Báo cáo công ty

Với mức giá là 14.350 đồng/ cổ phiếu, VND đang giao dịch ở mức PE TTM là 10,9 lần và PB hiện tại là 0,97 lần.

Với mức giá hiện tại là 13.000 đồng/cổ phiếu. DPM đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 lần lượt là 17,6 lần và 13,2 lần. Giá cổ phiếu đã giảm gần đây do tâm lý thị trường yếu. Với các điểm mạnh như giá trị tiền mặt ròng trên mỗi cổ phiếu Q3/2019 là 5.188 đồng, tỷ suất cổ tức 2019-2020 là 7,5% và tăng trưởng lợi nhuận năm 2020 là 65% YoY, chúng tôi thấy định giá cổ phiếu đang ở mức hấp dẫn. Chúng tôi giữ giá mục tiêu ổn định ở mức 15.500 đồng/ cổ phiếu, tăng 19,2% so với giá hiện tại và xếp hạng KHẢ QUAN.

Với mức giá hiện tại là 26.650 đồng/ cổ phiếu, FRT đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 tương ứng là 6,6 lần và 6,2 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình khu vực là 15,3 lần. Với PE mục tiêu là 7,5 lần (giảm từ 10 lần) và EPS 2020 pha loãng là 4.234 đồng, chúng tôi đặt giá mục tiêu 1 năm ở mức 31.800 đồng/ cổ phiếu, tăng 19,3% so với giá hiện tại. Chúng tôi đánh giá PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu.

Với mức giá hiện tại là 22.900 đồng/CP, cổ phiếu HCM đang giao dịch ở mức P/E lũy kế 12 tháng là 13,1 lần và hệ số P/B hiện tại là 1,6 lần.

Ở mức giá hiện tại là 31.900 đồng/cp, cổ phiếu đang giao dịch tại PE là 8,32 lần và PB là 1,38 lần.

Với mức giá hiện tại là 113.000 đồng/CP, MWG đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 lần lượt là 13,3 lần và 10,3 lần. Chúng tôi tiếp tục sử dụng phương pháp định giá SOTP, với PE mục tiêu cho phân khúc ICT là 14 lần (giảm từ 16 lần do mức tăng trưởng của ngành hàng điện thoại di động giảm) và P/S mục tiêu là 0,53 lần (không thay đổi) cho ước tính năm 2020 (được chuyển từ mức trung bình giai đoạn 2019-2020). Do đó, giá mục tiêu mới cho 1 năm là 192.800 đồng/CP (từ 160.300 đồng/CP), tăng 75,4% so với mức giá hiện tại. Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho cổ phiếu.

Với mức giá hiện tại là 29.400 đồng/CP, QNS đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 đều là 7 lần, thấp hơn khoảng 50% so với mức định giá chung toàn thị trường. Chúng tôi thấy mức giá này khá rẻ, mặc dù trên thực tế chúng tôi đồng ý rằng cổ phiếu nên giao dịch ở mức chiết khấu khi giao dịch trên sàn Upcom, và do tác động lớn từ mảng kinh doanh hàng hóa như đường. Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi cho QNS là 37.000 đồng/CP (từ 35.300 đồng/CP), dựa vào PE mục tiêu là 6 lần cho mảng đường và sinh khối, và 10 lần sữa đậu nành và các mảng kinh doanh tiêu dùng khác (bánh kẹo, bia và đồ uống), giá mục tiêu tăng 25,8% so với giá hiện tại, chúng tôi tiếp tục giữ khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu ở thời điểm hiện tại.

Hiện tại HBC đang giao dịch ở mức P/E lũy kế 12 tháng là 6,74 lần (mức này ước tính sau khi mua lại cổ phiếu quỹ), thấp hơn so với mức bình quân là 10,61 lần của các công ty cùng ngành trong khu vực ASEAN. Theo quan điểm của chúng tôi, mức giá giao dịch hiện tại của HBC khá hợp lý do (1) hệ số đòn bẩy tài chính khá cao là 4,83 lần (so với mức trung bình ngành là 2,64 lần), nhưng (2) HBC có tỷ suất lợi nhuận ròng ở mức thấp 1,9% (so với mức trung bình ngành là 3,62%).

Với mức giá hiện tại, HSG đang giao dịch ở mức P/E 2020 là 7,5 lần. Khuyến nghị của chúng tôi là KHẢ QUAN đối với cổ phiếu, với giá mục tiêu 1 năm là 9.000 đồng/CP dựa vào P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 8 lần và 5 lần. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận ròng của công ty trong các quý tới sẽ cho thấy sự phục hồi đáng kể so với mức h thấp trong nửa đầu năm tài chính 2019. Tuy nhiên, những khó khăn gặp phải ở các thị trường xuất khẩu khác nhau cùng với tỷ suất lợi nhuận ròng thấp vẫn có thể khiến lợi nhuận của công ty vẫn biến động cao trong thời gian tới.

Trong năm 2019, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt 4.440 tỷ đồng (+12,3% YoY) và 437 tỷ đồng (+18,1% YoY), với tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức 20,6%. Trong năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt 5.000 tỷ đồng (+13% YoY) và 467 tỷ đồng (+6,8% YoY), với tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức 20,5%, giả định tỷ suất lợi nhuận gộp ghi nhận cho các đơn hàng CMT giảm do cạnh tranh. Tăng trưởng doanh thu giả định cao hơn tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2020 do chi phí bán hàng & chi phí quản lý ước tính tăng, ví dụ như chi phí marketing để thúc đẩy các bộ sưu tập chăn ga gối đệm mới. Với mức giá hiện tại là 54.300 đồng/CP, MSH đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 lần lượt là 6,3 lần và 5,9 lần, khá hấp dẫn. Giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu là 64.000 đồng/CP (+17,9% so với mức giá hiện tại) dựa vào mức PE bình quân ngành hiện tại là 7 lần, tương ứng khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu.

Do đó chúng tôi chọn sử dụng phương pháp định giá PB. Chúng tôi chọn hệ số PB mục tiêu là 3,3 lần (hệ số PB bình quân của BVH trong 5 năm qua). Độ lệch chuẩn của chuỗi dữ liệu này là 0,66 lần, thấp hơn nhiều so với độ lệch chuẩn PB của các công ty trong ngành trong khu vực. Với BVPS năm 2020 là 25.795 đồng, giá mục tiêu 1 năm của BVH là 85.130 đồng/CP (+27,4% so với giá hiện tại). Do đó, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu BVH.