Báo cáo vĩ mô

Hoạt động thị trường tiền tệ tháng 8 thể hiện những bước đi rất thận trọng của NHNN. Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất VND qua đêm được đẩy dần từ 2% lên 4% và duy trì ở ngưỡng này từ giữa tháng 8. Trong khi đó, lãi suất USD vẫn ổn định quanh ngưỡng 2%, giúp tạo mức chênh lệch 2% khá an toàn. Như vậy, NHNN đã chủ động đẩy lãi suất VND không để xảy ra tình trạng chênh lệch lãi suất USD-VND cao gây áp lực lên tỷ giá.

Một tuần trước khi Donald Trump chính thức trở thành tổng thống Mỹ, mọi chuyện dường như đang quay trở lại quỹ đạo vốn có. Outflow tại các quỹ đầu tư cổ phiếu Mỹ gia tăng trong khi trái phiếu tiếp tục có inflow. Tuần này outflow ở các quỹ cổ phiếu là -2.4 tỷ USD, mức cao nhất kể từ khi Donald Trump thắng cử. Trái phiếu có inflow tuần thứ 4 với +2.7 tỷ USD.

Bình luận gây shock nhất tuần qua của Trump đó là “đồng USD quá mạnh”. Thông thường các tổng thống Mỹ không đưa ra các bình luận trực tiếp về độ mạnh yếu của đồng USD do lo ngại sẽ ảnh hưởng đến thị trường. Nhưng Trump là một tổng thống khác thường. Đồng USD ngay lập tức bị mất giá -0.8% trong ngày 17/01/2017. Bình luận về kế hoạch tài khóa của Quốc hội Mỹ, Trump cho rằng nó “quá phức tạp” và điều này khiến thị trường cho rằng các kế hoạch kinh tế của Trump sẽ vấp phải nhiều thách thức mặc dù phe đa số trong Quốc hội cũng thuộc đảng của Trump.

Để đáp ứng nhu cầu thanh khoản đa dạng trong dịp tết, NHNN đã sử dụng tới 4 kỳ hạn: 7, 14, 21 và 28 ngày (trước tết Bính Thân 1 tuần các kỳ hạn được dùng là 14, 21 và 56 ngày). Khối lượng cho vay OMO lên đến 109 nghìn tỷ, trong đó 68 nghìn tỷ là kỳ hạn 28 ngày. Tổng lượng OMO đang lưu hành tăng vọt lên 166 nghìn tỷ đồng, vẫn thấp hơn 20% so với lượng OMO ở thời điểm trước tết Bính Thân. Kỳ hạn ngắn và lượng OMO bơm ra ít cho thấy các ngân hàng đang trong trạng thái thanh khoản tốt hơn so với cùng kỳ. Lãi suất liên ngân hàng và lượng OMO lưu hành chắc chắn sẽ giảm rất nhanh sau Tết.

Trong lần cập nhật này chỉ có quỹ VCBF-BCF, VCBF-TBF và VFF tăng so với kỳ trước trong khi các quỹ còn lại đều giảm. Một số quỹ có cập nhật tháng 12/2016 như VFMVF1, VFF, SSI-SCA, VEOF, ENF, MAFEQI.

Sau những xáo trộn mạnh do cuộc bầu cử tổng thống Mỹ mang lại, giới đầu tư đã bắt đầu bình tĩnh và thời gian cũng cung cấp thêm thông tin để đánh giá về chính sách kinh tế của Donald Trump. Chính sách tài khóa của Mỹ thực chất nằm trong tay của Quốc hội Mỹ nhiều hơn là tổng thống và những nhà lập pháp thuộc đảng Cộng hòa đang nghiêng nhiều hơn về lựa chọn cắt giảm thuế, khác với chính sách nới lỏng tài khóa và đầu tư cơ sở hạ tầng mạnh tay của Donald Trump.

Bộ Tài chính vừa hoàn thiện và công khai lấy ý kiến góp ý trước khi trình Chính phủ trình Quốc hội Dự án Luật Quản lý nợ công (sửa đổi). Việc sửa đổi Luật này là để cải thiện một số điểm yếu của pháp luật hiện hành về quản lý nợ công như định nghĩa chi tiết các khoản nợ của Chính phủ và các khoản nợ Chính phủ bảo lãnh, các biện pháp để quản lý nợ công bền vững hơn.

Với 2 phiên tăng và 3 phiên giảm đan xen, VNIndex tăng tiếp 0.77% so với tuần trước và 1.94% từ đầu năm.Ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trừ VCB, GAS, MSN, HPG và NVL mất điểm còn lại đều tác động tích cực nhẹ lên chỉ số. Tuy nhiên SAB, chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn thứ 2 trên HOSE mới là nhân tố chính giữ điểm số cho VNIndex với mức tăng cao nhất 2.82%.

NHNN cho vay OMO 21 nghìn tỷ đồng nhưng có 25,56 nghìn tỷ đồng đến hạn. Cùng với đó 8 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn khiến lượng tiền NHNN bơm ròng trong tuần là 3,4 nghìn tỷ đồng. Áp lực thanh khoản năm nay không cao như năm ngoái khi kỳ hạn cho vay OMO của NHNN thường là 7 ngày, khá ngắn so các kỳ hạn 14-56 ngày của cùng kỳ 2016.

Hầu hết các quỹ đều có NAV tăng trưởng trong lần cập nhật này nhờ diễn biến tích cực chung của TTCK từ ngày 03/1-06/1. Trừ 2 quỹ VFMVF1 và VFMVF4 có NAV hầu như không biến động do VNIndex chỉ tăng nhẹ trong kỳ định giá 04/1-05/1.

Tuần đầu tiên của năm mới TTCK Việt nam được “mừng tuổi” 11.6 tỷ đồng bởi VNM ETF khi quỹ này tăng được 50.000 CCQ trong ngày 6/01/2017. Cùng kỳ năm ngoái, VNM ETF cũng bắt đầu tăng CCQ kể từ ngày 6/01. Cụ thể trong 4 ngày kể từ ngày 6/01/2016 đến 11/01/2016, VNM ETF đã tăng được 550.000 CCQ, tương đương 7.8 triệu USD. Tuy nhiên 2 tháng tiếp theo kể từ ngày 12/01/2016, VNM ETF không tăng thêm được CCQ nào. Ngược lại, quỹ bị rút 2.35 triệu CCQ, tương đương 31.6 triệu USD.

NHNN bơm hút tương đối cân bằng với 25,5 nghìn tỷ cho vay và 21 nghìn tỷ đồng đáo hạn trên OMO. Khối lượng OMO lưu hành tăng lên 26,5 nghìn tỷ đồng, vẫn thấp hơn rất nhiều lượng OMO lưu hành vào cuối năm 2015 là 98 nghìn tỷ. Đây là chưa kể vẫn còn 8 nghìn tỷ tín phiếu sẽ đến hạn vào tuần sau. Với dư địa lớn, NHNN có dư khả năng bơm tiền để bình ổn thị trường tiền tệ trước tết nguyên đán.