Báo cáo công ty

MCH (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 260.000 Đồng/cp): Lợi nhuận duy trì tăng trưởng hai chữ số

Chúng tôi tăng giá mục tiêu của cổ phiếu MCH lên 260.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 12,1%), (từ 235.300 đồng/cổ phiếu), và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN. Dựa trên kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong 3 quý đầu năm 2024, chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo cho cả năm 2024 và 2025, khi biên lợi nhuận gộp tăng mạnh hơn so với kỳ vọng của chúng tôi. Trong năm 2024, chúng tôi dự báo doanh thu thuần và NPATMI sẽ đạt lần lượt là 32 nghìn tỷ đồng (+13,7% svck) và 8,1 nghìn tỷ đồng (+14% svck), cao hơn 3,7% so với dự báo NPATMI trước đó của chúng tôi. Sang năm 2025, chúng tôi dự báo doanh thu thuần và NPATMI sẽ lần lượt đạt 32,3 nghìn tỷ đồng (+13,1% svck) và 9,2 nghìn tỷ đồng (+13,3% svck), vượt trội hơn so với các doanh nghiệp F&B niêm yết khác mà chúng tôi nghiên cứu.

17/12/2024

Tải xuống

POW (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 12.600 Đồng/cp): Kỳ vọng dự án điện khí LNG Nhơn Trạch 3&4 đi vào vận hành vào năm 2025

Lợi nhuận Q3/2024 cao hơn kỳ vọng, chủ yếu nhờ lãi chênh lệch tỷ giá cao hơn kỳ vọng cùng với chi phí quản lý doanh nghiệp thấp hơn dự kiến. Mặt khác, chúng tôi kỳ vọng dự án Nhơn Trạch 3&4 đi vào vận hành năm 2025 có thể ảnh hưởng đến KQKD của POW, dù POW vẫn có thể hưởng lợi từ sự phục hồi của các nhà máy Nhơn Trạch 2 và Đakđrinh. Do đó, đối với giai đoạn 2025-2026, chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) cốt lõi giảm 15%-16% svck (không bao gồm thu nhập bất thường liên quan đến khoản bồi thường cho sự cố kỹ thuật của Tổ máy 1 tại nhà máy Vũng Áng 1).
Với lo ngại trên về dự án Nhơn Trạch 3&4, chúng tôi hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu POW, mức giá mục tiêu 1 năm là 12.600 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 10%). Trong dài hạn, chúng tôi tin rằng việc cam kết sản lượng hợp đồng (Qc) dài hạn với EVN liên quan đến dự án có thể tạo ra động lực cho lợi nhuận phục hồi.

22/11/2024

Tải xuống

TRA: Cập nhật kết quả kinh doanh sơ bộ nửa đầu năm 2024

Trong năm 2024, công ty vẫn duy trì kế hoạch doanh thu và lợi nhuận, khi công ty đã hoàn thành 44% kế hoạch đối với cả doanh thu và lợi nhuận. Động lực tăng trưởng chính đến từ các sản phẩm bán chạy (như Hoạt huyết dưỡng não & Boganic) cũng như các sản phẩm chuyển giao công nghệ từ Dược phẩm Daewoong. Doanh thu kênh bán lẻ dự kiến sẽ phục hồi phần nào trong nửa cuối năm 2024 (so với mức nền thấp của 2023) và ban lãnh đạo công ty cũng đang cân nhắc thực hiện nhiều hoạt động tiếp thị hơn nữa để giành thị phần trong thời gian này.

17/07/2024

Tải xuống

CTG (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 38.500 Đồng/cp): Tăng trưởng lợi nhuận khả quan

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTG, tuy nhiên giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 38.500 đồng/cổ phiếu (từ 41.400 đồng/cp). Hiện tại vẫn chưa có lộ trình về việc giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước xuống dưới mức 65%, do đó, theo quan điểm của chúng tôi các phương án về tăng vốn đối với CTG vẫn chưa rõ ràng và ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng dài hạn của ngân hàng. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận của năm 2024-2025 vẫn rất khác biệt so với các ngân hàng khác, với mức tăng trưởng LNTT ước tính lần lượt là +17% và +35% svck, do chúng tôi kỳ vọng rằng giai đoạn trích lập dự phòng cao sẽ kết thúc vào năm 2024. ROE, do đó, được kỳ vọng đạt mức cao hơn là 20% kể từ năm 2025. CTG là ngân hàng lớn thứ 3 cả nước với các lợi thế về thương hiệu, nguồn vốn huy động cũng như tệp khách hàng lớn & ổn định. Đây là những lợi thế giúp CTG có thể duy trì NIM ổn định và dần mở rộng các hoạt động ngoài lãi. Giải pháp đối với việc tăng vốn là mảnh ghép quan trọng để hoàn thiện bức tranh tăng trưởng dài hạn cho ngân hàng.

06/06/2024

Tải xuống

PTB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 64.800 Đồng/cp): Nhu cầu đá hồi phục nhờ các dự án đầu tư công

Luận điểm đầu tư. PTB đang hoạt động tích cực hơn so với ngành gỗ nhờ có khách hàng lớn (Masterband, và Melissa & Doug, GigaCloud). Ngoài ra, lợi nhuận ổn định của công ty cho thấy năng suất lao động được tối ưu hóa giúp biên lợi nhuận gộp của mảng gỗ vượt mức trung bình ngành từ 3% đến 4%. Chúng tôi nhận thấy sản xuất đá dự kiến phục hồi trong năm 2024-2025, nhờ các dự án đầu tư công như mở rộng nhà ga T3 của Sân bay Tân Sơn Nhất và Sân bay Long Thành với tổng giá trị 600 tỷ đồng. PTB đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2024 và 2025 lần lượt là 12,6x và 10,8x, thấp hơn một chút so với các công ty cùng ngành (12,8x trong năm 2024). Chúng tôi áp dụng mức P/E trung bình cho ngành gỗ là 12x và ngành đá là 11x, và đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm cho PTB là 64.800 đồng/cổ phiếu (thấp hơn 1% so với giá hiện tại). Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu PTB.

28/03/2024

Tải xuống

FPT (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 114.100 Đồng/cp): Tiếp tục tăng trưởng hai con số trong năm 2024 nhờ mảng Giáo dục và CNTT nước ngoài

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP (từ KHẢ QUAN) đối với cổ phiếu FPT, với giá mục tiêu theo pp SOTP cao hơn là 114.100 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 3%). Mặc dù vậy, chúng tôi lạc quan về sự bền bỉ trong tốc độ tăng trưởng doanh thu ký mới đối với mảng CNTT nước ngoài trong năm 2024, được hỗ trợ từ các thương vụ M&A mà FPT đã thực hiện trong năm 2023. Chúng tôi cũng tiếp tục kỳ vọng Đại học FPT sẽ tiếp nhận lứa sinh viên đầu tiên ngành vi mạch bán dẫn từ đó tạo thêm một nguồn doanh thu khác cho công ty.

01/03/2024

Tải xuống

POW (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 12.980 Đồng/cp): Vũng Áng và Nhơn Trạch 2 sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2024

Luận điểm đầu tư: Trong 9T2023, chúng tôi nhận thấy sản lượng điện sụt giảm svck từ tất cả các nhà máy điện do POW sở hữu và vận hành, ngoại trừ nhà máy Vũng Áng và Cà Mau. Chúng tôi cho rằng điều này là do điều kiện thời tiết không thuận lợi ảnh hưởng đến công suất hoạt động nhà máy thủy điện. Hơn nữa, tình trạng thiếu khí ở Đông Nam Bộ khiến cho nhà máy Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 (NT2: HOSE) không đáp ứng được nhu cầu điện và vận hành các nhà máy bằng dầu diesel có chi phí cao. Sang năm 2024, sau khi thời gian tiến hành đại tu trong năm 2023 cho Cà Mau 2, Tổ máy 1 của Vũng Áng, Nhơn Trạch 2 và Tổ máy H2 của Dakdrinh, chúng tôi dự báo công ty sẽ ghi nhận tăng trưởng cả về sản lượng (+14% svck trong năm 2024 so với +3% năm 2023) và LNST (+19% svck so với -52% svck năm 2023). Bên cạnh vấn đề thiếu khí dài hạn do các bể khí đang cạn dần, chúng tôi nhận thấy nguy cơ chậm trễ trong việc vận hành thương mại dự án điện sử dụng LNG – Nhơn Trạch 3&4, chúng tôi kỳ vọng hai nhà máy sẽ đi vào hoạt động trong thời gian tới: Nhơn Trạch 3 vào nửa cuối năm 2025 và Nhơn Trạch 4 trong nửa cuối năm 2026. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu POW, với giá mục tiêu 12 tháng là 12.980 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 15,4%; dựa trên phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA).

28/12/2023

Tải xuống

GAS (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 84.000 Đồng/cp): Sản lượng tiêu thụ khí giảm ảnh hưởng đến lợi nhuận Q3/2023

Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu GAS, nhưng hạ giá mục tiêu 12 tháng xuống 84.000 đồng/cổ phiếu (từ 85.000 đồng) - dựa trên ước tính lợi nhuận năm 2024 và P/E mục tiêu 1 năm là 17x.
Về dài hạn, tiềm năng tăng trưởng của GAS phụ thuộc vào tiến độ của dự án mỏ khí Lô B, với sản lượng hàng năm có thể lên đến 5 tỷ m3 và sự phát triển của mảng LNG. Điều này phụ thuộc vào tiến độ của các nhà máy điện Nhơn Trạch 3&4 và việc hoàn thiện cơ chế giá khí cho các nhà máy.

13/12/2023

Tải xuống

PTB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 50.200 Đồng/cp): Xuất khẩu gỗ chưa cải thiện

Luận điểm đầu tư. PTB ghi nhận kết quả khả quan hơn so với toàn ngành nói chung nhờ có lượng khách hàng lớn (Masterband và Melissa & Doug). Ngoài ra, lợi nhuận ổn định của công ty phản ánh năng suất lao động được tối ưu hóa – giúp biên lợi nhuận gộp bảng gỗ cao hơn từ 3% - 4% so với mức trung bình ngành (như TTF, GDT, ACG). Chúng tôi nhận thấy lợi nhuận của PTB đã chạm đáy trong Q3/2023, tuy nhiên sang năm 2024 dự kiến phục hồi không mạnh. PTB giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2023 và 2024 lần lượt là 11,1x và 9,9x, thấp hơn so với các công ty cùng ngành (11x). Chúng tôi áp dụng mức P/E trung bình cho ngành gỗ là 11x và ngành đá là 10x, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu PTB là 50.200 đồng/cổ phiếu (thấp hơn 9,5% so với giá hiện tại). Theo đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu.

07/11/2023

Tải xuống

DRC (TRUNG LẬP): Cập nhật Kết quả kinh doanh Q3/2023

Trong Q3/2023, DRC đạt 1,1 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (giảm 17% svck) và 93 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (giảm 3% svck), tốt hơn kỳ vọng của chúng tôi, do chi phí bán hàng thấp hơn dự kiến nhờ chi phí vận chuyển thấp hơn. Lũy kế 3 quý đầu năm 2023, doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (giảm 10% svck) và 185 tỷ đồng (giảm 34% svck), hoàn thành 67% & 56% kế hoạch của công ty và 73% & 78% ước tính của SSI Research.

19/10/2023

Tải xuống

MWG: Cập nhật KQKD T8/2023

Trong tháng 8/2023, MWG đạt 10 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (giảm 4% svck), đà giảm doanh thu thu hẹp so với mức giảm 19% svck trong 7 tháng đầu năm 2023. Doanh thu mảng CNTT& Điện máy đạt 6,8 nghìn tỷ đồng (-13% svck, đi ngang so với tháng trước). Doanh thu mảng bách hóa đạt 2,9 nghìn tỷ đồng (tăng 21% svck, tăng 3,6% so với tháng trước) nhờ doanh thu của các cửa hàng hiện tại đều có sự cải thiện.

27/09/2023

Tải xuống

PTB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 61.600 Đồng/cp): Lợi nhuận dự kiến phục hồi từ nửa cuối năm 2023

PTB đạt mức tăng trưởng cao hơn ngành gỗ nhờ các khách hàng lớn (Masterband và Melissa & Doug). Ngoài ra, lợi nhuận sản xuất gỗ của công ty ổn định phản ánh năng suất lao động được tối ưu hóa – giúp biên lợi nhuận gộp từ gỗ cao hơn 3% - 4% so với mức trung bình ngành. Theo ước tính của chúng tôi, lãi suất giảm 1% sẽ giúp lợi nhuận trước thuế của PTB tăng 2%. Chúng tôi nhận thấy lợi nhuận của PTB đã chạm đáy trong Q2/2023, tuy nhiên sự phục hồi không mạnh vào năm 2024. PTB đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2023 và 2024 lần lượt là 10,2x và 9,05x, thấp hơn so với các công ty cùng ngành (11x). Chúng tôi áp dụng hệ số P/E bình quân cho ngành gỗ là 11x và ngành đá là 10x và đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu PTB là 61.600 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 6,6%). Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu PTB.

05/09/2023

Tải xuống

VNM: Ghi nhận từ hội thảo: Gặp gỡ doanh nghiệp Việt Nam do GS & SSI tổ chức

Các nhà đầu tư chủ yếu lo ngại về tăng trưởng doanh thu trong nửa cuối năm 2023 do môi trường vĩ mô khó khăn gần đây và thị trường sữa cạnh tranh, cũng như tăng trưởng LNST trong trung hạn nhờ chi phí SG&A dự kiến cao hơn cho bộ nhận diện thương hiệu mới, bao bì mới và sáng kiến chuyển đổi. Bao bì mới dành cho sữa tươi bắt đầu ra mắt vào giữa tháng 8 trên các kênh thương mại hiện đại và sau đó là trên các kênh thương mại truyền thống vào tháng 9, nhờ công cụ chuyển đổi số trong khâu bán hàng mới được xây dựng nội bộ, công ty kỳ vọng đạt được mức tăng trưởng doanh thu cao hơn trong nửa cuối năm 2023 so với nửa đầu năm 2023 và theo kịch bản cơ sở thì, công ty ước tính sẽ đạt mức tăng trưởng trung bình một chữ số so với cùng kỳ. Tăng trưởng lợi nhuận ròng dự kiến sẽ cao hơn nhiều so với doanh thu thuần nhờ xu hướng giảm của sữa bột nhập khẩu trong thời gian tới (giảm khoảng 30% svck tính tại ngày 23/8). VNM vẫn chưa ký hợp đồng mua sữa bột nguyên liệu cho năm 2024. Trong trung hạn, VNM đặt mục tiêu đạt mức tăng trưởng doanh thu sữa trong nước ngang bằng với mức tăng trưởng GDP và tập trung vào các danh mục khác có triển vọng ấn tượng hơn như sữa có nguồn gốc thực vật để hỗ trợ tăng trưởng cao hơn.

05/09/2023

Tải xuống

IDC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 53.200 Đồng/cp): Hoàn thành kế hoạch hợp đồng ký mới và ký MOU trong năm

Luận điểm đầu tư: IDC là một trong những nhà phát triển khu công nghiệp lớn nhất Việt Nam, với 727 ha đất cho thuê tại các tỉnh Long An, Bà Rịa Vũng Tàu và Thái Bình. Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng thấp sẽ giúp IDC duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp khu công nghiệp ở mức trên 50% từ năm 2022 đến năm 2026. Cổ phiếu IDC đang giao dịch với P/E & P/B 2023 lần lượt là 10,2x và 2,5x và P/E & P/B 2024 lần lượt là 8,9x và 2,4x - thấp hơn trung bình ngành lần lượt là 14,8x và 3x. Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu IDC, và nâng giá mục tiêu 1 năm lên 53.200 đồng/cp (từ mức 51.400 đồng/cổ phiếu), tương ứng với tiềm năng tăng giá là 8,8% so với giá thị trường hiện tại. Diện tích ký mới và ký MOUs đạt 101,76 ha, lịch thanh toán sẽ được đẩy nhanh từ một năm lên sáu tháng, như chúng tôi quan sát thấy ở các khách hàng lớn, dòng tiền của IDC sẽ tiếp tục được cải thiện. Chúng tôi cho rằng IDC có thể duy trì cổ tức tiền mặt ở mức 40%/mệnh giá trong năm 2023 và 2024, theo đó, tỷ suất cổ tức là 8,3%.

14/08/2023

Tải xuống

PVT: Tóm tắt cuộc họp trực tuyến cập nhật KQKD Q2/2023

Trong Q2/2023, lợi nhuận gộp của mảng vận tải chiếm 86% tổng lợi nhuận gộp, cao nhất trong lịch sử PVT (từ mức 70% trong năm 2019), điều này cho thấy công ty tập trung mở rộng mảng kinh doanh vận tải biển cốt lõi cũng như tăng trưởng phụ thuộc nhiều hơn vào tình hình ngành vận tải biển. Phần còn lại của lợi nhuận gộp đến từ mảng FSO, đạt 50 tỷ đồng trong Q2/2023, giảm 23% svck do giá cho thuê giảm do giá dầu giảm svck. Giá cho thuê của FSO phụ thuộc một phần vào giá dầu, vì vậy chúng tôi đã thấy doanh thu của FSO bắt đầu giảm 26% svck từ Q1/2023.

Trong quý 2, PVT đã bán 2 tàu cũ (Apollo Pacific và PVT Dragon) và ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường là 56 tỷ đồng, cao hơn kỳ vọng 10 tỷ đồng trước đó do giá sắt vụn tăng.

Chi phí bán hàng & quản lý trong quý 2 chiếm khoảng 4,3% doanh thu thuần, tương đương với các kỳ trước. Nhìn chung, PVT đạt 375 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+45,6% svck), hoàn thành 111% kế hoạch năm 2023 (công ty thường đặt kế hoạch ở mức rất thấp).

10/08/2023

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi