Báo cáo công ty

DCM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 38.700 Đồng/cp): Cập nhật ĐHCĐ thường niên

Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng trong kịch bản cơ sở cho năm 2024-2025 lần lượt là 1,84 nghìn tỷ đồng (+69% svck) và 1,85 nghìn tỷ đồng (+1% svck) và khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 1 năm là 38.700 đồng. Tuy nhiên, trong kịch bản khả quan, nếu việc thay đổi trạng thái VAT từ “không chịu thuế VAT” thành “chịu thuế 5% VAT”, thì chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng năm 2025 sẽ đạt gần 2,2 nghìn tỷ đồng (+22% svck) và giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi là 43.500 đồng/cp.

13/06/2024

Tải xuống

VIB: Cập nhật cuộc họp ĐHCĐ bất thường

VIB đã tổ chức ĐHCĐ bất thường năm 2024 vào ngày hôm qua 11/6/2024, ĐHCĐ đã thông qua đề xuất giảm tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) từ 20,5% xuống 4,99%, có hiệu lực từ ngày 1/7/2024. Hơn 2 tỷ cổ phiếu đã được bỏ phiếu trong cuộc họp (hiện có 2,54 tỷ cổ phiếu lưu hành), trong đó có 25,713% (tương đương 538 triệu cổ phiếu) bỏ phiếu phản đối. Mặc dù đối tác chiến lược của VIB (CBA) có thể giữ lại số cổ phần hiện tại là 19,8% tương đương 503 triệu cổ phiếu nhưng không được tăng tỷ lệ sở hữu và chỉ được phép bán ra Cổ phần cho đến khi tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại VIB bằng hoặc nhỏ hơn 4,99% – trừ trường hợp nhận cổ tức bằng cổ phiếu. Như vậy, CBA chỉ có thể bán lại cho các nhà đầu tư trong nước, điều này có thể ảnh hưởng đến giá thoái vốn. Theo CBA, kế hoạch thoái vốn của họ không thay đổi kể từ năm 2018 do thay đổi về mặt chính sách. Chúng tôi cho rằng sẽ không có thỏa thuận khối lượng và giá bán tại thời điểm này.

12/06/2024

Tải xuống

DCM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 38.700 Đồng/cp): Lợi nhuận dự kiến tăng nhờ giảm chi phí khấu hao

Kịch bản cơ sở: Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2025 gần như đi ngang, lần lượt đạt 14,3 nghìn tỷ đồng (+2% svck) và 1,85 nghìn tỷ đồng (+1% svck) do nhà máy ure hiện tại gần như hoạt động hết công suất, trong khi dòng doanh thu từ phân bón NPK vẫn khá nhỏ. Với triển vọng lợi nhuận này, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu DCM là 38.700 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu DCM vì giá cổ phiếu DCM đã tăng 22% kể từ khuyến nghị KHẢ QUAN như báo cáo gần đây nhất của chúng tôi. DCM vẫn là cổ phiếu ưa thích của chúng tôi với tỷ suất cổ tức cao ở mức 5,3%.

07/06/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 Đồng/cp): Cập nhật KQKD 5T2024

Trong năm 2024, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 63,7 nghìn tỷ đồng (+5,6% svck) và 10,1 nghìn tỷ đồng (+12,1% svck). Trong năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 67,5 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 10,9 nghìn tỷ đồng (+7,5% svck).
Ở mức giá hiện tại là 68.500 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu VNM đang giao dịch ở mức P/E 2024 và 2025 lần lượt là 16,2x và 15,1x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu VNM (tiềm năng tăng giá là 20%).

06/06/2024

Tải xuống

DPR (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 47.600 Đồng/cp): Giá cao su đạt mức cao nhất trong hai năm

Luận điểm đầu tư. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng từ quỹ đất lớn của DPR có thể chuyển đổi thành KCN, đây là cơ hội lớn để công ty khai thác giá trị và doanh thu. Nhu cầu KCN gia tăng đặc biệt rõ rệt ở tỉnh Bình Phước khi tỷ lệ lấp đầy của các KCN Bình Dương và Đồng Nai lần lượt đạt 94% và 92%, cùng với cơ sở hạ tầng kết nối thuận tiện bao gồm đường cao tốc Bắc - Nam ở TP. Gia Nghĩa - Chơn Thành; TP.HCM - Thủ Dầu Một - Chơn Thành; và đường Đồng Phú - Bình Dương. Chúng tôi cho rằng mảng cao su tự nhiên sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ giá thị trường cao hơn trong thời gian tới. Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 47.600 đồng/cp đối với cổ phiếu DPR (tăng 4% so với báo cáo trước do chúng tôi giả định giá cao su tăng từ 12% lên 18%).

04/06/2024

Tải xuống

ACV (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 136.000 Đồng/cp): Sau cơn mưa trời lại sáng

Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 1 năm là 136.000 đồng/cổ phiếu dựa trên EV/EBITDA mục tiêu năm 2025F là 16x. Các yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn bao gồm đà tăng trưởng mạnh nhờ số lượng hành khách tiếp tục phục hồi, giảm các khoản dự phòng liên quan đến hàng không và ACV được chấp thuận trả cổ tức bằng cổ phiếu đang chờ chi trả từ năm 2019 đến nay.

04/06/2024

Tải xuống

KBC: Cập nhật tài liệu ĐHCĐ năm 2024

Quan điểm của chúng tôi: KBC đang chờ phê duyệt tại các dự án trọng điểm như KCN Tràng Duệ 3 và Khu đô thị Tràng Cát, trong khi quỹ đất sẵn sàng cho thuê của KBC đang có hạn. Chúng tôi kỳ vọng việc phát hành riêng lẻ có thể sớm hoàn thành để hỗ trợ KBC giải phóng mặt bằng/bồi thường đất tại các dự án mà KBC đã được phê duyệt đầu tư.

31/05/2024

Tải xuống

POW (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 13.900 Đồng/cp): Công suất thấp sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận năm 2024

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi cho rằng POW có mức nền lợi nhuận thấp trong Q1/2024 và các quý tới sẽ ghi nhận kết quả tích cực hơn. Trên thực tế, chúng tôi quan sát thấy công ty đạt sản lượng và LNST thấp nhất trong Q1/2024 so với cùng kỳ năm 2018-2023 do: 1) Nhà máy Nhơn Trạch 2 (NT2: HOSE) được giao sản lượng hợp đồng (Qc) không đáng kể (chỉ ở mức 1 triệu kWh so với 750-1.000 triệu kWh của mỗi quý đầu tiên trong giai đoạn 2018-2023); và 2) nhà máy Hủa Na (HNA: HOSE) và Đakđrinh phải vận hành hạn chế để dự trữ đủ mực nước cho mùa nhu cầu điện cao điểm sắp tới. Cụ thể, so với giai đoạn 2018-2023, sản lượng Q1/2024 của nhà máy Hủa Na chỉ cao hơn Q1/2020 và sản lượng của nhà máy Đakđrinh chỉ cao hơn Q1/2019 và Q1/2020. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh Q1/2024 của công ty phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi gần như không thay đổi dự báo lợi nhuận cho năm 2024. Đối với năm 2025, do công ty đàm phán thành công số tiền bồi thường liên quan đến vấn đề kỹ thuật Tổ máy 1 của nhà máy Vũng Áng 1, chúng tôi ước tính số tiền bồi thường là khoảng 1 nghìn tỷ đồng sẽ được ghi nhận trong năm 2025-2026. Cụ thể, chúng tôi dự báo NPATMI sẽ giảm 22% svck trong năm 2024 (so với mức giảm 50% svck trong năm 2023) và mức phục hồi 104% svck trong năm 2025 từ mức nền lợi nhuận thấp trong năm 2024. Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu POW lên KHẢ QUAN (từ TRUNG LẬP), với giá mục tiêu 12 tháng là 13.900 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 14,9%; dựa trên phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA).

