Bản tin thị trường

Cập nhật ngành ngân hàng: Mới đây NHNN đã ban hành Thông tư số 29/2013/TT-NHNN, thay thế Thông tư 37/2012/TT-NHNN quy định về hoạt động cho vay bằng ngoại tệ của tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài đối với khách hàng vay là người cư trú. Theo chúng tôi, thay đổi này sẽ hỗ trợ hoạt động cho vay bằng USD trong năm sau do: (i) các nhà nhập khẩu có thể vay vốn cho hoạt động kinh doanh bằng cách vay ngoại tệ với các điều khoản và điều kiện mở rộng (ii) chi phí vay vốn bằng USD của các doanh nghiệp nhập khẩu khá thấp

HSG: HSG công bố kết quả kinh doanh tháng 11 với doanh thu và lợi nhuận ròng tăng tương ứng 10,6% và 7,7% so với tháng 10. Trong 2 tháng đầu năm 2014, mặc dù doanh thu tăng, lợi nhuận ròng giảm 5,9%. Chúng tôi cho rằng HSG khó có thể duy trì tỷ suất lợi nhuận cao trong năm 2014 như đã làm được trong năm 2013. Chúng tôi dự báo năm 2014 HSG sẽ đạt doanh thu 13.622 tỷ đồng, tăng 15,8% và lợi nhuận ròng 483 tỷ đồng, giảm 16,7% so với năm trước, tương ứng EPS là 4.984 đồng. HSG sẽ tổ chức đại hội cổ đông vào ngày 8/1/2014.

HVG: Tại đại hội cổ đông bất thường vào ngày 6/12/2013, đại hội đồng cổ đông đã thông qua kế hoạch tăng vốn điều lệ bằng phương thức phát hành riêng lẻ. HVG sẽ chào bán tối đa 30 triệu cổ phiếu cho cổ đông chiến lược. Giá bán sẽ không dưới 28.000 đồng/cổ phiếu. Ông Minh dự kiến HVG có thể hoàn thành kế hoạch doanh thu năm 2013 (12.000 tỷ đồng doanh thu hợp nhất). Lợi nhuận trước thuế có thể đạt gần 500 tỷ đồng, so với kế hoạch là 800 tỷ đồng. HVG duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt 20% trong năm 2013 như đã được thông qua trong ĐHCĐ 2013

EVE: Chúng tôi dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ tăng 9,6% và 14,3% lên 746 tỷ đồng và 85,2 tỷ đồng trong năm 2013. Dự báo Công ty có thể hoàn thành 93,3% kế hoạch doanh thu và 94,7% kế hoạch lợi nhuận năm 2013. Những yếu tố chính giúp lợi nhuận tăng trưởng mạnh hơn doanh thu trong năm 2014 là (1) tỷ suất lợi nhuận gộp dự kiến tăng khi thị trường được cải thiện vào cuối năm 2014, Công ty sẽ không cần áp dụng chính sách chiết khấu cho khách hàng như trong năm 2012 và 2013; và (2) thuế thu nhập doanh nghiệp giảm (22% trong năm 2014 so với 25% trong năm 2013). EPS 2014 ước đạt 3.598 đồng (+18,4% so với năm trước), tương ứng PE 2014 là 8,03x, với giá thị trường là 28.900 đồng/cổ phiếu vào ngày 28/11/2013. Khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 1 năm là 33.787 đồng/cổ phiếu.

TH True Milk: Cập nhật tình hình kinh doanh:Bò sữa: Theo thông tin từ tập đoàn, TH Group có khoảng 35.000 con bò sữa tính tới tháng10/2013 (tháng 9/2012: 23.000 con) ở tỉnh Nghệ An, chiếm ~20,23% tổng số bò sữa ở Việt Nam(173.000 con). Tập đoàn đặt mục tiêu nâng số lượng bò sữa lên 45.000 con vào tháng 4/2014.Theo kế hoạch của TH True Milk, số lượng bò sữa sẽ tăng lên 137.000 con vào năm 2017 và203.000 con vào năm 2000. Vào cuối năm 2012, TH True Milk đạt năng suất 300 tấn sữa tươi mỗingày. Dựa trên thông tin công bố, TH True Milk hiện đang cân nhắc xây dựng một nông trại bò sữaở Lâm Đồng có khí hậu mát mẻ hơn Nghệ An.

Diễn biến trên hai sàn khá khác nhau trong phiên hôm nay. VN-Index điều chỉnh nhẹ do áp lực từ việc có khá nhiều cổ phiếu Bluechip giảm điểm. Trong khi đó trên sàn HNX, dòng tiền mở rộng do lực cầu tăng khiến cho số mã tăng điểm khá áp đảo, giúp HNX-Index tăng điểm. Thị trường nhìn chung vẫn có diễn biến tích cực khi xen giữa những phiên tăng điểm tốt là những phiên điều chỉnh nhẹ hoặc đi ngang, thanh khoản vẫn ở mức cao và NĐT tỏ ra khá sẵn sàng mua vào ở giá thấp.

Dòng tiền đầu cơ vào mạnh thị trường khiến hai chỉ số tăng điểm khá tốt, đồng thời giúp thanh khoản tăng trở lại trong phiên hôm nay. Thị trường trong phiên hôm nay bị chi phối bởi những thông tin không chính thức liên quan tới việc nới room và hoạt động cơ cấu danh mục của các ETF. Dòng tiền đầu cơ cũng dựa vào những thông tin trên để đẩy thị trường lên. Tuy nhiên, có thể thấy được là lực bán ở những vùng đỉnh cũ vẫn khá mạnh, hai chỉ số vẫn cần tích lũy thêm ở các mốc gần hơn để có thể vượt đỉnh thành công dù dòng tiền vào thị trường trong giai đoạn này đang khá dồi dào.

Thị trường nhìn chung vẫn chưa xuất hiện diễn biến mới. Dòng tiền đầu cơ vẫn tiếp tục dịch chuyển qua lại giữa những nhóm cổ phiếu và hỗ trợ thanh khoản cho thị trường, đồng thời, áp lực chốt lời ở một số cổ phiếu đã tăng nóng vẫn diễn ra ở nhiều mức độ khác nhau. Giá gas tăng mạnh là một tin tức tiêu cực trong đầu tuần, nhưng có vẻ thông tin này không gây ảnh hưởng mạnh đến thị trường trong phiên hôm nay.

Giao dịch trong phiên đầu tuần này diễn ra trầm lắng hơn so với những phiên tuần trước, một số chỉ báo kỹ thuật đang cho tín hiệu cảnh báo xu thế tăng trong ngắn hạn của thị trường có thể bị đảo ngược khiến NĐT tỏ ra thận trọng. Thanh khoản trên hai sàn cũng vì vậy mà giảm xuống.

CẬP NHẬT NGÀNH NGÂN HÀNG: KQKD Q3/2013 CỦA CÁC NGÂN HÀNG NIÊM YẾT: LỢI NHUẬN SỤT GIẢM

Kết quả kinh doanh quý 3/2013: 6 ngân hàng niêm yết mà chúng tôi nghiên cứu đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2013. Nhìn chung, LNTT tăng trưởng 2% so với quý trước và -9% so với cùng kỳ năm trước.CTG và VCB vẫn có hoạt động ổn định hơn so với các ngân hàng TMCP. Do chúng tôi vẫn có quan điểm tiêu cực về ngành với tình trạng chất lượng tài sản hiện tại, rủi ro điều hành và không nhiều kỳ vọng về các chính sách tích cực giúp đẩy mạnh tăng trưởng. Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm Tăng tỷ trọng với MBB.

HOSE

Chỉ số Vn-Index có phiên giằng co và giảm điểm nhẹ. Chốt phiên Vn-Index giảm 0,72 điểm (-0,14%) về mốc 507,71 điểm với 114 mã tăng giá, 78 mã giữ tham chiếu và 90 mã giảm giá.

Giằng co liên tục quanh mức tham chiếu trong hầu hết thời gian giao dịch, cuối phiên giảm nhẹ tuy nhiên không giảm sâu hơn mức thấp nhất trong phiên. Sau cây nến vượt ra ngoài dải Bollinger Band, cây nến Small Back Candle hôm nay đã lùi xuống dưới dải Upper band. Khối lượng giao dịch ở mức 77 triệu đơn vị, giảm 21% so với phiên trước.

Thị trường phân hóa rõ rệt đồng thời với sự tăng giảm luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu tạo nên những bước đi ziczac cho Vnidex. Khả năng chỉ số có thể kiểm lại vùng 504-506 điểm trong một vài phiên tới. Tuy nhiên, ngưỡng 507 vẫn đủ mạnh để hỗ trợ chỉ số trong phiên giao dịch sáng tiếp theo. Nhà đầu tư có thể tiếp tục cơ cấu lại danh mục và chờ đợi vùng giá thấp trong phiên ở các mã tiềm năng để mua dần trở lại trong các phiên hiệu chỉnh.

IMP: Kỳ vọng vượt qua khó khăn

Lợi nhuận quý 3/2013 giảm nhẹ. Doanh thu thuần đạt 201,4 tỷ đồng, tăng 0,3% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 8,4% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt 19,6 tỷ đồng, giảm 11,5% so với cùng kỳ năm trước và giảm 2,9% so với quý trước. Trong 10 tháng đầu năm 2013, doanh thu thuần đạt 682 tỷ đồng, tăng 8,4% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận trước thuế đạt 86,6 tỷ đồng, giảm 10,9% so với cùng kỳ.

Tác động của Thông tư 01/2012/TTLT-BYT-BTC. Theo Thông tư 01, khi đấu thầu các mặt hàng thuốc generic cùng loại, sản phẩm nào có giá rẻ nhất sẽ được chọn. Tỷ trọng doanh thu bán vào bệnh viện của IMP là 59%, cao hơn hầu hết các công ty dược khác. Do vậy, doanh thu của IMP bị ảnh hưởng nhiều nhất từ Thông tư 01. IMP đã nỗ lực đẩy mạnh doanh thu thông qua kênh bán hàng qua nhà thuốc và coi đây là một chiến lược quan trọng để duy trì doanh thu và tỷ suất lợi nhuận trong khi việc bán hàng vào bệnh viện đang gặp khó khăn.

VSC: Trong 9 tháng đầu năm 2013, VSC đạt doanh thu 576 tỷ đồng (tương đương cùng kỳ năm ngoái), hoàn thành 88% kế hoạch cả năm. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện từ 33,7% lên 37,6% trong 9 tháng đầu năm 2013 chủ yếu nhờ lý do trên. Doanh thu từ cảng chiếm 55-60% tổng doanh thu. LNTT 9 tháng 2013 đạt 206,4 tỷ đồng, gần bằng cùng kỳ năm 2012 và hoàn thành 96% kế hoạch cả năm. Năm 2013, doanh thu và lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 802 tỷ đồng và 284 tỷ đồng (tăng 3% và giảm 2% so với cùng kỳ năm trước). Năm 2014, chúng tôi thận trọng ước tính doanh thu sẽ tăng 15% (chủ yếu từ trung tâm logistics mới) và lợi nhuận sẽ tăng 2,3%

FCN: FCN báo cáo kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2013 với doanh thu và lợi nhuận đạt 691 tỷ đồng (5,9% so với cùng kỳ) và 68 tỷ đồng (12,3% so với cùng kỳ). Mặc dù doanh thu tăng nhẹ, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 23,6% trong 9 tháng đầu năm 2012 xuống 18,4% trong 9 tháng đầu năm 2013 do cạnh tranh về giá gia tăng trong mảng cung cấp cọc và thi công cọc. Chúng tôi dự báo tỷ suát lợi nhuận của FCN trong mảng này sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới. Tại mức giá 17.200 đồng, PE 2013 là 2,3x. Cho tới nay, FCN mới hoàn thành 58% kế hoạch doanh thu và 57% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2013.

BVH: Công ty đạt kết quả tích cực trong quý 3/2013 với lợi nhuận trước thuế 421 tỷ đồng, +34,1% so với quý trước và +50,9% so với cùng kỳ năm trước. Những động lực tăng trưởng chính là lợi nhuận tốt từ đầu tư cùng với lỗ hoạt động bảo hiểm giảm. Tỷ lệ bồi thường cải thiện đạt 62% vào cuối quý 3/2013 nhờ cải thiện trong hoạt động quản trị rủi ro (so với 69% vào cuối năm 2012 và 63% vào cuối tháng 6/2013). Lợi nhuận từ Hoạt động bảo hiểm được cải thiện với bảo hiểm nhân thọ tăng mạnh sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong năm 2014. Hiện tại, cổ phiếu BVH đang được giao dịch với PE 2013 là 19.9x và PB 2013 là 2,1x.

VHC: Kết quả kinh doanh quý 3 của VHC cho thấy đã có sự cải thiện. Mặc dù doanh thu khá ổn định, lợi nhuận ròng tăng 22,1% so với cùng kỳ năm trước và tăng 59,2% so với quý trước, đạt 65,5 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 13%, mức cao nhất kể từ quý 2/2012, nhờ chi phí nuôi cá tra giảm. VHC dự kiến kết quả kinh doanh sẽ ổn định trong quý 4/2013. VHC đang được giao dịch với PE khá thấp là 6,7 lần EPS năm 2013, tuy nhiên thanh khoản của cổ phiếu rất thấp với khối lượng giao dịch trung bình 3 tháng chỉ đạt 1.846 cổ phiếu.