Báo cáo công ty

Nhìn chung, kết quả hoạt động của SBT trong nửa đầu năm 2012 không được như nửa đầu năm 2011. Điều này thể hiện qua thu nhập ròng giảm 36% so với cùng kì năm trước và tỷ suất lợi nhuận gộp giảm (nửa đầu năm 2012: 21,2% so với nửa đầu năm 2011: 33,8%) mặc dù doanh thu tăng 16% so với năm trước. Lý do chính là do giá đường giảm khiến cho lợi nhuận giảm so với năm 2010 và 2011. Đến ngày 30/6/2012, doanh thu và lợi nhuận trước thuế đã hoàn thành 65% và 58% kế hoạch năm 2012, chúng tôi cho rằng kế hoạch này là khá thận trọng. Nhiều khả năng công ty sẽ hoàn thành kế hoạch năm 2012.

Doanh thu trong Q2.2012 là 93 tỷ đồng, giảm 63% so với quý trước và 27% so với cùng kỳ năm trước. Do tính chất thời vụ của cây cao su, phần lớn sản lượng thu hoạch vào nửa cuối năm và doanh thu của quý 2 thường thấp nhất trong 4 quý của năm. Doanh thu giảm mạnh trong Q2.2012 do (1) sản lượng sản xuất thấp hơn nhiều (hàng tồn kho thấp vì sản lượng khai thác thấp do mùa lá rụng trong tháng hai và ba) và (2) giá bán thấp hơn so với quý trước và so với năm ngoái. Cụ thể hơn, sản lượng sản xuất trong Q2.2012 chỉ có 995 tấn so với 2.916 tấn trong quý 1 trong khi giá bán bình quân là 69,4 triệu đồng/tấn trong Q1.2012, 72 triệu đồng/tấn trong Q2.2012 và 97 triệu đồng/tấn trong Q2.2011.

Công ty mẹ Tổng công ty phân bón và hóa chất dầu khí (DPM) đã công bố kết quả kinh doanh nửa đầu 2012 rất ấn tượng, tổng doanh thu đạt 6.304 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt 1.993 tỷ đồng (tăng 42% so với cùng kỳ). Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng đạt được là nhờ tăng trưởng về cả khối lượng hàng bán và giá bán trung bình của sản phẩm.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh của VCF trong Q2/2012 khá khả quan. Tuy nhiên, doanh thu và lợi nhuận ròng của nửa đầu năm 2012 chỉ hoàn thành lần lượt 28,4% và 28,7% kế hoạch năm 2012. Rất có thể VCF sẽ không thể hoàn thành kế hoạch đã đề ra cho năm 2012. Thực tế là mục tiêu đề ra rất cao và táo bạo (doanh thu: tăng 89% so với năm trước lên 3.000 tỷ đổng; lợi nhuận ròng: tăng 71% lên 360 tỷ đồng). Vì thế, cho dù VCF không hoàn thành kế hoạch, kết quả kinh doanh trong năm 2012 vẫn được dự đoán là sẽ khả quan (doanh thu và lợi nhuận ròng tăng).

Dựa trên báo cáo tài chính riêng Q2.2012 của VNM, nhìn chung công ty đạt kết quả rất khả quan. Doanh thu và lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2012 chiếm lần lượt 50% và 61% kế hoạch cả năm của công ty. Và dự kiến công ty sẽ vượt mục tiêu của năm 2012.

Trong cuộc trao đổi với lãnh đạo công ty vào tuần trước, KDH đã cho biết kế hoạch tổ chức Đại hội cổ đông bất thường vào cuối tháng 8 để thông qua kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi. Mặc dù chưa công bố kế hoạch chi tiết, các cổ đông lớn đã bàn bạc về vấn đề này một cách nghiêm túc. Theo chúng tôi được biết, hiện có ba cổ đông lớn ở KDH: Tổng giám đốc đương nhiệm (~53%), VinaCapital (~25%), Prudential (~10%). Các cổ đông lớn dường như đều tán thành việc phát hành 300 tỷ trái phiếu chuyển đổi cho một nhà đầu tư tài chính, có thể là một ngân hàng trong nước. Nếu trái phiếu chuyển đổi được phát hành ngay sau Đại hội cổ đông bất thường, giá chuyển đổi có thể không thấp hơn 25.000 đồng.

Chúng tôi mới đây đã tới thăm PLC - CTCP Hoá dầu Petrolimex và dưới đây là một vài ghi nhận rút ra từ chuyến thăm.

Theo Reuters, HSBC đang tìm kiếm đối tác để bán 18% cổ phần BVH và đang đàm phán với Sumitomo Life của Nhật. Lượng cổ phần có giá trị thị trường khoảng 250 triệu USD, tuy nhiên HSBC kỳ vọng sẽ có thặng dư cao hon thế nhiều nhờ vị thế thị trường của Bảo Việt và khả năng tăng tỷ lệ sở hữu tại BVH. Sumitomo Life chưa được niêm yết là là một trong bốn công ty bảo hiểm nhân thọ lớn nhất Nhật Bản. Ngoài ra có các đối tác khác cũng muốn mua cổ phần, mặc dù những cái tên này vẫn chưa được tiết lộ.

Chúng tôi mới đây đã tới thăm Công ty Cổ phần Tập đoàn Thái Hòa Việt Nam (Mã chứng khoán: THV) và có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Văn An, chủ tịch HĐQT THV. Dưới đây là những thông tin cập nhật về THV, trong đó có các kế hoạch nhằm khắc phục những khó khăn về tài chính hiện nay.

Mô hình kinh doanh đa dạng của GMD mở ra nhiều cơ hội đầu tư cho công ty, nhưng rõ ràng nó sẽ đem lại nhiều rủi ro: thiếu chuyên môn trong các lĩnh vực mới, cần lượng vốn lớn và thời gian hòan vốn lâu. Thêm vào đó, khả năng tài trợ cho cảng Nam Hải Đình Vũ cũng là một vấn đề đáng lo ngại. Vấn đề chính hiện nay đối với GMD là làm thế nào để tìm được nguồn vốn cho một danh sách dài các dự án của công ty. Bên cạnh bán tài sản, GMD hiện đang rất tích cực tìm người mua trái phiếu chuyển đổi do nguồn vay ngân hàng hiện cũng rất khó khăn. Nếu thành công, chúng tôi tin rằng GMD có thể cải thiện lòng tin của các nhà đầu tư vào triển vọng tăng trưởng của công ty.

Trong năm 2011, lợi nhuận ròng của cả hai công ty Sabeco và Habeco đều giảm so với cùng kì năm trước do chi phí đầu vào và chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp đều tăng. Hơn thế nữa, nhu cầu yếu đi trong bối cảnh nền kinh tế khó khăn. Thu nhập ròng của Sabeco năm 2011 giảm 15,4% so với cùng kì năm trước còn 2.344 tỷ đồng. Thu nhập ròng của Habeco cũng giảm 17% so với năm trước còn 739 tỷ đồng. Tuy nhiên, theo Euromonitor, hai công ty này đã tiếp tục giữ vững và thậm chí củng cố được thị phần trong năm 2011.

Sau một vài trở ngại thì SJS đã tổ chức thành công Đại hội cổ đông vào ngày 30/6. ĐHCĐ đã kéo dài trong gần 12 tiếng đồng hồ, đây là một trong những ĐHCĐ dài nhất tại Việt Nam từ trước đến nay. Trong báo cáo chúng tôi xin trình bày một vài ghi nhận và cập nhật từ đại hội.

Tuần trước chúng tôi đã có cuộc gặp với STB & EIB. Cả hai ngân hàng này đều công bố kết quả hoạt động từ đầu năm khá khả quan, mặc dù tín dụng của hai công ty này đều không tăng trưởng, hoặc thậm chí có tăng trưởng âm cùng với thị trường chung nhưng hệ số NIM (tỷ lệ thu nhập lãi ròng) của họ vẫn tiếp tục tăng.