Bản tin thị trường

BCC: Kết quả kinh doanh 9T2014. Trong 9T2014, BCC đạt 3.118 tỷ đồng doanh thu (+16% so với cùng kỳ) và 66 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (+81% so với cùng kỳ). Trong năm 2014, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của BCC ước đạt tương ứng khoảng 4.319 tỷ đồng (tăng 16% so với năm trước) và 140 tỷ đồng (so với khoản lỗ 26 tỷ đồng trong năm 2013). Giá mục tiêu 1 năm chúng tôi đưa ra cho BCC là 22.600 đồng/cổ phiếu.

Thị trường chứng khoán trong nước khép lại một năm 2014 đầy biến động với một phiên tăng mạnh, VN-Index đóng cửa tại mức 545,63 điểm và HNX-Index đóng cửa tại mức 82,98 điểm. Số mã tăng điểm trên hai sàn áp đảo số mã giảm điểm, độ rộng thị trường tăng lên đáng kể với 80 mã tăng trần và chỉ có 11 mã giảm sàn. Thanh khoản tiếp tục được cải thiện do bên mua đã bớt thận trọng hơn và việc mua đuổi giá ở hàng loạt cổ phiếu đã xuất hiện. Khối ngoại duy trì việc mua ròng trên thị trường với lực mua khá tốt.

Nhóm cổ phiếu Bluechip cũng có nhiều mã tăng đáng kể như HAG, BVH, CSM, PET, PVT, PVS, FPT, HVG,… Nhóm cổ phiếu ngân hàng có lẽ là nhóm có diễn biến trầm lắng nhất trong phiên, ngoài cổ phiếu BVH tăng mạnh thì các mã còn lại đều có biến động không đáng kể, BID và VCB thậm chí còn giảm điểm.

Chúng tôi quan sát thấy hiện tượng tiết cung diễn ra khá phổ biến trong phiên sáng nhưng tới gần cuối của phiên chiều thì lực cung giá cao bắt đầu mạnh lên sau khi có rất nhiều cổ phiếu trên hai sàn tăng trần. Ở phiên tới, lực cung tại các vùng giá cao sẽ tiếp tục mạnh lên và thị trường sẽ dần có sự phân hóa, tuy nhiên, với nhiều tín hiệu tích cực đang xuất hiện, chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục duy trì được sự phục hồi trong những phiên giao dịch đầu tiên của năm 2015.

SHB:Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2014. Lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm của SHB đạt 592 tỷ đồng (+9,6% so với cùng kỳ năm trước) nhờ đẩy mạnh hoạt động cho vay. Tính đến ngày 30/09/2014, tăng trưởng tín dụng đạt 25,6% tính từ đầu năm cao hơn nhiều so với trung bình ngành là 7,26% và cao hơn đáng kể các ngân hàng niêm yết khác. Tại mức giá hiện tại là 8.400 đồng/cổ phiếu vào ngày 24/12/2014, SHB đang được giao dịch ở mức PB là 0,71x.

PGD: Trong quý 3/2014, doanh thu và lợi nhuận ròng của PGD đạt 1.864 tỷ đồng (+8,3% so với cùng năm trước) và 65,6 tỷ đồng (+9,3% so với cùng kỳ năm trước). Chúng tôi lặp lại khuyến nghị BÁN cổ phiếu với giá mục tiêu 1 năm là 24.500 đồng/cổ phiếu, giảm 21% so với mức giá hiện tại.

FDC: CTCP Ngoại thương và Phát triển Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh có hoạt động kinh doanh chính bao gồm: hoạt động xuất nhập khẩu các sản phẩm nông nghiệp và thủy sản; phát triển bất động sản. Chúng tôi thấy rằng hoạt động kinh doanh của công ty khá ổn định với tình hình tài chính lành mạnh không có các nợ vay và lượng tiền mặt dồi dào. Với mức giá hiện tại 22.000 đồng/cổ phiếu, FDC đang được giao dịch ở mức PE trailing là 2,5x và PB là 1,0x, mức khá thấp so với các doanh nghiệp cùng ngành, với PE trung bình khoảng 13,5x và PB trung bình là khoảng 2,5x.

Hai chỉ số đóng cửa trái chiều nhau, VN-Index xanh điểm nhẹ còn HNX-Index giảm điểm mạnh và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trên hai đã tạo ra sự trái chiều giữa các chỉ số. GAS, VCB tăng mạnh tạo lực đỡ rất tốt cho VN-Index, còn trên sàn HNX, SHB và VCG giảm mạnh gây áp lực giảm điểm cho HNX-Index. Thanh khoản của thị trường tiếp tục tăng nhưng vẫn ở mức khá thấp, hoạt động giao dịch thỏa thuận trong phiên diễn ra rất sôi động và các NĐT nước ngoài tiếp tục mua ròng trên hai sàn.

