FPT株に対して、格付けをOUTPERFORMからBUYに、SOTP方法に基づく12か月目標株価を（153,100ドンから）186,300ドン/株に引き上げる。これは34％のアップサイドに相当する。2025年のNPATMI予想を6％引き上げる。新しい予測には、2024年11月中旬から稼働し、2025年から売上を記録する可能性があるAIファクトリーの貢献分が追加されている。FPTが引き続き海外市場での市場シェアを獲得し、長期的にはテクノロジーーセグメントを拡大、その利益成長を維持すると認識しているため、テクノロジーーセグメントの目標P/Eを（23倍から）30倍に上方修正する。2024年初めの10か月、同社は売上も税引き前利益も強い成長の勢いを維持した（いずれの指標も前年比+20％、当社の予測と一致した）。現在、FPTの2025年P/Eは22.4倍（世界中のIT企業のP/E：19倍、EPS伸び率：11％）で、魅力的である。2025年－2026年には、FPTのEPSの伸び率がそれぞれ23％と27％に達すると予測されている（同業他社：前年比+11％－12％）。

02/12/2024

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「BUY」カンディエン不動産 (KDH: HOSE)：The Priviaプロジェクトの引き渡しの開始による2024年第4四半期の強い利益成長

KDH株に対して、BUYの格付けを維持し、1年目標株価を41,500ドン/株に引き下げる（アップサイド：+25.2％）。ホーチミン市の不動産市場は回復の兆しを記録しており、プライマリーマンションの売上が新規供給を上回り、セカンダリーマンションの価格が上昇し続けていく。そのため、KDHは、ホーチミン市での不動産販売価格の上昇と新しいプロジェクトの発売と共に、この回復の恩恵を受けている。

02/12/2024

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「BUY」ベトナム動力農業機械総公社 (VEA: UPCOM)：株価が魅力的な価格帯に下落した後、格付けを引き上げる

評価水準を2025年末に繰り越して、2025年の税引後利益予想をわずかに引き上げるため、VEA株の格付けをBUYに、1年目標株価を（46,500ドンから）48,000ドン/株に上方修正する。最近、VEA株価が下落していたため、25％の魅力的なアップサイドを記録している。VEAは強力なディフェンシブ銘柄であり、世界的なマクロ経済の変動からの影響を多く受けない。また、予想を上回る回復により、将来の配当金が増加する可能性がある。

02/12/2024

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「MARKET PERFORM」ジェマディプト港湾海運 (GMD: HOSE)：2024年第3四半期の業績及びトランプ2.0の影響

MARKET PERFORMの格付けを維持し、1年目標株価を71,500ドン/株に調整する（アップサイド：約10.5％）。株価がより強く下落するのは、リスク/利益レシオと同株式の買い増やしの良いチャンスをもたらす。
短期的には、貨物輸送からの貿易成長に加え、Gemalink港の法的手続きの完了が株価の強い原動力になることを期待している。2024年第4四半期には昨年の低い比較水準及び輸送の加速により、引き続き好調な結果を記録すると予想されている。その税引前利益予想は4,800億ドン（前年比50％増）である。

29/11/2024

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「MARKET PERFORM」PVパワー (POW: HOSE)：Nhon Trach 3＆4 LNG火力発電プロジェクトは2025年に稼働開始

Nhon Trach 3＆4発電所に関する懸念により、POW株の12ヶ月目標株価を12,600ドン/株（アップサイド：+10％）に、格付けをOUTPERFORMからMARKET PERFORMに引き下げる。実際には、当核プロジェクトの稼働が2025年に開始し、その多額の減価償却費と財務費用が初期に業績を圧迫すると予想されている。それにもかかわらず、Nhon Trach 2とDakdrinh発電所が2025年には回復する可能性がある。また、2024年第3四半期の結果が予想を上回ったのは、外貨取引による収益の増加及び予測を下回った一般管理費によって牽引された。従って、2025年－2026年の中核NPATMI（Vung Ang 1発電所の発電機1号の技術的事故に対する補償金を除く）が前年比15％－16％成長すると予測されている。長期的には、Nhon Trach 3＆4プロジェクトに関するEVNグループとのQcは利益回復の原動力となる。当社の見解では、稼働早期の数年間で業績が低いのは普通のことである。

29/11/2024

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「BUY」テーゾイジードン投資 (MWG: HOSE)：2024年第3四半期の利益減少の一方、ポジティブな成長可能

予測及びバリュエーション：2024年第3四半期の特別費用により、2024年の純利益予想を4.3兆ドンから4兆ドン（前年比2,259％増）に引き下げる。また、消費の回復の減速及び収益性を圧迫する各地方での百貨店の増加を反映するために、2025年の純利益を6兆ドンから5.7兆ドン（前年比44％増）に下方修正する。2025年の好調な利益成長は、ICT＆CEと百貨店セグメントの持続的な改善及び薬局セグメントの損失額の減少、特別費用がないことによって牽引される。予測を調整し、バリュエーションにErablueチェーンを追加した後、SOTP方法に基づく12か月目標株価は（76,000ドンから）77,000ドン/株となる。これは27.9％のアップサイドに相当する。最近、外国人投資家による売り越し圧力及び季節的要因に伴う利益減少により、株価が下落していくため、その格付をOUTPERFORMからBUYに引き上げる。長期的には、BHX店舗の利益改善は2026年の成長の原動力となる一方、ICT＆CEチェーン店の利益は2024年‐2025年に強く成長した上、2026年には正常化する可能性が高い。2026‐2028年の純利益のCAGRが15％‐20％に達すると予想されている。

28/11/2024

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「OUTPERFORM」ペトロリメックス (Petrolimex、PLX: HOSE)：利益は第3四半期に底を打ちした後、回復する見込み

2024年‐2025年の利益予想の下方修正により、PLXの1年目標株価を（48,000ドンから）44,000ドン/株に引き下げる。一方、格付けをMARKET PERFORMからOUTPERFORMに引き上げる。最近の株価の大幅な下落は2024年第3四半期の予想を下回った結果を反映している。PLXの業績は、10月初めからのガソリン価格（+6％‐7％）により、第4四半期には回復すると予想されている。2025年には、小売販売量の成長（4％）により、税引前利益が9.7％増加して4.78兆ドンに達すると予測されている。石油事業に関する政令がまだ承認されていないため、その影響は当社の予測に追加されていない。

28/11/2024

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「OUTPERFORM」ペトロリメックス (Petrolimex、PLX: HOSE)：利益は第3四半期に底打ちした後、回復する見込み

2024年‐2025年の利益予想の下方修正により、PLXの1年目標株価を（48,000ドンから）44,000ドン/株に引き下げる。一方、格付けをMARKET PERFORMからOUTPERFORMに引き上げる。最近の株価の大幅な下落は2024年第3四半期の予想を下回った結果を反映している。PLXの業績は、10月初めからのガソリン価格（+6％‐7％）により、第4四半期には回復すると予想されている。2025年には、小売販売量の成長（4％）により、税引前利益が9.7％増加して4.78兆ドンに達すると予測されている。石油事業に関する政令がまだ承認されていないため、その影響は当社の予測に追加されていない。

28/11/2024

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「BUY」ヴィエティンバンク (CTG: HOSE)：利益成長は新しい時期

CTG株をOutperformからBUYに、1年目標株価を（38,500ドンから）44,200ドン/株に引き上げる。これは25.2％のアップサイドに相当する。不良債権の処分がほぼ完了すると予想しており、CTGが中期的に信用コストを大幅に削減し、融資構成を最適化できるようになる。資産の質の向上と経済回復と共に、CTGのNIMの改善と堅調な利益成長の原動力となる。ROE（自分資本利益率）は上昇し、18％以上に達する可能性がある。

27/11/2024

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「OUTPERFORM」マサングループ (MSN: HOSE)：年間利益計画は積極的に完成される可能性

27/11/2024

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