Báo cáo công ty

Theo báo cáo tài chính quý 2/2012, trong số các dự án đang được triển khai thì nguồn vốn giải ngân tập trung vào 4 dự án: Vincom Center A TP. Hồ Chí Minh, Times City, Royal City và Vincom Village. Theo VIC, các dự án bất động sản của Vincom (nhà ở, trung tâm thương mại, văn phòng) sẽ được ưu tiên triển khai trước do Công ty tin rằng thị trường vẫn sẽ có nhu cầu lớn đối với các sản phẩm này.

Doanh thu trong Q2.2012 là 93 tỷ đồng, giảm 63% so với quý trước và 27% so với cùng kỳ năm trước. Do tính chất thời vụ của cây cao su, phần lớn sản lượng thu hoạch vào nửa cuối năm và doanh thu của quý 2 thường thấp nhất trong 4 quý của năm. Doanh thu giảm mạnh trong Q2.2012 do (1) sản lượng sản xuất thấp hơn nhiều (hàng tồn kho thấp vì sản lượng khai thác thấp do mùa lá rụng trong tháng hai và ba) và (2) giá bán thấp hơn so với quý trước và so với năm ngoái. Cụ thể hơn, sản lượng sản xuất trong Q2.2012 chỉ có 995 tấn so với 2.916 tấn trong quý 1 trong khi giá bán bình quân là 69,4 triệu đồng/tấn trong Q1.2012, 72 triệu đồng/tấn trong Q2.2012 và 97 triệu đồng/tấn trong Q2.2011.

Trong năm 2011, lợi nhuận ròng của cả hai công ty Sabeco và Habeco đều giảm so với cùng kì năm trước do chi phí đầu vào và chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp đều tăng. Hơn thế nữa, nhu cầu yếu đi trong bối cảnh nền kinh tế khó khăn. Thu nhập ròng của Sabeco năm 2011 giảm 15,4% so với cùng kì năm trước còn 2.344 tỷ đồng. Thu nhập ròng của Habeco cũng giảm 17% so với năm trước còn 739 tỷ đồng. Tuy nhiên, theo Euromonitor, hai công ty này đã tiếp tục giữ vững và thậm chí củng cố được thị phần trong năm 2011.

Tuần trước chúng tôi đã có cuộc gặp với STB & EIB. Cả hai ngân hàng này đều công bố kết quả hoạt động từ đầu năm khá khả quan, mặc dù tín dụng của hai công ty này đều không tăng trưởng, hoặc thậm chí có tăng trưởng âm cùng với thị trường chung nhưng hệ số NIM (tỷ lệ thu nhập lãi ròng) của họ vẫn tiếp tục tăng.

Trong cập nhật gần đây về SJS, chúng tôi đã khá lạc quan cho rằng kế hoạch ĐHCĐ thường niên của SJS sẽ khó có khả năng bị ngăn cản mặc dù bị hai cổ đông nhỏ khởi kiện do nghi nhờ tính pháp lý của ĐHCĐ tới đây. Trên thực tế, Tòa án Nhân dân Thành phố Hà Nội đã chính thức cho phép SJS tiến hành tổ chức ĐHCĐ vào ngày 30/06/2012 theo kế hoạch ban đầu.

Trong báo cáo chúng tôi xin trình bày một vài quan điểm của ban lãnh đạo công ty về hoạt động kinh doanh năm 2011 và nửa đầu năm 2012 trong văn bản gửi tới các cổ đông của SJS trước thềm đại hội cũng như đánh giá của chúng tôi.

Hoạt động bán hàng của SJS không có tiến triển nhiều kể từ năm 2011: Hai dự án quan trọng (Nam An Khánh và Văn La – Văn Khê) cũng không có thêm tiến triển nào mặc dù có tin đồn rằng SJS đã đạt được một số thỏa thuận bán trước thông qua góp vốn hoặc hợp đồng hợp tác từ năm 2010 và 2011. Chúng tôi tin rằng có nhiều lý do khiến cho doanh thu Q1/2012 thấp: (i) Xáo trộn ban lãnh đạo và bất đồng về người đại diện; (ii) Thanh khoản thị trường thấp; (iii) Yếu tố mùa vụ.

Chúng tôi tin rằng SJS là một trong những công ty bất động sản lớn nhất ở khu vực Hà Nội với tình trạng tài chính tương đối an toàn trong điều kiện hiện nay của thị trường. Nhóm cổ đông mới với kinh nghiệm tài chính và mối quan hệ trong ngành chắc chắn sẽ mang đến một làn gió mới cho công ty trong thời gian tới, xét về việc phát triển dự án và kế hoạch bán hàng, điều hành công ty và khả năng được các ngân hàng đỡ lưng.

Ngày 21/05/2012, Tổng Công ty Khí Việt Nam (PVGas) niêm yết 1.895.000.000 cổ phiếu với mã GAS trên Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE). Với giá tham chiếu ngày đầu tiên giao dịch là 36.000 đồng/ cổ phiếu, GAS là cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn thứ hai trên HOSE, đứng sau VCB. Việc niêm yết GAS được cho là có tác động rất lớn lên tỷ trọng các cổ phiếu và các ngành trong Vn-Index. Sự kiện này cũng ảnh hưởng tới tỷ trọng một số chỉ số ETF bao gồm FTSE và Market Vector trong tương lai.