Báo cáo công ty

MSN (Giá mục tiêu: 84.800 đồng/cp): Cập nhật các biễn biến gần đây

CTCP MaSan High - Tech Materials (MSR: Upcom) mới đây đã công bố đạt được thỏa thuận khung với Mitsubishi Material Corporation Group - MMC (hiện sở hữu 10% cổ phần của MSR), theo đó MMC sẽ mua lại 100% cổ phần của H.C Stark (một công ty con thuộc 100% sở hữu của MSR) trong thời gian tới. Theo thỏa thuận, MSR dự kiến sẽ giữ lại 15% cổ phần hiện tại tại Nyobolt, một công ty chuyên cung cấp giải pháp pin Lithium-ion sạc nhanh (có trụ sở tại Vương Quốc Anh). Trước đó vào năm 2020, MSR đã chi 29,1 triệu USD để mua thêm 49% cổ phần của H.C Stark.

17/05/2024

Tải xuống

IDC (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 62.300 Đồng/cp): Diện tích ký MOU cao nhất trong vòng 10 năm

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu của IDC. Chúng tôi nâng 15% giá mục tiêu 1 năm lên 62.300 đồng/cổ phiếu do giá thuê tại KCN Hựu Thạnh tăng và giảm tỷ lệ chiết khấu từ 12% xuống 10,5%. Bên cạnh đó, chúng tôi cho rằng IDC sẽ duy trì cổ tức bằng tiền mặt ở mức 40% trên mệnh giá cho năm 2024, tương ứng với tỷ suất cổ tức hấp dẫn là 6,7%. IDC là một trong những chủ đầu tư khu công nghiệp lớn nhất tại Việt Nam, với 554 ha đất sẵn sàng cho thuê tại Long An, Bà Rịa Vũng Tàu và tỉnh Thái Bình. Chi phí đền bù và giải phóng mặt bằng thấp sẽ giúp IDC duy trì biên lợi nhuận gộp của mảng khu công nghiệp trên 42% cho đến năm 2026.

16/05/2024

Tải xuống

NT2 (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 23.000 Đồng/cp): Sản lượng điện dự kiến cải thiện trong Q2/2024 phục vụ nhu cầu điện trên toàn quốc

Luận điểm đầu tư: KQKD Q1/2024 phù hợp với dự báo của chúng tôi khi sản lượng điện của NT2 trong quý giảm 86% svck, điều này ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của NT2. Chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ điện sẽ cải thiện so với quý trước trong Q2/2024 nhờ mùa cao điểm nhu cầu điện ở Việt Nam. Tuy nhiên, do sản lượng theo hợp đồng (Qc) bị hạn chế (ở mức ~1 tỷ kWh) (Qc thực tế có thể thay đổi, tùy thuộc vào điều kiện huy động điện thực tế) do Trung tâm Điều độ Hệ thống điện Quốc gia (NLDC) lên kế hoạch, chúng tôi lo ngại mức cải thiện này có thể không giúp NT2 hòa vốn vào năm 2024. Chúng tôi dự báo công ty sẽ lỗ 255 tỷ đồng (gần như không thay đổi so với dự báo trước đó) của công ty vào năm 2024. Sau khuyến nghị BÁN vào ngày 31/3/2024, giá cổ phiếu đã giảm 12%. Với giá mục tiêu 12 tháng là 23.000 đồng (tương đương tiềm năng tăng giá 5%) (dựa trên phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA), chúng tôi nâng khuyến nghị lên TRUNG LẬP đối với cổ phiếu.

12/05/2024

Tải xuống

PVT (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 30.000 Đồng/cp): Cập nhật KQKD Q1/2024 và ĐHCĐ năm 2024

Với KQKD Q1/2024 đạt được, chúng tôi cho rằng PVT có thể tiếp tục chặng đường tăng trưởng cho hoạt động kinh doanh tàu chở hàng lỏng cốt lõi vào năm 2024 như chúng tôi đã dự báo trước đó (khoảng 18% svck). Chúng tôi cũng nhận thấy rằng thị trường cho thuê tàu thời gian gần đây đã cải thiện trở lại mức đỉnh trước đó đối với phân khúc tàu chở dầu/hóa chất tầm trung, do đó, chúng tôi cho rằng việc đảo chiều bất ngờ của thị trường tàu chở hàng lỏng là khó xảy ra. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu PVT với giá mục tiêu 1 năm là 30.000 đồng/cổ phiếu và PVT vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi cho ngành vận tải trong năm 2024.

09/05/2024

Tải xuống

FMC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 55.800 Đồng/cp): KQKD Q1/2024

Luận điểm đầu tư: Cho năm 2024, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và NPATMI lần lượt đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (+11% svck) và 365 tỷ đồng (+32% svck). Cho năm 2025, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và NPATMI sẽ lần lượt đạt 6 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 435 tỷ đồng (+19% svck). Thị trường Nhật Bản có giá bán bình quân cao hơn, cạnh tranh hạn chế và rào cản gia nhập cao hơn. Ngoài ra, Vinfarm (203 ha) đã đi vào hoạt động hoàn toàn vào năm 2024, giúp tăng khả năng tự cung cấp nguyên liệu lên khoảng 40% vào năm 2024 (so với mức 30% vào năm 2023). Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu FMC với giá mục tiêu 1 năm là 55.800 đồng/cổ phiếu.

09/05/2024

Tải xuống

CTR (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 133.200 Đồng/cp): Cổ tức bằng tiền mặt cao hơn có thể làm thay đổi đáng kể trong cơ cấu vốn

Luận điểm đầu tư: Với việc Tập đoàn Viễn thông (viettel) và Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) đấu giá thành công quyền sử dụng băng tần 5G vào tháng 3/2024, chúng tôi cho rằng CTR sẽ cần nguồn vốn đáng kể cho việc đầu tư các trạm BTS (trạm thu phát sóng cơ sở), do đó, mức chi trả cổ tức thận trọng là hợp lý để số dư lợi nhuận giữ lại đủ lớn để đảm bảo nguồn vốn chủ sở hữu an toàn. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy CTR dự định trả cổ tức bằng tiền mặt cao hơn trước. Cụ thể, trong năm 2016-2021, CTR duy trì mức cổ tức tiền mặt thận trọng ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu mặc dù lợi nhuận tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, mức cổ tức sau đó tăng lên 2.919 đồng/cổ phiếu vào năm 2022 và ở mức 2.720 đồng/cổ phiếu cho năm 2023 (được thông qua tại ĐHCĐ thường niên năm 2024) (tăng gần gấp 3 lần so với các năm trước). Vì vậy, chúng tôi cho rằng CTR có thể phải tăng tỷ trọng nợ trong cơ cấu vốn. Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy biên lợi nhuận gộp của mảng xây dựng và thu nhập tài chính thấp hơn dự kiến trong Q1/2024 và chúng tôi dự báo tăng trưởng LNST sẽ chậm lại trong năm 2024, ở mức 11,6% so với năm 2023 (năm 2023 tăng 16,5% svck). Tuy nhiên, chúng tôi dự báo LNST sẽ đạt mức tăng trưởng tích cực 19,8% svck trong năm 2025, chủ yếu nhờ triển vọng dài hạn của việc triển khai 5G, điều này sẽ hỗ trợ mảng hạ tầng cho thuê từ đó cải thiện biên lợi nhuận chung của CTR. Chúng tôi hiện có khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu CTR, với giá mục tiêu DCF 12 tháng là 133.200 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 1,8%).

09/05/2024

Tải xuống

POW (TRUNG LẬP): KQKD Q1/2024 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi

Chúng tôi có khuyến nghị gần nhất đối với cổ phiếu POW là TRUNG LẬP, với lợi nhuận cốt lõi Q1/2024 (đã loại trừ thu nhập bất thường như đề cập ở trên) phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi chưa nhận thấy yếu tố trọng yếu để thay đổi khuyến nghị trên, tuy nhiên, chúng tôi sẽ cung cấp thêm đánh giá chi tiết trong báo cáo đầy đủ sắp tới.

02/05/2024

Tải xuống

SZC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 43.200 Đồng/cp): Lợi nhuận Q1/2024 tăng trưởng mạnh nhờ diện tích đất cho thuê tăng

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi dự báo EPS năm 2024 và 2025 lần lượt đạt 1.724 đồng/cổ phiếu và 2.024 đồng/cổ phiếu. SZC có những lợi thế như: (1) Diện tích còn lại sẵn sàng cho thuê hơn 400 ha; (2) Triển vọng tăng giá thuê cao hơn so với các KCN khác ở Bà Rịa - Vũng Tàu – KCN Châu Đức hiện có giá thuê thấp hơn 20-35% so với các KCN khác và kết nối cơ sở hạ tầng được cải thiện đáng kể từ đường cao tốc Biên Hòa-Vũng Tàu. Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu SZC, với giá mục tiêu 1 năm là 43.200 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 8,4%).

25/04/2024

Tải xuống

PVD (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 36.000 Đồng/cp): Cập nhật ĐHCĐ năm 2024

Quan điểm của chúng tôi: Nhìn chung, chúng tôi cũng đồng quan điểm với ban lãnh đạo rằng 2024 sẽ là một năm tốt cho PVD và chúng tôi giữ nguyên dự báo doanh thu đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (tăng 11% svck) và NPATMI đạt 1 nghìn tỷ đồng (tăng 80% svck). Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN và giá mục tiêu 1 năm là 36.000 đồng/cổ phiếu cho PVD.

25/04/2024

Tải xuống

FPT (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 128.100 Đồng/cp): KQKD Q1/2024 - Hợp tác với NVIDIA sẽ hỗ trợ câu chuyện tăng trưởng dài hạn của mảng công nghệ thông tin

Chúng tôi kỳ vọng rằng sự hợp tác này sẽ có tác động mạnh nhất đến mảng công nghệ thông tin của FPT so với mảng khác (đặc biệt là doanh thu trên đầu người của mảng này) và tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng dài hạn của mảng này.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với FPT với giá mục tiêu là 128.100 đồng/cổ phiếu.

24/04/2024

Tải xuống

DXG: Tiếp tục đầu tư và đẩy mạnh hoàn thiện pháp lý các dự án trọng điểm hỗ trợ quá trình phục hồi của DXG trong năm 2024-2025

Cho năm 2025, chúng tôi kỳ vọng DXG sẽ mở bán lại dự án Gem Skyworld và bàn giao căn hộ thấp tầng cho khách hàng trong năm 2025. Như vậy, chúng tôi ước tính doanh thu và LNST lần lượt sẽ đạt 4,14 nghìn tỷ đồng (tăng 26,6% svck) và 335 tỷ đồng (tăng 84,0% svck).
Rủi ro giảm đổi với khuyến nghị: (1) Khó khăn về mặt pháp lý đối với 31 dự án theo quy hoạch phát triển (tổng diện tích đất 2.100 ha); và (2) thị trường bất động sản tiếp tục chậm so với dự kiến.
Quan điểm ngắn hạn: TÍCH CỰC do: (1) thị trường bất động sản có dấu hiệu phục hồi khi thị trường thiếu nguồn cung mới trong khi nguồn cầu vẫn dồi dào - đặc biệt ở phân khúc chung cư; và (2) sự hỗ trợ tổng thể của Chính phủ nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc phê duyệt các dự án, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc phê duyệt các dự án DXG tại TP. HCM và tỉnh Bình Dương.

22/04/2024

Tải xuống

FPT (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 128.100 Đồng/cp): Mức định giá phản ánh câu chuyện tăng trưởng năm 2024-2025 và cập nhật ĐHCĐ năm 2024

Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị đối với cổ phiếu FPT lên KHẢ QUAN (từ Trung lập), với giá mục tiêu theo SOTP 12 tháng là 128.100 đồng (tương đương tiềm năng tăng giá là 14,6%). FPT giao dịch ở mức P/E 2024 hấp dẫn là 20,1x (nhờ mức tăng trưởng EPS dự kiến là 21% svck so với P/E của các công ty cùng ngành là 19,1x với mức tăng trưởng EPS là 14% svck). Mặc dù chúng tôi nhận thấy tốc độ tăng trưởng giá trị hợp đồng ký mới có vẻ sẽ chậm lại, dựa trên kế hoạch (do công ty đặt kế hoạch tăng trưởng doanh thu ký mới khoảng 25%-30% svck trong năm 2024 tại ĐHCĐ năm 2024, so với 37,6% svck trong năm 2023), chúng tôi cho rằng mức này đủ để mảng CNTT nước ngoài đạt mức tăng trưởng doanh thu trên 20% svck/năm trong năm 2024-2025. Chúng tôi cũng lưu ý rằng FPT gần đây cũng đã tăng cường hiện diện tại thị trường Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc. Hơn nữa, chúng tôi kỳ vọng mảng giáo dục sẽ là động lực tăng trưởng hai con số khác cho FPT, nhờ hoạt động mảng này tiếp tục mở rộng.

19/04/2024

Tải xuống

DRC (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 34.100 Đồng/cp): Lợi nhuận tăng trưởng trở lại nhưng định giá đã ở vùng hợp lý

Vào tháng 10/2023, đơn khởi kiện được đệ trình về hành vi bán phá giá bởi lốp Thái Lan tại thị trường Mỹ. Cuộc điều tra chống bán phá giá đã được tiến hành và phán quyết cuối cùng sẽ được đưa ra trong nửa cuối năm 2024 (khoảng vào tháng 7 đến tháng 11 tùy thuộc vào tốc độ xử lý vụ việc). Điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận cho DRC trong dài hạn. Với môi trường lãi suất thấp hơn thời điểm dịch Covid, chúng tôi nâng P/E mục tiêu cho DRC lên 14x (từ 12x). Chúng tôi cũng chuyển cơ sở định giá sang bình quân năm 2024-2025 (từ năm 2024) và đưa ra mức giá mục tiêu mới là 34.100 đồng/cổ phiếu (từ 28.400 đồng). Theo đó chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu DRC.

15/04/2024

Tải xuống

NT2 (BÁN, Giá mục tiêu: 22.900 Đồng/cp): Công suất phát điện thấp có thể tạo ra lỗ trong năm 2024

Luận điểm đầu tư: Mặc dù NT2 không có kế hoạch đại tu trong năm 2024, cho thấy cơ hội phục hồi sản lượng và lợi nhuận của công ty, tuy nhiên, chúng tôi lo ngại Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) có thể giảm sự phụ thuộc vào điện khí vào năm 2024 (bao gồm cả NT2) vì 1) vấn đề nguồn cung khí hiện tại có thể không thuận lợi cho EVN huy động điện khí như một nguồn ổn định để đáp ứng nhu cầu điện và 2) EVN rất có thể sẽ ưu tiên các nguồn điện rẻ hơn để giảm lỗ hoặc ít nhất cố gắng hòa vốn vào năm 2024, như điện than, thủy điện và năng lượng tái tạo. Do đó, chúng tôi cho rằng NT2 sẽ phải đối mặt với tình trạng sụt giảm sản lượng trong một năm nữa (chúng tôi ước tính giảm 54,4% svck). Với công suất phát điện thấp so với năm 2023, chúng tôi hiện ước tính công ty có thể lỗ 261 tỷ đồng trong năm 2024. Chúng tôi kết hợp phương pháp DCF và EV/EBITDA đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 22.900 đồng (thấp hơn 8% so với giá hiện tại), do đó, chúng tôi hiện có khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu NT2.

29/03/2024

Tải xuống

KDH (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 41.300 Đồng/cp): Phát hành riêng lẻ kỳ vọng đẩy nhanh quá trình giải phóng mặt bằng tại các dự án lớn ở TP. HCM

Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu KDH lên KHẢ QUAN đồng thời nâng giá mục tiêu lên 41.300 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 11,3%) [so với giá mục tiêu trước đó là 30.950 đồng/cổ phiếu]. Chúng tôi thay đổi giả định về giá trị thị trường của Khu Trung tâm dân cư Tân Tạo và Khu đô thị Green Village dự kiến sẽ ra mắt trong 2 năm tới. Năm 2023 là năm thứ 3 KDH ghi nhận kết quả kinh doanh giảm svck, với doanh thu thuần đạt 2,09 nghìn tỷ đồng (giảm 28,1% svck) và LNST đạt 730,5 tỷ đồng (giảm 32,5% svck). Kết quả này thấp hơn nhiều so với dự báo năm 2023 của chúng tôi lần lượt là 2,39 nghìn tỷ đồng và 1,03 nghìn tỷ đồng do công ty ghi nhận doanh số bán bất động sản thực tế tại dự án Classia ở TP.HCM thấp hơn.

25/03/2024

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi