Báo cáo công ty

CMG: Đầu tư chiến lược nhằm thúc đẩy tăng trưởng

Trong năm 2025, CMG đặt mục tiêu doanh thu đạt 9,8 nghìn tỷ đồng (+20% svck) và LNST đạt 464 tỷ đồng (+9% svck). Kế hoạch này phản ánh áp lực về chi phí đầu tư, có thể tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất sinh lời. Để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng dài hạn, CMG đã quyết định không chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2024. Đáng chú ý, công ty vừa nhận được phê duyệt đầu tư cho dự án trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn (hyperscale), tiếp tục củng cố quyết tâm mở rộng hạ tầng.
Chiến lược phát triển dài hạn: Tăng cường đầu tư vào các lĩnh vực chiến lược như trí tuệ nhân tạo (AI), điện toán đám mây và tự động hóa quy trình doanh nghiệp, đồng thời tiếp tục mở rộng thị trường quốc tế.
Hiện tại, cổ phiếu CMG đang giao dịch với hệ số P/E 12 tháng gần nhất là 28x, cao hơn mức P/E trung bình 25x của các công ty công nghệ toàn cầu.

31/07/2025

Tải xuống

DGC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 122.000 Đồng/cp): KQKD nửa cuối năm tích cực hơn phụ thuộc vào việc phê duyệt cấp phép khai thác quặng apatit

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu DGC, hỗ trợ bởi lợi nhuận phục hồi và tiềm năng được thêm vào bởi các quỹ ETF nếu thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi. Chúng tôi kỳ vọng thông báo nâng hạng sẽ được đưa ra vào tháng 10/2025, và dòng vốn ETF dự kiến sẽ chảy vào trong vòng 6–12 tháng sau đó.
Áp dụng hệ số P/E mục tiêu không đổi là 12x (cao hơn mức trung bình 5 năm là 10,5x, phản ánh kỳ vọng nâng hạng thị trường) trên lợi nhuận dự phóng năm 2026 (từ 2025), chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu 12 tháng lên 122.000 đồng/cổ phiếu (tăng từ 101.000 đồng).

29/07/2025

Tải xuống

HAH (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 64.300 Đồng/cp): Định giá ở mức phù hợp

Hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP: Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá DCF và đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 64.300 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng giảm giá là 4%), đã bao gồm việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu gần đây. Do đó, chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu HAH xuống TRUNG LẬP. Tuy nhiên, HAH vẫn là lựa chọn cổ phiếu yêu thích của chúng tôi trong ngành vận tải trên thị trường niêm yết.
Triển vọng 3-6 tháng: Chúng tôi dự kiến giá thuê tàu và giá cước giao ngay sẽ duy trì ở mức cao đến cuối năm do các gián đoạn hiện nay (tấn công tại kênh đào Suez, bất ổn khu vực Trung Đông, rủi ro thuế quan Mỹ...), do đó mặc dù triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2025 vẫn tích cực nhưng tăng trưởng so với cùng kỳ sẽ thấp hơn do mức nền cao trong nửa cuối năm 2024.

26/06/2025

Tải xuống

MBB (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 30.700 Đồng/cp): Cập nhật KQKD 5T2025: Mở rộng Bền vững

Chúng tôi dự báo tăng trưởng LNTT có thể tiếp tục duy trì trong năm 2026 đạt 18% svck, với giả định tín dụng tăng ~ 28% svck, biên lãi ròng (NIM) giảm nhẹ xuống 3,82%, và chi phí tín dụng giảm xuống 0,95%. Do đó, tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu (ROE) dự kiến duy trì ở mức 22% - cao thứ 2 trong số các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của chúng tôi.
Dưa trên những diễn biến tích cực gần đây, chúng tôi điều chỉnh hệ số P/B mục tiêu lên 1,3x (từ 1,25x) và chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2026, từ đó nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 30.700 đồng/cổ phiếu (từ 26.800 đồng). Kể từ khuyến nghị MUA vào tháng 4, giá cổ phiếu MBB đã tăng 23,8%. Với tiềm năng tăng giá còn lại là 19,9%, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu MBB.

