Báo cáo công ty

Giả định rằng GVR sẽ hoàn thành kế hoạch năm 2019, EPS 2019 có thể đạt 805 đồng. Với mức giá hiện tại là 16.600 đồng / cổ phiếu, GVR đang giao dịch tại PE và PB 2019 lần lượt là 20.4x và 1,5x. Trong bối cảnh giá cao su tự nhiên tương đối giảm, nhà đầu tư sẽ chú ý nhiều hơn đến việc GVR thoái vốn khỏi hoạt động kinh doanh không cốt lõi, thu nhập từ bồi thường đất và quỹ đất của công ty, đặc biệt là trong giai đoạn nhu cầu về khu công nghiệp tăng cao.

Ở mức giá hiện tại, HSG đang giao dịch ở PE 2019 và 2020 dự phóng là 9,2x và 8,8x. Chúng tôi duy trì đánh giá Phù hợp thị trường với giá mục tiêu 1 năm là 8.100 đồng/ cổ phiếu dựa trên PE, PB và EV / EBITDA mục tiêu không đổi là 7x, 0,6x và 6,5x. Chúng tôi cho rằng sự phục hồi của tỷ suất lợi nhuận và sự ổn định trong thị trường thép mạ kẽm có thể là yếu tố hỗ trợ cho HSG trong thời gian tới. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng cổ phiếu có thể hấp dẫn hơn trong trường hợp sản lượng tiêu thụ và thị phần của công ty cải thiện.

Ở mức giá hiện tại, VGC đang giao dịch tại PE 2019 và 2020 lần lượt là 13,2x và 11,8x. Chúng tôi duy trì đánh giá KHẢ QUAN cho cổ phiếu, với giá mục tiêu một năm là 22.800 đồng/cổ phiếu, tăng 15,7% so với giá hiện tại. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận sẽ tăng trưởng đáng khích lệ trong năm 2019, cũng như đợt thoái vốn cỏn lại của Nhà nước sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong 12 tháng tới.      

Với mức giá hiện tại là 59.000 đồng, VEA đang giao dịch ở mức PE 2019 là 9,7x, đây là mức định giá thấp hơn so với thị trường chung là ~ 14,5x. VEA không chỉ có tính chất của cổ phiếu giá trị, mà còn có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận ròng. VEA có bảng cân đối kế toán mạnh, cùng với các yếu tố xúc tác như niêm yết trên HOSE và thoái vốn của Bộ Công thương. Chúng tôi cho rằng VEA hoàn toàn có thể được thêm vào rổ VN30 cũng nhưcác rổ ETF khác khi cổ phiếu niêm yết trên HOSE.

Với mức giá hiện tại là 106.400 đồng, DHG đang giao dịch ở mức PE 2019 là 22,9 lần, nằm trong khoảng PE cao trong 2 năm gần đây và so với các công ty cùng ngành trong khu vực.

Với mức giá hiện tại là 50.000 đồng/cp, cổ phiếu FRT đang giao dịch tại mức P/E 2019 và 2020 lần lượt là 8,6x và 8,3x; thấp hơn so với P/E ước tính 2019 của doanh nghiệp đầu ngành MWG là 10,6x, và P/E ước tính 2019 của VN-Index là 14,1x. Chúng tôi áp dụng P/E mục tiêu là 10x đối với FRT (giảm từ 12x do tăng trưởng mảng ICT chậm lại và thanh khoản của cổ phiếu thấp) cho mức giá mục tiêu là 58.330 đồng/cp, tăng 17% so với giá hiện tại. Do đó, chúng tôi nhắc lại khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu trong năm 2019.

Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi cho PVS đạt 27.000 đồng/ cổ phiếu (từ 24.000 đồng / cổ phiếu) dựa trên PE và PB mục tiêu không đổi là 13x và 1x. Với mức tăng 9,7% so với giá hiện tại, chúng tôi nhắc lại định giá KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.

Với mức giá hiện tại là 24.100 đồng/cp, PC1 đang giao dịch với PE 2019 và 2020 dự phóng là 8,0x và 6,1x. Với kết quả kinh doanh năm năm 2019, chúng tôi cho rằng công ty đang giao dịch ở mức PE hợp lý hơn so với PE trong quá khứ. Tuy nhiên, với kỳ vọng lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2020 ở mức 31,6% YoY, chúng tôi cho rằng cổ phiếu đang được giao dịch ở mức giá thấp. Chúng tôi sử dụng PE mục tiêu 8x cho EPS trung bình 2019 và 2020 là 3.345 đồng và ra mức giá mục tiêu một năm là 26.760 đồng, tăng 11% so với giá hiện tại. Do đó, chúng tôi khuyến nghị Khả quan đối với PC1 trong năm 2019.

Ở mức giá thị trường hiện tại, VSC đang giao dịch ở mức PE 2019 là 9x, đây cũng là PE mục tiêu của chúng tôi cho VSC trong thời điểm hiện tại. PE thấp là do công ty thiếu triển vọng tăng trưởng trong thời gian tới. Kể từ khuyến nghị cuối cùng của chúng tôi, giá cổ phiếu VSC đã tăng và đạt mức giá mục tiêu của chúng tôi như hiện tại. Do đó, chúng tôi đề xuất xếp hạng Phù hợp thị trường cho VSC vào thời điểm hiện tại, với giá mục tiêu 1 năm là 45.200 đồng / cổ phiếu (không thay đổi so với lần trước).

Với mức giá hiện tại là 23.500 đồng/ cổ phiếu, DBC đang giao dịch ở mức PE 2019 là 6,4x. Xếp hạng của chúng tôi đối với cổ phiếu là KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 1 năm là 29.700 đồng/ cổ phiếu (tăng 26,3% so với giá hiện tại) dựa trên PE trung bình lịch sử của DBC là 8x. Yếu tố khiến cổ phiếu tăng giá bao gồm thu nhập từ mảng bất động sản bao gồm dự án Lạc Vệ ở tỉnh Bắc Ninh (3 ha) và rủi ro giảm giá đối với cổ phiếu có thể là (i) giá thịt lợn hơi thấp hơn dự kiến , (ii) doanh thu lợn con cai sữa thấp hơn dự kiến do dịch tả lợn ở châu Phi và (iii) biến động giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi nhập khẩu, có thể làm giảm tỷ suất lợi nhuận gộp.

Ở mức giá hiện tại, HPG đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 là 7,5x và 5,5x. Chúng tôi điều chỉnh giảm 7-10% ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2019 để phản ánh kết quả kinh doanh Q4/2018. Do đó, chúng tôi giảm giá mục tiêu 1 năm còn 39.300 đồng/cp (từ 44.700 đồng/cp) dựa trên PE và EV/ EBITDA mục tiêu không đổi là 9x và 7,5x, nhưng duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu. HPG vẫn là cổ phiếu ưa thích của chúng tôi trong lĩnh vực này. Vị thế thị trường mạnh mẽ và triển vọng tích cực trong 3 năm tới, cùng với tỷ lệ CAGR về lợi nhuận ròng ước tính trên 25% trong năm 2019-2021 nhờ Khu liên hợp thép Dung Quất hoạt động hết công suất từ cuối năm 2019, cho thấy triển vọng tươi sáng cho HPG. Rủi ro giảm giá bao gồm giá thép biến động và lợi nhuận thấp hơn ước tính của khu liên hợp thép Dung Quất trong năm đầu hoạt động.

Với mức giá hiện tại là 21.200 đồng/cổ phiếu, VPB đang giao dịch ở mức PE và PB 2019 lần lượt là 6,5x và 1,2x, khá thấp so với mức trung bình toàn hệ thống là 9,1x và 1,38x.

Mặc dù công ty chỉ hoàn thành 46% kế hoạch doanh thu thuần và 45,1% kế hoạch lợi nhuận ròng trong 9T 2018, DPG tin rằng công ty có thể hoàn thành kế hoạch năm. Chúng tôi cho rằng khả năng công ty vẫn hoàn thành kế hoạch vì: (1) Hầu hết doanh thu từ phân khúc xây dựng thường ghi nhận trong quý 4; (2) Hai nhà máy thủy điện mới Sơn Trà 1A và 1B bắt đầu đi vào hoạt động trong tháng 8/2018.

Dựa trên kế hoạch năm 2018 với 1.996,4 tỷ đồng doanh thu (tăng 41,5% YoY) và 188,9 tỷ đồng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ (tăng 19,8% YoY), chúng tôi ước tính EPS 2018 đạt 5.794 đồng. Với mức giá hiện tại là 56.000 đồng/cổ phiếu, DPG đang giao dịch ở mức PE là 9,8x.

Ở mức giá hiện tại, GEX đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 lần lượt là 9x và 8,7x. Chúng tôi đánh giá KHẢ QUAN đối với cổ phiếu, với giá mục tiêu 1 năm là 26.600 đồng/cp dự trên phương pháp Sum-of-the-part. Chúng tôi điều chỉnh giảm PE mục tiêu mảng thiết bị điện và tiện ích từ mức 12,5x và 10x lượt xuống còn 11x và 8x do điều kiện thị trường giảm.