投資視点：NT2株に対して、BUYの格付けと24,700ドン/株の12か月目標株価を維持している（アップサイド：+25％）。2024年第4四半期、NT2の動員されない契約量（Qc）の補償金が前年比で減少した。これが、好調な発電量の増加にもかかわらず、当四半期の利益が急減した主な理由である。一方、税引後利益（NPAT）は依然として当社の予想を上回った。これは主にメンテナンス費用が予想を下回ったことによるものである。2025年には、税引後利益が3,360億ドン（前年比+365％）に増加すると予測されている。一方、NT2の機械設備は2025年後半に完全に減価償却され、2026年の利益成長をさらに後押しすると予想している。

12/02/2025

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「BUY」カンディエン不動産 (KDH: HOSE)：各プロジェクトの法的手続きは順調に進んでいる

2025年2月11日、KDHは四半期の業績および各プロジェクトの進捗についてのミーティングを開催した。KDH株に対して、BUYの格付けと41,500ドン/株の目標株価を維持している（アップサイド：22％）。
2025年には、The Priviaプロジェクトの残りコンドミニアムの引き渡し及びKeppelとの合弁プロジェクト（ホーチミン市Thu Duc市で11.8 ha、KDHが51％所有）の低層物件の販売は、2025年の予想を達成するための主な原動力になると期待されている。従って、2025年の純売上高とNPATMIがそれぞれ6.28兆ドン（前年比+91.6％）と1.18兆ドン（前年比+46.1％）に達すると予想されている。ミーティングでは、KDHの役員は不動産市場の発展について楽観的な見方を示し、多くの開発業者が新しい土地関連法に沿って新規プロジェクトの立ち上げを準備しているため、市場の透明性と成長が向上すると指摘した。

12/02/2025

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「MARKET PERFORM」テーゾイソー (DGW: HOSE) : 2024年第4四半期の業績

投資視点：2024年の利益が4,480億ドン（前年同期比+24%）に達するのは、当社の予想と一致した。2023年に需要の低迷と在庫処分の圧力を受けた後、今年は利益の回復が続く。ただし、2つの主要製品カテゴリー（ラップトップと携帯電話）の需要が飽和状態にあるため、2026年から利益の成長が10%‐15％前後に減速すると予想されている。当社は、DGWの2025年の純利益予想（前年比33％増の5,980億ドン）を維持しており、MARKET PERFORMの格付けと41,300ドン/株の1年目標株価で評価している。

07/02/2025

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「MARKET PERFORM」ビナミルク (VNM: HOSE): 年末までの売上減少とコスト増加は2024年第4四半期の業績を圧迫

VNM株に対して、MARKET PERFORMの格付けと75,000ドンの1年目標株価で評価している。VNMのアナリスミーティング（2月10日）後、フルレポートでより詳細な情報をアップデートする。

07/02/2025

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ベカメックスIDC (BCM: HOSE): 国家証券委員会の公募承認及び公募価格についての最新情報

2025年2月6日、べカメックスIDC（BCM: HOSE）は公募価格（一株あたり69,600ドン）を発表した。従って、成功できる場合、同社は20.88兆ドン調達できる。2024年2月4日には、国家証券委員会はホーチミン取引所における競売方式での3億株発行を承認した。れは、ベトナム資本市場の歴史に於いて、最大規模取引の1つになると予想されている。目論見書によると、この株式発行による資金は以下の通りに割り当てられる。
•   Binh Duong省でのCay Truong工業団地とBau Bang工業団地拡張への投資
•   関連会社への増資。関連会社はVietnam-Singapore Industrial Park Joint Venture Co., Ltd.（VSIP）、Becamex Binh Phuoc Infrastructure Development Joint Stock Company、Becamex-VSIP Power Investment and Development Joint Stock Company（BVP）、Vietnam-Singapore Smart Energy Solutions Joint Stock Company（VSSES）、Becamex Binh Dinh Joint Stock Companyである。
•   フィナンシャル・リストラクチャリング（財務再構築）：既存の債券と負債の返済（合計5.06兆ドン）

07/02/2025

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「OUTPERFORM」マリタイムバンク (MSB: HOSE)：2024年第4四半期の業績

MSB株に対して、OUTPERFORMの格付けと14,500ドン/株の1年目標株価で評価している。MBSは現在、0.79倍のP/Bで取引されている。これは、2020年以降の平均P/B（1.17倍）を下回る。

06/02/2025

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ベトナム国際銀行 (VIB: HOSE)：2024年第4四半期の業績

2024年第4四半期の税引前利益は前四半期比20％回復し（前年同期比1％）、2.4兆ドンに達した。従って、2024年の税引前利益は9兆ドン（前年比-16％）に達し、当社の予想と一致したが、同行の計画を下回った。2024年第4四半期の結果は、主にNFIの回復（前四半期比+60％）、株式取引による収益（前四半期比+120％）、不良債権処理による収益（前四半期比+93％）によってサポートされた。

06/02/2025

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「OUTPERFORM」TPバンク (TPB: HOSE)：2024年第4四半期の業績

TPB株に対して、現在OUTPERFORMの格付けおよび19,800ドン/株の1年目標株価を維持している。TPBは現在、-1の標準偏差で、1.13倍で取引されている（2018年以降の平均値：1.63倍）。

06/02/2025

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「OUTPERFORM」FPTリテール (FRT: HOSE): 2024年第4四半期の業績

投資視点：2024年の売上高と税引前利益はそれぞれ40.1兆ドン（前年比26％）と5,270億ドン（2023年の損失：2,940億ドン）に増加した。この結果は当社の2024年の税引前利益予想（4,920億ドン）を上回った。FRT株に対して、最新格付けはOUTPERFORMである。予想を上回る2024年第4四半期の業績に基づき、当社はFRTの2025年利益成長の潜在性を認識しているため、今後のレポートで評価を調整する。

04/02/2025

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「BUY」ハイアン運輸荷役 (HAH: HOSE): 2024年第4四半期の利益はピークを超えた

現在、BUYの格付けと56,600ドン/株の1年目標株価で評価している。2024年第4四半期の好業績、および米国政権がカナダ、メキシコ、中国に導入した新たな関税政策とその反応に基づき、当社は2025年の利益予想を再検討しており、今後更新情報を提供する。現時点では、前回のレポートと同様に利益予想と見解を維持している。

04/02/2025

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