GAS bật tăng mạnh trong phiên sau khi công ty công bố kế hoạch kinh doanh năm 2015. GAS đặt kế hoạch đạt 69.539 tỷ đồng doanh thu (trong đó công ty mẹ phấn đấu đạt 61.998 tỷ đồng doanh thu), LNTT đạt 14.164 tỷ đồng, LNST đạt 11.339 tỷ đồng, tỷ suất LNST trên vốn điều lệ 40%, tỷ lệ cổ tức 30%. Đáng chú ý, GAS dự định tăng vốn điều lệ thêm 9.665 tỷ đồng từ 18.950 tỷ lên 28.615 tỷ đồng (51%), phương án tăng vốn chưa được tiết lộ.

Cổ phiếu PVX có phiên giảm sàn thứ hai liên tiếp và thị trường đang đồn đoán về khả năng cổ phiếu này có thể bị hủy niêm yết khi năm tài chính 2014 kết thúc. PVT cũng có phiên giảm mạnh thứ hai liên tiếp, PVN vừa công bố hoàn tất việc thoái vốn khỏi PVT và giảm số cổ phần nắm giữ xuống còn 51%, thông tin này không những không làm giảm bớt áp lực bán ra mà lực bán thậm chí còn mạnh hơn khoảng thời gian PVN đang thoái vốn.

HPG: Cập nhật chuyến thăm công ty. Trong tháng 11 /2014, HPG đã bán ra 96.563 tấn thép xây dựng, tăng 34,6% so với cùng kỳ. Lũy kế 11 tháng, sản lượng thép xây dựng bán ra đạt 895.000 tấn, tăng 41% so với cùng kỳ, và hoàn thành 99% kế hoạch sản lượng tiêu thụ năm 2014. Với kết quả kinh doanh này, thị phần thép xây dựng của HPG đã tăng 18,9% trong 11 tháng đầu năm từ 15,2% trong năm 2013.

VNM: Cập nhật công ty và kết quả kinh doanh. Sau 4 quý liên tiếp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận âm, chúng tôi hy vọng rằng lợi nhuận của VNM trong quý 4/2014 sẽ đạt tốc độ tăng trưởng 5% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 1,543 tỷ đồng.

VOS: Cập nhật chuyến thăm công ty. VOS cho rằng giảm giá dầu nhiên liệu sẽ tạo ra lợi thế trong việc vận chuyển hàng rời khô. Với việc vận chuyển sản phẩm dầu, do nhu cầu không có thay đổi gì về cơ bản, công ty sẽ không thấy có lí do hợp lý để giảm giá cước vận tải. Ở mức giá đóng cửa là 6.100 đồng/cổ phiếu, VOS đang được giao dịch tại PB 2014 là 0,7x, thấp hơn so với các công ty cùng ngành là 1.x

HVG: Tác động của thị trường Nga lên kết quả kinh doanh. Giá cổ phiếu HVG giảm bốn phiên giao dịch liên tiếp, từ 30.200 đồng/cổ phiếu xuống còn 24.900 đồng/cổ phiếu (-17.5%) do những lo ngại về thị trường Nga và đồng RUB suy yếu. Chúng tôi cho rằng thị trường đã phản ứng quá mức trước tác động từ đồng RUB suy yếu lên HVG. Với P/E mục tiêu 8x, giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu HVG là 31.300 đồng/cổ phiếu, tăng 25,7% so với mức giá hiện tại 24.900 đồng. Trái với sự bi quan của đa số nhà đầu tư, chúng tôi tin rằng đây là một cơ hội tốt để mua HVG. Tuy nhiên, rủi ro từ nợ xấu cần được theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

ITC: Cập nhật chuyến thăm công ty. Trong ngắn hạn, công ty vẫn chưa có những thông tin thật sự tích cực. Tuy nhiên, ITC đang phát triển hai dự án lớn có thể thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong dài hạn. ITC sẽ không bị lỗ trong năm 2014, tuy nhiên lợi nhuận vẫn ở mức thấp. Trong năm 2015, kết quả kinh doanh của công ty vẫn chưa thể có nhiều chuyển biến đáng kể.

Các chỉ số hồi phục mạnh với nhóm dầu khí tăng tích cực nhất với GAS, PVD, PVS, PVC, PXS, PET đều tăng trần. Các nhóm cổ phiếu khác đa phần tăng trở lại sau khi bị các NĐT bán quá, tuy nhiên, cũng có một vài cổ phiếu đi ngược lại với thị trường như HVG, AAA, STB, BVH. HVG và AAA đều có các khách hàng lớn tới từ Nga nên NĐT lo ngại kinh tế Nga lâm vào khủng hoảng sẽ ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động kinh doanh của hai công ty này. BVH và STB giảm điểm mạnh do bị các NĐT nước ngoài bán và bên bán nhiều khả năng là các ETF. NĐTNN bán ròng khá mạnh nhưng chủ yếu ở các cổ phiếu trong danh mục ETF. Ngày mai là ngày cuối cùng các ETF phải hoàn tất cơ cấu lại danh mục nên việc các ETF bán ra ngày hôm nay không thực sự đáng ngại.

Giá dầu và các chỉ số quan trọng của thị trường chứng khoán thế giới đang tăng khá mạnh, điều này sẽ giúp củng cố niềm tin của giới đầu tư trong nước trong ngày mai.

TCM: vừa công bố công ty ước tính đạt 2.543 tỷ đồng doanh thu (tương tự năm 2013) và 164 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+33% so với năm trước) trong năm 2014. Trong năm 2015, TCM đặt kế hoạch 2.781 tỷ đồng doanh thu (9% so với năm trước) và 170 tỷ đồng lợi nhuận ròng (4% so với năm trước).

Việc bán tháo cổ phiếu trên thị trường tiếp diễn trong phiên hôm nay và nhóm cổ phiếu dầu khí với ba đầu tàu là GAS, PVD và PVS tiếp tục lao dốc khiến cho tâm lý thị trường bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Chúng tôi thấy các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới cũng đều chìm trong sắc đỏ trong phiên hôm qua và thị trường chứng khoán trong nước cũng bị ảnh hưởng. Diễn biến của phiên hôm nay có nhiều nét tương đồng với phiên 9/12, nhưng có một điểm khác biệt dễ nhận thấy đó là thanh khoản thị trường không cao bằng và KLGD chỉ đạt xấp xỉ 2/3 KLGD của phiên 9/12. Theo chúng tôi quan sát thì việc thanh khoản thấp hơn đáng kể so với phiên 9/12 do cả bên mua và bên bán đều không ở trạng thái thận trọng hơn.

Thị trường đang bị ảnh hưởng quá lớn với các cổ phiếu nhóm dầu khí mà lý do chính là tỷ trọng của GAS đang chiếm ~13% của VNIndex trong khi GAS hoạt động có đặc thù riêng và bị ảnh hưởng ít hơn với các doanh nghiệp trực tiếp khai thác dầu thô. Bên cạnh đó động lực từ FDI ngoài dầu thô còn có các mặt hàng xuất khẩu chủ lực khác như điện tử, điện thoại, may mặc, giày dép đều có thể hưởng lợi từ sức mua tăng nhờ giá dầu giảm. Do Việt nam phải nhập nhiều nguyên liệu đầu vào có nguồn gốc dầu mỏ nên khi tính tổng thể, việc giá dầu giảm lại có lợi cho Việt nam do giảm được chi phí nhập khẩu. Trong ngắn hạn, thị trường đang có những biểu hiện quá mức với việc giá dầu giảm tuy nhiên điều này sẽ sớm kết thúc, thị trường sẽ tìm lại điểm cân bằng cao hơn để phản ánh tác động tích cực của giá dầu giảm đến kinh tế Việt nam.

Sabeco: Cập nhật kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2014. Doanh thu thuần tăng 10,8% so với cùng kỳ năm trước, đạt 12.039 tỷ đồng (573,2 triệu USD) trong 6T2014, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng 8,9% so với cùng kỳ, đạt 2.182 tỷ đồng, tương ứng EPS đạt 2.545 đồng, tăng 19,3% so với cùng kỳ. Dựa trên kế hoạch của Sabeco cho năm tài chính 2014, EPS 2014 ước đạt ~ 5.003 đồng. Ở mức giá hiện tại trên thị trường OTC, PE 2014 là 14,4x.

TTF: Cập nhật về đợt phát hành cổ phiếumới. Côngty đã phát hành khoảng 26,5 triệu cổ phiếu cho 6 nhà đầu tư cá nhânvà 1 nhà đầu tư tổ chức, thu về 234 tỷ đồng. Theo Ban lãnh đạo, lợinhuận ròng của công ty sẽ đạt 100 – 130 tỷ đồng trong năm tài chính2014 (so với khoản lỗ 4,7 tỷ đồng trong năm 2013, tương ứng PE là 6,2 –8x).

KBC: công bố kết quả kinh doanh quý3/2014 với 360 tỷ đồng doanh thu, tăng 158,3% so với cùng kỳ năm trước,lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế của KBC tương ứng đạt 152tỷ đồng và 129 tỷ đồng trong khi KBC ghi nhận lỗ trong cùng kỳ nămtrước. Ở mức giá hiện tại 16.000 đồng/cổ phiếu, KBC đang được giao dịch tạiPB của 1,2x.