Bản tin thị trường

VNIndex đóng cửa mất 15,52 điểm (-2,29%) so với cuối tuần trước. Các yếu tố hỗ trợ yếu đi khiến dòng tiền vào thị trường cũng suy yếu. Ngoại trừ ROS tăng 6,4% trong tuần thì các mã vốn hóa lớn còn lại đều sụt giảm.

Gía dầu có diễn biến giảm mạnh bất ngờ cũng là một trong những nguyên nhân chính gây áp lực lên thị trường khi trữ lượng dầu thô tại Mỹ và tại điểm trung chuyển Cushing, Oklahoma được báo cáo tăng lên kỷ lục so với tuần trước đó. Gía dầu Brent chốt phiên ngày 05/11 giảm 8,16% so với tuần trước. Tại Việt Nam, giá các cổ phiếu dầu khí theo đó cũng mất điểm mạnh như GAS (-3,4%), PVD (-9,1%) và PVS (-9,6%).

HPG vẫn là cổ phiếu được NĐTNN mua ròng mạnh nhất tuần với giá trị 121 tỷ đồng. Cổ phiếu vẫn được ưa thích nhờ định giá thấp so với tiềm năng trưởng và đây là tuần thứ 3 được nước ngoài mua ròng liên tục giá trị lũy kế gần 300 tỷ đồng. Ngoài ra một số cổ phiếu tốt cũng được mua vào tích cực như KDH (+59,3 tỷ đồng), CII (+45 tỷ đồng), VCB (+35 tỷ đồng), VNM (+25,4 tỷ đồng) và GAS (+22,3 tỷ đồng). Phía bán ra tập trung ở BID, FLC, DXG và MSN với giá trị từ 27 tỷ đồng đến 45 tỷ đồng. Tính chung, họ đã mua ròng 120 tỷ đồng trên HOSE.

VCB tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý 3/2016 nhờ thu nhập lãi ròng cao và chi phí hoạt động giảm. Lợi nhuận trước thuế tăng 36,6% so với năm ngoái, đạt 2.047 tỷ đồng trong quý 3/2016, và 6.326 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2016 (hoàn thành 84% kế hoạch năm 2016 là 7.500 tỷ đồng). Tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức cao 25,7% so với năm ngoái hay 15,7% so với đầu năm, cao hơn trung bình ngành là 11,7% vào cuối tháng 9, nhưng thu nhập lãi ròng tăng với tốc độ chậm hơn là 13,6% so với năm ngoái trong quý 3/2016 do hệ số NIM giảm (2,7% trong quý 3/2016 so với 2,8% cùng kỳ). Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi của VCB giảm 3,2% so với năm ngoái do mức tăng cao trong quý 3/2015 (+ 58,2% so với năm ngoái nhờ thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại tệ tăng mạnh và thu hồi nợ xấu). Tuy nhiên, thu nhập từ phí và hoa hồng tăng trưởng ổn định ở mức 18,1% so với cùng kỳ năm trước.

Trong bối cảnh thị trường chịu nhiều áp lực, hầu như các cổ phiếu đều có diễn biến giảm cùng với thị trường bất chấp KQKD 9 tháng đầu năm công bố tích cực như HPG, PVT, VHC hay DBC. Riêng SKG là một điểm sáng khi hôm nay giao dịch tích cực hơn cả về giá cổ phiếu và thanh khoản sau 2 tháng giảm gần 16%. Trước đó, SKG công bố KQKD sau 9 tháng với doanh thu thuần và LNST tăng trưởng tương ứng 21% và 29% so với cùng kỳ; tuy nhiên giá cổ phiếu không phản ánh tích cực do lo ngại triển vọng sắp tới của SKG chưa chắc chắn khi mưa bão liên tục diễn ra ở miền Nam. Mới đây, công ty cho biết sẽ thực hiện đóng thêm 2 tầu cao tốc phục vụ cho tuyến Hà Tiên-Phú Quốc và Sóc Trăng-Côn Đảo, và đưa thêm một tầu mới vào hoạt động trong tháng 11 sẽ giúp SKG tăng công suất và kỳ vọng có tăng trưởng khá trong năm 2017. Gía dầu đang giảm về mức thấp cũng sẽ giúp SKG hưởng lợi từ chi phí nguyên liệu.

Thị trường lần lượt đón nhận những thông tin tích cực, BOJ giữ nguyên mức lãi suất cơ bản -0,1% bên cạnh khả năng đóng băng sản lượng dầu trong cuộc họp của các nước OPEC đã khiến thị trường tài chính toàn cầu tràn ngập trong sắc xanh. Tại thị trường Việt Nam, nhóm cổ phiếu GAS, VNM, VIC, BVH, BID tiếp tục vai trò dẫn dắt thị trường thay cho VCB, nhờ đó chỉ số đã có diễn biến tích cực đến khi đóng cửa. Chốt phiên, VN-Index tăng 5,11 điểm (+0,77%) trong khi chỉ số HNX-Index tăng 0,34 điểm (+0,41%).

Thanh khoản tăng nhẹ nhờ kênh thỏa thuận sôi động với giao dịch của MSN (420 tỷ đồng) và FPT (108 tỷ đồng). Tổng GTGD tiếp tục vững ở mức 3.830 tỷ đồng (+2,7%) nhưng KLGD đạt 195,3 triệu cổ phiếu (+22%) chủ yếu là do dòng tiền tập gia tăng tại một số cổ phiếu đầu cơ thị giá thấp (FLC, HHS). FLC tăng phiên trần thứ 2 liên tiếp với KLGD đạt 24,6 triệu cổ phiếu sau khi công bố thông tin chủ tịch HĐQT đăng ký mua 30 triệu cổ phiếu.

Thị trường giảm điểm khi nhiều cổ phiếu Bluechip chịu áp lực chốt lời tương đối mạnh. VCB, VNM, ACB giảm điểm bên cạnh một số cổ phiếu khác giảm sâu như PAC, HSG, KSB, PTB, BMP, AAA …. Ngược lại, nhóm cổ phiếu dầu khí như GAS, PVD, PVS tăng điểm trở thành nhóm nâng đỡ chính cho VNIndex. Thanh khoản suy giảm, giá trị giao dịch của hai sàn trong phiên chỉ đạt khoảng 2.400 tỷ đồng. Dấu hiệu chốt lời ở những cổ phiếu tăng nóng và giá trị giao dịch giảm liên tiếp trong 2 tuần qua cho thấy tỷ lệ đòn bẩy đang có xu hướng giảm.

PHR: Doanh thu nửa đầu năm ước tính đạt 316 tỷ đồng (-5% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 63 tỷ đồng (-6% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 44,3% kế hoạch năm 2016). Ở mức giá hiện tại là 19.400 đồng/cổ phiếu, PHR đang được giao dịch ở mức P/E 2016 & 2017 tương ứng là 6,5x và 5,4x, đây là mức khá hấp dẫn so với mức trung bình của ngành là 10,5x.

KBC: Công bố thương vụ lớn mới. CTCP Khu Công nghiệp Sài Gòn - Bắc Giang Sài Gòn Bắc Giang công nghiệp (SBG) - một trong những công ty con của KBC (KBC nắm giữ 59,5% cổ phần) đã ký kết Hợp đồng nguyên tắc (MOU) với Công ty JA Solar Hongkong Investment (JA Solar) cho thuê 88 ha đất tại Khu công nghiệp Quang Châu để đầu tư dự án sản xuất pin năng lượng mặt trời với tổng vốn đầu tư lên tới hơn 1 tỷ USD.

Thị trường có sự chuyển biến tích cực trong phiên giao dịch hôm nay và hồi phục mạnh mẽ sau sáu phiên liên tiếp đóng cửa trong sắc đỏ. Hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn tăng điểm hỗ trợ thị trường, dẫn đầu là GAS, VNM, VIC và các cổ phiếu nhóm ngành Ngân hàng cũng đồng thuận tăng (VCB, CTG, EIB, MBB, BID). Hai chỉ số đều giảm nhẹ ngay khi mở cửa và sau đó tăng trở lại với số mã tăng điểm chiếm đa số. VN-Index chốt phiên ở mức cao nhất ngày 656,11 điểm (+1,16%) và HNX-Index đạt 83,70 điểm, tăng +0,21%.

Thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì ở mức thấp và chỉ tăng nhẹ so với phiên giao dịch hôm qua. GTGD trên HOSE đạt 1.949,6 tỷ đồng (+9,6%) và trên HNX đạt 443,6 tỷ (+3,2%). Dẫn đầu vẫn là các cổ phiếu bluechips VNM, HPG và HSG. Đây cũng là ba cổ phiếu có mức tăng điểm tích cực nâng đỡ thị trường, giúp chỉ số VN-Index không bị giảm sâu. Đặc biệt, VNM tăng 3.000 đồng/cổ phiếu lên mức giá 157.000 đông/cổ phiếu, đóng góp +1,82 điểm tăng trong VN-Index. HPG tăng +3,4% lên 42.300 đồng/cổ phiếu cùng với thông tin KQKD quý 2 khả quan với lợi nhuận sau thuế đột biến đạt hơn 2.000 tỷ đồng. Như vậy chỉ trong 6 tháng đầu năm, HPG đã hoàn thành 95% kế hoạch lợi nhuận đặt ra trong năm. Cuối phiên, VN-Index chỉ còn giảm nhẹ -0,71 điểm (-0,11%) và HNX-Index cũng hồi phục dần, đóng cửa ở mức 83,52 điểm (-0,57%).

Hai chỉ số ít có biến động trong phiên đầu tuần, diễn biến giao dịch hôm nay khá trầm lắng với giá trị giao dịch sụt giảm mạnh. Thanh khoản của cả hai sàn chỉ đạt hơn 2.200 tỷ so với 3.700 tỷ đồng giá trị giao dịch của phiên cuối tuần trước. Dòng tiền trên thị trường vẫn tập trung ở một số Bluechip quen thuộc như HPG, KBC, HSG, VNM, EVE, SBT, KSB, ITA, SSI.

Thị trường chìm trong sắc đỏ và tâm lý hoảng loạn đã xuất hiện ở một số thời điểm khiến chỉ số VN-Index có lúc đã giảm gần 22 điểm và chạm vùng đỉnh cũ quanh 640 điểm trước khi hồi phục một về cuối phiên và đóng cửa gần mức 650 điểm. Thanh khoản của cả hai sàn đạt hơn 3.700 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với phiên giao dịch trước. Khối ngoại cũng quay trở lại mua ròng sau khi phiên bán ròng hôm qua, giá trị mua ròng trên sàn HOSE là +44 tỷ đồng và của sàn HNX là +37,3 tỷ đồng. PVS, SSI, DXG, VNM và HBC là những mã được mua vào tích cực nhất, trong khi đó VCB bị khối ngoại bán ròng mạnh nhất với giá trị bán ròng là -21 tỷ.

VNM: Hôm qua, Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước đã thông qua việc tăng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài tại CTCP Sữa Việt Nam (mã VNM) từ 49% lên 100%. Chúng tôi ước tính VNM sẽ chính thức tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài trong vài ngày tới. Ở mức giá hiện tại là 157.000 đồng/cp, VNM đang giao dịch tại ước tính PE 2016 và 2017 là 22,7x và 21,0x, không hấp dẫn lắm so với ước tính PE thị trường năm 2016 là ~15,1x. Về cơ bản, mặc dù chúng tôi có quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của VNM là công ty sữa đầu ngành tại Việt Nam, chúng tôi cho rằng tỷ suất lợi nhuận sẽ đạt đỉnh vào năm 2016 và ước tính giảm vào năm 2017.

DPM: Ở mức giá hiện tại là 29.200/cổ phiếu, DPM đang được giao dịch ở mức 2016PER và 2017PER tương ứng là 9,1x và 8,9x, khá cao đối với một công ty chuyên hàng hóa. Đà tăng gần đây của cổ phiếu có thể do (1) kết quả tài chính sơ bộ nửa đầu năm 2016 tốt hơn so với dự kiến, (2) sự gia tăng của VN-Index, và (3) sự chuyển đổi từ hiện tượng El Nino sang La Nina. Nhu cầu urê dự kiến sẽ tăng nhờ lượng mưa tăng lên do La Nina.

VCB: Kết quả kinh doanh sơ bộ 6 tháng đầu năm. Tại mức giá 56.000 đồng/cổ phiếu, VCB đang được giao dịch tại P/B 2016 là 2,8x và P/B 2017 là 2,7x, cao hơn đáng kể mức trung bình của toàn ngành là 1,3x. Trên thực tế, VCB vẫn là cổ phiếu ưa thích nhất của chúng tôi trong số các cổ phiếu ngân hàng niêm yết dựa trên tiềm năng tăng trưởng, quan điểm thận trọng trong việc giải quyết nợ xấu và tỷ trọng lớn trong rổ chỉ số VN-Index.

Tại mức giá đóng cửa ngày 15/7/2016 là 24.100 đồng/cp, LHG đang được giao dịch tại P/E là 7x và P/B là 1x, thấp hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành là KBC và ITA, trong khi đó các hệ số về hiệu quả hoạt động của LHG là ROA và ROE đều cao hơn, ngoài ra, tỷ lệ sử dụng đòn bẩy của LHG cũng thấp hơn 2 công ty trên. Chúng tôi cho rằng LHG là một cổ phiếu đáng để nhà đầu tư lưu ý với triển vọng dài hạn tích cực nhờ vào tác động của các hiệp định tự do thương mại, vị trí chiến lược đặc biệt thuận lợi và quỹ đất còn lại rất lớn với chi phí đền bù thấp và dễ dàng mở rộng do mật độ dân cư thưa thớt.