化している。2023年第2四半期については、多くの大手企業が第2四半期に利益が改善し、2022年の同四半期と比べて場が高い比較圧力を受けないため、利益の下落率は引き続き縮小すると予想している。これが市場のポジティブな傾向を支える重要な要因であると考えている。

トレンドのテクニカル要素と今後の見通しを検討した上、市場にはまだ多くの機会がある一方、年次報告時期には投資家が期待と現実を比較できるため、変動力が高まり、季節性により高度に選択的かつ差別化されることが分かる。機会とリスクのバランスをとり、ポートフォリオを多様化することは、7月ポートフォリオの投資家に提案する戦略である。具体的な推奨銘柄グループには、ほとんどが第2四半期に良い影響を受ける業界の大手企業である: VNMQNSVREGMDPVDMBS

12/07/2023

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2023年6月市場戦略レポート:市場の動きに合わせる

VNインデックスは5月に26ポイント上昇し、4月末と比べて2.5%の上昇に相当するが、月末にかけて流動性が高まり市場はより活発になってきた。5月の第34間に於いて、HOSEの売買高は第1四半期の平均水準と比べて32%増加した。外国人投資家が売り越しとなる中、国内投資家の株式市場への関心が徐々に高まっていることが認識できる。特に5月には、国家銀行が追加の0.5%金利引き下げを発表し、国家電源開発計画VIIIが多くの草案の後、最終的に承認されたため、投資家は市場を支援する2つの明るいニュースを受け取った。電源開発計画VIIIは長期的な電源開発、及び石炭火力の代わりに再生可能エネルギーや国産ガスを使ったガス発電の開発が急務であること示している。これに伴い、電力業と石油ガス産業の大規模投資プロジェクトにも今後進捗すると期待されている。同時に、522日から開催、623日に閉会予定の国会会議には多くの支援政策が導入される見方で各投資家の注目を集めていく。

株式市場は期待できる市場であるため、政府の政策は引き続き支援に傾き、依然として株式市場にプラスの影響を与えると考えている。しかし、第2四半期と第3四半期の経済回復は引き続き困難であり、不動産市場と債券市場の問題は解決にさらに時間がかかるため、市場の上場企業の利益成長は今後も大きく圧力を受けていく。

影響要因が一致しないため、株式市場は両方向に変動する可能性がありる。下落調整では、経済の困難がVNインデックスの33%近くの下落を通じて、株式市場により主に2022 年に反映されていたため、変動幅がかなり大きくなくなると予想している。

テクニカル指数については、VNインデックスは1,040 1,080の狭いレンジでの横ばいトレンドを超え、緩やかな上昇幅で上昇し続け、6月の目標として1,150 1,160ゾーンに向かっている。旧ピークに近づいていくため、指数のサポートレベルである1,060ポイントに於いて、下落調整や揺れが起こる可能性が高い。

市場が徐々に上昇サイクルに入ると共に、機会も拡大している。キャッシュフロー要因とテクニカルトレンドの観点から考えると、投資家は上昇トレンドで利益を追求することができまるが、同時に業界の多様化でリスクを適切に管理し、確立された規律に従って短期取引を行う必要がある。6月には、STBMBBMBSKBCNLGPVSKSBMWG8銘柄の下落調整で投資機会を提案する。

12/06/2023

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2023年5月市場戦略レポート:下降トレンドは弱まっている。

1四半期の利益の予想が良くないため、4月には市場が調整していたが、それほど強くなかったことは予測通りである。202359日まで、HOSEの全体的利益成長率は銀行業の銘柄を除外すると、前年同期比18%と32%減少したと発表された。今後の明るい点は、政府と国家銀行が支援政策を継続的に導入し、金利が以前の予測より早く急激に低下したことにより、経済のより迅速な回復が期待されることである。この期待により、個人投資家が段階的に市場に戻り、外国人投資家の売り越し圧力が軽減されるであろう。

経済が徐々に最も困難な状況になり、株式市場は将来に焦点を当てることが多いため、株式市場は徐々にバランスポイントを見つけ、より明確な長期投資機会を形成しつつあると考えている。今後、市場に大きな調整があれば、投資ファンドのキャッシュフローが反転して市場に戻る機会となる。

テクニカル上には、1060-1070の上限から1017-1020の下限までの振幅で、市場の指数が変動し続けると考える。5月サイクルの横ばい状態で、大きな変動があり、VNインデックスが1020の下限に近づくとき、投資家にとっては徐々に株式の買取チャンスとなる。同時に、その強固な蓄積基盤を持つ優良株のサポートゾーンに、その割合を増やし、または市場より下落圧力が低い。

5月の推奨銘柄:我々はPVTKBCVREFPT6銘柄を引き続き推奨銘柄一覧に維持し、VTP QNSを追加する。それは2023年の明確な成長の原動力を持つ銘柄である。

11/05/2023

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