Báo cáo công ty

VNM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 67.000 Đồng/cp): KQKD Q2/2026 vượt kỳ vọng, Nâng dự báo lợi nhuận

Quý 2 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng biên lợi nhuận và sản lượng vượt kỳ vọng, cho thấy hiệu quả của quá trình tái cấu trúc công ty. Theo đó, chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2026 lên 10,5 nghìn tỷ đồng (+12% svck), cao hơn đáng kể kế hoạch thận trọng của Ban lãnh đạo là tăng trưởng 3-4%. Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu 12 tháng lên 67.000 đồng/cổ phiếu (từ 65.000 đồng), và duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với VNM.

20/08/2026

Tải xuống

MCH (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 130.000 Đồng/cp): Tăng trưởng ổn định, nhưng định giá đã ở mức cao

Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 12 tháng là 130.000 đồng/cp. MCH hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 là 24x, cao hơn đáng kể so với trung bình 5 năm là 19x, cho thấy tiềm năng tăng giá hạn chế từ mức giá hiện tại.
Luận điểm đầu tư
Kênh phân phối truyền thống phục hồi hỗ trợ tăng trưởng trong ngắn hạn.
Chính sách cổ tức hấp dẫn, với tỷ lệ chi trả 50% mệnh giá, tương đương tỷ suất cổ tức khoảng 4%.
Định giá cao so với các doanh nghiệp khác cùng ngành (ví dụ: SAB giao dịch ở mức P/E là 13x và VNM là 14,6x).

17/04/2026

Tải xuống

VNM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 72.000 Đồng/cp): Quý 4 bứt phá khép lại một năm thách thức

Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với VNM do tiềm năng tăng giá hạn chế (8% bao gồm cổ tức) trước triển vọng tăng trưởng lợi nhuận chỉ một chữ số trong giai đoạn 2026-2027, do chi phí marketing dự kiến cao làm giảm đi lợi thế giá nguyên liệu thấp trong ngắn hạn. Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu 12 tháng lên 72.000 đồng/cp (từ 65.000 đồng/cp).

24/02/2026

Tải xuống

VNM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 65.000 Đồng/cp): Trở lại đường đua tăng trưởng

Vinamilk ghi nhận khoản lỗ bất thường từ công ty liên kết do trích lập chi phí dự phòng cho khoản đầu tư vào Miraka Holding. Trong khi Q4/2025 được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ giá nguyên liệu ổn định và xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng mạnh, tăng trưởng doanh thu nội địa sẽ phụ thuộc vào sự ổn định trở lại của kênh thương mại truyền thống cũng như sự phục hồi về nhu cầu sau bão lũ.

Chúng tôi giữ nguyên ước tính cho năm 2025 với doanh thu đạt 61 nghìn tỷ đồng (-1% svck) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 9,3 nghìn tỷ đồng (-2% svck), trong khi dự báo LNST năm 2026 đạt 9,5 nghìn tỷ đồng (+2,6%). Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP, với giá mục tiêu trong 12 tháng là 65.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 10,4%; tỷ suất cổ tức 7,5%) dựa trên phương pháp định giá kết hợp DCF và P/E mục tiêu 16 lần.

11/11/2025

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 65.000 Đồng/cp): Giảm kỳ vọng trong giai đoạn tái cấu trúc

Doanh thu trong nước giảm do tái cấu trúc và nhu cầu mua yếu hơn, trong khi tăng trưởng thị trường quốc tế vẫn duy trì ổn định.
Chúng tôi giảm dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2025 lần lượt 4% và 6%, do triển vọng phục hồi còn chưa rõ ràng.
Mặc dù giảm giá mục tiêu 12 tháng xuống 65.000 đồng/cổ phiếu (từ 71.500 đồng/cổ phiếu), chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM.

29/05/2025

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 71.500 Đồng/cp): Nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN do giá đã về vùng hấp dẫn

Chúng tôi nâng khuyến nghị cổ phiếu VNM từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN do giá cổ phiếu đã rơi vào vùng quá bán và có tiềm năng tăng giá là 19,2%; giá mục tiêu 1 năm tới dựa trên phương pháp DCF của chúng tôi là 71.500 đồng/cp (từ mức giá mục tiêu 75.000 đồng/cp do đã điều chỉnh giảm dự báo năm 2025 dựa trên quan điểm thận trọng hơn về mức tăng trưởng).

17/02/2025

Tải xuống

[Cập nhật nhanh] VNM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 75.000 Đồng/cp): Doanh thu yếu hơn và chi phí tăng vào cuối năm gây ảnh hưởng đến KQKD Q4/2024

Chúng tôi hiện khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VNM, với giá mục tiêu 1 năm là 75.000 đồng/cp. Chúng tôi sẽ theo dõi và tiếp tục cập nhật sau cuộc họp chuyên viên phân tích của VNM vào 10/2/2025.

07/02/2025

Tải xuống

VNM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 75.000 Đồng/cp): Hạ khuyến nghị do KQKD Q3/2024 thấp hơn kỳ vọng

Chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu VNM từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP do thiếu các yếu tố hỗ trợ trong ngắn hạn, và tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận kém hấp dẫn. Đồng thời, cập nhật dự báo tăng trưởng LNST thuộc cổ đông công ty mẹ (NPATMI) năm 2024 và 2025 sẽ lần lượt đạt 7,7% và 3% svck. Do KQKD Q3/2024 thấp hơn kỳ vọng, chúng tôi cho rằng VNM sẽ gặp khó khăn trong việc đạt tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trên 10% trong Q4/2024 do tiêu dùng nội địa còn phục hồi chậm. Theo đó, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 12 tháng mới dựa trên phương pháp DCF là 75.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 14%; từ 82.000 đồng/cổ phiếu).

08/11/2024

Tải xuống

VNM: Ghi nhận từ hội thảo: Gặp gỡ doanh nghiệp Việt Nam do GS & SSI tổ chức

Trong bối cảnh KQKD Q2/2024 có diễn biến tích cực, các nhà đầu tư chủ yếu quan tâm đến yếu tố hỗ trợ tăng trưởng VNM trong thời gian tới, từ cả thị trường nội địa cũng như triển vọng xuất khẩu. Trong khi thị phần nội địa tổng thể tiếp tục tăng nhẹ, tốc độ tăng trưởng chậm lại do thị trường đã đạt điểm bão hòa, và cạnh tranh nội địa đối với sữa nước vẫn ở mức cao. Đối với xuất khẩu, VNM đang thâm nhập vào những thị trường mới (mặc dù nhỏ) như thị trường Châu Phi, do nền tảng dân số cao hơn và môi trường cạnh tranh thấp hơn. VNM dự kiến sẽ xây dựng một nhà máy tại Hưng Yên vào cuối năm 2024, và đi vào hoạt động vào năm 2026. Nhà máy này sẽ góp 10% công suất cho VNM. Hiện nay, VNM không có nhà máy nào ở khu vực miền Bắc, do đó chúng tôi kỳ vọng nhà máy tại tỉnh Hưng Yên sẽ thúc đẩy doanh thu trong khu vực này, cũng như giảm chi phí vận chuyển cho VNM trong thời gian tới.

04/10/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 Đồng/cp): Doanh thu quý 2 cao kỷ lục

Đối với năm 2024, chúng tôi kỳ vọng VNM sẽ ghi nhận doanh thu thuần và NPATMI lần lượt là 64 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 10,1 nghìn tỷ đồng (+13,7% svck), cao hơn 0,4% và 1,5% so với dự báo trước đó của chúng tôi. Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và NPATMI lần lượt đạt 67,1 nghìn tỷ đồng (+4,9% svck) và 10,7 nghìn tỷ đồng (+6% svck). Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 18%).

06/08/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 Đồng/cp): Cập nhật KQKD 5T2024

Trong năm 2024, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 63,7 nghìn tỷ đồng (+5,6% svck) và 10,1 nghìn tỷ đồng (+12,1% svck). Trong năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 67,5 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 10,9 nghìn tỷ đồng (+7,5% svck).
Ở mức giá hiện tại là 68.500 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu VNM đang giao dịch ở mức P/E 2024 và 2025 lần lượt là 16,2x và 15,1x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu VNM (tiềm năng tăng giá là 20%).

06/06/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 Đồng/cp): Lợi nhuận phục hồi

VNM sẽ hưởng lợi từ sự kiện nâng hạng thị trường. Nhờ không bị giới hạn sở hữu nước ngoài và tính thanh khoản cao, VNM sẽ được hưởng lợi từ sự kiện FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Cổ phiếu VNM đang giao dịch ở mức P/E 2024E là 16x, thấp hơn mức P/E trung bình 3 năm là 18x. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu là 82.000 đồng/cp, dựa trên phương pháp DCF (WACC: 9,44%, tăng trưởng: 1%). Với tiềm năng tăng giá là 25% (không bao gồm tỷ suất cổ tức 5,9%), chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM.

13/05/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 đồng/cp): Cập nhật ĐHCĐ năm 2024

Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM với giá mục tiêu là 82.000 đồng/cp. Công ty sẽ tổ chức cuộc họp với chuyên viên phân tích vào đầu tháng 5, theo đó, chúng tôi sẽ cập nhật định giá trong báo cáo đầy đủ sắp tới.

26/04/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 Đồng/cp): Thị phần tăng sau thay đổi nhận diện thương hiệu

Cổ phiếu VNM đang giao dịch ở mức P/E 2024 là 17x. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cp (từ 87.400 đồng/cp), dựa trên phương pháp DCF và P/E mục tiêu không đổi từ báo cáo trước. Với tiềm năng tăng giá là 15%, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM.

23/02/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 87.400 Đồng/cp): Giành lại thị phần trong bối cảnh tiêu dùng yếu

Cổ phiếu VNM hiện đang giao dịch ở mức P/E 2023 và 2024 lần lượt là 18,1x và 15,4x. Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu 12 tháng lên 87.400 đồng/cổ phiếu (từ 86.600 đồng) dựa trên phương pháp DCF và P/E mục tiêu là 16x. Với tiềm năng tăng giá là 27,2% so với giá mục tiêu của chúng tôi, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM.

Quan điểm ngắn hạn: Chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng trong Q4/2023 sẽ đạt mức tăng trưởng lần lượt là 3,5% và 20% svck. Mức tăng trưởng LNST cao trong Q4/2023 có thể sẽ là động lực cho cổ phiếu sau 3 năm không tăng trưởng/chỉ tăng trưởng một chữ số.

Rủi ro giảm giá: Doanh thu thấp hơn dự kiến; giá nguyên liệu đầu vào và chi phí quảng cáo cao hơn dự kiến.

13/11/2023

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi