Báo cáo công ty

IDC (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 65.000 Đồng/cp): Diện tích MOU sụt giảm từ Q2/2024

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 1 năm là 65.000 đồng/cổ phiếu (+4% so với giá mục tiêu trước đó do định giá cao hơn đối với KCN Tân Phước 1).
Trong giai đoạn 2024-2025, IDC có thể sẽ gặp khó khăn khi diện tích ký MOU giảm: (1) KCN Phú Mỹ II và KCN mở rộng Phú Mỹ II (chiếm 40% tổng diện tích cho thuê của IDC mỗi năm) thiếu diện tích đất liền kề lớn sẵn sàng để cho thuê (>30 ha cho mỗi khách hàng thuê); (2) Các khách hàng thuê vẫn thận trọng trong bối cảnh giá thuê chỉ thấp hơn 15%-18% so với giá thuê tại các KCN ở Indonesia. Trong Q2/2024, diện tích MOU mới là 43 ha (-58% svck) khiến doanh thu thấp hơn trong các quý tới. Do đó, chúng tôi ước tính tăng trưởng LNST lần lượt đạt khoảng 6% svck và -10% svck trong nửa cuối năm 2024 và 2025.

04/09/2024

Tải xuống

CTG (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 38.500 Đồng/cp): Tiến độ xử lý nợ xấu phù hợp kỳ vọng

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTG với giá mục tiêu 1 năm không đổi là 38.500 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá là 10,3%. CTG có lợi thế cạnh tranh dài hạn là ngân hàng lớn thứ 3 Việt Nam về mặt tổng tài sản, cũng như thị phần tín dụng và tiền gửi khách hàng với mạng lưới trải khắp toàn quốc và hơn 20 triệu khách hàng. Chúng tôi kỳ vọng các yếu tố cơ bản của ngân hàng sẽ tiếp tục cải thiện với chất lượng tài sản tốt dần lên và lợi nhuận tăng mạnh trong năm 2025. Ngân hàng cũng đang tích cực hành trình số hóa và, triển khai nhiều sáng kiến nhằm cải thiện tỷ lệ CASA cũng như tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) trong vài năm qua.

28/08/2024

Tải xuống

MWG (KHẢ QUAN): Cập nhật cuộc họp chuyên viên phân tích

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận năm 2024-2025 lần lượt là 4,3 nghìn tỷ đồng (+26 svck) và 6 nghìn tỷ đồng (+39% svck), và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu MWG. Trong khi các nhà đầu tư tập trung vào doanh thu/cửa hàng của BHX trong thời gian gần đây, thì hiện tại, chúng tôi cho rằng sự chú ý có thể được chuyển sang tốc độ mở mới cửa hàng và tốc độ cải thiện biên lợi nhuận của BHX. Mặc dù tốc độ mở mới cửa hàng BHX có thể vẫn còn chậm, nhưng chúng tôi đánh giá cao các chiến lược mà ban lãnh đạo MWG thực hiện để tối ưu hóa chi phí, nhờ đó nâng cao biên lợi nhuận cho BHX trong bối cảnh doanh thu/cửa hàng đã đạt mức tối ưu.

21/08/2024

Tải xuống

MSB: Kết quả kinh doanh Q2/2024

LNTT Q2/2024 tăng nhẹ 6,8% svck (đạt 2,16 nghìn tỷ đồng, so với 2,1 nghìn tỷ đồng theo ước tính của chúng tôi), do ngân hàng vẫn đang trong quá trình xử lý nợ xấu cao. Khả năng sinh lợi bị ảnh hưởng tiêu cực do lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, nhưng được hỗ trợ bởi nhiều nguồn thu nhập ròng ngoài lãi, từ thu nhập nợ xấu đã xóa phục hồi (cao hơn khoảng 7 lần svck) đến lãi tỷ giá (+17,3% svck). Chúng tôi kỳ vọng đà tăng này sẽ kéo dài đến nửa cuối năm 2024.

19/08/2024

Tải xuống

CTR (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 135.000 Đồng/cp): Hưởng lợi từ lộ trình tắt sóng 2G tại Việt Nam từ tháng 9/2024

Chúng tôi ước tính tăng trưởng lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) năm 2024 và 2025 lần lượt đạt 11% và 17% svck, chủ yếu nhờ vào mảng hạ tầng cho thuê và mảng xây dựng. Hơn nữa, chúng tôi kỳ vọng việc triển khai 5G tại Việt Nam vào cuối năm 2024 hoặc năm 2025 sẽ hỗ trợ triển vọng tăng trưởng của CTR trong dài hạn. Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận nhưng nâng khuyến nghị từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTR. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 12 tháng theo pp DCF là 135.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 13%).

16/08/2024

Tải xuống

FPT (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 142.800 Đồng/cp): KQKD 7T2024 phù hợp với ước tính của chúng tôi

Trong 7 tháng đầu năm 2024, FPT đã công bố doanh thu và LNST sơ bộ lần lượt đạt 34,2 nghìn tỷ đồng (+20,5% svck) và 5,2 nghìn tỷ đồng (+20,9% svck) (LNTT tăng 19,8% svck) (riêng trong tháng 7, FPT ghi nhận 4,9 nghìn tỷ đồng doanh thu (+15,0% svck) và 732 tỷ đồng LNST (+19,2% svck)). Theo đó, hoàn thành 55% và 56% dự báo doanh thu và LNST năm 2024 của chúng tôi (và phù hợp với ước tính của chúng tôi). Đáng chú ý, mảng công nghệ thông tin là động lực chính khi doanh thu và LNTT chiếm hơn 60% và gần 50% chỉ tiêu hợp nhất tương ứng của FPT. Cụ thể, mảng CNTT đạt mức tăng trưởng 2 chữ số ấn tượng cả về doanh thu và lợi nhuận, đặc biệt là mảng CNTT nước ngoài với mức tăng trưởng doanh thu là 30% svck và LNST tăng 25% svck, nhờ tăng trưởng doanh thu từ tất cả các thị trường nước ngoài của FPT (cụ thể, Nhật Bản tăng 35% svck, Châu Á Thái Bình Dương (không bao gồm Nhật Bản) tăng 34% svck). Giá trị hợp đồng ký mới cũng tăng 24% svck trong giai đoạn này. Đối với mảng CNTT trong nước, mức tăng trưởng doanh thu 7% svck được hỗ trợ bởi nhu cầu từ khách hành trong các lĩnh vực về tài chính.
Chúng tôi hiện có giá mục tiêu 12 tháng là 142.800 đồng/cp với khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu FPT. Chúng tôi ước tính LNST năm 2024 và 2025 của FPT lần lượt đạt 9,3 nghìn tỷ đồng (+19% svck) và 11,1 nghìn tỷ đồng (+19% svck).

16/08/2024

Tải xuống

VIB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 22.800 Đồng/cp): NIM thu hẹp và chất lượng tài sản giảm ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận

Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu của VIB với giá mục tiêu 1 năm là 22.800 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 11%), nhưng giảm ước tính lợi nhuận cho năm 2024 và 2025. Do thanh khoản trên thị trường bất động sản vẫn còn thấp, đặc biệt là ở khu vực miền Nam cùng với áp lực cạnh tranh gay gắt, chúng tôi cho rằng, VIB đang gặp phải một số thách thức trong việc xử lý nợ xấu và tăng trưởng tín dụng. NIM dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực do lãi suất cho vay giảm trong bối cảnh lãi suất huy động đang tăng dần. Chi phí tín dụng tiếp tục duy trì ở mức cao để đối phó với chất lượng tài sản giảm. Do đó, ROE dự kiến sẽ dao động ở mức 18% - 19% trong các năm tới, giảm so với mức đỉnh 30% trong năm 2022.

14/08/2024

Tải xuống

SZC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 43.200 Đồng/cp): Diện tích MOUs tăng cao trong nửa đầu năm 2024

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi dự báo EPS năm 2024 và 2025 lần lượt là 1.724 đồng/cổ phiếu (+37,6% svck) và 2.024 đồng/cổ phiếu (+18,9% svck). SZC có các lợi thế như: (1) Diện tích còn lại cho thuê hơn 400 ha. Trong đó, diện tích đất đã hoàn thành đền bù giải phóng mặt bằng là 250ha; (2) Triển vọng tăng giá thuê cao hơn so với các KCN khác ở Bà Rịa - Vũng Tàu - KCN Châu Đức hiện có giá thuê thấp hơn 13-20% so với các KCN khác và kết nối cơ sở hạ tầng được cải thiện đáng kể từ đường cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu. Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu SZC, với giá mục tiêu 1 năm là 43.200 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 21,2%) theo phương pháp SOTP.

12/08/2024

Tải xuống

FPT (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 142.800 Đồng/cp): Cập nhật cuộc họp với CVPT 6T2024: FPT đặt mục tiêu AI Factory sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu từ năm 2025

Nhìn chung, doanh thu nửa đầu năm 2024 phù hợp với ước tính của chúng tôi. Chúng tôi ước tính LNST của FPT trong năm 2024 và 2025 lần lượt đạt 9,3 nghìn tỷ đồng (+19% svck) và 11,1 nghìn tỷ đồng (+19% svck). Giá mục tiêu 12 tháng của FPT theo phương pháp SOTP là 142.800 đồng/cp (từ 141.500 đồng) và chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu lên KHẢ QUAN (từ TRUNG LẬP).

12/08/2024

Tải xuống

STK (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 26.300 Đồng/cp): Cập nhật cuộc họp với CVPT Q2/2024: Chặng đường phục hồi còn khá gập ghềnh

Luận điểm đầu tư: Trong Q2/2024, STK đã công bố kết quả khá kém khi doanh thu thuần và lỗ ròng lần lượt đạt 303 tỷ đồng (-26% svck, +14% so với quý trước) và -56 tỷ đồng (Q2/2023 ghi nhận 38 tỷ đồng lợi nhuận ròng). Nguyên nhân chủ yếu là do: (i) sản lượng tiêu thụ thấp do nhu cầu yếu; (ii) hoạt động của các dây chuyền kiểm tra sản phẩm và đóng gói tự động bị lỗi; và (iii) lỗ tỷ giá chưa thực hiện là 42 tỷ đồng liên quan đến khoản vay bằng USD để tài trợ cho nhà máy Unitex. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, công ty ghi nhận doanh thu thuần và lỗ ròng lần lượt là 569 tỷ đồng (-18% svck) và -55 tỷ đồng (Q1/2023 ghi nhận 39 tỷ đồng lợi nhuận ròng). Trong nửa cuối năm 2024, công ty dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu thuần là 1,3 nghìn tỷ đồng (+78% svck và +128% so với nửa đầu năm 2024), với giả định sản lượng tiêu thụ sẽ tăng 110% so với nửa đầu năm 2024 và sản lượng sợi tái chế tăng 192% so với nửa đầu năm 2024. Trong năm 2024, chúng tôi ước tính STK sẽ ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 1,6 nghìn tỷ đồng (+11% svck) và 42 tỷ đồng (-52% svck), thấp hơn 14% và 70% so với dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng trước đó của chúng tôi, sau khi ghi nhận kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024 thấp hơn kỳ vọng. Đối với năm 2025, chúng tôi dự kiến doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ đạt lần lượt 2,1 nghìn tỷ đồng (+36% svck) và 145 tỷ đồng (+243% svck). Chúng tôi kỳ vọng STK sẽ bắt kịp đà phục hồi sản lượng tiêu thụ của ngành trong năm 2025. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu STK là 26.300 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 6%). Do đó, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu STK.

12/08/2024

Tải xuống

SAB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 61.000 Đồng/cp): Giành thêm thị phần trong bối cảnh tăng trưởng ngành chững lại

Tại mức giá 54.000 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu SAB đang giao dịch ở mức P/E năm 2024 và 2025 lần lượt là 15,5x và 14,7x, so với mức trung bình lịch sử là 28x. Cổ phiếu SAB gần đây bị hạ định giá do: (i) thị trường chững lại do tuân thủ nghiêm ngặt quy định không lái xe khi đã uống rượu bia và (ii) kỳ vọng doanh thu chậm lại và lợi nhuận thấp hơn do đề xuất tăng thuế tiêu thụ đặc biệt dự kiến có hiệu lực từ năm 2026. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 12 tháng là 61.000 đồng/cổ phiếu (từ 65.400 đồng/cổ phiếu). Với tiềm năng tăng giá 13%, chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu SAB.

12/08/2024

Tải xuống

FMC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 55.400 Đồng/cp): Biên lợi nhuận gộp cải thiện ổn định

Luận điểm đầu tư: Trong Q2/2024, FMC đã công bố doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 1,2 nghìn tỷ đồng (+20,3% svck) và 83 tỷ đồng (+10% svck). Kết quả này khá ấn tượng khi xét đến kim ngạch xuất khẩu tôm của cả nước vẫn đi ngang svck trong Q2/2024. Chúng tôi cho rằng chủ yếu là do biên lợi nhuận gộp cải thiện ổn định, lợi nhuận của FMC tăng 46% so với quý trước. FMC kiểm soát chi phí tốt nhờ vùng nuôi mới tại Vĩnh Thuận hoạt động hiệu quả hơn và có tỷ lệ nuôi thành công cao hơn. Chúng tôi lưu ý rằng tỷ lệ nuôi thành công của FMC là 80%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của cả nước là 50%. Trong nửa cuối năm 2024, ban lãnh đạo kỳ vọng sản lượng và giá bán bình quân cao hơn so với nửa đầu năm 2024 do tác động của tính mùa vụ. Đối với năm 2024, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và NPATMI sẽ lần lượt đạt 5,9 nghìn tỷ đồng (+16% svck) và 312 tỷ đồng (+13% svck). Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và NPATMI lần lượt đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+9,1% svck) và 362 tỷ đồng (+16% svck). Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 55.400 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 16,5%) và tiếp tục khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu FMC.

09/08/2024

Tải xuống

KBC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 33.600 Đồng/cp): Phát hành riêng lẻ thành công kỳ vọng là yếu tố quan trọng để có được pháp lý cho các dự án lớn

Hiệu quả kinh doanh của KBC phụ thuộc rất nhiều vào tình trạng pháp lý của các dự án mới, nhưng với tiềm năng tăng giá 35,8% so với giá hiện tại, chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu KBC từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN, với giá mục tiêu là 33.600 đồng/cổ phiếu. Mặc dù chúng tôi nghiêng về kịch bản kém khả quan trong năm 2024, nhưng giá cổ phiếu đã giảm hơn 19,6% kể từ báo cáo trước đó, do đó, chúng tôi vẫn nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu KBC.

08/08/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 Đồng/cp): Doanh thu quý 2 cao kỷ lục

Đối với năm 2024, chúng tôi kỳ vọng VNM sẽ ghi nhận doanh thu thuần và NPATMI lần lượt là 64 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 10,1 nghìn tỷ đồng (+13,7% svck), cao hơn 0,4% và 1,5% so với dự báo trước đó của chúng tôi. Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và NPATMI lần lượt đạt 67,1 nghìn tỷ đồng (+4,9% svck) và 10,7 nghìn tỷ đồng (+6% svck). Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 18%).

06/08/2024

Tải xuống

HAH (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 47.000 Đồng/cp): KQKD Q2/2024 phù hợp với kỳ vọng

Triển vọng: Với việc đưa thêm 1 tàu mới vào thị trường, mảng cho thuê tàu container dự kiến sẽ đóng góp đáng kể hơn vào tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm. Đối với mảng vận tải biển, dự kiến tăng trưởng từ phía cầu sẽ tiếp tục tác động tích cực đến lợi nhuận của công ty trong nửa cuối năm 2024.
Ước tính và Định giá: Chúng tôi ước tính NPATMI năm 2024 đạt khoảng 386 tỷ đồng (+0,4% svck), không đổi so với ước tính trước đó của chúng tôi. Đối với năm 2025, chúng tôi ước tính NPATMI đạt khoảng 525 tỷ đồng (+35% svck).
Chúng tôi áp dụng phương pháp định giá DCF và đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm là 47.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 20,8%). Theo đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HAH.

06/08/2024

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi