Báo cáo công ty

Lợi nhuận trước thuế của BIDV tăng 19% lên 6.297 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm là 6.000 tỷ đồng nhờ tốc độ tăng trưởng mạnh của thu nhập lãi thuần (tăng 13,5% so với năm trước) và thu nhập ngoài lãi (tăng 17,2% so với năm trước). Thu nhập lãi thuần tăng 13,5%, đạt 16.844 tỷ đồng nhờ hệ số NIM ổn định ở mức 3% và tài sản sinh lãi gia tăng (tăng 18% so với cùng kỳ). Thực tế, chúng tôi cho rằng hệ số NIM giữ ở mức ổn định nhờ tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân cao hơn (18% tổng dư nợ trong năm 2014 so với 15% trong năm 2013). Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng của thu nhập từ phí ròng và thu nhập ngoài lãi giữ vững ở mức 15% và 17,2% so với năm trước.Ngân hàng sẽ trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 10,2% mệnh giá, tương ứng tỷ suất cổ tức ~5,3% trong năm 2014.

Trong năm 2014, HHS công bố kết quả kết quả kinh doanh xuất sắc với 1.423 tỷ đồng doanh thu (tăng 185% so với năm 2014) và 135,9 tỷ đồng lợi nhuận ròng (tăng 66% so với năm 2014).

Tỷ suất lợi nhận gộp giảm từ 18,6% trong năm 2013 xuống còn 12,7% do HHS thực hiện chiết khấu đặc biệt nhằm mở rộng thị phần, nhằm tăng độ nhận biết thương hiệu của sản phẩm Đông Phong đối với khách hàng. Chi phí này không giống như chi phí chiết khấu định kỳ cho các đại lý, do vậy sẽ không lặp lại trong năm 2015 và những năm sau đó. Tỷ suất lợi nhuận gộp của HHS được kỳ vọng sẽ quay trở lại mức 16% trong năm 2015.

PVC kết thúc năm 2014 với kết quả kinh doanh khả quan, tổng doanh thu thuần đạt 4.312 tỷ đồng, tăng 19% so với năm 2013. Lợi nhuận sau thuế đạt 329 tỷ đồng, tăng 123% so với năm 2013. Lợi nhuận thuộc về công ty mẹ đạt 211 tỷ đồng, tăng 186% chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của DMC-WS mà PVC sở hữu 100% vốn. Dịch vụ dung dịch khoan tiếp tục là mảng đóng góp chính vào lợi nhuận, chiếm đến 96% tổng lợi nhuận của PVC. Lĩnh vực dịch vụ này được vận hành bởi hai công ty con của PVC là DMC – WS, PVC sở hữu 100% và MI – Vietnam (liên doanh với MI Swaco của Mỹ), PVC sở hữu 51%.

PNJ công bố kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng của công ty mẹ trong đó doanh thu trang sức sẽ tăng 27% so với năm trước và lợi nhuận ròng sẽ tăng 17% so với năm trước (+36% so với năm trước nếu không bao gồm thu nhập từ việc thoái vốn trong năm 2014). Công ty đặt mục tiêu mở 35 cửa hàng vàng mới trong năm 2015.

Kế hoạch kinh doanh 2015 của HVG khá tham vọng. HVG đặt kế hoạch doanh thu 20.000 tỷ đồng, tăng 34,2% so với năm 2014 và lợi nhuận trước thuế 800 tỷ đồng, tăng 77,6% so với năm 2014.

Kế hoạch doanh thu khả thi: Theo quan điểm của chúng tôi, kế hoạch doanh thu 20.000 tỷ đồng là khả thi do HVG sẽ sớm nâng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Thực phẩm Sao Ta (FMC: HOSE) từ 37,5% lên 51%, do đó kết quả kinh doanh của FMC sẽ được hợp nhất với HVG. FMC đặt kế hoạch kinh doanh năm 2015 với 3.655 tỷ đồng doanh thu, tăng 26,7% so với năm 2014, và 100 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 27,2% so với năm 2014.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu cao hơn so với toàn ngành bánh kẹo: Trong năm 2014, doanh thu thuần đạt tăng trưởng 9,3% so với năm 2013, chủ yếu nhờ sản lượng từ các danh mục sản phẩm hiện có của KDC gia tăng. Như chúng tôi đã đề cập ở các báo cáo trước, trong năm 2014, tiêu thụ ngành hàng tiêu dùng nhanh nói chung cũng như ngành bánh kẹo nói riêng vẫn rất yếu. Sản phẩm bánh kẹo hiện nay vẫn được coi là mặt hàng không thiết yếu, chúng tôi thấy rằng người tiêu dùng giảm tiêu thụ mặt hàng bánh kẹo – sản phẩm không thiết yếu – khi họ thắt chặt chi tiêu. Thêm vào đó, thông thường, người tiêu dùng Việt Nam chủ yếu sử dụng bánh kẹo để làm quà biếu hơn là mua bánh kẹo để ăn. Tính chung cả ngành bánh kẹo, xét về mặt giá trị, tốc độ tăng trưởng doanh thu ước tính chỉ khoảng 7-8%/năm. Vì thế mức tăng trưởng cao hơn trung bình ngành của KDC là đáng ghi nhận.

Theo báo cáo quý 4/2014, doanh thu hợp nhất trong năm 2014 ước đạt 19.051 tỷ đồng (+11,02% so với năm trước), hoàn thành khoảng 104% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.341 tỷ đông (+8,7% so với năm trước, hoàn thành 113% kế hoạch năm)

Doanh thu mảng bảo hiểm nhân thọ gốc ước đạt 7.958 tỷ đồng (+26,2% YoY, so với ước tính tăng trưởng thị trường là 17,4% YoY), doanh thu phí bảo hiểm mới duy trì tăng trưởng cao 31,5% YoY, tương ứng 2.100 tỷ đồng. Nhờ chiến dịch tập trung hóa bộ phận back-office và phân hóa bộ phận front-office và thay đổi nền tảng CNTT để quản lý tốt hơn, Bảo Việt Nhân thọ đã rất thành công trong việc mở rộng và phát triển mảng bảo hiểm nhân thọ nhằm giành thị phần thông qua tăng số lượng nhân viên bán hàng (~50,000 nhân viên trong năm 2014, +48%YoY). Sản phẩm bảo hiểm đầu tư đạt tăng trưởng cao nhất là 52,3% YoY, chiếm 52% tổng doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ gốc khi sản phẩm này có mức lợi tức hấp dẫn hơn và có lợi hơn cho khách hàng trong bối cảnh lãi suất giảm.

Doanh thu và LNTT năm 2014 lần lượt đạt mức 2.026,3 tỷ đồng (+7,8YoY) và 74,5 tỷ đồng (+21,5%YoY), hoàn thành 103,9% kế hoạch doanh thu và 106% kế hoạch LNTT của năm. Doanh thu tăng trưởng 7,8% nhờ (i) tổng sản lượng ắc quy bán ra tăng 10% (ii) mảng xuất khẩu tăng trưởng 13% và (iii) chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp ổn định so với năm 2013.

Mức tăng trưởng doanh thu 7,8% là mức tăng trưởng cao nhất của PAC từ năm 2012 đến năm 2014. Kể từ khi niêm yết trên sàn HOSE từ năm 2006 thì năm 2012 là năm đầu tiên PAC tăng trưởng âm về doanh thu do khó khăn chung của nền kinh tế ảnh hưởng đến sản lượng tiêu thụ. Năm 2013, doanh thu của PAC cũng chỉ tăng trưởng nhẹ 0,5%.

Kết quả năm 2014: Lợi nhuận trước thuế của Sacombank (STB: HSX) giảm 4,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2.826 tỷ đồng năm 2014, hoàn thành 94% kế hoạch năm, Nguyên nhân không đạt con số mục tiêu của năm chủ yếu do trích lập dự phòng tăng cao, ~121% so với cùng kỳ năm trước lên đến 963 tỷ đồng vào cuối năm 2014. Mặt khác, thu nhập lãi thuần của ngân hàng cũng giảm 0,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 6.565 tỷ đồng; tuy nhiên, mức giảm này được bù đắp bởi mức tăng mạnh của các mảng kinh doanh khác (tăng 73% so với cùng kỳ năm trước), do đó lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt tăng trưởng khá tốt 8,5% so với cùng kỳ năm 2013. Đáng chú ý, Sacombank công bố tỷ lệ nợ xấu (NPL) 1,2% trong năm 2014, giảm từ mức 1,5% trong năm 2013 chủ yếu do ngân hàng đã bán đáng kể các khoản nợ xấu cho VAMC.

Kết quả kinh doanh của KDH đạt bước nhảy vọt trong năm 2014. Từ việc bị lỗ 124,5 tỷ đồng trong năm 2013, công ty đã đạt 102,1 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong năm 2014. Doanh thu thuần đạt 612 tỷ đồng, tăng trưởng 444% so với năm 2013.

Trong tháng 3/2014, KDH mở bán dự án Mega Residence. Tất cả 160 căn hộ đã được bán hết trong 5 tháng. Vào tháng 11/2014, KDH tiếp tục mở bán dự án Mega Ruby với 222 căn hộ. Mặc dù có giá cao hơn, dự án hiện chỉ còn 7 căn hộ chưa được bán. Đối với các dự án “Mega”, KDH đã tạo ra những yếu tố thu hút người mua nhà: vị trí tốt, giá hợp lý và môi trường sống thoải mái.

Doanh thu năm 2014 - lợi nhuận ấn tượng chủ yếu đến từ mảng kinh doanh cốt lõi - HT1 đạt 6.758 tỷ đồng doanh thu (+6% so với cùng kỳ) và 396 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế so với 5,4 tỷ đồng trong năm 2013. Sản lượng tiêu thụ xi măng năm 2014 tăng 8,5% so với cùng kỳ, nhờ xi măng đóng bao và xi măng rời tăng tương ứng 60% và 4%, chiếm 20% và 80% của sản lượng tiêu thụ xi măng trong nước.

Lỗ tỷ giá trong giai đoạn xây dựng đã được phân bổ hết vào cuối năm 2014 - 208 tỷ đồng còn lại đã phân bổ hết trong năm 2014.

Giảm nợ vay: tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu hiện tại ở mức 1,94, giảm từ 2,6x vào cuối năm 2013, và 5,6x vào cuối năm 2012. Điều đáng chú ý là trong Quý 4 năm 2013, VICEM chuyển đổi 1,200 tỷ đồng giá trị nợ vào vốn chủ sở hữu trong đó tăng sở hữu VICEM tại HT1 từ 67% đến 79,9% và tăng vốn điều lệ của HT1 lên 3.180 tỷ đồng. Đến cuối năm 2014, nợ EUR và USD đạt xấp xỉ 80 triệu và 35 triệu, tương ứng chiếm 39% và 15% của tổng nợ dài hạn.

Năm 2015, HPG đặt kế hoạch doanh thu 22.500 tỷ đồng, giảm 11,9% so với năm trước và lợi nhuận ròng 2.300 tỷ đồng, giảm 29,2% so với năm trước. Lợi nhuận kế hoạch giảm bởi 2 lý do: thứ nhất, chỉ còn khoảng 15% doanh thu sẽ được ghi nhận từ dự án căn hộ Mandarin Garden, và thứ hai, mảng kinh doanh thép đang gặp khó khăn do giá bán giảm.

PVD công bố kết quả kinh doanh năm 2014 với 20.813 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 40% so với năm 2013. Doanh thu đạt tăng trưởng nhờ 1) doanh thu cao hơn từ các giàn khoan của PVD (giá thuê ngày tăng khoảng 8% và số ngày hoạt động của giàn khoan PVD 2 tăng nhẹ); doanh thu từ các giàn khoan đi thuê tăng 50% (bình quân khoảng 5-6 giàn khoan trong năm 2014 so với 3 giàn khoan trong năm 2013), và 3) tăng trưởng mạnh doanh thu ở mảng dịch vụ (48%) nhờ nhu cầu cao về dịch vụ liên quan đến khoan như cung cấp thiết bị, nhân lực, cũng như dịch vụ kỹ thuật giếng khoan, v.v.

Trong năm 2014, toàn bộ giàn khoan thuộc sở hữu của PVD (PV DRILLING I, II, III) đều được điều chỉnh hợp đồng với giá thuê ngày cố định bình quân vào khoảng 145.000-155.000 USD, tăng khoảng 8% so với cùng kỳ năm trước. Do đó, doanh thu từ các giàn khoan của PVD tăng khoảng 10% so với năm 2013, chiếm khoảng 27% tổng doanh thu. Tỷ suất lợi nhuận trước thuế của các giàn khoan này tiếp tục được cải thiện, từ 27% trong năm 2013 lên 35,3% trong năm 2014 nhờ giá thuê ngày cố định tăng.

Kết quả kinh doanh năm 2014: ACB đạt 6.056 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, tăng 7,2% so với năm 2013 và 952 tỷ đồng lợi nhuận ròng, tăng 15,2% so với năm 2013. Lợi nhuận trước thuế của ngân hàng sát với ước tính của chúng tôi, đạt 1.215 tỷ đồng, tăng 17,4% từ mức 1.036 tỷ đồng của năm trước, và vượt kế hoạch năm là 1.189 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lợi nhuận trước dự phòng (PPOP) chỉ đạt 2.193 tỷ đồng, thấp hơn 13% so với dự báo của chúng tôi do chi phí hoạt động cao hơn dự kiến. Thực tế, chúng tôi cho rằng chi phí hoạt động gia tăng có thể do một phần phát sinh từ chiến dịch tái định vị lại thương hiệu của ngân hàng cũng như việc tăng lương và thưởng cho nhân viên.

MWG kết thúc năm 2014 với kết quả kinh doanh xuất sắc trong đó doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 15.757 tỷ đồng (+66% so với năm trước) và 668 tỷ đồng (+161% so với năm trước), cao hơn 2% và 1,7% so với ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng của chúng tôi. Tỷ suất lợi nhuận ròng đạt 4,23% trong năm 2014, tăng đáng kể từ mức 2,7% trong năm 2013.

Trong năm 2014, MWG đã mở 130 cửa hàng điện thoại và 16 trung tâm điện máy. Tính đến cuối năm 2014, công ty đã có tổng cộng 347 cửa hàng điện thoại và 17 trung tâm điện máy. Mỗi cửa hàng đều đạt tăng trưởng doanh thu 50% so với năm trước, cao hơn tăng trưởng 10% của thị trường chung.