最近の金利低下により、DCF法と12倍の目標P/E（9倍から）の組み合わせに基づき、TRA株の1年目標価格を86,140ドン/株から95,300ドン/株にに引き上げる。投資収益率が14.5%（配当利回り3%を含む）になるため、MARKET PERFORMの格付けを維持する。
短期的な見通し：2023年下半期の業績が2023年上半期を上回ると予想している。
上振れ・下振れリスク：OTCの売上高が予想を上回るまたは下回る。

20/09/2023

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「OUTPERFORM」クアンガイ製糖 (QNS: UPCOM): 2023年初8ヶ月の業績（暫定）

投資視点：豆乳セグメントの目標P/E（12倍）、その他のセグメントの目標P/E（7倍）に基づき、QNS株の目標価格を65,000ドン/株に設定し、そのOUTPERFORM格付けを維持する。それは30%のアップサイドに相当する（投資収益率：36%）。
上振れ・下振れリスク：砂糖の価格が予想より高いまたは低い。豆乳の販売量が予想より多くまたは少なくなる。

19/09/2023

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FPT情報通信 (FPT: HOSE): 2023年初8ヵ月の業績

2023年所8ヵ月の累計で、FPTの売上高と税引前利益がそれぞれ32.8兆ドン（前年同期比21.3％増）と5.9兆ドン（前年同期比19.2％増）に達し、役員の2023年計画のそれぞれ62.8％と65.2％を完成した。税引前利益の利益率は、国内のITサービスが順調に成長しないため、2022年初8ヵ月の18.3％から18.0％にわずかに下落した。テクノロジ・通信セグメントは予想通りに成長する一方、教育、投資またはその他のセグメントは予想を下回った。それらの売上高と税引前利益は2023年予想のそれぞれ46.9％と56.1％しか達成しなかった。

18/09/2023

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「BUY」アジアコマーシャル銀行 (ACB: HOSE)：ナッジを探していく

ビジネス戦略の堅持により、ACB の事業は近年着実に成長し、調査した銀行の中にも優れた ROEを達成した。また、かなり低い資本コストと共に、質の高い顧客ベースを構築・強化することは、ACBが中期的に利益成長軌道を維持するための重要な競争上の優位性となる。従って、ACB株に対するBUYの格付けを維持し、2024年の目標株価を30,100ドン/株（アップサイド：32.9％）に設定する。

18/09/2023

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「OUTPERFORM」ペトロリメックス (PLX: HOSE): 利益は今年下半期にも好調に成長する

PLX株の格付けをMARKET PERFORMからOUTPERFORMに引き上げ、1年目標株価を45,000ドン/株に設定する。中核利益の成長と共に、PGBからの特別利益も予想している。長期的には、付加価値サービスの開発と非中核事業からの撤退は株価の潜在的なカタリストとなる。

15/09/2023

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「MARKET PERFORM」バオベトグループ (BVH: HOSE)：2023年第2四半期には好調な利益成長

BVH株に対して、格付けをMARKET PERFORMに変更し、1年目標株価を53,900ドン/株（62,500ドン/株から）に引き下げる。利下げとそのペースが私たちの予想を上回っているため、BVHは2023年にのみ高金利から恩恵を受ける可能性がある。その後、同社は2024年から引き続き低金利環境の課題に直面する。

14/09/2023

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ベカメックスIDC (BCM: HOSE): VSIPは利益成長の原動力

VSIPグループはべカメックスIDC（49％）とSembcorp Development LTD（51％）の合弁企業であり、1996年に設立された。VSIPはベトナムのトップ工業団地開発業者であり、全国の工業団地13ヵ所、都市地、工業団地サービスなどを運営している。VSIPの土地総面積は10,362 ha以上である。VSIPは工業団地の施設を30カ国からの882社にリースしている。その投資金相学は187億ドルである。VSIPは国内外の約28万8300人を採用している。

13/09/2023

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「OUTPERFORM」サコムバンク (STB: HOSE): 夜開け

VAMC債券の引当が2023年中完了する見込まれることにより、2024年と2025年の収益が成長でき、同銀行がスケジュール通りに再編計画を完成する可能性が高いと考えている。STBは不動産開発業者への融資を合理的に維持し、社債に投資しないが、同銀行のローンポートフォリオ（Bamboo Airwaysの貸出を含め）について懸念している。そのため、格付けをBUYからOUTPERFORMに引き下げ、2024年の目標株価を37,500ドン/株に設定する。その目標株価は14.7％のアップサイドに相当する。

06/09/2023

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「OUTPERFORM」ペトロベトナムテクニカルサービス (PVS: HNX): 利益は低水準から改善してきた

2023年第2四半期の売上高と親会社株主に帰属する純利益（NPATMI）はバックログの増加及びEPCIセグメントの売上計上により、2022年の低水準からそれぞれ前年比23％と3,227％上昇した。
2023年の売上高予測（17.5兆ドン、前年比6.5％増）を維持し、税引前利益予測を1.176兆ドン（前年比23％増、金融収入の増加を反映するため、前回予想から13％増）に微調整する。また、PVSが短期的に海洋従来型の石油・ガスプロジェクトを獲得する潜在的な機会を反映するために、2024年から2027 年までのバックログ想定を3億ドル増加させる（この期間のバックログの総額は22億ドル）。
OUTPERFORMの格付けを繰り返し、新たな目標株価を39,900ドン/株に設定する。短期的には、プロジェクト入札の結果やBlock Bプロジェクトの開発に関する情報が株価の主なカタリストとなる。

31/08/2023

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パングループ (PAN: HOSE): 最も困難な段階を越えた

今年上半期の全体的な減少にもかかわらず、PANは市場が嵐を乗り越える期待が膨らんでいるため、売上高と税引後利益計画をそれぞれ15.2ドン（前年比11%増）と8,400億ドン（前年比6%増）を維持している。
市場の追い風を検討すると、PANの回復が2023年第3四半期に始まり、その成長が主にNSC、VFG、FMCからであると予想される。私たちの2023年予測値については、連結純売上高と税引後利益がそれぞれ14.4兆ドン（前年比6%増）と8,420億ドン（前年比6%増、または特別利益を除くと前年比23%増）であり、同社の収益計画をわずかに上回る。
また、NSCとFMCの堅調な利益成長が続くという前提に基づき、2024年の純売上高とNPATMIをそれぞれ15.5兆ドン（前年比8%増）と4,860億ドン（前年比24%増）に達すると予測している。現在株価（21,300ドン）により、2023年と2024年のP/Eがそれぞれ12倍と10倍、P/B倍率が0.9倍と0.8倍となり、5年間の平均値を下回る。

31/08/2023

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