Báo cáo công ty

Tăng trưởng lợi nhuận âm trong năm 2013: Năm 2013, SBT đạt doanh thu 2.220 tỷ đồng (+13% so với năm trước), và lợi nhuận trước thuế 275 tỷ đồng (-35% so với năm trước), do sản lượng tiêu thụ tăng 29%, và giá bán trung bình giảm khoảng 11%, và kết quả cao trong năm 2012, tương ứng EPS đạt 1.744 đồng/cổ phiếu. Với kết quả này, SBT đã hoàn thành 96% kế hoạch doanh thu và 75% kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2013.

2013 là một năm khó khăn với ngành đường: Giá bán trung bình, bao gồm cả đường RE và RS, tiếp tục xu hướng giảm trong năm 2013. Giá bán đường RE và RS giảm 11% và 12% trong năm 2013. Tuy nhiên, giá mua múa vẫn giữ tương ứng so với năm 2012.

Tổng quan năm 2013:Năm 2013, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của VSC tăng 1,6% và 4,8% so với năm trước đạt 792 tỷ và 304 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với kế hoạch năm 2013 của VSC là 654 tỷ và 214 tỷ đồng. Kết quả này không đáng ngạc nhiên khi ban lãnh đạo của VSC đã đặt kế hoạch khá thận trọng. Họ chưa tính tới doanh thu và lợi nhuận đóng góp từ kho CFS mới và kinh doanh container đông lạnh.

Trong các công ty thép, chúng tôi ưa thích HPG bởi: i) Chi phí sản xuất thấp nhất so với các công ty cùng ngành nhờ sản xuất tích hợp theo chiều dọc; ii) dẫn đầu ngành thép xây dựng, ống thép và nội thất văn phòng; iii) HPG đang tăng dần thị phần thép; iv) Tăng công suất từ Giai đoạn 2 của Khu liên hợp thép. Khi nền kinh tế phục hồi, sản lượng tiêu thụ thép và tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng mạnh.

Kết quả kinh doanh quý 4/2013: Trong quý 4/2013, doanh thu thuần của HPG đạt 6.460 tỷ đồng, tăng 53,6% so với cùng kỳ và 54% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt 490 tỷ đồng, tăng 175% so với cùng kỳ nhưng giảm 3,5% so với quý trước.

Doanh thu tăng 54% so với quý trước do sản lượng tiêu thụ thép tăng (Giai đoạn 2 của Khu liên hợp thép bắt đầu hoạt động trong tháng 10/2013) và ghi nhận doanh thu từ dự án chung cư Mandarin Garden. Tuy nhiên, chi phí lãi vay và chi phí khấu hao tăng làm giảm lợi nhuận.

Kết quả kinh doanh ấn tượng trong năm 2013 nhờ vào giá cao su giảm và thu nhập tài chính tăng: Trong quý 4/2013, CSM đạt doanh thu khoảng 810 tỷ đồng (+5% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế khoảng 139 tỷ đồng (52% so với cùng kỳ). Lũy kế cả năm 2013, doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 3.134 tỷ đồng (+3% so với năm trước) và 481 tỷ đồng (+43% so với năm trước). Lợi nhuận trước thuế của CSM tăng mạnh chủ yếu nhờ (1) giá cao su giảm khoảng 17% so với năm trước và (2) thu nhập tài chính tăng khoảng 6 lần so với năm trước, nhờ bán cổ phiếu PHR trong năm 2013.

VSC: VSC đã công bố doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm 2013 đạt 792 tỷ và 304 tỷ đồngđồng, tăng nhẹ lần lượt 1,6% và 4,8% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng thông qua cảng tăng nhẹ 2,9% so với năm trước từ 350K TEU vào năm 2012 lên 360K TEU vào năm 2013. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng sản lượng thực tế phải cao hơn thế khi VSC thường xuyên thuê các cảng lân cận để đảm bảo hoạt động xếp dỡ.

