Bản tin thị trường

MSN: Tăng trưởng mạnh như ước tính. Tập đoàn đạt 30.148 tỷ đồng doanh thu thuần (+57,6% so với cùng kỳ năm trước) và 2.534 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+117% so với cùng kỳ năm trước). Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.847 tỷ đồng trong 9T2016, gấp 3.16 lần trong 9T2015. Ở mức giá hiện tại, MSN đang giao dịch tại PE 2016 là 20x và PE 2016 theo phương pháp profoma là 18,1x, thấp hơn so với định giá lịch sử và đây là mức hợp lý theo quan điểm của chúng tôi. PE 2017 theo chuẩn mực kế toán Việt Nam có thể đạt 18,1x và 15,7x theo phương pháp profoma.

Chúng tôi ưa thích VHC dựa trên: (1) nhà máy mới tại Vạn Đức Tiền Giang sẽ giúp tăng sản lượng tiêu thụ năm 2017, (2) mảng kinh doanh Collagen và Gelatin tiềm năng sẽ tạo lợi nhuận trong vài năm tới, theo kế hoạch năm 2018 đạt doanh thu 11 triệu USD (CARG: 9%, và đóng góp 4% vào tổng doanh thu) và (3) lợi thế cạnh tranh tuyệt đối trên thị trường Mỹ nhờ thuế chống bán phá giá 0% và nhu cầu thị trường tăng.

Rủi ro chính: 1) giá nguyên liệu biến động (giá khô đậu nành và nguyên liệu cá tra) có thể ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp, và 2) Chương trình giám sát cá da trơn của Bộ Nông nghiệp Mỹ hay đạo luật Farm Bill có thể không được các nhà lập pháp Mỹ thông qua (vui lòng xem báo cáo trước của chúng tôi).

TTCK VN phục hồi mạnh mẽ cùng với diễn biến tích cực của chứng khoán thế giới. Số mã tăng điểm chiếm 2/3 số lượng cổ phiếu đang niêm yết trên HOSE và riêng nhóm VN30 chỉ có BID, SBT tham chiếu và BVH, KBC, PPC giảm điểm. Chốt phiên, VN-Index tăng 7,91 điểm (+1,18%) trong khi HNX-Index tăng 1,27 điểm (+1,58%).

Thanh khoản thị trường giảm 27% so với giá trị đột biến trong phiên trước với tổng GTGD đạt hơn 2.600 tỷ đồng. Tuy nhiên lại cao hơn mức thanh khoản trung bình của 15 phiên gần nhất. KLGD hai sàn lần lượt đạt 120 triệu đơn vị tại HOSE và 47,5 triệu đơn vị tại HNX. Tâm lý nhà đầu tư tại VN được giải tỏa sau khi quan sát phản ứng của TTCK thế giới và giá cả một số tiền tệ (USD, JPY) cùng với giá một số hàng hóa (dầu, vàng) vốn được xem là các chỉ báo cho sự bất ổn của thị trường tài chính. Sau phiên biến động mạnh hôm qua thì các chỉ báo này đang được giao dịch ổn định trở lại với biên độ hẹp. Vì vậy, yếu tố cơ bản trở lại là cơ sở lựa chọn cổ phiếu trong phiên giao dịch hôm nay.

Diễn biến cuộc bầu cử tổng thống Mỹ hôm nay ảnh hưởng mạnh lên tâm lý cả nhà đầu tư toàn cầu. Chỉ số các TTCK thế giới đều giảm mạnh khi ông Donald Trump vượt bà Hillary Clinton trong cuộc đua vào nhà Trắng, trái ngược dự đoán trước đó của giới đầu tư. Tại châu Á, chỉ số HangSeng giảm -2,16%, Sanghai Composite giảm -0,62%, riêng chỉ số Nikkei 225 giảm đến -5,36%. Nhiều phân tích dự đoán việc ông Trump chiến thắng sẽ đẩy thị trường tài chính toàn cầu vào tình thế bất ổn vì vậy và các nhà đầu tư có động thái bán đi các tài sản rủi ro như cổ phiếu, trong khi tìm mua các tài sản an toàn khác như vàng (tăng 2,11%) và đồng JPY (đồng USD đang giảm 1,97% so với JPY).

TTCK Việt Nam hôm nay cũng có diễn biến tương tự với hàng loạt cổ phiếu chìm trong sắc đỏ. Lực cầu bắt đáy xuất hiện khi VN-Index giảm mạnh gần -20 điểm, hồi phục dần vào phiên chiều và đóng cửa tại mức 670,26 điểm, chỉ còn giảm -6,2 điểm, tương ứng -0,92%. HNX-Index đóng cửa tại mức 80,11 điểm, giảm -1,15 điểm, tương ứng -1,41%. Thanh khoản thị trường tăng mạnh với tổng GTGD trên cả hai sàn đạt hơn 3.500 tỷ đồng.

Thanh khoản chưa có chuyển biến tích cực khi tổng GTGD đạt gần 2.300 tỷ đồng. KLGD trên sàn HOSE đạt 96,7 triệu đơn vị (giảm -6,1%) và trên sàn HNX đạt 42,2 triệu đơn vị, cho thấy hầu hết NĐT vẫn khá thận trọng ở thời điểm hiện tại. Tại kênh thỏa thuận có một vài giao dịch đáng chú ý, đáng chú ý giao dịch của các cổ phiếu MSN (118,7 tỷ đồng), BCI (61,2 tỷ đồng), bên cạnh các giao dịch của HNG, KBC, MBB, VLC và VNM.

Với phiên mua ròng thứ 4 liên tiếp, NĐTNN mua ròng khá mạnh so với các phiên gần đây với giá trị +109 tỷ đồng. Các cổ phiếu được mua mạnh trong phiên có HPG (+48,2 tỷ đồng), VCB (+22,5 tỷ đồng), HAH (+19,6 tỷ đồng), cùng với CII, BFC, GAS và BVH. Trong khi ở chiều ngược lại, khối ngoại bán ròng MSN (-9,4 tỷ đồng), DXG (-8,4 tỷ đồng), PVD (-4,3 tỷ đồng), cùng DQC, PHR, HSG. Riêng trên sàn HNX, NĐTNN đã có phiên bán ròng thứ 7 liên tiếp với giá trị -6,45 tỷ đồng. PVS vẫn là cổ phiếu bị bán ròng chủ yếu với -3,3 tỷ đồng và là phiên bán tiếp theo sau 5 phiên bán ròng trước đó.

PNJ: Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2016. Trong 9 tháng đầu năm 2016, tổng doanh thu đạt 6.035 tỷ đồng tăng 6% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 69% kế hoạch năm. Lợi nhuận gộp đạt 1.015 tỷ đồng tăng 28% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 78% kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 440 tỷ đồng tăng 122% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 96% kế hoạch năm. EPS có thể đạt 5.052 đồng trong năm 2016 và 6.272 đồng năm 2017 (giả định quỹ khen thưởng phúc lợi chiếm 10%). PNJ đang giao dịch tại PE 2016 là 13,6x và PE 2017 là 10,9x.

VNIndex đóng cửa mất 15,52 điểm (-2,29%) so với cuối tuần trước. Các yếu tố hỗ trợ yếu đi khiến dòng tiền vào thị trường cũng suy yếu. Ngoại trừ ROS tăng 6,4% trong tuần thì các mã vốn hóa lớn còn lại đều sụt giảm.

Gía dầu có diễn biến giảm mạnh bất ngờ cũng là một trong những nguyên nhân chính gây áp lực lên thị trường khi trữ lượng dầu thô tại Mỹ và tại điểm trung chuyển Cushing, Oklahoma được báo cáo tăng lên kỷ lục so với tuần trước đó. Gía dầu Brent chốt phiên ngày 05/11 giảm 8,16% so với tuần trước. Tại Việt Nam, giá các cổ phiếu dầu khí theo đó cũng mất điểm mạnh như GAS (-3,4%), PVD (-9,1%) và PVS (-9,6%).

HPG vẫn là cổ phiếu được NĐTNN mua ròng mạnh nhất tuần với giá trị 121 tỷ đồng. Cổ phiếu vẫn được ưa thích nhờ định giá thấp so với tiềm năng trưởng và đây là tuần thứ 3 được nước ngoài mua ròng liên tục giá trị lũy kế gần 300 tỷ đồng. Ngoài ra một số cổ phiếu tốt cũng được mua vào tích cực như KDH (+59,3 tỷ đồng), CII (+45 tỷ đồng), VCB (+35 tỷ đồng), VNM (+25,4 tỷ đồng) và GAS (+22,3 tỷ đồng). Phía bán ra tập trung ở BID, FLC, DXG và MSN với giá trị từ 27 tỷ đồng đến 45 tỷ đồng. Tính chung, họ đã mua ròng 120 tỷ đồng trên HOSE.

VCB tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý 3/2016 nhờ thu nhập lãi ròng cao và chi phí hoạt động giảm. Lợi nhuận trước thuế tăng 36,6% so với năm ngoái, đạt 2.047 tỷ đồng trong quý 3/2016, và 6.326 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2016 (hoàn thành 84% kế hoạch năm 2016 là 7.500 tỷ đồng). Tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức cao 25,7% so với năm ngoái hay 15,7% so với đầu năm, cao hơn trung bình ngành là 11,7% vào cuối tháng 9, nhưng thu nhập lãi ròng tăng với tốc độ chậm hơn là 13,6% so với năm ngoái trong quý 3/2016 do hệ số NIM giảm (2,7% trong quý 3/2016 so với 2,8% cùng kỳ). Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi của VCB giảm 3,2% so với năm ngoái do mức tăng cao trong quý 3/2015 (+ 58,2% so với năm ngoái nhờ thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại tệ tăng mạnh và thu hồi nợ xấu). Tuy nhiên, thu nhập từ phí và hoa hồng tăng trưởng ổn định ở mức 18,1% so với cùng kỳ năm trước.

Trong bối cảnh thị trường chịu nhiều áp lực, hầu như các cổ phiếu đều có diễn biến giảm cùng với thị trường bất chấp KQKD 9 tháng đầu năm công bố tích cực như HPG, PVT, VHC hay DBC. Riêng SKG là một điểm sáng khi hôm nay giao dịch tích cực hơn cả về giá cổ phiếu và thanh khoản sau 2 tháng giảm gần 16%. Trước đó, SKG công bố KQKD sau 9 tháng với doanh thu thuần và LNST tăng trưởng tương ứng 21% và 29% so với cùng kỳ; tuy nhiên giá cổ phiếu không phản ánh tích cực do lo ngại triển vọng sắp tới của SKG chưa chắc chắn khi mưa bão liên tục diễn ra ở miền Nam. Mới đây, công ty cho biết sẽ thực hiện đóng thêm 2 tầu cao tốc phục vụ cho tuyến Hà Tiên-Phú Quốc và Sóc Trăng-Côn Đảo, và đưa thêm một tầu mới vào hoạt động trong tháng 11 sẽ giúp SKG tăng công suất và kỳ vọng có tăng trưởng khá trong năm 2017. Gía dầu đang giảm về mức thấp cũng sẽ giúp SKG hưởng lợi từ chi phí nguyên liệu.

Thị trường lần lượt đón nhận những thông tin tích cực, BOJ giữ nguyên mức lãi suất cơ bản -0,1% bên cạnh khả năng đóng băng sản lượng dầu trong cuộc họp của các nước OPEC đã khiến thị trường tài chính toàn cầu tràn ngập trong sắc xanh. Tại thị trường Việt Nam, nhóm cổ phiếu GAS, VNM, VIC, BVH, BID tiếp tục vai trò dẫn dắt thị trường thay cho VCB, nhờ đó chỉ số đã có diễn biến tích cực đến khi đóng cửa. Chốt phiên, VN-Index tăng 5,11 điểm (+0,77%) trong khi chỉ số HNX-Index tăng 0,34 điểm (+0,41%).

Thanh khoản tăng nhẹ nhờ kênh thỏa thuận sôi động với giao dịch của MSN (420 tỷ đồng) và FPT (108 tỷ đồng). Tổng GTGD tiếp tục vững ở mức 3.830 tỷ đồng (+2,7%) nhưng KLGD đạt 195,3 triệu cổ phiếu (+22%) chủ yếu là do dòng tiền tập gia tăng tại một số cổ phiếu đầu cơ thị giá thấp (FLC, HHS). FLC tăng phiên trần thứ 2 liên tiếp với KLGD đạt 24,6 triệu cổ phiếu sau khi công bố thông tin chủ tịch HĐQT đăng ký mua 30 triệu cổ phiếu.

Thị trường giảm điểm khi nhiều cổ phiếu Bluechip chịu áp lực chốt lời tương đối mạnh. VCB, VNM, ACB giảm điểm bên cạnh một số cổ phiếu khác giảm sâu như PAC, HSG, KSB, PTB, BMP, AAA …. Ngược lại, nhóm cổ phiếu dầu khí như GAS, PVD, PVS tăng điểm trở thành nhóm nâng đỡ chính cho VNIndex. Thanh khoản suy giảm, giá trị giao dịch của hai sàn trong phiên chỉ đạt khoảng 2.400 tỷ đồng. Dấu hiệu chốt lời ở những cổ phiếu tăng nóng và giá trị giao dịch giảm liên tiếp trong 2 tuần qua cho thấy tỷ lệ đòn bẩy đang có xu hướng giảm.

PHR: Doanh thu nửa đầu năm ước tính đạt 316 tỷ đồng (-5% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 63 tỷ đồng (-6% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 44,3% kế hoạch năm 2016). Ở mức giá hiện tại là 19.400 đồng/cổ phiếu, PHR đang được giao dịch ở mức P/E 2016 & 2017 tương ứng là 6,5x và 5,4x, đây là mức khá hấp dẫn so với mức trung bình của ngành là 10,5x.

KBC: Công bố thương vụ lớn mới. CTCP Khu Công nghiệp Sài Gòn - Bắc Giang Sài Gòn Bắc Giang công nghiệp (SBG) - một trong những công ty con của KBC (KBC nắm giữ 59,5% cổ phần) đã ký kết Hợp đồng nguyên tắc (MOU) với Công ty JA Solar Hongkong Investment (JA Solar) cho thuê 88 ha đất tại Khu công nghiệp Quang Châu để đầu tư dự án sản xuất pin năng lượng mặt trời với tổng vốn đầu tư lên tới hơn 1 tỷ USD.

Thị trường có sự chuyển biến tích cực trong phiên giao dịch hôm nay và hồi phục mạnh mẽ sau sáu phiên liên tiếp đóng cửa trong sắc đỏ. Hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn tăng điểm hỗ trợ thị trường, dẫn đầu là GAS, VNM, VIC và các cổ phiếu nhóm ngành Ngân hàng cũng đồng thuận tăng (VCB, CTG, EIB, MBB, BID). Hai chỉ số đều giảm nhẹ ngay khi mở cửa và sau đó tăng trở lại với số mã tăng điểm chiếm đa số. VN-Index chốt phiên ở mức cao nhất ngày 656,11 điểm (+1,16%) và HNX-Index đạt 83,70 điểm, tăng +0,21%.

Thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì ở mức thấp và chỉ tăng nhẹ so với phiên giao dịch hôm qua. GTGD trên HOSE đạt 1.949,6 tỷ đồng (+9,6%) và trên HNX đạt 443,6 tỷ (+3,2%). Dẫn đầu vẫn là các cổ phiếu bluechips VNM, HPG và HSG. Đây cũng là ba cổ phiếu có mức tăng điểm tích cực nâng đỡ thị trường, giúp chỉ số VN-Index không bị giảm sâu. Đặc biệt, VNM tăng 3.000 đồng/cổ phiếu lên mức giá 157.000 đông/cổ phiếu, đóng góp +1,82 điểm tăng trong VN-Index. HPG tăng +3,4% lên 42.300 đồng/cổ phiếu cùng với thông tin KQKD quý 2 khả quan với lợi nhuận sau thuế đột biến đạt hơn 2.000 tỷ đồng. Như vậy chỉ trong 6 tháng đầu năm, HPG đã hoàn thành 95% kế hoạch lợi nhuận đặt ra trong năm. Cuối phiên, VN-Index chỉ còn giảm nhẹ -0,71 điểm (-0,11%) và HNX-Index cũng hồi phục dần, đóng cửa ở mức 83,52 điểm (-0,57%).