2023年に他の小売業者が低調な利益を計上する一方、PNJは年間純利益1兆9,700億ドン（前年比9％増）を計上し、同業他社を上回った。これは、新規店舗と新たな顧客層の開拓に伴う市場シェアの拡大と、粗利率の向上によるものである。2024年、マクロ経済の逆風が静まり、ジュエリーの購入がさらに増えると予想される。PNJの小売売上高の伸びは、市場シェアの拡大により、2024年に予想される宝飾品業界の回復よりも速いペース（前年比17%増）で増加すると予想されている。2024年のPNJの純利益は2兆3,000億ドンと予測される（2兆1,700億ドンから前年比17%増）。2024年、PNJが新たに35店舗のゴールド販売店をオープンすると予想している（店舗数は9%増加）。 2024年の新店舗の通年営業は、2025年の宝飾品消費全体の増加（前年比5%）とともに、2025年の小売売上の成長を促進すると予想される。PNJの2025年の利益が10‐15％成長すると予測される。2024年の調整済み利益予想と目標P/E（17倍、16倍から上昇により、当社は1年目標株価を108,000ドン/株（96,200ドンから）に引き上げ、PNJ株に対するOUTPERFORMの格付けを繰り返す。

04/03/2024

Download

「 MARKET PERFORM」ハイアン運輸荷役 (HAH: HOSE)：紅海での混乱はコンテナー輸送業界の下落サイクルを短期化

HAH株は12倍の2024年の予想P/Eで取引されており、これは過去P/E（6倍~9倍）と比較するとかなり高い。現在の評価は、紅海と地政学的緊張による業界全体のTEUマイル需要の増加による業界ファンダメンタルズの改善と、2024年からの新造船の長期的な貢献によって正当化されると考えています。
2024年の事業規模が拡大し、利益と長期的なキャッシュフローに大幅に影響を与えるため、HAHの潜在力を完全に反映するために、DCF法を利用している（以前の評価ではP/E法を適用）。2024年からの利益見通しにより、目標株価を45,100ドン/株に設定し（アップサイド7.5%）、MARKET PERFORMの格付けで評価する。当社の視点から考えると、HAHは紅海での地学的緊張の受益者になっている。しかし、現在の株価はそれをほぼ完全に反映しているため、押し目で買うべきである。

01/03/2024

Download

「 OUTPERFORM」ビナミルク (VNM: HOSE)：リブランディング後、市場シェアは上昇

VNM株は17倍の2024年P/Eで取引されている。変更しないDCF法及びP/E指標に基づいて、新しい1年目標株価を82,000ドン/株である（87,400ドン/株から下方修正）。新しい目標価格に従う15％のアップサイドで、OUTPERFORMの格付けを繰り返す。

23/02/2024

Download

「 OUTPERFORM」ペトロベトナム・ドリリング (PVD: HOSE)：2023年第4四半期のアナリストミーティング - 採掘業界の上昇サイクルは引き続き延長化

OUTPERFORMの格付けを繰り返す。最近の日料金及び契約期間に基づくDCF評価モデルを微調整した上、2024年の目標株価を33,000ドン/株に引き上げる。

22/02/2024

Download

「 OUTPERFORM」ホアセン鉄鋼 (HSG: HOSE)：2024年度第2四半期の利益が前四半期比成長する見込み

評価と投資視点：当社はHSG株に対してOUTPERFORMの格付けを維持し、1年目標株価を1株当たり25,000ドン（目標P/Eは15.5倍、EV/EBITDAは8.0倍）としている。鉄鋼会社の回復が2024年以降も維持できると予想しているため、当社が好む銘柄の1つである。そのため、株価の大幅な下落は、投資家にとって長期投資期間に向けて株式を積立する機会となる可能性がある。短期的には、予想されている前四半期比の利益成長、今後数ヶ月で株価を下支えする可能性がある。

22/02/2024

Download

「 OUTPERFORM」サイゴン貨物サービス (SCS: HOSE)：大規模な顧客との契約は成長の余地を促進

投資視点：利益の予測に加え、DCF法に基づき、1年目標株価を69,300ドンから80,800ドン/株（アップサイド：約11.8％）に上方修正する。当社の予測には、2024年に国際貨物量が前年比45％、国内貨物量が前年比8％増加するを仮定している。新しい目標株価及び利益成長の好調な見通しに基づき、SCS株に対してOUTPERFORMの格付けに変更する。

20/02/2024

Download

「 OUTPERFORM」ホアファット鉄鋼 (HPG: HOSE)：2024年は新しい収益サイクルの開始

投資視点：HPG株に対してOutperformの格付けを維持し、1年目標株価を31,200ドン/株（30,000ドンから）に上方修正する。それは16倍の目標P/E（15.5倍から）及び9倍のEV/EBITDA（8倍から）と共に、2024年の予測に基づいている。現在の株価は2024年の見通しを一部だけ反映しているため、投資家は株価の下落時に買取する可能性がある。鉄鋼価格の底打ち及びDung Quat拡張プロジェクトが2025年から貢献できるとの期待は同社に対して長期的な見通しになっている。
短期的な促進要因：2024年、特に2023年上半期の低いベースによる2024年上半期の強い利益成長

15/02/2024

Download

「上場レポート」タセコ不動産投資 (TAL: UPCOM)：ベトナム不動産開発株の中に投資家の多様な選択

タセコ不動産投資（TAL）は、2009年に不動産開発における主要な事業目的で設立された。2018年初頭、TALは組織を再構築し、資本を9,000億ドンに増やした。過去数年間に保持された利益と、既存株主からの資本調達とともに、現在、TALの資本金は2.97兆ドン（1億2300万ドル）に達した。

2023年度について、当社は売上高と税引後利益がそれぞれ3.29兆ドンと4,800億どんになると予測している。2024年度には、同社が次の業務を完成する：I）Nghi Son 郡Hai Yen町に於ける再定住の発売、ii）Alacarte Ha Long、Central Riverside及びLuong Son Riverviewプロジェクトでの売却の継続、iii）未計上のハノイ市のN01-T6アパートの売上と、ハノイ市のStarlake都市地のB2-CC4ロットに於けるオフィスビルの売却による特別利益の計上。従って、2024年度にはTALの売上高とNPATはそれぞれ3.37兆ドン（前年比3％増）と6,310億ドン（前年比31％増）に達すると予想されている。
TALは2024年1月9日、21,000ドン/株の株価でUPCOM取引所に上場した。これは14.1倍の2023年P/Eに相当する。同社はベトナム北部のさまざまな地方に526 ha以上を保有している。TALが開発と販売の良い経験を持っている住宅事業を除くと、Ha Nam省で最初の工業団地とともに、同社は多くのFDI投資家が地元・外国の投資家の要件を満たすために、Hai Duong、Bac Giang、Ha Nam、Dong Nai省などの良い場所を持ち、魅力的な各省のIP不動産をさらに開発する予定である。

10/01/2024

Download

「 MARKET PERFORM」コテコンズ建設 (CTD: HOSE)：組織改編後、2024年度の力強い回復

予測：2024年度については、CTDの平均バックログ及び純売上高がそれぞれ26兆ドンと16.25兆ドン（2022年の純売上高から12％増）になると予測している。従って、税引前利益が約3,410億ドン（2022年：340億ドン）、税引前利益率が2.1％に達する見込みである。2024年度第2四半期の純利益が1,000億ドン（前四半期比60％増）になると予想されている。
投資視点：均等加重のDCF法（69,983ドン）とP/B評価方法（81,309ドン）を適用して、12ヶ月目標株価を75,600ドン/株に設定する（アップサイド8％）。CTD株に対するMARKET PERFORMの格付けで評価する。

09/01/2024

Download

「MARKET PERFORM」ダナンゴムタイヤ (DRC: HOSE)：新しいジアルタイヤの生産能力は2024年の収益成長を支援

短期的な見通し：(1) 2023年第4四半期のプラス成長への予想、および (2) 米国によるタイのタイヤに対する反ダンピング税事件であり、これが短期的に株価を支援する可能性がある。
上振れ要因： (1) 米国市場における顧客人数の予想を上回るペースでの増加、(2) 国内市場と輸出市場の両方の需要が予想よりも早く回復すること、(3) 米国によるタイのトラック用タイヤに対する反ダンピング税の賦課
下振れリスク：(1) 関税引き上げ後のブラジル市場への輸出環境が予想より厳しくなる可能性、および (2) 国内市場に於けるバイアスタイヤからラジアルタイヤへの継続的な切り替えにより、バイアスタイヤ販売量が予想を上回る減少すること

03/01/2024

Download

企業新着情報

一般項

サポート

SSIへのリンク