投資視点：7月の低調な結果にも関わらず、第3四半期は基本的には閑散期であるため、通年の予測に大きく影響を与えない（第3四半期の利益は2022年－2023年の利益全体のそれぞれ13％と14％を占めた）。第4四半期には、繁忙期に入ると、小売セグメントの粗利率が改善すると予想している。従って、PNJは新しいコレクションを発売し、金の投入コスト増加を相殺するために、リストプライスを引き上げることができる。当社は現在の予測値を維持する：2024年－2025年の純利益がそれぞれ2.2兆ドン（前年比13％増）と2.57兆ドン（前年比16％増）に達する。2024年－2025年の平均水準から2025年に評価水準を変えると共に、1年目標株価を112,000ドンから120,000ドン/株に引き上げる。PNJ株に対してOUTPERFORMの格付けを維持する。

28/08/2024

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「OUTPERFORM」ヴィエティンバンク (CTG: HOSE)：不良債権処理は順調に進んでいく

CTG株に対して、OUTPERFORMの格付けを維持し、1年目標株価を38,500ドン/株で据え置く（アップサイド：10.5%）。CTGは、全国ネットワークと2,000万人以上の顧客に加え、資産・融資の市場シェア・預金の面でベトナム第3位の銀行として長期的な競争優位性を持っている。ファンダメンタルズの改善は、資産の質の向上と2025年までの収益の堅調な成長によって牽引される。同行は、ここ数年でCASAとCIRを改善するための取り組みを実施しており、積極的にデジタル化を進めていく。

28/08/2024

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「MARKET PERFORM」テコムバンク (TCB: HOSE)：2024年下半期の利益成長は減速する可能性がある

TCB株に対してMARKET PERFORMの格付けを維持し、1年目標株価を26,800ドン/株に設定する（アップサイド+19%）。アップサイドがかなり高いにも関わらず、2024年下半期の利益成長減速が見込まれるため、同株式に対する個人投資家の関心が薄くなる可能性がある。

26/08/2024

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「OUTPERFORM」イメックスファーム医薬品 (IMP: HOSE)：今年下半期以降の前向きな見通し

DCF法と22倍の目標P/Eの組み合わせに基づき、IMP株の1年目標株価を82,000ドン/株から92,000ドン/株に引き上げる。IMPは現在、22倍の2024年予想P/Eと18倍の2025年予想P/Eで取引している。7%のアップサイドと共に、IMP株に対してOUTPERFORMの格付けを維持する。

23/08/2024

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「MARKET PERFORM」ナムロン投資 (NLG: HOSE)：予約販売額の大幅な増加にも関わらず、利益は低水準

投資視点：ベトナム南部の不動産市場の低迷に加え、NLGがマーケティングキャンペーンを通じて売上を向上させるために利益を減少させること、そして現在のバリュエーションが同社の土地と評判をすでに反映していることにより、当社はNLG株に対してMARKET PERFORMの格付け、および43,000ドン/株の1年目標株価を維持する（アップサイド：+5.7％）。

22/08/2024

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「OUTPERFORM」テーゾイジードン投資 (MWG: HOSE)：アナリストミーティングの内容

投資視点：2024年－2025年の利益がそれぞれ4.3兆ドン（前年比26％増）と6兆ドン（前年比39％増）に達するという予測を維持する。また、MWG株に対してOUTPERFORMの格付けを繰り返す。投資家が最近、MWGのBHX店舗の売上に注目しているが、これからその新規出店とBHXの利益成長が焦点を当てられる可能性がある。BHXの新規出店ペースがまだ遅いが、コスト最適化のための戦略を高く評価している。その戦略により、BHXの1店舗当たり売上が最適水準に達していることを背景に、BHX店舗の利益率が上昇していく。

22/08/2024

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「MARKET PERFORM」ジェマディプト港湾海運 (GMD: HOSE)：設備投資が焦点

MARKET PERFORMの格付けを維持する。また、DCF分析に基づいて、1年目標株価を84,000ドン/株に微調整する。ベトナム港湾業界の成長を背景に、GMDは長期投資に対して適切な銘柄であが、その成長可能性は株価に既に反映されている。2024年－2025年の予想P/Eはそれぞれ25倍と20倍であり、過去のバリュエーションより高くなっている。同株式に対する格付けを調整する前に、株価の下落または設備投資の新しい情報（港湾、海運）を待っている。短期的な促進要因は2024年第3四半期に承認される増資計画である。

21/08/2024

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「OUTPERFORM」ベトナム動力農業機械総公社 (VEA: UPCOM)：予想より良い第2四半期の業績、魅力的な配当利回り

財務省が登録料の減額政策の実施中止を提案したにも関わらず、政府は8月15日に登録料政策を3ヶ月で50％削減することに合意した。従って、2024年下半期のVEAの関連会社（Toyota、Honda、Ford VN）の自動車販売台数が予測を上回ると予想されている。消費者支出の回復や魅力的な配当利回り（VEAの2024年－2025年の配当利回りはそれぞれ11％と10％）などの促進要因から考えると、当社はVEA株の増価潜在性を予想している。46,500ドン/株の1年目標株価を維持する。15％予想投資収益率（配当利回り11％を含める）により、VEA株に対してOUTPERFORMの格付けを繰り返す。

20/08/2024

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「OUTPERFORM」FPT情報通信 (FPT: HOSE)：2024年初7ヶ月の業績は当社の予測と一致した

FPT株に対して、現在当社の1年目標株価は142,800ドン/株、格付けはOUTPERFORMである。2024年と2025年の税引後利益予測はそれぞれ9.3兆ドン（前年比19％増）と11.1兆ドン（前年比19％増）である。

19/08/2024

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マリタイムバンク (MSB: HOSE)：2024年第2四半期の業績

2024年第2四半期、MSBは依然として不良債権の処理を加速していたため、当四半期の税引前利益は前年同期比6.8％わずかに増加し、2.16兆ドンに達した（当社の予測：2.1兆ドン）。収益性は銀行間金利の大幅な上昇によってネガティブ影響を受けたが、不良債権処理のによる収益の回復（前年同期比7倍増）や為替差益（前年同期比17.3％増）などの非金利収入によって支えられた。この上昇の勢いが2024年下半期まで続くと予想されている。

19/08/2024

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