Báo cáo ngành

Đấu giá mới nhất

Báo cáo ngành
Cập nhật Ngành Ngân hàng

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) vừa ban hành Thông tư 03/2021 sửa đổi, bổ sung Thông tư 01/2020. Thông tư 03 có hiệu lực từ ngày 17/5/2021 quy định về việc tổ chức tín dụng cấu lại thời hạn trả nợ, miễn giảm lãi phí, và giữ nguyên nhóm nợ để tiếp tục hỗ trợ các khách hàng bị ảnh hưởng bởi Covid-19.

Nhìn chung, Thông tư 03 mở rộng phạm vi các khoản vay tái cơ cấu trong khi hạn chế thời hạn tái cơ cấu so với Thông tư 01/2020.

07/04/2021

Tải xuống
Cập nhật Ngành Điện: Chi phí đầu vào cho hệ thống điện tăng

Sản lượng hợp đồng Qc các nhà máy nhiệt điện giảm chủ yếu là do huy động sản lượng nhiều từ thuỷ điện và một phần đóng góp mới từ nhóm điện mặt trời.

Nhóm nhiệt điện chịu tác động bất lợi do sản lượng hợp đồng thấp cùng với giá than và khí đầu vào tăng.

Chi phí đầu vào cho hệ thống điện tăng chủ yếu do giá bán cao từ nhóm năng lượng tái tạo, cộng thêm giá khí cũng tăng khiến EVN phải cố gắng kiểm soát chi phí. Do đó, nhóm công ty năng lượng truyền thống có thể gặp khó khăn trong việc đàm phán/điều chỉnh hợp đồng mua bán điện (PPA) với EVN.

Ngoài ra, áp lực để EVN tăng giá điện bán lẻ có xác suất cao do chi phí đầu vào tăng do nhóm năng lượng tái tạo giá khí tăng (các mỏ khí giá rẻ dần cạn kiệt và các mỏ khí mới có giá cao hơn đi vào khai thác như Sao Vàng Đại Nguyệt sẽ làm giá khí tăng).  

22/03/2021

Tải xuống
Cập nhật ngành Ngân hàng: Tăng trưởng đột biến trong Q1/2021

Chúng tôi kỳ vọng ngành ngân hàng tiếp tục tăng trưởng vượt trội so với các ngành khác trong Q1/2021, nhờ tỷ suất lợi nhuận tương đối hấp dẫn và triển vọng tín dụng được cải thiện khi hầu hết các ngân hàng đã đẩy nhanh xóa nợ xấu và tăng cường trích lập dự phòng bao nợ xấu trong Q4/2020. Tại ngày 31/12/2020, LLCR trung bình đạt mức cao nhất trong ba năm qua. Với các ngân hàng chúng tôi nghiên cứu, chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế sẽ tăng khoảng 55% -65% so với cùng kỳ. Các ngân hàng thương mại quốc doanh có khả năng sẽ đạt được mức tăng trưởng ngoạn mục hơn nữa, tăng khoảng 75% -85% so với cùng kỳ khi các ngân hàng này đã tăng cường trích lập dự phòng để giải quyết các tài sản có vấn đề. Trong khi đó, các ngân hàng thương mại cổ phần dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế khoảng 45% -55% so với cùng kỳ.

18/03/2021

Tải xuống
Cập nhật ngành Đường - Triển vọng Ngành Đường năm 2021: Chu kỳ hồi phục và kỳ vọng vào thuế tự vệ

Bộ Công thương sau quá trình điều tra đã đưa ra quyết định áp dụng tạm thời mức thuế tự vệ và thuế chống bán phá giá ở mức 48,88% với đường tinh luyện và 33,88% với đường thô nhập khẩu từ Thái Lan, có hiệu lực trong vòng 120 ngày kể từ ngày 17/02/2021. Cùng với kì vọng đường lậu được kiểm soát, nguồn cung đường trong nước thiếu hụt sẽ hỗ trợ giá đường nội địa tiếp tục tăng mạnh, hỗ trợ các nhà sản xuất đường gia tăng biên lợi nhuận gộp. Với mức thuế tự vệ tạm thời:

  • Lượng tồn kho giá thấp nhập khẩu từ Thái Lan từ cuối 2020 sẽ được bán ra mạnh ra thị trường trong Q1/2021 và cạnh tranh về giá bán với đường nội địa trong ngắn hạn.
  • Chúng tôi cho rằng giá đường nội địa vẫn còn dư địa để tăng trưởng từ mức giá hiện tại do (1) giá đường nội địa của Việt Nam đang thấp hơn so với các nước trong khu vực từ 30-40% và (2) chi phí nhập khẩu chính ngạch sẽ tăng khoảng 4.000-4.500 đồng/kg đối với đường RS/RE khi mức thuế 48,88% được áp dụng và (3) hiện tại đang là thời điểm chính vụ nên nguồn cung chưa bị thiếu hụt rõ rệt. Giá mua mía tại ruộng của các nhà máy cũng đã tăng khoảng 15-20% so với giá mua mía niên vụ trước.

16/03/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Chuyển phát nhanh năm 2021: Tăng trưởng đúng xu hướng

Hoạt động vận chuyển liên quan đến e-commerce dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng, cùng với tổng giá trị hàng hóa (GMV) từ 15-20% so với cùng kỳ do dân số trẻ của Việt Nam và điện thoại thông minh ngày càng phổ biến. Theo Google, quy mô thị trường e-commerce C2C tại Việt Nam sẽ tăng từ 7 tỷ USD trong năm 2020 lên 29 tỷ USD trong năm 2025, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép là 34% so với cùng kỳ. Tăng trưởng của GMV ở cả thị trường C2C và B2C có thể dao động từ 15% -20% so với cùng kỳ trong 5 năm tới.

Cạnh tranh vẫn còn gay gắt, nhưng phân khúc thị trường có thể hình thành. Trong năm 2021, chúng tôi kỳ vọng các công ty mới sẽ tiếp tục thực hiện khuyến mại/giảm giá. Tối ưu hóa chi phí sẽ là trọng tâm chính trong ngắn hạn. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng sau một vài năm các công ty có thể bắt đầu phân loại thị trường (giá trị thấp - giá thấp và giá trị cao - giá cao cấp) thay vì cạnh tranh trực tiếp. Chúng tôi kỳ vọng những công ty nhượng quyền/chi phí thấp sẽ tập trung vào thị trường đại chúng, phân khúc có kỳ vọng thấp hơn về chất lượng xử lý/tính kịp thời, trong khi những công ty thông thường có khả năng tập trung vào thị trường cao cấp.

05/02/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Điện năm 2021: Tập trung vào dự án điện gió và tận dụng sự khởi sắc của thủy điện

Trong phạm vi nghiên cứu của chúng tôi, chúng tôi ưa thích REE do khả năng tận dụng lợi thế của dự án điện gió và hiện tượng La Nina thuận lợi. Chúng tôi cũng sẽ xem xét lại NT2 – với lợi suất sau ĐHCĐ năm 2021, vì chúng tôi vẫn chưa rõ khoản lãi chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện có thể được chia theo cổ tức bằng tiền mặt hay không. NT2 sẽ trả toàn bộ nợ gốc nước ngoài trong 6 tháng đầu năm 2021. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của NT2 sẽ thấp hơn đáng kể trong năm 2021 do giá PPA thấp hơn cùng với giá khí tiềm năng cao hơn và % sản lượng hợp đồng thấp hơn (% Qc).

28/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Ô tô năm 2021: Nhu cầu mạnh được thúc đẩy bởi giá xe giảm

Định giá: Câu chuyện phục hồi trong năm 2021 hầu hết đã được phản ánh vào giá của các cổ phiếu trong ngành ô tô thuộc phạm vi nghiên cứu của chúng tôi. PE trung bình ngành năm 2020 là 11,4 lần, cao hơn PE trước Covid là 10,5 lần, cho thấy câu chuyện phục hồi năm 2021 và tăng trưởng năm 2022 đã được phản ánh vào giá. Hiện tại, chúng tôi không thấy bất kỳ yếu tố xúc tác mới nào để định giá lại ngành vào năm 2022 và duy trì xếp hạng Phù hợp Thị trường. 

26/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Sân bay năm 2021: Thị trường trong nước vẫn là tâm điểm

Định giá: Vào cuối năm 2020, vốn hóa thị trường của ngành đã vượt mức cuối năm 2019 (trước COVID). Mặc dù kết quả đáng khích lệ, cần lưu ý rằng lợi nhuận của ngành không có khả năng trở lại mức năm 2019 sớm nhất cho đến năm 2022. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm Trung lập đối với ngành.

25/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Dược phẩm năm 2021: Phục hồi mạnh từ nền thấp của năm 2020

Câu chuyện phục hồi năm 2021 đã phản ánh một phần vào giá. Các công ty dược phẩm trong phạm vi nghiên cứu của chúng tôi có P/E trung bình năm 2020 là 15,2x, cao hơn mức P/E trước Covid là 14,8x. Điều này cho thấy biến động giá cổ phiếu ngành dược đã phản ánh một phần câu chuyện phục hồi năm 2021. Hiện tại, chúng tôi không thấy bất kỳ yếu tố hỗ trợ nào khác để định giá lại ngành vào năm 2022 và duy trì xếp hạng PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.

22/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Bất động sản dân cư năm 2021: Triển vọng tích cực

Về doanh số bán hàng, năm 2021 dự kiến ​​sẽ là một năm sôi động hơn đối với các chủ đầu tư bất động sản nhà ở, với một số đợt mở bán mới được khởi động. Cụ thể, VHM có kế hoạch mở bán phân khu thấp tầng của Vinhomes Wonder Park (ở Đan Phượng, Hà Nội), đồng thời mở bán giai đoạn tiếp theo của ba dự án lớn (Vinhomes Ocean Park, Smart City tại Hà Nội và Grand Park tại TP.HCM) theo cả hai hình thức bán buôn và bán lẻ. Ngoài ra, VHM cũng đang chuẩn bị cho việc triển khai các dự án tiềm năng tại các thành phố Cấp 2. Về NLG, chúng tôi ước tính rằng Waterpoint, VSIP Hải Phòng và Mizuki Park là ba trong những dự án sẽ được mở bán trong năm 2021, với doanh số bán hàng ước tính tăng 19% so với cùng kỳ. Về DXG, Công ty tiếp tục bán dự án thấp tầng Gem Skyworld (ở Đồng Nai) và đặt mục tiêu mở bán hai dự án chung cư mới có quy mô tầm trung tại Bình Dương. Trong khi đó, dự án Gem Riverside tại Quận 2, TP. HCM, vốn đã bị đình trệ trong hai năm gần đây do quá trình xin cấp phép kéo dài, cũng có triển vọng tái khởi động và mở bán lại. Ở chiều ngược lại, chúng tôi cho rằng KDH có thể sẽ có mức sụt giảm đáng kể (-53% so với cùng kỳ) về doanh số bán hàng trong năm 2021 do không có các dự án cao tầng lớn để mở bán mới, mà chỉ có một dự án thấp tầng - Armena sẽ được mở bán.

21/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Hàng không năm 2021: Triển vọng phục hồi phục thuộc vào vắc xin

Biến thể của chủng Covid-19 mới nhất ở Anh cùng với sự bùng phát trở lại của dịch bệnh khiến triển vọng về ngành hàng không trên thế giới ảm đạm. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng ngành hàng không có thể phục hồi vào nửa cuối năm 2021 khi các vắc xin được phê duyệt. Do biến thể dễ lây nhiễm hơn của Covid-19, các quốc gia EU có lệnh cấm các chuyến bay đến/đi từ Vương quốc Anh vào thời điểm viết bài cho đến hết ngày 1/1/2021 có thể kéo dài hơn. Tại châu Á, các ca lây nhiễm đang gia tăng trở lại ở Hàn Quốc, Hồng Kông, Thái Lan và Úc, khiến ngành du lịch phục hồi chậm trễ và dẫn đến việc hủy “bong bóng du lịch - travel bubble” giữa Hồng Kông - Singapore. Chúng tôi cho rằng triển vọng của ngành chắc chắn sẽ được cải thiện khi vắc xin được sử dụng trên quy mô lớn - điều này có thể chỉ xảy ra từ nửa cuối năm 2021.

18/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Chứng khoán năm 2021: Hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp và kinh tế phục hồi

Các công ty chứng khoán đang giao dịch tại PE quá khứ là 18,2 lần và PB quá khứ là 1,59 lần so với tương ứng 9,6 lần và 0,76 lần vào năm 2019. Mức đỉnh trước đó của ngành vào tháng 4/2018 là 14 lần và 1,6 lần.

Các công ty cùng ngành trong khu vực giao dịch ở mức PE và PB là 35,1 lần và 1,68 lần với ROE trung bình là 2,26%.

Triển vọng ROE lạc quan do môi trường lãi suất thấp, tỷ lệ thâm nhập thị trường ngày càng tăng và sự phát triển của thị trường nợ trong nước.

Mặc dù lĩnh vực này sẽ tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận khá cho năm 2021, nhưng triển vọng tăng trưởng này dường như đã phản ánh vào giá. Do đó, chúng tôi đánh giá Trung lập đối với lĩnh vực này.

14/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành BĐS Khu công nghiệp năm 2021: Các KCN có đất sẵn sàng cho thuê tiếp tục hưởng lợi

Định giá: Các khu công nghiệp với diện tích cho thuê còn lại lớn như SZC, IDC, BCM, NTC và KBC được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2021. Ngược lại, HPI và LHG có thể ghi nhận giảm lợi nhuận do vướng mắc trong công tác đền bù và giải tỏa mặt bằng.

13/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Thủy sản năm 2021: Triển vọng tăng trưởng xuất khẩu ở cả tôm và cá tra

Định giá: Định giá của VHC đã trở lại mức trước Covid, cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức gần P/E dự phóng bình quân trước đây (trong khoảng 7,0x-7,5x). Tuy nhiên, do mảng wellness (mảng có tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn, nhu cầu ổn định hơn và ít chịu tác động bởi biến động giá hàng hóa) đã tăng trưởng khá nhanh trong những năm gần đây, chúng tôi cho rằng có thể tăng định giá cho VHC khi tách riêng mảng wellness ra và sử dụng phương pháp định giá từng phần. 

13/01/2021

Tải xuống
Triển vọng ngành Bia năm 2021: Phục hồi

Định giá: PE năm 2021 là 25,8 lần đối với SAB, vẫn thấp hơn mức trước Covid (PE 2019 là 30,5 lần). Chúng tôi kỳ vọng định giá sẽ trở lại gần ngưỡng 30 lần khi các nhà đầu tư xem xét tăng trưởng 2021/2022.

13/01/2021

Tải xuống
Mở tài khoản Web Trading GDCK cơ sở Web Trading GDCK phái sinh Bảng giá
Công ty cổ phần chứng khoán SSI