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「OUTPERFORM」ベトテル建設 (CTR: HOSE):利益成長はベトテルの4G/5G周波数帯の落札から受益する

投資視点:ベトテル建設(Viettel)は2024年3月8日に5Gモバイルテクノロジーを商業化するための 2,500 ~ 2,600 MHz帯域の使用権を獲得したため、CTRのBTS(基地局)サイトの総数が2024年に前年比 70%増加すると予測している。2Gの段階的な提供停止と5Gの展開により、通信インフラリースの売上高は前年比53%増加する可能性がある。長期的には、このセグメントの利益貢献はさらに高まる可能性がある。実際、売上への貢献分の改善が最小限(2023 年の売上の4%から8%)になるにも関わらず、2026年まで総利益の27%を占めると予測してる(2023年は15%)。その売上の小幅な改善は、より高い粗利率(2023年:~31%)によったものである(同業他社:5%-20%)。更に、2023年第4四半期の住宅建設の契約対価が予想を上回ったため(2023年の契約対価の40%以上を占める)、CTRの建設セグメントの売上成長予測を上方修正している(前年比6%から前年比17%に)。建設、運営、通信インフラリースの原動力により、NPATMIが2024年に前年比16.4%(2023年は前年比16.6%)と好調に成長すると予想している。12ヶ月のDCF目標株価を123,000ドン/株(アップサイド:9%)と共に、CTR株に対してOUTPERFORMの格付けで評価する。

12/03/2024

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