DVP: DVP đã công bố doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2013 là 500,6 tỷ và 209,7 tỷ đồng, tăng lần lượt 5,3% và 4,2% so với năm trước. Sản lượng thông qua cảng đạt mức 516K TEU, tăng 11,6% so với năm trước và vượt công suất 3%. Tương tự VSC, chúng tôi tin rằng mức tăng trưởng khiêm tốn này là do doanh thu từ container đông lạnh giảm hơn là do tình trạng dư thừa công suất của cảng.

DXP: Không như VSC và DVP, những công ty thỏa mãn được khách hàng nước ngoài nhờ công suất cao và vị trí thuận tiện, DXP đã trải qua một năm ảm đạm. Năm 2013, doanh thu và lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 190 tỷ và 71,5 tỷ đồng, giảm lần lượt 23,8% và 30,8% so với năm trước.

Tỷ giá ổn định giúp công ty đạt kết quả kinh doanh ấn tượng: PVT công bố doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 4.971 tỷ đồng và 389 tỷ đồng, tăng 11,4% và 12 lần so với năm trước. Tăng trưởng doanh thu là nhờ mảng vận tải hoạt động ổn định và mảng kho nổi FSO/FPSO tăng ấn tượng. Cần lưu ý rằng, do nhà máy lọc dầu Dung Quất không bảo dưỡng trong năm 2013 làm tăng tỷ lệ hoạt động của PVT, giúp cải thiện cả tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận.

Mặc dù doanh thu tăng trưởng chủ yếu nhờ tăng trưởng của mảng Vận tải và FSO, cho thấy mảng vận tải đã được cải thiện, lợi nhuận tăng chủ yếu nhờ tỷ giá ổn định và lãi suất vay USD giảm. Trong năm 2013, PVT chỉ ghi nhận 60 tỷ lỗ tỷ giá, so với 371 tỷ trong năm 2012.

Tăng trưởng ấn tượng trong năm 2013: PVS công bố kết quả kinh doanh quý 4/2013, trong đó doanh thu thuần đạt 6.107 tỷ đồng (-5,3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 492 tỷ đồng (+72% so với cùng kỳ). Lũy kế cả năm 2013, doanh thu thuần đạt 25.386 tỷ đồng (+3,2% so với năm trước) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.516 tỷ đồng (+30% so với năm trước), vượt kế hoạch năm 2013 124%.

Tăng trưởng lợi nhuận âm trong năm 2013: DPM báo cáo kết quả kinh doanh quý 4/2013, trong đó doanh thu thuần đạt 2.361 tỷ đồng (-17,4% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 259 tỷ đồng (-50% so với cùng kỳ). Lũy kế cả năm 2013, doanh thu thuần đạt 10.363 tỷ đồng (-22% so với năm trước) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.217 tỷ đồng (-26,5% so với năm trước). Kết quả giảm có thể do cả sản lượng và giá bán trung bình giảm. Sản lượng thương mại của đạm Phú Mỹ đạt 835 nghìn tấn (-8,1% so với năm trước) và giá bán trung bình đạt 8,46 triệu đồng/tấn (-5,8% so với năm trước) do thị trường urê vẫn dư cung.

Kêt quả kinh doanh ấn tượng trong năm 2013: PVD đã công bố kết quả kinh doanh quý 4/2013, trong đó doanh thu thuần đạt 4.429 tỷ đồng (+25,3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 480 tỷ đồng (+124%). Lũy kế cả năm 2013, doanh thu thuần đạt 14.863 tỷ đồng (+25% so với năm trước) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.878 tỷ đồng (+42%), vượt kế hoạch năm 38%.

Tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong năm 2013: LAS đã công bố kết quả kinh doanh quý 4/2013, trong đó doanh thu thuần đạt 613 tỷ đồng (-25% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 122 tỷ đồng (+50% so với cùng kỳ năm trước). Lũy kế cả năm 2013, doanh thu thuần đạt 4.770 tỷ đồng (+6,1% so với năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 447 tỷ đồng (+13,5% so với năm trước). Trong năm 2013, tổng sản lượng thương mại phân lân và NPK đạt 469 và 743 nghìn tấn, tương ứng vượt kế hoạch năm 2013 11,6% và 3,2%. Theo ước tính của chúng tôi, trong năm 2013 giá bán trung bình phân lân và NPK giữ nguyên so với năm trước trong khi sản lượng thương mại tăng nhẹ 4,5%, giúp doanh thu tăng 6% so với năm trước.

Lợi nhuận ròng quý 4/2013 tăng mạnh 92% so với cùng kỳ, với hỗ trợ từ lợi nhuận của các công ty liên kết: (1) Trong quý 4/2012, MSN ghi nhận khoản lỗ ròng từ Techcombank 423 tỷ đồng trong khi chỉ lỗ 117 tỷ đồng trong quý 4/2013. Trong quý 4 năm 2012, Techcombank đã trích lập khoản chi phí dự phòng lớn (1.127 tỷ đồng) và chi phí hoạt động cao khiến ngân hàng lỗ ròng trong quý 4/2012; (2) Trong quý 4/2013, MSN đã nhận khoản thu nhập ròng 57 tỷ đồng từ Proconco (Q4/2012: 2,6 tỷ đồng). Tính theo phương pháp pro-forma, lợi nhuận ròng quý 4/2013 tăng 43,5% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả tích cực này là nhờ lợi nhuận pro-forma của Masan Consumer tăng 38,6% so với cùng kỳ và lợi nhuận từ công ty liên kết tăng bao gồm Techcombank và Proconco.

VCB đã công bố kết quả kinh doanh quý 4/2013 với lợi nhuận trước thuế đạt 1.753 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ và tăng 26% so với quý trước. VCB có kết quả tốt hơn các ngân hàng khác nhờ thu nhập ngoài lãi cao. Thu nhập lãi thuần và thu nhập từ phí ổn định cộng với thu nhập ngoài lãi cao và dự phòng thấp giúp ngân hàng đạt kết quả tích cực trong quý 4/2013. Lợi nhuận trước thuế cả năm 2013 đạt 5.743 tỷ đồng, tương đương năm trước.

CTG đã công bố kết quả kinh doanh quý 4/2013 trong đó lợi nhuận trước thuế đạt 707 tỷ đồng, giảm 63% so với cùng kỳ năm trước và 76% so với quý trước. Lợi nhuận trước thuế năm 2013 đạt 7.752 tỷ đồng, giảm 5,1% so với năm trước. Hệ số NIM giảm, thu nhập ngoài lãi yếu, trích lập dự phòng và chi phí hoạt động cao là những yếu tố dẫn tới kết quả kém tích cực trong quý 4/2013. Do hệ số NIM tiếp tục giảm, thu nhập lãi thuần trong quý 4 giảm 8% so với cùng kỳ và 6% so với quý trước trong khi thu nhập ngoài lãi cũng giảm so với quý trước và so với cùng kỳ năm trước. Trong quý 4/2013, thu nhập ngoài lãi giảm với thu nhập khác giảm do nợ xấu.

Trong quý 4/2013, HPG đạt doanh thu 6.460 tỷ đồng, tăng 53,6% so với cùng kỳ năm trước và tăng 54% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt 490 tỷ đồng, tăng 175% so với cùng kỳ (do trong quý 4/2012 HPG phải trích lập dự phòng 164 tỷ đồng cho giao dịch với CTCP Đầu tư ACB Hà Nội), nhưng giảm 3,5% so với quý trước.

Trong quý 4/2013, MBB đạt 555 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế hợp nhất, +52% so với cùng kỳ năm trước và -16% so với quý trước do chi phí dự phòng tín dụng giảm. Lợi nhuận trước thuế cả năm 2013 đạt 3.013 tỷ đồng, tương đương năm trước (ROE 16%) nhờ tăng trưởng tín dụng cao (+17,8% so với năm trước), và quản lý chi phí hiệu quả (tỷ lệ chi phí trên thu nhập 36%).