Báo cáo ngành

Đấu giá mới nhất

Báo cáo ngành
Triển vọng ngành Bán lẻ năm 2024: Phục hồi từ đáy
Định giá của MWG, FRT và DGW đã vượt mức lịch sử. Tuy nhiên, mức định giá cao cho MWG và FRT cũng được coi là hợp lý do tiềm năng dài hạn của các chuỗi hàng thiết yếu, có dư địa cho thương mại hiện đại giành được thị phần. Trong khi đó, PNJ đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn là 14x (so với P/E lịch sử là 18x).

17/01/2024

Tải xuống
Triển vọng ngành Dầu khí năm 2024: Tiếp tục xu hướng phân hóa lợi nhuận trong năm 2024
Giá dầu trung bình năm 2024 có thể duy trì ổn định hoặc giảm nhẹ so với mức giá trung bình năm 2023 do nhu cầu có thể tăng trưởng chậm lại trong khi sản lượng tăng: Theo EIA, nhu cầu dầu toàn cầu dự báo tăng 2,3 triệu thùng/ngày lên 101,7 triệu thùng/ngày trong năm 2023, cao hơn mức tăng chậm 1,8 triệu thùng/ngày của nguồn cung (đạt 101,9 triệu thùng/ngày). 
Trong năm 2024, tăng trưởng nhu cầu toàn cầu dự kiến sẽ chậm lại còn 1,1 triệu thùng/ngày. Mặt khác, mặc dù OPEC+ tiếp tục cắt giảm 2,2 triệu thùng trong Q1/2024, nguồn cung dự kiến sẽ tăng 1,2 triệu thùng/ngày từ các quốc gia không thuộc OPEC+, đặc biệt là Mỹ, Brazil và Iran. Nguồn cung từ Mỹ ước tính tăng 1,4 triệu thùng/ngày trong năm 2023, chiếm 2/3 mức tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC+, so với mức giảm 400 nghìn thùng/ngày của OPEC+.
Chúng tôi kỳ vọng giá dầu trung bình sẽ đạt mức 75-85 USD/thùng trong năm 2024 so với mức trung bình 82 USD/thùng so với đầu năm. Theo Wood Mackenzie, mức giá này vẫn mang lại lợi nhuận cho phần lớn các dự án E&P hiện tại.

 

12/01/2024

Tải xuống
Triển vọng ngành Ngân hàng năm 2024: Tiếp tục củng cố bộ đệm dự phòng
Chúng tôi cho rằng 2024 vẫn tiếp tục là một năm đầy thách thức đối với ngành ngân hàng về chất lượng tài sản. Mặc dù vậy, tình hình chung sẽ có sự cải thiện so với năm 2023, phần lớn là nhờ vào chi phí vốn đã giảm về mức thấp hơn nhiều so với 2023 và lợi nhuận trước dự phòng (PPOP) có sự cải thiện giúp các ngân hàng có dư địa để tạo một bộ đệm dự phòng tốt hơn. Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, tăng trưởng GDP có thể phục hồi trong khoảng từ 6,0% - 6,5%, lãi suất trung bình cả năm duy trì quanh mức thấp nhất trong thập kỷ trở lại đây và NHNN sẽ có ứng phó linh hoạt trong cơ chế ghi nhận và trích lập dự phòng nợ xấu. Theo ước tính của chúng tôi, tăng trưởng LNTT năm 2024 của các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu dự kiến đạt 15,4% svck, đây là mức tăng trưởng tốt hơn so với mức 4,6% trong năm 2023.

11/01/2024

Tải xuống
Triển vọng ngành Thủy sản năm 2024: Dự kiến phục hồi vào nửa cuối năm 2024
Chúng tôi kỳ vọng tốc độ phục hồi chậm trong năm 2024, chủ yếu là vào nửa cuối năm 2024, do xuất khẩu thủy sản Việt Nam tiếp tục có xu hướng giảm từ năm 2023. Trong 11 tháng đầu năm 2023, kim ngạch xuất khẩu thủy sản Việt Nam đạt 8,2 tỷ USD (giảm 20% svck), trong đó xuất khẩu tôm và cá tra lần lượt đạt 3,1 tỷ USD (giảm 23% svck) và 1,7 tỷ USD (giảm 27% svck). Chúng tôi lưu ý rằng tốc độ giảm của xuất khẩu thủy sản đã giảm dần kể từ Q2/2023, tuy nhiên không ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể và giá bán trung bình so với năm trước vẫn đang suy giảm.

11/01/2024

Tải xuống
Triển vọng ngành Thép năm 2024: Lợi nhuận có thể phục hồi mạnh trong năm 2024, dù định giá ở mức cao

Lợi nhuận của các công ty thép có thể đã chạm đáy trong năm 2023 và sẽ phục hồi trong 2-3 năm tới: Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của các công ty thép sẽ đạt mức tăng trưởng cao trong năm 2024 từ mức nền thấp năm 2023 nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện, đặc biệt là của HPG và HSG, và biên lợi nhuận gộp tăng trở lại từ mức thấp trong nhiều năm do giá thép nhiều khả năng đã kết thúc xu hướng giảm của những năm trước.
Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận có thể cao hơn trong nửa đầu năm 2024 nhờ mức nền lợi nhuận thấp trong nửa đầu năm 2023. Xu hướng phục hồi có thể được duy trì sau năm 2024, mặc dù nhu cầu tiêu thụ và biên lợi nhuận vẫn còn khả năng biến động, vì vậy cổ phiếu thép thường phù hợp với nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro cao.

10/01/2024

Tải xuống
Triển vọng năm 2024 của Ngành Bất động sản KCN: Triển vọng tươi sáng cho các KCN khi diện tích MOU tăng trưởng tích cực

Định giá. P/E và P/B của các chủ đầu tư KCN lần lượt là 14,8x và 2,75x trong năm 2023 – đây là mức cao nhất kể từ năm 2019. Trong năm 2024, chúng tôi cho rằng thông tin về dòng vốn FDI, dòng tiền tích cực và thông tin phê duyệt các dự án mới sẽ tiếp tục hỗ trợ giá cổ phiếu KCN niêm yết.

09/01/2024

Tải xuống
Nhận định nhanh về Thông tư 39/2023/TT-BGTVT về khung giá dịch vụ bốc dỡ container và các dịch vụ khác tại cảng biển Việt Nam
Vào ngày 25/12/2023, Bộ Giao thông vận tải đã kí Thông tư 39/2023/TT-BGTVT quy định mức khung giá cước nâng hạ container và các dịch vụ tại cảng biển Việt Nam. Thông tư này đã được tất cả các doanh nghiệp trong ngành và nhà đầu tư chờ đợi từ lâu, trong đó điểm quan trọng trong thông tư là mức giá sàn cho dịch vụ nâng hạ được nâng lên 10% ở các phân khúc cảng biển (bao gồm cả cảng sông và cảng nước sâu) so với khung giá trước (quy định tại TT 54/2018/TT-BGTVT), có hiệu lực từ ngày 15/02/2024. 

27/12/2023

Tải xuống
Cập nhật Ngành Dầu khí: Diễn biến mới về đại dự án Lô B

Chúng tôi duy trì quan điểm về đại dự án Lô B, trong trường hợp đạt FID sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh cho ngành dầu khí. Với nguy cơ thiếu điện, trong kịch bản cơ sở, chúng tôi cho rằng các bên có thể sẽ thúc đẩy dự án bắt đầu vào năm 2024 mặc dù vẫn cần thêm thời gian để giải quyết những trở ngại hiện tại.

Đối với những doanh nghiệp hưởng lợi, PVS vẫn là cổ phiếu chúng tôi ưa thích (Khả quan, giá mục tiêu 1 năm: 39.900 đồng/cổ phiếu) nhờ backlog lớn được cải thiện từ dự án cùng với các yếu tố thúc đẩy khác như đã đề cập trong báo cáo gần đây nhất của chúng tôi. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ giảm 6% svck trong 2024F, tuy nhiên sẽ tăng 11,3%/năm trong giai đoạn 2023F-2026F, do chủ yếu Lô B đóng góp trong 2025-2026 cho PVS. Chúng tôi cũng lựa chọn PVD (Khả quan, giá mục tiêu 1 năm: 30.500 đồng/cổ phiếu) do chu kỳ tăng trưởng hiện tại của ngành khoan sẽ mang đến tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong giai đoạn 2023-2025. GAS (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu 1 năm: 103.000 đồng/cổ phiếu) sẽ được hưởng lợi từ năm 2026 do sản lượng sẽ ổn định từ thời điểm hiện tại đến năm 2026. Do đó, nhà đầu tư có thể tích lũy cổ phiếu trong những phiên giá cổ phiếu điều chỉnh.

31/10/2023

Tải xuống
Cập nhật Ngành BĐS KCN

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi ưa thích các chủ đầu tư có KCN hiện hữu với diện tích còn lại sẵn sàng cho thuê lớn như IDC (Khả quan, 51.200 đồng/cổ phiếu), KBC (Khả quan, 36.900 đồng/cổ phiếu), VGC (Trung lập, 51.100 đồng/cổ phiếu), SZC (Trung lập, 34.300 đồng/cổ phiếu), BCM (Khả quan, 88.700 đồng/cổ phiếu) có lợi thế khi thủ tục pháp lý thành lập KCN mới vẫn chậm và khó khăn trong việc đền bù đất đai.

06/10/2023

Tải xuống
Cập nhật Ngành Cảng biển và Vận tải biển: Giá sàn cảng biển – Chính sách tác động thế nào tới thị trường?

Chúng tôi cho rằng nếu Thông tư được phê duyệt và áp dụng từ năm 2024, đề xuất mức giá sàn mới có thể có tác động tích cực trong ngắn hạn đối với một số cảng và không tích cực đối với một số cảng khác (tùy thuộc vào công suất hoạt động). Về dài hạn, giá cước của ngành sẽ phụ thuộc vào sự cân bằng cung cầu.

CTCP Gemadept (GMD: HOSE, KHẢ QUAN): Theo quan điểm của chúng tôi, GMD đã tăng giá thành công tại một số cảng trong năm 2021-2022 (doanh thu/TEU tăng lần lượt 14% và 7% svck). Dựa trên số liệu phân tích năm 2019, chúng tôi đưa ra kịch bản cơ sở là GMD chỉ có thể tăng giá cước ở một mức độ nhất định nào đó trong giai đoạn 2024-2025, chủ yếu ở Gemalink – do có nhu cầu cao hơn hệ thống cảng khác (giả định giá cước tăng 10% mỗi năm vào năm 2024 và 2025). Trong trường hợp thông tư mới được thông qua, chúng tôi ước tính lợi nhuận năm 2024-2025 sẽ tăng lần lượt 5% và 10% so với ước tính trước đó và giá mục tiêu theo phương pháp DCF sẽ tăng lên 70.000 đồng/cổ phiếu (từ mức 65.000 đồng/cổ phiếu như hiện tại). 

CTCP Vinconship (VSC: HOSE, KHÔNG CÓ KHUYẾN NGHỊ): Với việc mua lại cảng Nam Hải Đình Vũ từ GMD gần đây, công suất hoạt động tại các cảng của VSC hiện ở mức khoảng 66%, thấp hơn nhiều so với công suất hoạt động trong giai đoạn 2018-2019. Do đó, chúng tôi cho rằng Viconship sẽ không thể tăng doanh thu/TEU thực tế lên nhiều trước khi có thể tăng công suất hoạt động tại hệ thống cảng lên 80-90% (sau năm 2024).

14/09/2023

Tải xuống
Cập nhật Ngành Phân bón

Doanh nghiệp được hưởng lợi là các doanh nghiệp xuất khẩu urê như DPM và DCM. Chúng tôi ước tính sản lượng xuất khẩu của DPM và DCM sẽ chiếm khoảng 14% và 31% sản lượng tiêu thụ urê. Giá urê trong nước cũng sẽ tăng theo đà tăng giá urê quốc tế.

Gần đây chúng tôi đã nâng cấp khuyến nghị đối với DCM lên KHẢ QUAN.

Do giá urê đang phục hồi nhanh hơn dự kiến nên chúng tôi đang điều chỉnh lại ước tính và định giá đối với DPM và DCM.

11/09/2023

Tải xuống
Cập nhật Ngành Hàng tiêu dùng: Ghi nhận từ hội thảo: Gặp gỡ doanh nghiệp Việt Nam do GS & SSI tổ chức

Nhìn chung, nhà đầu tư chủ yếu quan tâm về sự phục hồi của sức tiêu dùng và các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng trong dài hạn của các doanh nghiệp. Về sức tiêu dùng, chúng tôi nhận thấy góc nhìn khá tương đồng giữa các doanh nghiệp: giai đoạn khó khăn nhất có thể đã qua, và cầu tiêu dùng đã bắt đầu phục hồi dần, tuy rằng tốc độ khá chậm. Do đó, hầu hết các doanh nghiệp đều kì vọng sẽ có tăng trưởng so với quý trước bắt đầu từ Q3 năm nay. Bên cạnh đó, để đối phó với các thách thức đến từ bên ngoài (nền kinh tế tăng trưởng chậm, lạm phát cao, sức cầu yếu,…) các doanh nghiệp đã chủ động áp dụng nhiều chiến lược khác nhau như tăng tốc độ mở rộng chuỗi cửa hàng để chiếm lĩnh thị phần trên thị trường bán lẻ  (MSN, FRT, PNJ); đa dạng hóa danh mục sản phẩm để đáp ứng tốt hơn nhu cầu tiêu dùng (DGW, FRT, PNJ); thay đổi nhận diện thương hiệu (VNM) hoặc giảm đòn bẩy. Những động thái này được kỳ vọng không chỉ giúp các công ty vượt qua những thách thức ngắn hạn mà còn thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai.

08/09/2023

Tải xuống
Cập nhật nhanh Ngành thủy sản và Ngành đường

Cập nhật nhanh Ngành Đường: Tác động tiềm tàng từ lệnh cấm xuất khẩu của Chính phủ Ấn Độ. Chính phủ Ấn Độ đang xem xét cấm xuất khẩu đường cho niên vụ tiếp theo, bắt đầu từ tháng 10/2023. Nguyên nhân chính là để đảm bảo nhu cầu nội địa của Ấn Độ và lo ngại sản lượng yếu (El Nino gây thiếu mưa). Giá đường thế giới đạt đỉnh 10 năm vào tháng 4/2023, một phần do sản lượng của Ấn Độ giảm (giảm 5% svck) và xuất khẩu giảm (giảm 46% svck). Việc này theo chúng tôi có khả năng tác động tích cực đến giá đường thế giới trong niên vụ FY 2023/24.

Cập nhật nhanh ngành Thủy sản: Tác động của việc Trung Quốc cấm nhập khẩu hải sản từ Nhật Bản. Tác động của việc Trung Quốc cấm nhập khẩu hải sản từ Nhật Bản (từ ngày 24/8/2023): Chúng tôi nhận định cá tra không phải sản phẩm có thể thay thế trực tiếp hải sản nhập khẩu từ Nhật Bản. Xuất khẩu Thủy sản Nhật Bản chiếm chưa đến 5% trong cơ cấu tổng nhập khẩu thủy sản của Trung Quốc và động vật thân mềm (mực, bạch tuộc, sò...) là sản phẩm chiếm tỷ trọng xuất khẩu chính. Năm 2022, giá trị xuất khẩu phi lê cá từ Nhật Bản sang Trung Quốc chỉ đạt 11,8 triệu USD. Ecuador, Ấn Độ và Nga là những nước xuất khẩu chính cho Trung Quốc. Chúng tôi lưu ý rằng thủy sản nhập khẩu từ Nga vào Trung Quốc đã tăng kể từ đầu năm 2023 và đạt mức cao kỷ lục trong những tháng gần đây.

25/08/2023

Tải xuống
Cập nhật Ngành Dệt May: Đơn đặt hàng dự kiến cải thiện từ Q4/2023

Cổ phiếu ngành dệt may đang giao dịch ở mức P/E năm 2023 và 2024 lần lượt là 11x và 9x. Hầu hết các công ty đều kỳ vọng doanh thu trong Q3/2023 sẽ tương đương mức của Q2/2023 nhưng dự kiến cải thiện so với quý trước trong Q4/2023. Chúng tôi kỳ vọng các công ty trong ngành sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ròng dương trong Q4/2023. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh quý xấu nhất đã được phản ánh vào giá và nhà đầu tư có thể kỳ vọng sự phục hồi của ngành trong năm 2024. Chúng tôi lựa chọn 2 cổ phiếu ưa thích trong ngành bao gồm: STK và MSH.

24/08/2023

Tải xuống
Cập nhật nhanh Ngành Ngân hàng

Kết quả kinh doanh của nhóm ngân hàng trong Q2/2023 đúng với kỳ vọng của chúng tôi với LNTT (+3% svck và -1.2% so với cuối Q1/23) tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự giảm tốc của tăng trưởng tín dụng (+6,6% so với đầu năm hoặc 2% so với cuối Q1/23), NIM co hẹp (-15 bps so với quý trước) và nợ xấu vẫn trong xu hướng tăng (+11 bps so với quý trước). Điểm tích cực trong BCTC quý 2/2023 là thu nhập từ hoạt động dịch vụ hồi phục so với quý trước và CASA đã tạo đáy trong Q1/2023 đối với hầu hết các ngân hàng.

31/07/2023

Tải xuống
Mở tài khoản Web Trading GDCK cơ sở Web Trading GDCK phái sinh Bảng giá
Công ty cổ phần chứng khoán SSI