Báo cáo công ty

VHC (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 78.500 Đồng/cp): Giá bán phục hồi chậm

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu 1 năm không đổi là 78.500 đồng/cp. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận dự kiến phục hồi chậm và VHC hiện đang giao dịch ở mức P/E 2024F và 2025F lần lượt là 13x và 10x (P/E bình quân 10 năm là 10x).

30/05/2024

Tải xuống

ACB (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 36.000 Đồng/cp): Tăng trưởng bền vững

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu ACB và chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2025 với giá mục tiêu 1 năm là 36.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 21%. Mặc dù thị trường chưa có nhiều khởi sắc có thể ảnh hưởng đến chất lượng tài sản trong năm 2024 và 2025, tuy nhiên, chúng tôi tin rằng ACB vẫn là một trong những ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất thị trường nhờ tệp khách hàng tốt và chính sách giải ngân thận trọng. Ngoài ra, ACB có chi phí vốn cạnh tranh, giúp ngân hàng ổn định NIM. Với ROE kỳ vọng duy trì trên 20% trong trung hạn cùng với NIM và chất lượng tài sản tốt, chúng tôi cho rằng ACB là một trong những lựa chọn đầu tư tốt nhất trong thị trường nhiều biến động như hiện tại.

29/05/2024

Tải xuống

HAH (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 45.900 Đồng/cp): Lợi nhuận Q1/2024 dường như đã chạm đáy

Định giá: Chúng tôi áp dụng phương pháp định giá DCF và đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 45.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá là 8,5%và đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HAH.

29/05/2024

Tải xuống

POW (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 13.900 Đồng/cp): Công suất thấp sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận năm 2024

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi cho rằng POW có mức nền lợi nhuận thấp trong Q1/2024 và các quý tới sẽ ghi nhận kết quả tích cực hơn. Trên thực tế, chúng tôi quan sát thấy công ty đạt sản lượng và LNST thấp nhất trong Q1/2024 so với cùng kỳ năm 2018-2023 do: 1) Nhà máy Nhơn Trạch 2 (NT2: HOSE) được giao sản lượng hợp đồng (Qc) không đáng kể (chỉ ở mức 1 triệu kWh so với 750-1.000 triệu kWh của mỗi quý đầu tiên trong giai đoạn 2018-2023); và 2) nhà máy Hủa Na (HNA: HOSE) và Đakđrinh phải vận hành hạn chế để dự trữ đủ mực nước cho mùa nhu cầu điện cao điểm sắp tới. Cụ thể, so với giai đoạn 2018-2023, sản lượng Q1/2024 của nhà máy Hủa Na chỉ cao hơn Q1/2020 và sản lượng của nhà máy Đakđrinh chỉ cao hơn Q1/2019 và Q1/2020. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh Q1/2024 của công ty phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi gần như không thay đổi dự báo lợi nhuận cho năm 2024. Đối với năm 2025, do công ty đàm phán thành công số tiền bồi thường liên quan đến vấn đề kỹ thuật Tổ máy 1 của nhà máy Vũng Áng 1, chúng tôi ước tính số tiền bồi thường là khoảng 1 nghìn tỷ đồng sẽ được ghi nhận trong năm 2025-2026. Cụ thể, chúng tôi dự báo NPATMI sẽ giảm 22% svck trong năm 2024 (so với mức giảm 50% svck trong năm 2023) và mức phục hồi 104% svck trong năm 2025 từ mức nền lợi nhuận thấp trong năm 2024. Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu POW lên KHẢ QUAN (từ TRUNG LẬP), với giá mục tiêu 12 tháng là 13.900 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 14,9%; dựa trên phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA).

28/05/2024

Tải xuống

VCB (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 111.800 Đồng/cp): Hệ số NIM duy trì tốt

Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VCB với giá mục tiêu 1 năm là 111.800 đồng/cổ phiếu. Diễn biến giá cổ phiếu VCB kể từ cuối năm 2023 không mấy khả quan do tăng trưởng tín dụng yếu và thiếu thông tin về tiến độ của kế hoạch phát hành riêng lẻ. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng các vấn đề này chỉ ảnh hưởng trong ngắn hạn và các yếu tố cơ bản của ngân hàng vẫn duy trì tốt. Đặc biệt, lợi thế về nguồn vốn và chất lượng tài sản của VCB vẫn dẫn đầu toàn ngành. Tăng trưởng tín dụng dự báo sẽ phục hồi cùng với tiến độ giải ngân cho một số dự án cơ sở hạ tầng lớn cũng như kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ hơn của nền kinh tế vào cuối năm. Chúng tôi dự báo LNTT năm 2024-2025 lần lượt đạt 45,2 nghìn tỷ đồng (+10% svck) và 52,3 nghìn tỷ đồng (+16% svck). Ngoài ra, chúng tôi cho rằng việc nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng yếu kém cũng có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu.

27/05/2024

Tải xuống

BSR (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 23.000 Đồng/cp): Lợi nhuận có thể chạm đáy trong Q2/2024

Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP cho cổ phiếu BSR với giá mục tiêu 1 năm là 23.000 đồng/cổ phiếu (từ 21.600 đồng/cp) dựa trên lợi nhuận trung bình năm 2024/2025 và P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 9x và 5,5x. Mặc dù lợi nhuận Q2/2024 có thể sẽ giảm đáng kể, việc lợi nhuận chạm đáy, bảng cân đối kế toán mạnh và việc chuyển niêm yết sang sàn HOSE có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong dài hạn.

27/05/2024

Tải xuống

HDG (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 36.900 Đồng/cp): Mảng bất động sản và chi phí lãi thấp là động lực tăng trưởng lợi nhuận dài hạn

Luận điểm đầu tư: Trong giai đoạn 2022-2023, doanh thu bất động sản chỉ được hỗ trợ từ việc bàn giao các căn hộ đã bán của dự án Hado Charm Villas. Tính đến Q1/2024, HDG đã bán và bàn giao 420 căn (trong tổng số 528 căn của dự án). HDG cũng đặt mục tiêu mở bán giai đoạn 3 của dự án này trong nửa cuối năm 2024 để bán 108 căn còn lại. Chúng tôi dự báo giai đoạn này sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu trong năm 2025. Trong khi đó, chúng tôi lo ngại các vấn đề pháp lý liên quan đến dự án Hado Green Lane và Hado Minh Long có thể kéo dài và kỳ vọng các dự án này sẽ ghi nhận doanh thu từ năm 2026. Đối với mảng điện, chúng tôi cho rằng mảng này không có bất ngờ đáng kể trong năm 2024, khi các nhà máy thủy điện ở Việt Nam tiếp tục đối mặt với thời tiết không thuận lợi. Hơn nữa, theo HDG, nhà máy điện gió 7A của công ty đang bước vào chu kỳ năm gió thấp so với năm 2023, dẫn đến sản lượng giảm 28% svck trong Q1/2024. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng mảng điện sẽ tạo ra dòng tiền và lợi nhuận ổn định nhất so với các mảng khác. Chúng tôi cũng kỳ vọng chi phí lãi vay sẽ giảm do HDG hoàn trả các khoản nợ liên quan đến mảng điện. Chúng tôi ước tính LNST năm 2025 tăng 112% svck, chủ yếu nhờ vào việc ghi nhận doanh thu dự án Hado Charm Villas giai đoạn 3. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 36.900 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá là 12% so với giá thị trường hiện tại và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HDG.

23/05/2024

Tải xuống

TPB (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 22.700 Đồng/cp): Lợi nhuận phục hồi

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu TPB và chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2025 với giá mục tiêu 1 năm là 22.700 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá là 23,7%. Chúng tôi kỳ vọng nợ xấu sẽ không tăng mạnh trong thời gian tới nhờ vào chính sách tái cơ cấu nợ và chủ động xử lý nợ xấu. Điều này sẽ giúp TPB đỡ bớt gánh nặng dự phòng cho cả năm 2024 và 2025. Mặc dù NIM sẽ chịu áp lực trong năm 2024 nhưng chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh sẽ khởi sắc hơn trong năm 2025 với NIM cải thiện và tỷ lệ NPL thấp hơn. Trong trung hạn, chúng tôi cho rằng kinh tế phục hồi sẽ giúp ROE của TPB duy trì khoảng 16%.

22/05/2024

Tải xuống

TCB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 54.700 Đồng/cp): Lợi nhuận vượt ước tính nhờ NIM tăng cao

Chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu TCB từ Khả quan xuống TRUNG LẬP vì cổ phiếu này đã tăng 10% chỉ trong tháng qua. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì giá mục tiêu 1 năm ở mức 54.700 đồng/cổ phiếu. Kết quả Q1/2024 rất khả quan với sự cải thiện của NIM (+19 điểm cơ bản so với quý trước) và chất lượng tài sản được kiểm soát (tỷ lệ nợ xấu là 1,13%, LLCR là 106%). Mặc dù lãi dự thu tăng mạnh trong Q1/2024, chúng tôi cho rằng rủi ro đối với chất lượng tài sản sẽ chưa thể hiện ngay trong thời gian tới do các khoản vay trả một lần có thời hạn 1-2 năm. Với NIM tốt hơn kỳ vọng trong Q1/2024, chúng tôi điều chỉnh tăng giả định hệ số NIM cho TCB lần lượt là +40 điểm cơ bản và +35 điểm cơ bản cho năm 2024 và 2025. Chúng tôi cũng điều chỉnh tăng thu nhập ròng ngoài lãi để phản ánh khoản lợi nhuận bất thường từ kinh doanh trái phiếu Chính phủ trong Q1/2024. Ngoài ra, chúng tôi tăng giả định chi phí tín dụng do rủi ro nợ xấu liên đới theo CIC trên toàn hệ thống cao hơn dự kiến. Theo đó, chúng tôi điều chỉnh tăng 5-8% ước tính LNTT cho năm 2024-2025 đạt lần lượt là 28,6 nghìn tỷ đồng (+25% svck) và 33,7 nghìn tỷ đồng (+18% svck).

22/05/2024

Tải xuống

PNJ (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 112.000 Đồng/cp): Cập nhật KQKD tháng 4/2024

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng năm 2024 và 2025 lần lượt là 2,2 nghìn tỷ đồng (+13% svck) và 2,57 nghìn tỷ đồng (+16% svck) và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 1 năm là 112.000 đồng/cp.

22/05/2024

Tải xuống

FPT (Giá mục tiêu: 128.100 Đồng/cp): Kết quả kinh doanh 4 tháng đầu năm 2024

FPT tiếp tục đạt mức tăng trưởng mạnh trong 4 tháng đầu năm 2024, với doanh thu và LNST lần lượt đạt 19 nghìn tỷ đồng (+20,6% svck) và 2,9 nghìn tỷ đồng (+19,7% svck, nhờ LNTT tăng 19,7% svck), kết quả này lần lượt hoàn thành 30% và 32% dự báo của chúng tôi cho năm 2024 (phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi). Trong khi đó, biên lợi nhuận trước thuế vẫn ổn định ở mức 18% (gần như đi ngang svck và gần như không đổi ở hầu hết các mảng hoạt động).
Chúng tôi hiện đưa ra giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FPT là 128.100 đồng/cp. Chúng tôi hiện ước tính LNST cho năm 2024 và 2025 lần lượt là 9,2 nghìn tỷ đồng (+19% svck) và 11,1 nghìn tỷ đồng (+19% svck).

22/05/2024

Tải xuống

SAB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 65.400 Đồng/cp): Dấu hiệu ban đầu của phục hồi

Cổ phiếu SAB đang giao dịch ở mức P/E 2024E là 17x, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 22x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP nhưng tăng giá mục tiêu 1 năm lên 65.400 đồng/cổ phiếu, dựa trên sự kết hợp của phương pháp DCF (WACC: 9,53%, tăng trưởng: 2%) và P/E không đổi là 20x (tiềm năng tăng giá là 13%).

20/05/2024

Tải xuống

Cập nhật về thuế chống bán phá giá Mỹ áp cho lốp xe tải nhập khẩu từ Thái Lan và DRC

Hiện tại, chúng tôi dự báo DRC sẽ đạt LNST lần lượt là 286 tỷ đồng (+15% svck) và 344 tỷ đồng (+20% svck) trong năm 2024-2025. Với mức LNST dự kiến như vậy, chúng tôi có khuyến nghị TRUNG LẬP cho DRC, với giá mục tiêu 1 năm là 34.100 đồng/cp.

20/05/2024

Tải xuống

PLX (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 40.800 Đồng/cp): Lợi nhuận Q1/2024 tăng trưởng mạnh phù hợp với kỳ vọng

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu là 40.800 đồng/cổ phiếu dựa trên PE mục tiêu là 16x và ước tính lợi nhuận trung bình năm 2024-2025. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng 7,2% kể từ báo cáo gần đây nhất của chúng tôi nên chúng tôi hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu PLX.

20/05/2024

Tải xuống

KBC (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 34.400 Đồng/cp): Số dư tiền mặt lớn từ tiền đặt cọc tạo cơ hội đầu tư cho các dự án hiện tại

Ở mức giá 30.800 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu KBC giao dịch ở mức P/E 2024 là 19,3x và P/B là 1,2x. Kết quả kinh doanh của KBC phụ thuộc rất nhiều vào việc phê duyệt đầu tư của các dự án mới. Do đó, với tiềm năng tăng giá là 11,7% từ mức giá hiện tại, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu là 34.400 đồng/cổ phiếu.

20/05/2024

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi