投資視点：次の理由により、2024年の新規基地局（BTSサイト）数の予測を4,50局から3,500局に引き下げる：1）2024年初8ヶ月の建設進捗（2,011局）が前回の予測（およびCTRの2024年計画である4,000～5,000局）を下回っていること、2）9月にベトナム北部に上陸した台風3号（ヤギ）の悪影響への対応に注力したのは、今年の残り期間の基地局建設を減速させる可能性があること。一方、2025年については、通達第10/2024/TT-BTTTT号に基づき、2Gのみの携帯の利用可能期間を1か月延長することは、ベトナムでより高度なモバイルテクノロジーの展開に大きな影響を与えないため、2025年の予測（4,500局）を維持する。また、長期的な成長力を支えるための5G商業化が2024年末または2025年初めから始めるとの見通しを維持する。従って、NPATMIは2024年に1桁の成長率（前年比+7％）、2025年に2桁の成長率（前年比+18％）を記録すると予測されている。これは主に通信インフラリースおよび建設セグメントによって促進される（以前の予測と比べて、新しい2024年－2025年のNPATMI予測が3％－4％下がる）。
収益の下方修正にもかかわらず、評価水準を（2024年－2025年の平均）から2025年に変えているため、DCF法に基づく1年目標株価（135,000ドン/株）を維持する。6.3％のアップサイドと共に、CTR株の格付けをOUTPERFORMからMARKET PERFORMに引き下げる。

27/09/2024

Download

ダバコグループ (DBC: HOSE)：台風ヤギ後の企業の最新情報

2024年末まで豚価格が高止まりすると共に、生産コストが減少するとの仮定で、2024年の売上高と純利益はそれぞれ11.7兆ドン（前年比6%増）と4,720億ドン（前年比1,789%増）に達すると予測されている。DBCはアフリカ豚熱（ASF）に対する防御を強化しているが、台風3号後の疾病の予測不可能性により、当社は役員よりも慎重な見通しを持っている。2025年については、「農場 – 飼料 – 食品」（ Farm – Feed – Foodまたは3F）の継続的な事業拡大と生産効果率の向上による粗利率が上昇できるため、売上高と純利益がそれぞれ12.9兆ドン（前年比10%増）と7,210億ドン（前年比53%増）に達すると予測している。
短期的な見通し：当社は、2024年下半期の売上高と純利益がそれぞれ5.3兆ドン（前年同期比横ばい）と2,540億ドン（前年同期比1245％増）に達すると予測している。その促進要因としては、豚肉生産量と価格の両方が2023年同期の低水準より高くなるという予想である。
長期的見通し：消費の回復、バイオセキュリティの向上による死亡率の低下、新しいの拡張、新しい種豚の生産効果率の向上は、2022年から低い利益率を記録していたDBDの成長に貢献できる。搾油工場は建設中で、2025年後半から稼働を開始する予定である。
下振れリスク：ASFがDBCの豚群をより大きく影響を与える可能性、養豚場の建設の延期、消費の低迷

26/09/2024

Download

「OUTPERFORM」ハイアン運輸荷役 (HAH: HOSE)：限界を超える

高い資本的支出（CAPEX）により、2024年－2025年のフリーキャッシュフローは2026年以降と比べると比較的少ない。従って、収益とキャッシュフローの予測調整後（特に2024年－2025年）、新しい目標株価は前回の予測より0.5％高くなっている。当社のDCF評価モデルに基づく1年目標株価は47,200ドン/株である（アップサイド：+15.8％）。HAH株に対してOUTPERFORMの格付けを維持する。

25/09/2024

Download

「MARKET PERFORM」ベトナムゴム工業グループ (GVR: HOSE)：ゴム価格の上昇により、2024年下半期の業績が改善する見込み

GVRの強みは、Binh Duong省、Dong Nai省、Bia Ria－Vung Tau省、Tay Ninh省など、ベトナムのさまざまな地方に於いて、394,782 haの広大なゴム木の栽培用地を所有していることである。長期的には、2025年から2030年の期間中、23,000 ha以上のゴム木の栽培用地を工業団地に転換することにより、同社は多額の収益を計上することができる。当社は、これを予測値に追加している。しかし、GVR株価は上記の利益を反映しており、2024年初来68％上昇していく（GVRの3月レポート）。従って、SOTP法に基づき、GVRの1年目標価格を36,100ドン/株（アップサイド：+1.5％）に設定し、MARKET PERFORMの格付けを繰り返す。

24/09/2024

Download

「MARKET PERFORM」HDバンク (HDB: HOSE)：2024年第2四半期の好調な利益

HDB株の格付けをOUTPERFORMからMARKET PERFORMに下方修正する一方、1年目標株価を29,800ドン/株に引き上げる。これは、1.4倍の目標 P/Bと1.37倍の当核業界のP/Bに相当する。1 年目標株価の引き上げは、2024年第2四半期に個人顧客の不良債権が改善したことから、資産の質のリスクに関するディスカウントを取り除いた結果である。

23/09/2024

Download

「OUTPERFORM」フーニュアン・ジュエリー(PNJ: HOSE)：2024年初から8ヶ月の業績

8月のPNJの純売上高と純利益はそれぞれ2.2兆ドン（前年同期比3%減、前月比10%減）と630億ドン（前年同期比17%減、前月比24%増）に達した。累計すると、2024年1月‐8月の純売上高と純利益はそれぞれ26.9兆ドン（前年同期比27%増）と1.28兆ドン（前年同期比3%増）に達した。この結果により、2024年第3四半期の利益が前年比20%減少する可能性がある。8月の業績は低調であったが、第3四半期は通常、ジュエリー販売の閑散期であるため、通年の予測にはあまり影響を与えない可能性がある。ハイシーズン（第4四半期）からの小売セグメントの粗利率が改善すると見込まれている。従って、PNJは第4四半期には新しいジュエリーコレクションを発売し、金投入コストの上昇を補うために販売価格を調整できる。そのため、当社は2024年－2025年の純利益がそれぞれ2.2兆ドン（前年比13％増）と2.57兆ドン（前年比16％増）に達するという予測を維持し、120,000ドン/株の1年目標株とともに、OUTPERFORMの格付けを繰り返す。

20/09/2024

Download

「OUTPERFORM」ビンホアン水産 (VHC: HOSE)：2024年8月の業績：直近24ヶ月の最高月間消費量

当社は、VHCの純売上高とNPATMIが2024年には、それぞれ前年比16％と34％増加し、2025年にはそれぞれ前年比13％と29％増加するという予測と維持する。現在株価（1株当たり71,200ドン）で、VHC株の2024年P/Eと2025年P/Eはそれぞれ12.9倍と10倍である。VHC株に対して、OUTPERFORMの格付けと88,000ドン/株の1年目標株価（アップサイド：+23％）を維持する。

19/09/2024

Download

「OUTPERFORM」FPT情報通信 (FPT: HOSE)：2024年初8ヶ月の業績は当社の予想と一致した

FPT株の1年目標株価は142,800ドン/株（アップサイド：+6.1％）で、格付けはOUTPERFORMである。2024年と2025年の税引後利益がそれぞれ9.3兆ドン（前年比19％増）と11.1兆ドン（前年比19％増）に達すると予測されている。

19/09/2024

Download

「MARKET PERFORM」ペトロベトナムガス (GAS: HOSE)：LNGセグメントの成長を記録していく

GAS株に対して、MARKET PERFORMの格付けを維持し、1年目標株価を79,000ドン/株に引き下げる（9️月の現金配当（6,000ドン/株）の支払前は84,000ドン/株）。短期的には、原油の値下げに伴うガス価格の下落は、GASの利益と株価に圧力をかける可能性がある。
長期的には、GASの乾性ガス供給は、Block BプロジェクトとO Mon発電所の進捗に依存する。そのほとんどが2027年～2029年に稼働する予定である。

19/09/2024

Download

「MARKET PERFORM」ビンディン医薬品・医療設備 (DBD: HOSE)：成長の短期的な促進要因を期待している

2025年まで評価水準を変更するため、1年目標株価を45,000ドン/株に引き上げる（新規発行後の43,500ドンから）。7.9％のアップサイド（配当を除く）により、DBD株に対してMARKET PERFORMの格付けを繰り返す。
短期的な見通し：病院販売網が引き続き現在の傾向を維持する可能性があるため、2024年第3四半期の売上高と利益成長率がそれぞれ前年比8％と14％に達すると予測している。

18/09/2024

Download

企業新着情報

一般項

サポート

SSIへのリンク