28/05/2024

Tải xuống

HDG (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 36.900 Đồng/cp): Mảng bất động sản và chi phí lãi thấp là động lực tăng trưởng lợi nhuận dài hạn

Luận điểm đầu tư: Trong giai đoạn 2022-2023, doanh thu bất động sản chỉ được hỗ trợ từ việc bàn giao các căn hộ đã bán của dự án Hado Charm Villas. Tính đến Q1/2024, HDG đã bán và bàn giao 420 căn (trong tổng số 528 căn của dự án). HDG cũng đặt mục tiêu mở bán giai đoạn 3 của dự án này trong nửa cuối năm 2024 để bán 108 căn còn lại. Chúng tôi dự báo giai đoạn này sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu trong năm 2025. Trong khi đó, chúng tôi lo ngại các vấn đề pháp lý liên quan đến dự án Hado Green Lane và Hado Minh Long có thể kéo dài và kỳ vọng các dự án này sẽ ghi nhận doanh thu từ năm 2026. Đối với mảng điện, chúng tôi cho rằng mảng này không có bất ngờ đáng kể trong năm 2024, khi các nhà máy thủy điện ở Việt Nam tiếp tục đối mặt với thời tiết không thuận lợi. Hơn nữa, theo HDG, nhà máy điện gió 7A của công ty đang bước vào chu kỳ năm gió thấp so với năm 2023, dẫn đến sản lượng giảm 28% svck trong Q1/2024. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng mảng điện sẽ tạo ra dòng tiền và lợi nhuận ổn định nhất so với các mảng khác. Chúng tôi cũng kỳ vọng chi phí lãi vay sẽ giảm do HDG hoàn trả các khoản nợ liên quan đến mảng điện. Chúng tôi ước tính LNST năm 2025 tăng 112% svck, chủ yếu nhờ vào việc ghi nhận doanh thu dự án Hado Charm Villas giai đoạn 3. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 36.900 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá là 12% so với giá thị trường hiện tại và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HDG.

23/05/2024

Tải xuống

TCB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 54.700 Đồng/cp): Lợi nhuận vượt ước tính nhờ NIM tăng cao

Chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu TCB từ Khả quan xuống TRUNG LẬP vì cổ phiếu này đã tăng 10% chỉ trong tháng qua. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì giá mục tiêu 1 năm ở mức 54.700 đồng/cổ phiếu. Kết quả Q1/2024 rất khả quan với sự cải thiện của NIM (+19 điểm cơ bản so với quý trước) và chất lượng tài sản được kiểm soát (tỷ lệ nợ xấu là 1,13%, LLCR là 106%). Mặc dù lãi dự thu tăng mạnh trong Q1/2024, chúng tôi cho rằng rủi ro đối với chất lượng tài sản sẽ chưa thể hiện ngay trong thời gian tới do các khoản vay trả một lần có thời hạn 1-2 năm. Với NIM tốt hơn kỳ vọng trong Q1/2024, chúng tôi điều chỉnh tăng giả định hệ số NIM cho TCB lần lượt là +40 điểm cơ bản và +35 điểm cơ bản cho năm 2024 và 2025. Chúng tôi cũng điều chỉnh tăng thu nhập ròng ngoài lãi để phản ánh khoản lợi nhuận bất thường từ kinh doanh trái phiếu Chính phủ trong Q1/2024. Ngoài ra, chúng tôi tăng giả định chi phí tín dụng do rủi ro nợ xấu liên đới theo CIC trên toàn hệ thống cao hơn dự kiến. Theo đó, chúng tôi điều chỉnh tăng 5-8% ước tính LNTT cho năm 2024-2025 đạt lần lượt là 28,6 nghìn tỷ đồng (+25% svck) và 33,7 nghìn tỷ đồng (+18% svck).

22/05/2024

Tải xuống

FPT (Giá mục tiêu: 128.100 Đồng/cp): Kết quả kinh doanh 4 tháng đầu năm 2024

FPT tiếp tục đạt mức tăng trưởng mạnh trong 4 tháng đầu năm 2024, với doanh thu và LNST lần lượt đạt 19 nghìn tỷ đồng (+20,6% svck) và 2,9 nghìn tỷ đồng (+19,7% svck, nhờ LNTT tăng 19,7% svck), kết quả này lần lượt hoàn thành 30% và 32% dự báo của chúng tôi cho năm 2024 (phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi). Trong khi đó, biên lợi nhuận trước thuế vẫn ổn định ở mức 18% (gần như đi ngang svck và gần như không đổi ở hầu hết các mảng hoạt động).
Chúng tôi hiện đưa ra giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FPT là 128.100 đồng/cp. Chúng tôi hiện ước tính LNST cho năm 2024 và 2025 lần lượt là 9,2 nghìn tỷ đồng (+19% svck) và 11,1 nghìn tỷ đồng (+19% svck).

22/05/2024

Tải xuống

Cập nhật về thuế chống bán phá giá Mỹ áp cho lốp xe tải nhập khẩu từ Thái Lan và DRC

Hiện tại, chúng tôi dự báo DRC sẽ đạt LNST lần lượt là 286 tỷ đồng (+15% svck) và 344 tỷ đồng (+20% svck) trong năm 2024-2025. Với mức LNST dự kiến như vậy, chúng tôi có khuyến nghị TRUNG LẬP cho DRC, với giá mục tiêu 1 năm là 34.100 đồng/cp.

20/05/2024

Tải xuống

KBC (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 34.400 Đồng/cp): Số dư tiền mặt lớn từ tiền đặt cọc tạo cơ hội đầu tư cho các dự án hiện tại

Ở mức giá 30.800 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu KBC giao dịch ở mức P/E 2024 là 19,3x và P/B là 1,2x. Kết quả kinh doanh của KBC phụ thuộc rất nhiều vào việc phê duyệt đầu tư của các dự án mới. Do đó, với tiềm năng tăng giá là 11,7% từ mức giá hiện tại, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu là 34.400 đồng/cổ phiếu.

20/05/2024

Tải xuống

BCM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 84.700 Đồng/cp): Cập nhật nhanh

Becamex IDC (HOSE: BCM) vẫn là nhà phát triển khu công nghiệp hàng đầu Việt Nam với tổng diện tích đất sẵn có cho thuê là 357 ha, cùng với diện tích đất thương mại còn lại là 128 ha tại Thành phố mới Bình Dương (do BCM sở hữu 100%). Ngoài ra, liên doanh VSIP được dự báo sẽ mang lại cổ tức ổn định hàng năm. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 84.700 đồng/cổ phiếu.

20/05/2024

Tải xuống

MSB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 16.200 Đồng/cp): Chi phí dự phòng cao cản trở tăng trưởng lợi nhuận

Chúng tôi hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu MSB và chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2025 với giá mục tiêu 1 năm là 16.200 đồng/cp, tiềm năng tăng giá là 13%. Chất lượng tài sản vẫn là tâm điểm chú ý của chúng tôi (đặc biệt là từ các khoản cho vay bán lẻ, bao gồm cả cho vay mua nhà và thẻ tín dụng). Vì thế, chúng tôi cho rằng năm 2024 và 2025 sẽ là thời điểm thích hợp để MSB xử lý dần các khoản nợ xấu với việc trích dự phòng cao hơn. Do đó, chúng tôi cho rằng lợi nhuận trước thuế sẽ không tăng trưởng mạnh trong thời gian này và ROE sẽ dao động quanh mức 15%. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tín hiệu phục hồi sẽ rõ nét hơn bắt đầu từ năm 2025 nhờ NIM phục hồi, tỷ lệ nợ xấu thấp hơn và chi phí tín dụng giảm.

18/05/2024

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi