衍生工具常识
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衍生工具是一种其价值是衍生自一种或多种相对应的标资产的金融工具。
衍生工具可分为4大类:
- 远期合约:是交易双方约定在未来的某一确定时间,以确定的价格买卖某种资产的法律协议。
- 期货合约:是在交易所内挂牌及进行交易的标准化远期合约。
- 期权合约:是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其中一方有权向另一方在未来的某一时段内或某一日期,以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产。
- 互换协议合约:是指双方同意在未来的一定期限内根据同种金融工具的相同名义本金交换现金流。
- 根据已开发衍生品市场国家的经验,期货和期权合约是最受欢迎的衍生工具。然而,期权合约具有特殊的性质及复杂的产品结构,在早期阶段难以得到投资者的广泛接受。同时,期货合约的交易原则与股票的有许多相同之处,符合产品设计简单性及接近投资者的要求。因此,期货合约被选为在越南衍生市场的第一上市产品。
- 为协助投资者逐步掌握该新投资工具,在衍生市场运作的初阶段将推出两种基本的期货,包括:VN30和HNX30股指期货,以及国债期货合约。其他类衍生产品会在市场有适合条件的时候推出。
序号 |
内容 |
VN30股指期货 |
HNX30股指期货 |
国债期货 |
1 |
合约名称 |
VN30股指期货合约 |
HNX30股指的期货合约 |
5年期国债期货合约 |
2 |
合约代码 |
VN30Fyymm |
HN30Fyymm |
VB05Fyymm |
3 |
合约标的 |
VN30股指 |
HNX30股指 |
5年期国债,面值10万越盾,名义年利率5%,每12个月期期末付利,到期一次还本 |
4 |
乘数 |
100,000越盾 |
100,000越盾 |
10,000越盾 |
5 |
合约规模 |
100,000越盾*(VN30期货点数) |
100,000越盾*(HNX30期货点数) |
1,000,000,000越盾 |
6 |
到期月份 |
当月,次月及随后两个季的最后月
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当月,次月及随后两个季的最后月
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近3个季度最后3个月
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7 |
交易方式 |
撮合及议价交易 |
撮合及议价交易 |
撮合及议价交易 |
8 |
交易时间 |
ATO盘:08:45–09:00 上午连续撮合盘:9:00–11:30 下午连续撮合盘:13:00–14:30 ATC盘:14:30–14:45 议价交易:8:45–14:45 |
ATO盘:08:45–09:00 上午连续撮合盘:9:00–11:30 下午连续撮合盘:13:00–14:30 ATC盘:14:30–14:45 议价交易:8:45–14:45 |
开盘:比股票市场提早 15分钟 收盘:与股票市场同时收盘
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9 |
波动幅 |
+/-7% |
+/-10% |
参考价+/-3% |
10 |
最小变动价位
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0.1点(=10,000越盾) |
0.05点(=5,000越盾) |
1.0(=10,000越盾) |
11 |
交易单位 |
01合约 |
01合约 |
01合同(= 10亿越盾)
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12 |
最后交易日 |
到期月份的第三个周四,遇节假日顺延 (前一个交易日) |
到期月份的第三个周四,遇节假日顺延 (前一个交易日) |
到期月份的 15号,遇节假日顺延
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13 |
最后交割日 |
最后交易日后的第一个工作日 |
最后交易日后的第一个工作日 |
最后交易日后第三个工作日 |
14 |
交割方式 |
现金交割 |
货币现金交割 |
实物交割 |
15 |
确定每日结算价方法
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依托管中心规定 |
依托管中心规定 |
依托管中心规定 |
16 |
确定最交易日结算价方法 |
为最后交易日的收盘价
|
为最后交易日的收盘价
|
最后交易日收盘结算价
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17 |
参考价 |
前交易日的最后结算价,或(第一个交易日的)理论价 |
前交易日的最后结算价,或(第一个交易日的)理论价 |
前交易日的最后结算价,或(第一个交易日的)理论价 |
18 |
持仓限制
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一个账户的最大持仓限制: - 专业证券投资者: 20,000合约 - 机构投资者: 10,000合约 - 个人投资者: 5,000合约 |
一个账户的最大持仓限制: - 专业证券投资者: 20,000合约 - 机构投资者: 10,000合约 - 个人投资者: 5,000合约 |
依托管中心规定 |
19 |
保证金 |
依托管中心规定 |
依托管中心规定 |
依托管中心规定 |
20 |
挂牌日 |
合约发行时 |
合约发行时 |
合约发行时 |
21 |
最大单笔报单 |
1,000张/笔 |
1,000张/笔 |
500合约/笔 |
22 |
标准交割债券 |
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由国库发行的政府债券,至最后付款日的剩余期限为3年到7年,最低挂牌值为2兆越盾。 转换系数以年名义利率5%计算 |
- 投资者可以体验股票市场不允许的一些功能,例如卖空,当日交易和每日结算
- 在资金使用方面,衍生品市场的高杠杆效应意味着投资者能够以相对较少的资金交易大量的名义金额
- 最后但并非最不重要的一点是,交易所买卖衍生产品将帮助投资者减轻交易对手的风险,因为清算过程是通过CCP(中央清算方)进行的,CCP是所有卖方的买方,也是所有买方的卖方。
在越南股市上,投资者只有拥有股票才能卖出。 但是,在期货市场中,如果投资者期望未来价格会下跌,则投资者可以卖空期货合约而不必拥有基础资产。
例如:投资者A在2017年2月17日上午10点购买期货合约。在2017年2月17日下午2点,投资者A希望实现任何亏损/利润,因此投资者A下了一个空头头寸来平仓现有头寸。
抵押资产可以是现金和/或证券,必须在SSC的短名单中。证券的价值将根据其流动性进行折现。现金抵押物在资产抵押物中的比例不得低于80%。
投资者存入抵押品,其中包括2.4亿越南盾的现金和1亿越南盾的证券(扣除后)。
由于现金抵押品在总资产抵押品中的比例不能低于80%,因此合格抵押品的价值等于2.4亿越南盾+分钟(1亿越南盾; 25%* 2.4亿越南盾)(3亿越南盾,其中2.4亿越南盾越南盾现金达6000万越南盾证券)。
此外,VSD为帐户比率设置了三个警告级别。账户比率越高,用于衍生品交易的剩余抵押金额越低:
安全等级 | 警告等级1 | 警告等级2 |
80% |
90% |
100% |
帐户比率≤80%:交易帐户的状态为“安全”
80%<帐户比率≤90%:交易帐户的状态为警告级别1。将发送短信以警告客户
90%<帐户比率≤100%:交易帐户的状态为警告级别2。电子邮件和短信将发送给警告客户
帐户比率> 100%:交易帐户被阻止(客户不能关闭订单,除非关闭头寸)
损益=(每日结算价格–执行价格)*乘数*合约数量
前几天的职位:
损益=(每日结算价格–前一日结算价格)*乘数*合约数量