25/06/2025

Tải xuống

NT2 (MUA, Giá mục tiêu: 25.000 Đồng/cp): Triển vọng lợi nhuận tích cực mặc dù doanh thu ngắn hạn thấp hơn kỳ vọng

Chúng tôi kỳ vọng NT2 có thể ghi nhận lợi nhuận cao hơn kỳ vọng trong Q2/2025, nhờ sản lượng điện hợp đồng (Qc) được giao khá ổn định trong bối cảnh sản lượng yếu
EVN có thể đạt kết quả kinh doanh tích cực trong nửa đầu năm 2025, giúp tăng khả năng NT2 có thể thu hồi phí dịch vụ môi trường rừng.
Tình trạng thiếu hụt khí đốt vẫn là điểm quan ngại trong dài hạn, trừ khi LNG được phê duyệt để làm nhiên liệu cho NT2 phát điện.

24/06/2025

Tải xuống

HSG (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 18.300 Đồng/cp): Cập nhật KQKD tháng 5/2025, Điều chỉnh tăng dự phóng

KQKD tháng 5/2025: Trong tháng 5/2025, Tập đoàn Hoa Sen (HSG) ghi nhận sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 157.000 tấn, giảm 2,7% so với tháng trước và giảm 13% svck. Giá bán bình quân ổn định ở mức 20,1 triệu đồng/tấn. Doanh thu/tháng đạt 3,2 nghìn tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 104 tỷ đồng, tăng 17% so với tháng trước. Điều này đã giúp biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 3,2%, nhờ việc kiểm soát chi phí tốt hơn và khả năng cạnh tranh mạnh mẽ của sản phẩm HSG trên thị trường nội địa.
Cập nhật ngành thép Việt Nam: Tổng sản lượng tiêu thụ thép tại Việt Nam trong 4 tháng đầu năm 2025 đạt 10,4 triệu tấn, tăng 11,2% svck, vượt kỳ vọng ban đầu của ngành. Mức tăng trưởng này đến từ việc đẩy mạnh đầu tư công, sự phục hồi của thị trường bất động sản và giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ổn định. Đáng chú ý, tiêu thụ tôn mạ trong nước (không bao gồm xuất khẩu) tăng mạnh 36% svck, cho thấy nhu cầu nội địa tăng cao.
Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu HSG, và điều chỉnh giá mục tiêu lên 18.300 đồng/cổ phiếu (từ 18.000 đồng/cổ phiếu), phản ánh ước tính LNST năm 2025 đạt 701 tỷ đồng, tăng 37,4% svck (dự báo trước là 604 tỷ đồng).
Rủi ro: Giá HRC tăng mạnh; nhu cầu tôn mạ trong nước giảm do cạnh tranh gay gắt hơn so với dự kiến.

17/06/2025

Tải xuống

MSN (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 81.600 Đồng/cp): Triển vọng tăng trưởng từ mảng tiêu dùng và bán lẻ

KQKD Q1/2025 tích cực với lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 983 tỷ đồng (+105% svck).
Thay đổi cơ cấu doanh nghiệp gần đây nhằm đơn giản hóa cấu trúc sở hữu và tạo cơ hội thoái vốn tại các công ty con chưa niêm yết của MSN.
Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu MSN nhờ tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 ổn định và áp lực dòng tiền giảm.

11/06/2025

Tải xuống

PGV: Cập nhật ĐHCĐ 2025: PGV đặt kế hoạch lợi nhuận dần phục hồi trong năm 2025

Khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) được kỳ vọng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giải quyết tình trạng suy giảm nguồn khí trong nước. Theo PGV, khả năng cấp khí tại khu vực Đông Nam Bộ có thể tiếp tục giảm ở mức trung bình khoảng 30% mỗi năm trong giai đoạn 2025–2026. Trước tình hình này, PGV đã ký kết thỏa thuận với PV GAS và EVN để đảm bảo nguồn cung khoảng 380 triệu mét khối LNG trong năm 2025, phục vụ cho các nhà máy nhiệt điện Phú Mỹ. Để đa dạng hóa nguồn cung LNG, PGV cũng đang mua bổ sung LNG từ cảng LNG Cái Mép, do Công ty TNHH Hải Linh vận hành, bắt đầu từ nửa cuối năm 2025.
Vào ngày 31/12/2024, PGV đã hoàn tất việc quyết toán cổ phần hóa. Cột mốc này được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng vững chắc để tái cấu trúc doanh nghiệp và huy động vốn nhằm hỗ trợ cho việc thực hiện đầu tư vào các dự án điện trong tương lai.
Trong thời gian tới, PGV dự kiến sẽ triển khai đầu tư một danh mục dự án năng lượng tái tạo cho giai đoạn 2025–2031. Chúng tôi lưu ý rằng tất cả các dự án nằm danh mục này đã được phê duyệt trong Quy hoạch điện VIII điều chỉnh và cũng như Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII điều chỉnh.
Kế hoạch cổ tức năm 2024 – 2025: PGV dự kiến không chi trả cổ tức cho năm 2024, nhưng dự kiến một mức cổ tức tối thiểu 5% trên vốn điều lệ cho năm 2025.

11/06/2025

Tải xuống

TCB (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 36.400 Đồng/cp): Thời Tới…

Duy trì khuyến nghị Khả Quan: Chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả Quan đối với cổ phiếu TCB và nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 36.400 đồng (từ 31.400 đồng), phản ánh khả năng định giá lại khoản đầu tư vào TCBS của TCB nếu diễn ra đợt IPO TCBS trong thời gian tới.
Ngành bất động sản phục hồi: Những nỗ lực của Chính phủ nhằm tháo gỡ các nút thắt pháp lý trong phát triển bất động sản được kỳ vọng sẽ giải phóng nguồn cung bị kìm hãm trước đây và thúc đẩy nhu cầu thị trường.
Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khả quan: Chúng tôi dự báo TCB sẽ ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 31,5 nghìn tỷ đồng vào năm 2025 (+14,5% svck) và 37,6 nghìn tỷ đồng vào năm 2026 (+19,4% svck).

04/06/2025

Tải xuống

DPM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 38.300 Đồng/cp): Phục hồi từ việc thay đổi luật thuế GTGT

Chúng tôi dự báo LNTT năm 2025 đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+83% svck). Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 12 tháng dựa trên trung bình của các phương pháp PE/PB/ EV/EBITDA là 38.300 đồng/cổ phiếu, tương đương với lợi suất đầu tư 21%, bao gồm tỷ suất cổ tức 6,4%. Do đó, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu DPM.

02/06/2025

Tải xuống

NT2 (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 21.500 Đồng/cp): Lợi nhuận phục hồi thuận lợi

KQKD Q1/2025 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
NT2 đặt kế hoạch sản lượng và lợi nhuận cốt lõi phục hồi trong năm 2025.
Rủi ro thiếu khí vẫn là mối lo ngại dài hạn, trừ khi LNG được phê duyệt làm nguồn nhiên liệu cho phát điện.

30/05/2025

Tải xuống

NLG (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 42.500 Đồng/cp): Doanh số bán hàng lấy lại phong độ

Doanh số bán hàng tăng mạnh nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản tại khu vực phía Nam. Chúng tôi dự báo doanh số bán hàng năm 2025 của NLG tăng mạnh lên 7,9 nghìn tỷ đồng (+51% svck) từ các dự án Southgate, Izumi City, Cần Thơ, Mizuki Park và Akari City.
Lợi nhuận năm 2025 ước tính tăng 28,8% svck lên 667 tỷ đồng, với động lực tăng trưởng đến từ (i) việc chuyển nhượng 15% vốn tại dự án Izumi và (ii) doanh thu bán bất động sản từ các dự án Southgate, Izumi City, Cần Thơ.
Khuyến nghị KHẢ QUAN: Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu NLG từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN, với giá mục tiêu là 42.500 đồng/cổ phiếu.

30/05/2025

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 65.000 Đồng/cp): Giảm kỳ vọng trong giai đoạn tái cấu trúc

Doanh thu trong nước giảm do tái cấu trúc và nhu cầu mua yếu hơn, trong khi tăng trưởng thị trường quốc tế vẫn duy trì ổn định.
Chúng tôi giảm dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2025 lần lượt 4% và 6%, do triển vọng phục hồi còn chưa rõ ràng.
Mặc dù giảm giá mục tiêu 12 tháng xuống 65.000 đồng/cổ phiếu (từ 71.500 đồng/cổ phiếu), chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM.

29/05/2025

Tải xuống

PVS (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 33.000 Đồng/cp): Triển vọng doanh thu tích cực mặc dù biên lợi nhuận chịu áp lực

Chúng tôi nâng khuyến nghị cổ phiếu PVS lên KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 33.000 đồng/cp, do chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2025 và 2026 lần lượt tăng 14% và 8%, phản ánh việc ghi nhận doanh thu từ một số dự án lớn.
Mảng EPC ghi nhận mức tăng trưởng 122% svck nhờ tiếp tục có những dự án lớn (dự án thượng nguồn Lô B, trang trại điện gió của Orsted,…), đồng thời biên lợi nhuận cải thiện cũng sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới. Đáng chú ý, giá trị backlog của PVS hiện ở mức đáng kể là 2,5 tỷ USD và có khả năng nhận thêm các hợp đồng lớn trị giá 400 triệu USD trong ngắn hạn, dự kiến đến từ một dự án dầu khí trong nước.
Việc nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN cũng phản ánh vị thế tiền mặt ròng trên mỗi cổ phiếu dồi dào của PVS (Tiền mặt – Nợ ngắn & dài hạn) đạt 29.850 đồng/cổ phiếu trong Q1/2025, hạn chế được đáng kể những rủi ro. Doanh thu hợp nhất trong Q1/2025 đạt 6 nghìn tỷ đồng, tăng 62% svck. Tuy nhiên, nếu không tính đến khoản lãi/lỗ tỷ giá và định giá lại tài sản (130 tỷ đồng), lợi nhuận trước thuế Q1/2025 sẽ giảm 66% svck.

27/05/2025

Tải xuống

VCB (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 69.000 Đồng/cp): Cuộc họp Chuyên viên phân tích Q1/25: Bình Tâm Bước Tiếp

Triển vọng lợi nhuận 2025 ở mức vừa phải trong bối cảnh nhiều biến động: VCB đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2025 ở mức khiêm tốn 3,5% svck, phản ánh việc không còn ghi nhận các khoản hoàn nhập dự phòng hay khoản phí trả trước từ hợp đồng bancassurance như trong năm 2024 cũng như rủi ro tiềm ẩn nếu tình hình căng thẳng thương mại leo thang.
NIM cải thiện, chất lượng tài sản duy trì ổn định: Ban lãnh đạo kỳ vọng NIM sẽ phục hồi về khoảng 3% vào cuối năm (so với mức 2,64% trong Q1/2025), thông qua những nỗ lực cơ cấu danh mục tín dụng dịch chuyển sang các khoản vay trung dài hạn có lợi suất cao hơn. Cho vay bán lẻ kỳ vọng cũng sẽ có sự khởi sắc sau khoảng thời gian khó khăn trong 2 năm vừa qua. Chất lượng tài sản sẽ được kiểm soát với tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5% và chi phí tín dụng dự kiến dao động trong khoảng 0,2–0,3% tổng dư nợ.
Định giá hợp lý, duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN: Với P/B dự phóng 2025 ở mức 2,09x – thấp hơn trung bình lịch sử, và giá mục tiêu 12 tháng là 69.000 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 21%), chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VCB.

24/05/2025

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi