Bản tin thị trường

Diễn biến trên hai sàn khá khác nhau trong phiên hôm nay. VN-Index điều chỉnh nhẹ do áp lực từ việc có khá nhiều cổ phiếu Bluechip giảm điểm. Trong khi đó trên sàn HNX, dòng tiền mở rộng do lực cầu tăng khiến cho số mã tăng điểm khá áp đảo, giúp HNX-Index tăng điểm. Thị trường nhìn chung vẫn có diễn biến tích cực khi xen giữa những phiên tăng điểm tốt là những phiên điều chỉnh nhẹ hoặc đi ngang, thanh khoản vẫn ở mức cao và NĐT tỏ ra khá sẵn sàng mua vào ở giá thấp.

Dòng tiền đầu cơ vào mạnh thị trường khiến hai chỉ số tăng điểm khá tốt, đồng thời giúp thanh khoản tăng trở lại trong phiên hôm nay. Thị trường trong phiên hôm nay bị chi phối bởi những thông tin không chính thức liên quan tới việc nới room và hoạt động cơ cấu danh mục của các ETF. Dòng tiền đầu cơ cũng dựa vào những thông tin trên để đẩy thị trường lên. Tuy nhiên, có thể thấy được là lực bán ở những vùng đỉnh cũ vẫn khá mạnh, hai chỉ số vẫn cần tích lũy thêm ở các mốc gần hơn để có thể vượt đỉnh thành công dù dòng tiền vào thị trường trong giai đoạn này đang khá dồi dào.

Thị trường nhìn chung vẫn chưa xuất hiện diễn biến mới. Dòng tiền đầu cơ vẫn tiếp tục dịch chuyển qua lại giữa những nhóm cổ phiếu và hỗ trợ thanh khoản cho thị trường, đồng thời, áp lực chốt lời ở một số cổ phiếu đã tăng nóng vẫn diễn ra ở nhiều mức độ khác nhau. Giá gas tăng mạnh là một tin tức tiêu cực trong đầu tuần, nhưng có vẻ thông tin này không gây ảnh hưởng mạnh đến thị trường trong phiên hôm nay.

Giao dịch trong phiên đầu tuần này diễn ra trầm lắng hơn so với những phiên tuần trước, một số chỉ báo kỹ thuật đang cho tín hiệu cảnh báo xu thế tăng trong ngắn hạn của thị trường có thể bị đảo ngược khiến NĐT tỏ ra thận trọng. Thanh khoản trên hai sàn cũng vì vậy mà giảm xuống.

CẬP NHẬT NGÀNH NGÂN HÀNG: KQKD Q3/2013 CỦA CÁC NGÂN HÀNG NIÊM YẾT: LỢI NHUẬN SỤT GIẢM

Kết quả kinh doanh quý 3/2013: 6 ngân hàng niêm yết mà chúng tôi nghiên cứu đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2013. Nhìn chung, LNTT tăng trưởng 2% so với quý trước và -9% so với cùng kỳ năm trước.CTG và VCB vẫn có hoạt động ổn định hơn so với các ngân hàng TMCP. Do chúng tôi vẫn có quan điểm tiêu cực về ngành với tình trạng chất lượng tài sản hiện tại, rủi ro điều hành và không nhiều kỳ vọng về các chính sách tích cực giúp đẩy mạnh tăng trưởng. Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm Tăng tỷ trọng với MBB.

HOSE

Chỉ số Vn-Index có phiên giằng co và giảm điểm nhẹ. Chốt phiên Vn-Index giảm 0,72 điểm (-0,14%) về mốc 507,71 điểm với 114 mã tăng giá, 78 mã giữ tham chiếu và 90 mã giảm giá.

Giằng co liên tục quanh mức tham chiếu trong hầu hết thời gian giao dịch, cuối phiên giảm nhẹ tuy nhiên không giảm sâu hơn mức thấp nhất trong phiên. Sau cây nến vượt ra ngoài dải Bollinger Band, cây nến Small Back Candle hôm nay đã lùi xuống dưới dải Upper band. Khối lượng giao dịch ở mức 77 triệu đơn vị, giảm 21% so với phiên trước.

Thị trường phân hóa rõ rệt đồng thời với sự tăng giảm luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu tạo nên những bước đi ziczac cho Vnidex. Khả năng chỉ số có thể kiểm lại vùng 504-506 điểm trong một vài phiên tới. Tuy nhiên, ngưỡng 507 vẫn đủ mạnh để hỗ trợ chỉ số trong phiên giao dịch sáng tiếp theo. Nhà đầu tư có thể tiếp tục cơ cấu lại danh mục và chờ đợi vùng giá thấp trong phiên ở các mã tiềm năng để mua dần trở lại trong các phiên hiệu chỉnh.

IMP: Kỳ vọng vượt qua khó khăn

Lợi nhuận quý 3/2013 giảm nhẹ. Doanh thu thuần đạt 201,4 tỷ đồng, tăng 0,3% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 8,4% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt 19,6 tỷ đồng, giảm 11,5% so với cùng kỳ năm trước và giảm 2,9% so với quý trước. Trong 10 tháng đầu năm 2013, doanh thu thuần đạt 682 tỷ đồng, tăng 8,4% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận trước thuế đạt 86,6 tỷ đồng, giảm 10,9% so với cùng kỳ.

Tác động của Thông tư 01/2012/TTLT-BYT-BTC. Theo Thông tư 01, khi đấu thầu các mặt hàng thuốc generic cùng loại, sản phẩm nào có giá rẻ nhất sẽ được chọn. Tỷ trọng doanh thu bán vào bệnh viện của IMP là 59%, cao hơn hầu hết các công ty dược khác. Do vậy, doanh thu của IMP bị ảnh hưởng nhiều nhất từ Thông tư 01. IMP đã nỗ lực đẩy mạnh doanh thu thông qua kênh bán hàng qua nhà thuốc và coi đây là một chiến lược quan trọng để duy trì doanh thu và tỷ suất lợi nhuận trong khi việc bán hàng vào bệnh viện đang gặp khó khăn.

VSC: Trong 9 tháng đầu năm 2013, VSC đạt doanh thu 576 tỷ đồng (tương đương cùng kỳ năm ngoái), hoàn thành 88% kế hoạch cả năm. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện từ 33,7% lên 37,6% trong 9 tháng đầu năm 2013 chủ yếu nhờ lý do trên. Doanh thu từ cảng chiếm 55-60% tổng doanh thu. LNTT 9 tháng 2013 đạt 206,4 tỷ đồng, gần bằng cùng kỳ năm 2012 và hoàn thành 96% kế hoạch cả năm. Năm 2013, doanh thu và lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 802 tỷ đồng và 284 tỷ đồng (tăng 3% và giảm 2% so với cùng kỳ năm trước). Năm 2014, chúng tôi thận trọng ước tính doanh thu sẽ tăng 15% (chủ yếu từ trung tâm logistics mới) và lợi nhuận sẽ tăng 2,3%

FCN: FCN báo cáo kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2013 với doanh thu và lợi nhuận đạt 691 tỷ đồng (5,9% so với cùng kỳ) và 68 tỷ đồng (12,3% so với cùng kỳ). Mặc dù doanh thu tăng nhẹ, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 23,6% trong 9 tháng đầu năm 2012 xuống 18,4% trong 9 tháng đầu năm 2013 do cạnh tranh về giá gia tăng trong mảng cung cấp cọc và thi công cọc. Chúng tôi dự báo tỷ suát lợi nhuận của FCN trong mảng này sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới. Tại mức giá 17.200 đồng, PE 2013 là 2,3x. Cho tới nay, FCN mới hoàn thành 58% kế hoạch doanh thu và 57% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2013.

BVH: Công ty đạt kết quả tích cực trong quý 3/2013 với lợi nhuận trước thuế 421 tỷ đồng, +34,1% so với quý trước và +50,9% so với cùng kỳ năm trước. Những động lực tăng trưởng chính là lợi nhuận tốt từ đầu tư cùng với lỗ hoạt động bảo hiểm giảm. Tỷ lệ bồi thường cải thiện đạt 62% vào cuối quý 3/2013 nhờ cải thiện trong hoạt động quản trị rủi ro (so với 69% vào cuối năm 2012 và 63% vào cuối tháng 6/2013). Lợi nhuận từ Hoạt động bảo hiểm được cải thiện với bảo hiểm nhân thọ tăng mạnh sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong năm 2014. Hiện tại, cổ phiếu BVH đang được giao dịch với PE 2013 là 19.9x và PB 2013 là 2,1x.

VHC: Kết quả kinh doanh quý 3 của VHC cho thấy đã có sự cải thiện. Mặc dù doanh thu khá ổn định, lợi nhuận ròng tăng 22,1% so với cùng kỳ năm trước và tăng 59,2% so với quý trước, đạt 65,5 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 13%, mức cao nhất kể từ quý 2/2012, nhờ chi phí nuôi cá tra giảm. VHC dự kiến kết quả kinh doanh sẽ ổn định trong quý 4/2013. VHC đang được giao dịch với PE khá thấp là 6,7 lần EPS năm 2013, tuy nhiên thanh khoản của cổ phiếu rất thấp với khối lượng giao dịch trung bình 3 tháng chỉ đạt 1.846 cổ phiếu.

ITA: ITA báo cáo kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2013 với doanh thu thuần đạt 21 tỷ đồng (tăng 113% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 14 tỷ đồng (-17% so với cùng kỳ). Mặc dù ITA có 14 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trong quý 3/2013, công ty vẫn phải ghi nhận lỗ lũy kế 21 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh. Quý 4/2013 là mùa cao điểm cho thuê đất công nghiệp với ITA. Dự kiến ITA sẽ ký một hợp đồng lớn với một nhà đầu tư trong quý cuối năm.

TTF: TTF vừa công bố kết qủa kinh doanh quý 3.2013 và 9 tháng đầu năm 2013. Theo đó, doanh thu quý 3 là 169 tỷ, giảm 60% và lợi nhuận sau thuế là 1,15 tỷ, giảm 30% so với cùng kỳ. 9 tháng đầu năm 2013, công ty đã hoàn thành 55% kế hoạch doanh thu và 10% kế hoạch LNST. Có thể thấy kết quả kinh doanh quý 3 này, biên lợi nhuận được cải thiện đáng kể và lãi suất giảm mạnh là một điểm tích cực để TTF có thể duy trì được kết quả kinh doanh có lãi trong quý 4.2013. Tuy nhiên, doanh thu sụp giảm quá mạnh- mức thấp nhất từ năm 2011, lại là một dấu hiệu không tốt.

BCI: BCI công bố kết quả kinh doanh quý 3/2013 trong đó doanh thu đạt 41 tỷ đồng (tăng 79%) và lợi nhuận ròng đạt 13,6 tỷ đồng (tăng 233%). Lũy kế trong 9 tháng đầu năm 2013, BCI đã hoàn thành 24% kếhoạch doanh thu và 31% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Với mục tiêu PE 10x và PB 0,9x, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 17.000 đồng cho BCI. Với mức thanh khoản thấp hiện tại, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư mua ở giá thấp và thường xuyên theo dõi khối lượng giao dịch hàng ngày của cổ phiếu.

CTG: Lợi nhuận ròng quý 3/2013 đạt 2.910 tỷ đồng, kết quả này đúng như dự báo. Hệ số NIM (3,8%) không đổi so với quý trước nhưng khá cao so với các ngân hàng khác, trong khi chất lượng tài sản giảm do tăng trưởng tín dụng chậm (3,7% kể từ đầu năm). Chúng tôi giữ nguyên dự báo năm 2013 (LNTT 7.768 tỷ đồng) và giá mục tiêu 1 năm (18.200 đồng). Chúng tôi duy trì quan điểm Trung lập với cổ phiếu CTG (CTG đang được giao dịch với PE 2013 11x và PE 2013 1,1x).

VIC: Vingroup báo cáo doanh thu quý 3/2013 đạt 8.470 tỷ đồng, tăng mạnh 560,3% so với cùng kỳ và 294,4% so với quý trước. Mảng kinh doanh bất động sản nhà ở vẫn là động lực tăng trưởng chính và chiếm tới 89% tổng doanh thu của công ty trong kỳ. Quý 3 đạt mức tăng trưởng mạnh khiến doanh thu 9 tháng đầu năm tăng 129% so với cùng kỳ năm trước đạt 11.602 tỷ đồng, hoàn thành 95% kế hoạch cả năm. Chúng tôi giữ khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu với giá mục tiêu 1 năm là 76.967 đồng/cổ phiếu, với PE mục tiêu là 11x, PB là 2x và RNAV là 89.670 đồng.

EIB: EIB công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ tới 5% số lượng cổ phiếu đang lưu hành tương đương 62 triệu cổ phiếu với mục đích hỗ trợ giá cổ phiếu và tự đầu tư. Ngân hàng kỳ vọng sang năm, giá trị của ngân hàng sẽ tăng và khoản tự đầu tư theo đó cũng tăng. Kế hoạch mua lại sẽ được thực hiện hai đợt: (i) đợt thứ nhất mua 11 triệu cổ phiếu vào tuần đầu tháng 12/2013 (ii) đợt thứ hai mua 51 triệu cổ phiếu tương đương 4,11% số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Trong 10 tháng đầu năm, HĐQT dự báo LNTT đạt 1.300 tỷ đồng và cả năm là 1.600 tỷ đồng với dự kiến tăng trưởng tín dụng giảm.

TDH: Quý 3/2013, TDH báo cáo doanh thu thuần đạt 93,9 tỷ đồng, tăng 26,5% so với cùng kỳ năm trước nhờ bán hàng tồn kho và dịch vụ cung cấp tại thị trường nông sản. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2013, TDH đạt doanh thu thuần 284 tỷ đồng (+25,4% so với cùng kỳ) và LNST đạt 6,4 tỷ đồng, mới hoàn thành 41,4% kế hoạch doanh thu và 11,5% kế hoạch lợi nhuận. Hơn nữa, vào cuối quý 3/2013, công ty chỉ có 45,9 tỷ đồng tiền mặt, tương đương 2% tổng tài sản. Chúng tôi không kỳ vọng kết quả kinh doanh của công ty sẽ cải thiện đáng kể trong năm nay, nhưng công ty có triển vọng tốt về dài hạn khi thị trường bất động sản phục hồi.