令状の知識

1. コール型

コール型を購入した場合、その時に株価が上がっていれば、基準にした時との差額によって利益が決定します。

2. ブット型

ブット型では下がった時に差額を元に利益が計算されます。それぞれ逆に値動きしてしまうと、その差額から同様に損失が発生してしまいますが、最大でも投資（購入）金額までの損失に留まるようになっています。追証（追加で必要になる保証金）などが発生することはありません。

直接その株式を購入する訳ではなく、このような仕組みの為、いわゆる”外ウマ”方式での投資です。対象となる銘柄は、有名銘柄のことがほとんどで、1万円程度の少額からの投資も可能です。その為、直接株式を購入する資金がない場合でも投資が行えることがあります。

以下の情報通りにVNM株の買付ワラントを1000枚買付しました。

そして、ワラントへの総投資金額 = 1.000 ワラント x 1.000 ドン = 1.000.000 ドン

- レバレッジ：ワラント価格は 原資産の価格より何倍も低いですが、ワラントの本質的な価値は原資産の価格の変動とほぼ一致して変動します 。 したがって、ワラント価格変動率は原資産の価格変動率よりも大きくなります。 それで、原資産が投資家の予測に従って変動する場合、ワラントは投資家の収益性を高めることができます。

例：資本金1000万ドンで、投資家は将来ABC株価の上昇を予想し、投資家は次のように買付することができます。

• ABC株1,000株（ドン10,000ドン /株）又は；
• 5,000 ワラント買付（原資産：ABC株、ワラント価格：2,000 ドン / ワラント1：1の行使比率、権利行使価格：10,000 ドン）

ABC株の価格が1株当たり14,000ドンまで上昇した場合、それぞれのオプションに対する利益は以下のようになります。

• ABC株式の買付： （ドン14,000ドン - 10,00０ドン）x 1,000 株 = ドン 4,000,000 収益率40％
• ワラントの買付：（ドン14,000ドン - ドン10,000ドン - 2,000ドン）x 5,000 ワラント= ドン10,000,000ドン収益率100％です。

ワラントの100％の収益率はレバレッジによるものです。

- 損失限定：証拠金は不要のため、証拠金損失拡大時の「マージンコール」（追加証拠金、いわゆる「追証」）の制度もありません。ワラントの最大損失は投資資金までに限定されています。

例：ABC株を1,000株買付したいと考えていますが、次のオプションを実行できます。

• オプション1：1,000 ABC株を買付する（ドン 10,000ドン /株）=>総投資金額：ドン10,000,000ドン
• オプション2：1,000株のワラントを買付し、満期日まで保有する原資産の権利を保有する：ABC、ワラントの価格：2,000 ドン / ワラント、1：1の行使比率、1株の実行価格：10,000 ドン） =>総投資金額：2,000,000ドン

6ヶ月後：

ABC株の価格が10,000 ドンを下回ると仮定して、それぞれのオプションに対する投資家の損失は以下のようになります。

したがって、ワラントに投資する場合、例えばABC株の価格がいずれかの価格まで下がったとしても、最大損失は常に200万ドンに固定されることがわかります。 一方、株式を買付することを選択する場合、投資家の損失は最大400万ドンとなる可能性があります。

- 小額OK：各共通ワラントの取引価格はかなり低いです。 したがって、1万円以下で手軽に、ワラントへ間接的に投資をすることができます。

- かんたん決済の支払い：ワラント取引の支払いは株式と同様です。

満期前のワラントの価格は「本源的価値」と「時間的価値」を合わせて形成される。

- ワラントの価値：原資産の価格とワラント権利行使価格の差のことです。 ワラントが流通している場合、ワラントは常に以下の3つの状態の中いずれか一つ存在します。

- 時間的価値は、ワラントの市場価格と本源的価値との差です。 損失状態にあるワラント（OTM）には、本源的価格はなく、時間的価値しかありません。 ワラントの時間的価値は時間とともに減少し、ワラントの満期日になると、ゼロとなります。

価格は常に以下の要素より影響を受けます。

- 対象銘柄の市場価格と権利行使価格：ワラントの本源的価値を決定するための2つの重要な要素があります。 これら2つの要素の差異はワラント価格に直接影響します。

- 満期時間：ワラントの時間価値を示します。ワラントの満期時間が長ければ長いほど、ワラントの価値は高くなります。

原資産価格変動率：対象となる証券の価格

振幅が大きければ大きいほど、投資家の利益を生み出す可能性が高くなります（つまり、基準価格と行使価格の間に差異が生じる可能性が高くなります）。 そのため、ワラントの価格も高くなります。原資産価格変動は2種類があります。

• 歴史的変動率：過去の原資産価格の変動によって測定されます。
• 予想変動率：ワラントの現在価格に基づいて計算されます。 この変動率は、原資産価格がワラントのライフサイクルにおいてどの程度変動するかについての市場の評価を表しています。

- 利息：利息の増減もワラント価格に影響します。 例えば、投資家が買付ワラントを買付して、投資家は満期日まで行使価格の支払いを遅延しました。 この遅延により、投資家は原資産を直接買付するのに比べてかなりの金額を節約でき、利息から収入を得ました。 利息が上がると、投資家の収入は大きくなります。 したがって、投資家はワラント買付に対して多く支払う必要があり、ワラント販売に対してより少なく支払う必要があります。