Báo cáo công ty

Chúng tôi khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu hiện tại là 26.100 đồng/cổ phiếu, tăng 25% so với giá đóng cửa tại ngày 11/2/2020. NT2 đang giao dịch ở mức EV/EBITDA 2020 là 5,7 lần, so với mức trung bình 8,04 lần của các công ty trong nước và 9,53 lần của các công ty trong khu vực. Ngoài ra, theo kế hoạch cổ tức năm 2019 (25% mệnh giá) thì tỷ suất cổ tức tương ứng 12,4%, khá hấp dẫn so với mức bình quân 8% của các công ty trong nước và mức 4% của các công ty trong khu vực. Dựa trên yếu tố xúc tác ngắn hạn như đã đề cập ở trên, NT2 có thể hưởng lợi từ giá dầu thô thế giới giảm. Về yếu tố xúc tác dài hạn, dòng tiền hoạt động của NT2 có thể ổn định hơn và kỳ vọng mức cổ tức cao hơn do công ty gần như trả hết dư nợ ngoại tệ trong năm 2021.

Với mức giá hiện tại, HT1 đang giao dịch ở mức PE và EV/EBITDA 2020E lần lượt là 7,3 lần và 4,1 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu HT1, với giá mục tiêu 1 năm là 17.000 đồng/cp dựa vào PE và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 8 lần và 5 lần. Bên cạnh tăng trưởng đáng khích lệ như dự báo trong năm 2020 nhờ tỷ suất lợi nhuận cải thiện và cắt giảm chi phí, tỷ lệ cổ tức ở mức 7% có thể là yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu trong năm tới.

Trong năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ đạt 2,46 nghìn tỷ đồng (+10,2% YoY) và 238,6 tỷ đồng (+11% YoY). Với mức giá hiện tại là 17.350 đồng/cp, STK đang giao dịch với mức PE 2020 là 5,1 lần. Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi cho cổ phiếu STK là 20.200 đồng/cp (tăng 16,4% so với mức giá hiện tại), tương đương khuyến nghị KHẢ QUAN. Chúng tôi sẽ cung cấp cập nhật chi tiết hơn sau khi cuộc gặp gỡ các nhà đầu tư diễn ra trong thời gian tới.

Với mức giá hiện tại là 194.000 đồng/cp, SAB đang giao dịch ở mức P/E 2020 là 24,4 lần, đây là mức giảm khá lớn so với mức PE bình quân khá cao trong lịch sử là trên 30 lần. Giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu SAB là 214.400 đồng/cp (+10,5% so với giá hiện tại) sử dụng mức P/E bình quân ngành hiện tại là 27 lần, tương đương khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Trong 3 tháng tới, giá cổ phiếu vẫn có khả năng bị ảnh hưởng do kết quả kinh doanh Q1/2020 không được thuận lợi.

Trong năm 2020, chúng tôi ước tính HDB tăng trưởng 18,5% YoY và 20% YoY về tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế, tương ứng đạt 13,5 nghìn tỷ đồng và 6 nghìn tỷ đồng với giả định tăng trưởng tín dụng và tiền gửi là 18% và 15%. Chúng tôi xếp hạng KHẢ QUAN đối với cổ phiếu và sẽ cập nhật chi tiết hơn trong báo cáo đầy đủ của chúng tôi.

Năm 2020, chúng tôi ước tính ​​MBB đạt 12,2 nghìn tỷ đồng (+ 21,6% YoY) lợi nhuận trước thuế. Do đó, định giá vẫn ở mức hấp dẫn với PB dự phóng là 1,15 lần. Chúng tôi sẽ cung cấp phân tích chi tiết và cập nhật khuyến nghị trong báo cáo đầy đủ của chúng tôi sắp tới.

Với mức giá hiện tại là 44.000 đồng/ cổ phiếu, VEA đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 là 8 lần và 7,2 lần, khá thấp so với thị trường chung. Ngoài ra, VEA xem xét trả cổ tức 100% từ lợi nhuận trong báo cáo tài chính công ty mẹ, tương đương 5.000 - 5.200 đồng mỗi cổ phiếu. Theo đó, tỷ suất cổ tức có thể hơn 11%, đây là một chính sách hấp dẫn. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với VEA.

Với mức giá hiện tại là 26.900 đồng/cp, cổ phiếu CTG đang giao dịch ở mức P/B 2020 là 1,21 lần và P/E 2020 là 7,6 lần, thấp hơn mức trung bình toàn hệ thống lần lượt là 1,41 lần và 8,93 lần. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý cho CTG là 31.100 đồng/cp, dựa trên P/B mục tiêu là 1,4 lần và BVPS 2020E là 22.224 đồng. Với triển vọng tăng giá ở mức +15,6% so với giá hiện tại, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu CTG.

Hiện tại, chúng tôi duy trì ước tính cho năm 2020 theo báo cáo trước đó và duy trì khuyến nghị MUA cho VTP, dựa trên giá mục tiêu năm 2020 là 160.000 đồng/ cổ phiếu (tăng 31% so với giá hiện tại), PE mục tiêu 2020 là 20 lần.

Với mức giá hiện tại là 90.000 đồng/cp, cổ phiếu VCB đang giao dịch với mức P/B 2019 và 2020E lần lượt là 3,79 lần và 2,93 lần. Giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu VCB là 94.800 đồng/CP (tăng 5,3% so với giá hiện tại), tương ứng với khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Chúng tôi sẽ cung cấp thêm thông tin cập nhật sau khi có thêm thông tin được công bố.

Mặc dù kết quả kinh doanh Q4/2019 đáng khích lệ, giá cổ phiếu MWG gần đây đã giảm do lo ngại về virus corona tại Việt Nam. Quan điểm của chúng tôi là MWG có thể chịu ảnh hưởng về lưu lượng khách hàng tại các cửa hàng giảm, vì người dân hạn chế đến những nơi công cộng và thay đổi tiêu dùng từ các sản phẩm không thiết yếu (như hàng ICT) sang hàng cần thiết (thuốc). Trong khi đó, kênh bán hàng hiện đại và online có thể giành thị phần từ thị trường truyền thống, do người tiêu dùng sẽ tìm kiếm môi trường mua sắm hợp vệ sinh hơn. Chúng tôi sẽ cung cấp phân tích đầy đủ sau khi tham dự cuộc họp nhà phân tích sắp tới.

Trước đây, chúng tôi đã ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế năm 2020 ở mức 9.643 tỷ đồng (+25% YoY) và 578 tỷ đồng (+24% YoY), và cho ra giá mục tiêu 1 năm là 15.500 đồng/cp. Trước tác động tiêu cực gần đây của virus corona, chúng tôi có thể điều chỉnh lại ước tính lợi nhuận năm 2020. Chúng tôi cho rằng đợt bùng phát gần đây có thể làm giảm giá dầu do nhu cầu yếu từ Trung Quốc, điều này có lợi cho DPM về chi phí khí đầu vào giảm. Tuy nhiên, việc tăng cường kiểm soát biên giới Việt Nam - Trung Quốc có thể làm giảm nhu cầu phân bón.

Hiện tại chúng tôi ước tính VNM sẽ ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 8,1% và 6,9% YoY trong năm 2020. Quan điểm của chúng tôi đối với cổ phiếu VNM là PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Chúng tôi sẽ cung cấp bản phân tích chi tiết và cập nhật khuyến nghị trong báo cáo đầy đủ.