Báo cáo chiến lược

Báo cáo Chiến lược Nửa cuối năm 2026: Xây nền Dựng sóng

Chúng tôi duy trì quan điểm rằng nhóm vật liệu xây dựng và các ngành hướng đến tiêu dùng được định vị để mang lại tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong năm 2026, được hỗ trợ bởi các mục tiêu chính sách tham vọng và xu hướng tái cấu trúc mang tính cấu trúc, trong khi nhóm tài chính sẽ duy trì đà mở rộng nhờ nhu cầu tín dụng ổn định. Tăng trưởng LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) toàn thị trường loại trừ Vingroup được dự báo ở mức 20,9% (24,8% nếu bao gồm VIC), với thị trường giao dịch loại trừ VIC ở mức P/E dự phóng 10,3 lần (12,7 lần nếu bao gồm VIC). Trong môi trường lãi suất cao, chúng tôi ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành có sức mạnh định giá và bảng cân đối kế toán vững mạnh, duy trì sự chọn lọc trong ngành ngân hàng với ưu tiên các NHTM Nhà nước (NHTMNN) có chất lượng tài sản vượt trội, và nhận thấy sức hấp dẫn phòng thủ ở các doanh nghiệp dồi dào tiền mặt thuộc các ngành cao su, dầu khí và phân bón. Lộ trình IPO ngày càng mở rộng và sức bền của ngành công nghệ thông tin mang lại thêm các kênh để luân chuyển danh mục sang các cơ hội tăng trưởng mới.
Luận điểm trung tâm của báo cáo này rất đơn giản: Việt Nam không còn chờ đợi các cơ hội đến từ bên ngoài mà đang ngày càng tự tạo ra con sóng của riêng mình — thông qua đầu tư cơ sở hạ tầng, cải cách thể chế, phát triển thị trường vốn và các cải cách giúp cả nền kinh tế lẫn thị trường trở nên có thể đầu tư được. Việc nâng hạng có thể sẽ theo sau, nhưng chúng đang ngày càng trở thành hệ quả hơn là chất xúc tác.

08/06/2026

Tải xuống

Báo cáo Chiến lược: Niềm tin tháng Năm

Trong bối cảnh tín hiệu vĩ mô đan xen và tháng 5 thường là giai đoạn ít thông tin hỗ trợ, chúng tôi khuyến nghị tập trung vào yếu tố cơ bản của từng doanh nghiệp. Các chủ đề ưu tiên bao gồm: doanh nghiệp có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng trong nửa cuối năm 2026, nhóm vốn hóa trung bình có định giá hấp dẫn và động lực tăng trưởng riêng biệt, doanh nghiệp có bảng cân đối lành mạnh và cổ tức ổn định, cùng các cơ hội định giá lại gắn với thoái vốn, IPO hoặc tái cấu trúc doanh nghiệp. Một số cổ phiếu tiêu biểu gồm HPG, DGW, POW, VCB, FPT, DPR, DCM, TNG và PVT.

05/05/2026

Tải xuống

Báo cáo Chiến lược Tháng 4: LẤY ĐÀ

Ở góc độ chiến lược, triển vọng trung hạn vẫn duy trì tích cực. Việc Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp theo FTSE, có hiệu lực từ ngày 21/09/2026, là một cột mốc cấu trúc quan trọng và dự kiến thu hút khoảng 1,5 tỷ USD dòng vốn tích lũy. Ở cấp độ doanh nghiệp, các ngân hàng, công ty chứng khoán và doanh nghiệp tiêu dùng hàng đầu đang đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận 10–30% so với cùng kỳ trong năm 2026, củng cố khả năng hiển thị lợi nhuận trung hạn.
Trong tháng 4, chúng tôi khuyến nghị chiến lược đầu tư chọn lọc, ưu tiên chất lượng, tập trung vào các doanh nghiệp có (i) tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý 1/2026 và duy trì đà tích cực sang quý 2, (ii) bảng cân đối kế toán lành mạnh với vị thế tiền mặt ròng cao, và (iii) mức độ hưởng lợi rõ ràng từ dòng vốn liên quan đến nâng hạng. Các cổ phiếu ưu tiên trong tháng bao gồm HPG, MSN, VCB, FPT, PVT, DPR, VHC và DCM.

08/04/2026

Tải xuống

Nâng hạng thị trường, một chu kỳ đang thức giấc

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào năm 2026 với đà tăng trưởng tích cực, tiệm cận mức mục tiêu cơ sở 1.920 điểm ngay từ đầu năm trước khi điều chỉnh trong tháng 3. Nhịp điều chỉnh chủ yếu xuất phát từ hoạt động chốt lời, lo ngại về xu hướng tăng lãi suất trong nước và mức độ bất ổn địa chính trị gia tăng. Chúng tôi cho rằng biến động này mang tính chiến thuật hơn là cấu trúc, trong khi triển vọng trung hạn vẫn được củng cố bởi một loạt các động lực hỗ trợ.

04/04/2026

Tải xuống

Báo cáo Chiến lược Tháng 3/2026: Tháng Ba Tiến Bước

Sau bốn tháng duy trì xu hướng tích cực, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhịp điều chỉnh đáng kể trong những ngày đầu tháng 3. Tuy vậy, dữ liệu lịch sử cho thấy các nhịp điều chỉnh mạnh thường đi kèm xác suất phục hồi tương đối cao, củng cố quan điểm “phần thưởng dành cho sự kiên nhẫn”, đặc biệt trong bối cảnh tháng 3 thường mang yếu tố mùa vụ thuận lợi. Trong thời gian tới, thị trường có thể được hỗ trợ bởi mặt bằng định giá trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh, triển vọng kết quả kinh doanh quý I cải thiện ở nhiều nhóm ngành, cùng với việc nhiều doanh nghiệp đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận 20–30% cho năm 2026.
Câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục là chất xúc tác quan trọng trong trung hạn. FTSE dự kiến công bố quyết định vào ngày 7/4/2026, và Việt Nam có khả năng cao được đưa vào rổ chỉ số thị trường mới nổi từ tháng 9. Kịch bản này có thể thu hút dòng vốn ngoại đáng kể vào các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, HPG, FPT, VHM và VCB.
Tuy vậy, thị trường vẫn đối mặt với một số rủi ro ngắn hạn, bao gồm áp lực thanh khoản và việc chênh lệch giữa tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán và mặt bằng lãi suất có xu hướng thu hẹp.
Trong bối cảnh đó, chiến lược đầu tư phù hợp là tập trung vào: (i) các doanh nghiệp hưởng lợi từ xu hướng giá hàng hóa; (ii) các công ty dự kiến ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý I; (iii) nhóm cổ phiếu gắn với câu chuyện nâng hạng thị trường; và (iv) các cổ phiếu mang tính phòng thủ. Một số cơ hội nổi bật có thể kể đến VNM, HPG và MSN.

10/03/2026

Tải xuống

Báo cáo Chiến lược Tháng 2/2026: Cứ đi rồi sẽ tới

Việt Nam bước vào năm 2026 trong bối cảnh nền chính trị – xã hội ổn định, định hướng phát triển và điều hành kinh tế – xã hội nhất quán, xuyên suốt sau Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XIV của Đảng. Chính phủ kiên định phương châm điều hành lấy tổ chức thực hiện làm trọng tâm, gắn với xác định rõ các lĩnh vực ưu tiên và trách nhiệm trong thực thi chính sách. Định hướng phát triển tiếp tục nhấn mạnh đổi mới mô hình tăng trưởng theo chiều sâu, dựa trên khoa học – công nghệ, đổi mới sáng tạo, phát huy mạnh mẽ vai trò của khu vực kinh tế tư nhân, đồng thời đẩy nhanh hoàn thiện thể chế, cải thiện môi trường đầu tư – kinh doanh.

09/02/2026

Tải xuống

Báo cáo Chiến lược Tháng 1/2026: Vững Tay Cương

Việt Nam bước vào năm 2026 với động lực mạnh mẽ, đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 10% khi bắt đầu một chu kỳ 5 năm mới. Giai đoạn này đánh dấu sự chuyển dịch từ tăng trưởng dựa vào tín dụng sang các động lực dựa trên khả năng thực thi.
Năm 2026 đánh dấu giai đoạn “thu hoạch sớm” của quá trình cải cách tại Việt Nam, nơi các động lực tăng trưởng mới, kỷ luật thực thi và sự phục hồi thanh khoản sẽ xác định những cổ phiếu dẫn dắt thị trường.
Đối với thị trường cổ phiếu, VN-Index có thể đạt 2.120 điểm (tăng khoảng 18,8% svck) trong kịch bản tích cực nhất.
Các chủ đề đầu tư nổi bật: Ngân hàng, Tiêu dùng, Hạ tầng & Bất động sản, Hưởng lợi từ lãi suất cao, Cải cách DNNN, Công nghệ.
Trong bối cảnh đó, bốn nhóm chủ điểm đầu tư nổi bật trong tháng 1/2026 sẽ thu hút nhà đầu tư. (i) Nhóm ngân hàng (ii) Nhóm doanh nghiệp có tiền mặt ròng lớn hưởng lợi trực tiếp từ lãi suất tăng (III) nhóm đầu tư công/VLXD được hỗ trợ bởi nhu cầu hạ tầng và bất động sản và (IV) Nhóm doanh nghiệp có vốn nhà nước.

12/01/2026

Tải xuống

Báo cáo Chiến lược Tháng 12/2025: Tăng trưởng Rộn ràng

Kinh tế Việt Nam duy trì đà tăng trưởng trong tháng 11, được hỗ trợ bởi sản xuất, đầu tư và khu vực dịch vụ, trong khi lạm phát vẫn được kiểm soát, qua đó tạo dư địa thuận lợi cho điều hành chính sách. Các động thái điều tiết thanh khoản gần đây của NHNN, bao gồm tăng lãi suất OMO và thực hiện giao dịch hoán đổi ngoại tệ phản ánh cách tiếp cận chủ động nhằm ổn định thanh khoản, hơn là phát tín hiệu thay đổi định hướng chính sách.
Triển vọng tăng trưởng: GDP quý 4 được dự báo đạt khoảng +8,2% svck, đưa tăng trưởng cả năm 2025 đạt khoảng 8%. Về dài hạn, Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP hai con số đến năm 2030, được thúc đẩy bởi cải cách cơ cấu, dòng vốn FDI bền vững và đẩy mạnh đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng.
Định giá thị trường cổ phiếu vẫn hấp dẫn: Chúng tôi kỳ vọng VNIndex có thể đạt 1.920 điểm nhờ tăng trưởng lợi nhuận dự báo đạt 14,5% trong năm 2026, vượt trội so với các thị trường trong khu vực. P/E dự phóng 2026 hiện ở mức 12,7x, thấp hơn mức trung bình lịch sử.

09/12/2025

Tải xuống

Báo cáo Chiến lược 2026: Khởi đầu của Khát vọng

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 khởi đầu với tâm lý đầy lạc quan khi trước ngưỡng cửa của một chu kỳ tăng trưởng mới. Chỉ số VN-Index đã phục hồi 55% so với đáy tháng 4/2025 và đang hướng tới năm tăng điểm thứ ba liên tiếp. Việc chuyển đổi trạng thái từ phục hồi hậu khủng hoảng sang tăng trưởng bền vững đang diễn ra rõ nét, với sự đồng hành của nhà đầu tư trong nước, giúp cải thiện thanh khoản, cùng những bước đi mạnh mẽ của quá trình cải cách thể chế.

Chúng tôi duy trì mục tiêu VN-Index năm 2026 ở mức 1.800 điểm trong kịch bản cơ sở, phản ánh dư địa tăng trưởng từ cả nền tảng cơ bản lẫn định giá. Với hệ số P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần, thị trường hiện vẫn đang giao dịch thấp hơn mức trung bình 10 năm (14 lần) và thấp hơn đáng kể so với trung bình 2 chu kỳ tăng giá gần nhất (15–16 lần). Trong bối cảnh định giá hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và dòng vốn ngoại dần quay trở lại, chúng tôi cho rằng thị trường vẫn còn dư địa để được định giá lại ở mức cao hơn.

09/10/2025

Tải xuống

Báo Cáo Chiến Lược Tháng 9: Khi trời Thu vẫn xanh mãi trên đầu

Bước sang tháng 9, TTCK được hỗ trợ bởi hai yếu tố: kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng FTSE nâng hạng thị trường vào đầu tháng 10. Tuy nhiên, Tuy nhiên, VNIndex có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh gia tăng do mùa báo cáo lợi nhuận thấp điểm trong quý 3, và áp lực chốt lời thường thấy mang tính mùa vụ như trong 4 năm gần nhất, đặc biệt sau khi chỉ số đã tăng hơn 50% kể từ đáy tháng 4/2025.
Tuy nhiên, nhịp giảm mạnh nếu xảy ra có thể mang lại cơ hội mua chiến lược trong xu hướng tăng dài hạn. Tỷ suất sinh lời của thị trường cổ phiếu hiện vượt trội so với lãi suất ngân hàng và lợi suất cho thuê bất động sản. Bên cạnh đó, triển vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô cũng như lợi nhuận doanh nghiệp cao trong giai đoạn 2025-2026, chính sách hỗ trợ của Chính phủ, cùng tiềm năng nâng hạng và cấu trúc thị trường ngày càng hoàn thiện là những yếu tố hỗ trợ cho xu hướng dài hạn của thị trường.
Chủ đề đầu tư: Cổ phiếu cổ tức và nhóm cổ phiếu triển vọng chưa tăng nhiều – Cổ phiếu đầu tư ngắn hạn trong tháng 9: HPG, NT2, DCM, NLG, VHC, TLG.

09/09/2025

Tải xuống

Cập nhật nhanh: Rực rỡ, nhưng chưa chói lóa

Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPATMI) toàn thị trường năm 2025 ở mức 13,8%, tương ứng với mức tăng 15,5% so với cùng kỳ trong nửa cuối năm – dù có thể có điều chỉnh nhẹ sau mùa báo cáo tài chính. Về định giá, P/E dự phóng đã tăng từ 8,8x (ngày 9/4) lên 13,2x (ngày 15/8), nhưng vẫn còn cách khá xa vùng đỉnh 15-17x từng ghi nhận trong các chu kỳ tăng trưởng trước.
Sau gần 2 tuần ra báo cáo, VnIndex đã vượt qua mốc 1.600. Tính từ đầu năm, chỉ số này đã tăng 28,7%, với giá trị giao dịch trung bình của riêng sàn HSX đã tăng mạnh 21% so với cùng kỳ lên mức 25 nghìn tỷ đồng/ngày, trong đó thanh khoản trung bình nửa đầu quý 3 đạt 40 nghìn tỷ đồng/ ngày, tăng hơn gấp đôi so với mức trung bình giai đoạn 2024 - nửa đầu 2025. Chúng tôi bắt đầu nhận được các câu hỏi của nhà đầu tư về tính bền vững của đợt tăng điểm gần đây. Mặc dù chưa có lý do để chúng tôi thay đổi quan điểm, nhưng đây cũng là thời điểm để đánh giá sâu hơn về chủ đề rất nóng này với các góc nhìn khác nhau.

18/08/2025

Tải xuống

Báo Cáo Chiến Lược Tháng 8: Nóng thế này Mua gì Hôm nay?

Nhìn chung, các biến động ngắn hạn do cung chốt lời có thể tạo cơ hội tốt cho NĐT khi SSIResearch tin tưởng triển vọng đi lên bền vững trong dài hạn với mục tiêu VNIndex đạt mốc 1.750-1.800 vào năm 2026. Các yếu tố nền tảng hỗ trợ mạnh cho triển vọng trên TTCK bao gồm: tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận của các DNNY, môi trường lãi suất thấp, rủi ro thuế quan nhẹ đi và khả năng nâng hạng của thị trường. Định giá P/E của thị trường đang ở mức thấp cũng là một lợi thế.
Các chủ điểm đầu tư nối bật: (i) Bất động sản và Đầu tư công (ii) Chi phí đầu vào giảm (iii) Hưởng lợi từ chính sách và (iv) Nâng hạng. Nhóm cổ phiếu cho cơ hội ngắn hạn trong tháng 8: HPG, DCM, NT2, HCM và NLG.

07/08/2025

Tải xuống

Báo cáo chiến lược nửa cuối năm 2025: Thách thức thử sức Đột phá

Triển vọng theo ngành nhìn chung tích cực. Bán lẻ và hàng tiêu dùng thiết yếu hưởng lợi từ xu hướng chính thức hóa (chuyển đổi hộ kinh doanh thành doanh nghiệp) và Ưu đãi Thuế VAT, trong khi ngành bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng được hỗ trợ bởi các giải pháp tháo gỡ pháp lý của nhà nước, mặt bằng lãi suất thấp cũng như việc đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng. Ngành ngân hàng đang chuyển từ giai đoạn chịu áp lực biên lãi sang cải thiện hiệu quả, với việc dần xóa bỏ hạn mức tăng trưởng tín dụng và tăng cường khả năng xử lý nợ xấu. Ngành BĐS khu công nghiệp đối mặt với thách thức ngắn hạn trước các bất ổn về thuế quan, nhưng triển vọng dài hạn vẫn tích cực khi Việt Nam vẫn tiếp tục là lựa chọn của dòng vốn FDI. Công nghệ và viễn thông được dẫn dắt bởi AI và mở rộng trung tâm dữ liệu, dù tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng.
Nhìn về phía trước, Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng tốc - không chỉ phục hồi mà còn tái định hình mô hình tăng trưởng. Với động cơ cải cách đang vận hành và chuyển đổi số đạt tầm cao mới, có thể nói nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ hướng tới tăng trưởng - mà đang tăng tốc để chuyển mình toàn diện.

11/07/2025

Tải xuống

Báo cáo chiến lược Tháng 6/2025: Làn gió mát sau Sức nóng Tháng Năm

Số liệu kinh tế vĩ mô Việt Nam trong tháng 5 tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ với xu hướng hồi phục rõ ràng của các động lực tăng trưởng truyền thống. Chúng tôi cho rằng GDP quý II 2025 của Việt Nam đang hướng tới mức tăng trưởng 7,5% svck. Tuy nhiên, thuế quan và tỷ giá tiếp tục là những yếu tố rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ.

09/06/2025

Tải xuống

Báo Cáo Chiến Lược Tháng Năm Rực Rỡ cho Anh chàng Thư giãn?

TTCK Việt Nam phục hồi mạnh mẽ khi Mỹ tạm hoãn áp thuế đối ứng. Các ngành ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thuế quan diễn biến tích cực vượt trội trong giai đoạn phục hồi. Điều này cho thấy dòng tiền đầu tư trên TTCK vẫn sẵn sàng tìm kiếm cơ hội trong các đợt biến động giảm sâu.
Để có thể tiếp tục đà phục hồi ổn định, TTCK cần đón nhận chuyển biến tích cực cụ thể hơn trong quá trình đàm phán thương mại. Hệ số định giá P/E hỗn hợp hiện vẫn còn ở mức thấp. Lợi suất ước tính 1 năm trên TTCK cũng đang hấp dẫn so mức lãi suất huy động.
Các ngành Bất động sản, Khu công nghiệp, Hóa chất, Dầu khí, Hàng cá nhân & Gia dụng (bao gồm Dệt may), Chứng khoán, Ngân hàng, Xây dựng & VLXD, Thực phẩm đồ uống (bao gồm Thủy sản), đặc biệt là các cổ phiếu trong rổ vốn hóa trung bình (VNMidcap) sẽ cho nhiều cơ hội khi quá trình đàm phán thuế quan cho các tín hiệu tích cực. Ngược lại, các biến động điều chỉnh trở lại khi đàm phán thuế quan không tích cực như kỳ vọng tiếp tục là cơ hội tốt để tích lũy dần các cổ phiếu trong các nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng trực tiếp.
Các ngưỡng điểm số cần lưu ý trên VNIndex: Ở chiều đi lên, chỉ số cần thử thách lần lượt các vùng cản 1.250 và vùng 1.280 - 1.300. Ngược lại, vùng 1.180 - 1.200 sẽ hỗ trợ trong ngắn hạn.
Danh mục khuyến nghị tháng 5/2025: Thêm mới: PLC, SAS, ACV, PVT – Nắm giữ: PAT - Chốt lời: BMP – Đóng KN: VCG, NT2.

07/05/2025

Tải xuống

Báo cáo chiến lược

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi