Báo cáo công ty

Hoạt động bán hàng của SJS không có tiến triển nhiều kể từ năm 2011: Hai dự án quan trọng (Nam An Khánh và Văn La – Văn Khê) cũng không có thêm tiến triển nào mặc dù có tin đồn rằng SJS đã đạt được một số thỏa thuận bán trước thông qua góp vốn hoặc hợp đồng hợp tác từ năm 2010 và 2011. Chúng tôi tin rằng có nhiều lý do khiến cho doanh thu Q1/2012 thấp: (i) Xáo trộn ban lãnh đạo và bất đồng về người đại diện; (ii) Thanh khoản thị trường thấp; (iii) Yếu tố mùa vụ.

Chúng tôi tin rằng SJS là một trong những công ty bất động sản lớn nhất ở khu vực Hà Nội với tình trạng tài chính tương đối an toàn trong điều kiện hiện nay của thị trường. Nhóm cổ đông mới với kinh nghiệm tài chính và mối quan hệ trong ngành chắc chắn sẽ mang đến một làn gió mới cho công ty trong thời gian tới, xét về việc phát triển dự án và kế hoạch bán hàng, điều hành công ty và khả năng được các ngân hàng đỡ lưng.

Trong Q1/2012, doanh thu thuần của MSN chỉ tăng 16,0% so với cùng kì năm trước lên mức 1.538 tỷ đồng. Q1/2012 công ty chỉ hoàn thành 12,8% mục tiêu doanh thu tối thiểu năm 2012 là 12.000 tỷ đồng.

Trong năm 2012, chúng tôi ước tính doanh thu sẽ tăng 19,9%, đat mức 8.683 tỷ đồng chủ yếu dựa vào sự tăng trưởng của Masan Consumer khi Nuiphaovica sẽ không tạo ra thu nhập cho đến năm 2014. Tỷ suất lợi nhuận gộp được dự kiến sẽ giảm nhẹ từ 43,3% trong năm 2011 xuống 42,6% trong năm 2012.

DHG vẫn luôn duy trì được mức tăng trưởng ổn định trong nhiều năm qua. Kết thúc Q1/2012, công ty đạt mức doanh thu và lợi nhuận cao nhất so với tất cả các Quý 1 của những năm trước. Doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế trong Q1/2012 đạt 620,4 tỷ đồng và 116,3 tỷ đồng, tăng 7,1% và 14,8% so với cùng kỳ năm trước. So với chỉ tiêu kinh doanh năm 2012, DHG đã hoàn thành 22,6% doanh thu và 23% lợi nhuận trước thuế.

Năm 2011, doanh thu tăng 57% và thu nhập ròng tăng 40% so với năm trước trong đó sản lượng tăng 16%. Như nhiều doanh nghiệp khác trong ngành dầu khí, PGD đặt mục tiêu kế hoạch thấp, do đó, việc công ty hoàn thành vượt kế hoạch không mấy ngạc nhiên. Năm 2012, PGD vẫn tiếp tục thận trọng trong việc lên kế hoạch kinh doanh; lợi nhuận ròng vẫn giữ nguyên như kế hoạch năm 2011 mặc dù sản lượng tăng 9% và doanh thu tăng 52%.

Mặc dù các doanh nghiệp xuất khẩu cá tra gặp rất nhiều khó khăn và chỉ hòa vốn hoặc lỗ trong Quý 1/2012, kết quả kinh doanh của HVG vẫn khá ấn tượng. Doanh thu thuần tăng 3,78% so với cùng kỳ năm trước lên khoảng 1,8 nghìn tỷ, chỉ giảm 5,57% so với quý trước. Tuy nhiên do HVG được hưởng lãi suất thấp và giữ được chi phí bán hàng thấp, điều này rất có lợi cho lợi nhuận của công ty. Nhìn chung, lợi nhuận ròng của HVG đạt 129,5 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước và tăng 15% so với quý trước. Chúng tôi tin rằng kết quả kinh doanh Quý 1 của HVG là xuất sắc so với các đối thủ, do hầu hết các doanh nghiệp xuất khẩu cá tra đều hòa vốn hoặc có lợi nhuận giảm so với cùng kỳ năm trước. Công ty cho biết đó là nhờ vào việc công ty tự chủ được hoàn toàn đối với chuỗi giá trị và có thể kiểm soát nguồn nguyên liệu nên không chịu ảnh hưởng từ biến động giá.

HPG đã công bố kết quả kinh doanh Q1/2012 và như chúng tôi đã dự đoán trước, kết quả thấp hơn so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu Q1/2012 là 4.085 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận ròng là 195.3 tỷ đồng, giảm 62,8% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ suất lợi nhuận gộp tổng thể Q1/2012 giảm xuống 13,3% so với 20,8% trong Q1/2011. Lợi nhuận giảm chủ yếu ngành thép diễn biến xấu tuy nhiên đây là hiện tượng chung cho cả ngành chứ không phải với riêng HPG. Trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp không thay đổi nhiều so với Q1/2011, chi phí tài chính giảm 16,8% so với cùng kỳ năm trước. Sự khác biệt này là do lỗ tỷ giá: HPG ghi nhận khoản lỗ tỷ giá 72,2 tỷ đồng trong Q1/2011 so với 5,2 tỷ lãi tỷ giá trong Q1/2012.

Trong Q1/2012, doanh thu và lợi nhuận trước thuế tương ứng đạt 5.950 tỷ và 578 tỷ đồng. Doanh thu giảm 0,8% so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do tiêu thụ sản phẩm công nghệ kém làm ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của FTG. Lợi nhuận trước thuế tăng trưởng chậm ở mức 12,1% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 12%, lợi nhuận ròng tăng 15% so với cùng kỳ năm trước nhờ đã hợp nhất hoàn toàn FTG, FIS và F-Soft trong Q1/2012.

Trong Q1/2012, sản lượng của NTP đạt gần 12.000 tấn, giảm 20% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu và lợi nhuận đạt lần lượt 559 tỷ và 79,7 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu giảm 6,8% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận tăng nhẹ 2% nhờ tỷ suất lợi nhuận được cải thiện. Doanh thu giảm nhẹ 5% so với quý trước, chủ yếu do giá bán giảm 5% trong tháng 11/2011.

Doanh thu Q1/2012 đạt 22,6% kế hoạch doanh thu năm 2012 (26.480 tỷ đồng). Thông thường, quý 1 với Tết Nguyên đán là mùa thấp điểm của Vinamilk và doanh thu quý 1 chỉ đạt 20,4% tổng doanh thu trong 6 năm vừa qua. Do đó, chúng tôi tin rằng kết quả doanh thu của VNM trong Q1/2012 là rất đáng khích lệ.

Trong Q1/2012, doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 509 tỷ và 335 tỷ, tăng đáng kể 27,7% và 192% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ các mảng M&E và Reetech với các dự án có giá trị cao từ năm 2011 và đã hoàn thành trong Q1/2012. Chỉ trong Q1/2012, REE đã hoàn thành 43,2% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2012 chủ yếu nhờ 279 tỷ lãi từ việc bán cổ phiếu STB.

IMP đã công bố kết quả kinh doanh Quý I/2012, trong đó doanh thu và lợi nhuận ròng không thay đổi nhiều so với Quý I/2011. Doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 173.9 tỷ đồng và 21,8 tỷ đồng, tương ứng giảm 1,3% và tăng 1,4% so với cùng kỳ năm trước. Sau Quý I/2012, IMP hoàn thành 19,5% và và 25,2% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế.

Chúng tôi cho rằng mục tiêu của PAC là khá hợp lý do tiêu thụ ắc quy hiện đang chịu ảnh hưởng từ tình hình kinh tế chung. Trong điều kiện kinh tế hiện tại, các doanh nghiệp vận tải hạn chế hoạt động, do đó giảm tiêu thụ ắc quy. Cũng trong hoàn cảnh này, điện không bị thiếu hụt, do vậy cầu ắc quy cho các thiết bị sạc điện cũng thấp. Thêm vào đó, chi phí bán hàng của PAC tăng do tăng chiết khấu nhằm đẩy mạnh doanh thu và cũng để cạnh tranh với các mặt hàng nhập khẩu. Chúng tôi thấy rằng PAC sẽ khó có thể đạt tăng trưởng cao trong năm 2012. Kết quả kinh doanh Quý I cũng báo hiệu một năm khó khăn đối với công ty.

Năm 2011, PVD đã đạt doanh thu 9.210 tỷ và lợi nhuận sau thuế 1.072 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 116% và hơn 119% kế hoạch cả năm 2011.Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu năm 2012 của PVD sẽ đạt khoảng 10.873.461 triệu đồng (tăng 18% so với năm trước), và lợi nhuận sẽ đạt khoảng 1.261.016 triệu đồng (tăng 17,6% so với năm trước). Dịch vụ khoan tiếp tục đóng góp trên 60% tổng lợi nhuận của công ty.