Bản tin thị trường

CAV: Báo cáo niêm yết. CTCP dây cáp điện Việt Nam (CAV: HOSE) chuyên sản xuất các loại dây và cáp điện gồm các loại dây điện, dây cáp điện và các thiết bị điện. Trong năm 2014, chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận trước thuế của công ty có thể đạt lần lượt là 5.183 tỷ đồng (tăng 16,1% so với năm trước) và 177,6 tỷ đồng (tăng 4,6% so với năm trước), tương ứng EPS 2014 đạt 4.810 đồng.

VIC: Cập nhật thăm dự án. Chúng tôi đã tham gia chuyến đi thăm các dự án chính do Tập đoàn Vingroup tổ chức vào cuối tuần trước tại TP. Hồ Chí Minh, Phú Quốc và Nha Trang. Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng năm 2014 của VIC đạt 4.525 tỷ đồng (-36,7% so với năm trước), EPS 2014 của VIC tương đương 3.095 đồng. Với giá hiện tại là 48.700 đồng/cổ phiếu, VIC đang được giao dịch tại PE 2014 là 15,7x và PB là 3,9x.

Thị trường tiếp tục có sự phân hóa rõ rệt khi áp lực chốt lời ngắn hạn diễn ra ở một số cổ phiếu đã tăng điểm tốt trong những phiên gần đây. Lực cung tại các vùng giá đỏ tăng mạnh ở một số thời điểm trong phiên khiến số mã giảm tăng nhanh chóng, tuy vậy, lực cầu tại các vùng giá thấp cũng tăng lên ngay sau đó, đặc biệt là ở những cổ phiếu đang có xu hướng phục hồi tốt hoặc có thông tin hỗ trợ. Một điểm tích cực nữa đó là việc khối ngoại tiếp tục mua ròng cổ phiếu trên hai sàn trong phiên thứ hai liên tiếp.

FTSE Vietnam ETF vừa mới công bố danh mục mới cho kỳ đảo danh mục cuối cùng của năm 2014 và chúng tôi thấy kết quả được công bố không có nhiều bất ngờ khi nó khá sát với những gì mà giới đầu tư đã ước tính. Theo đó, SSI được thêm vào rổ FTSE Vietnam Index và STB, DRC, VSH bị loại ra khỏi rổ. Trong khi đó, SJS, VHC, JVC được thêm vào rổ FTSE Vietnam All-Share Index và EIB, BMP bị loại. Có một điểm đáng chú ý đó là những cổ phiếu được thêm vào hoặc loại ra ở rổ FTSE Vietnam All-Share Index có diễn biến giao dịch sôi động hơn những cổ phiếu trong rổ FTSE Vietnam Index trong phiên hôm nay dù hoạt động đảo danh mục sắp tới của FSTE Vietnam ETF không liên quan tới những cổ phiếu được thêm/bớt ở rổ FTSE Vietnam All-Share Index.

Đà phục hồi của thị trường tiếp tục được duy trì, chỉ số VN-Index và HNX-Index có phiên tăng điểm thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, khác với phiên trước, hoạt động chốt lời mạnh lên khiến cho mức độ phân hóa trên thị trường tăng với số mã giảm điểm nhỉnh hơn so với số mã tăng điểm. Trong phiên sáng thị trường giao dịch với nhịp độ rất chậm, lực cầu tại các vùng giá xanh ở nhiều cổ phiếu không còn mạnh như trong phiên trước. Lực cầu yếu và thanh khoản chỉ ở mức thấp đã kích thích bên bán và chúng tôi thấy lực cung tại các mức giá quanh giá tham chiếu tăng lên rõ rệt trong phiên chiều. Tâm lý thận trọng của NĐT khiến độ rộng của thị trường giảm xuống và các cổ phiếu trên hai sàn chủ yếu chỉ biến động nhẹ.

Trái ngược lại với nhóm cổ phiếu ngân hàng, các cổ phiếu ngành dầu khí có diễn biến không được tích cực. Áp lực bán bất ngờ mạnh lên tại nhóm cổ phiếu này về cuối phiên khiến khá nhiều mã giảm điểm khá mạnh như PXS, PVS, PVC, PVE.

KDC: Cập nhật Đại hội cổ đông bất thường. Chiến lược dài hạn của KDC là tham gia vào ngành thực phẩm và đồ uống, tăng độ bao phủ thị trường, cụ thể, ngoài mảng mỳ ăn liền và dầu ăn, công ty vẫn đang tìm kiếm thêm các cơ hội M&A trong ngành thực phẩm và đồ uống. Mặc dù định giá hiện tại theo phương pháp PE của mảng kinh doanh chính của KDC năm 2015 đang ở mức rất cao, chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu đối với các nhà đầu tư dài hạn.

POM: Kết quả kinh doanh quý 3/2014. Trong quý 3/2014, Doanh thu chỉ tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm 9,5% so với quý trước, công ty lỗ 11 tỷ đồng. 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu thuần đạt 8.089 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ năm trước, công ty chỉ lỗ 20 tỷ đồng, so với mức lỗ 242 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2013. Chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh của POM chưa thể hồi phục trong ngắn hạn.

DQC: công bố kết quả kinh doanh quý 3/2014 với 415 tỷ đồng doanh thu (tăng 187% so với cùng kỳ) và 134 tỷ đồng lợi nhuận (tăng 202% so với cùng kỳ). Tương tự như 6 tháng đầu năm 2014, tăng trưởng doanh thu nhờ vào thị trường trong nước và xuất khẩu

TDH: Trong quý 3/2014, TDH công bố doanh thu thuần đạt 99,6 tỷ đồng (+6,7% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận sau thuế giảm mạnh còn 330 triệu đồng so với 15,3 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. 9 tháng đầu năm 2014. doanh thu thuần của TDH đạt 298,2 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 21,6 tỷ đồng, tăng 2,4 lần so với 9 tháng đầu năm 2013. Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu TDH với giá mục tiêu 1 năm là 21.722 đồng/cổ phiếu.

Thị trường trong phiên tiếp tục bị ảnh hưởng bởi diễn biến tiêu cực của nhóm cổ phiếu dầu khí mà tiêu biểu là những mã có vốn hóa lớn như GAS, PVD và PVS. Việc giá dầu thô trên thị trường thế giới tiếp tục lao dốc trong ngày hôm qua sau cuộc họp của OPEC đã khiến cho NĐT tiếp tục bán ra mạnh cổ phiếu dầu khí. Các chỉ số vẫn phải chịu áp lực giảm điểm lớn do PVD, GAS và PVS đều là những cổ phiếu có vốn hóa đứng đầu thị trường, dù số mã tăng điểm gia tăng và chiếm số lượng khá áp đảo số mã giảm điểm do lực cầu ở nhóm cổ phiếu Midcap tăng đột biến trong phiên, đặc biệt là các cổ phiếu bất động sản và cổ phiếu ngành vận tải. Những mã tăng đáng chú ý ở những nhóm cổ phiếu này gồm có QCG, TDH, SJS, LCG, HQC, TDC, SCR, VCG, UDC, VOS, VTO, VIP,…

Thanh khoản của thị trường cũng tăng lên đáng kể và KLGD trên hai sàn về sát đường trung bình 50 phiên. Lượng cung giá cao tăng lên về phiên chiều khiến cho thanh khoản gia tăng nhanh chóng và đồng thời làm cho khá nhiều cổ phiếu giảm khá mạnh từ mức cao nhất trong phiên. Diễn biến này cho thấy tâm lý của NĐT chưa thực sự ổn định do áp lực bán tại các cổ phiếu dầu khí quá mạnh. Hôm nay lực bán ở các cổ phiếu GAS, PVD và PVS lại chủ yếu xuất phát từ NĐT trong nước do ảnh hưởng từ các thông tin về 1 quỹ nước ngoài sẽ bán mạnh, tuy nhiên thông tin này có thể không chính xác. Nhiều khả năng thị trường trong những phiên đầu tuần tới có thể ổn định trở lại và các chỉ số có thể chững lại đà giảm.

Trong phiên thị trường xuất hiện hai nhịp rung lắc mạnh, tuy nhiên, các chỉ số đều bật lên lại khi chạm vào mốc 586 điểm đối với VN-Index và 86,5 điểm đối với HNX-Index. Tâm lý thị trường dường như đã tích cực lên sau khi hai chỉ số kiếm định lại thành công các mốc này vào phiên chiều. VN-Index hồi phục tốt và dù vẫn đỏ điểm nhưng vẫn đóng cửa cách khá xa mức thấp nhất trong phiên, trong khi HNX-Index thậm chí còn tăng điểm. Thanh khoản thị trường giảm mạnh so phiên trước cho thấy áp lực bán đã giảm đi đáng kể.

Về các giao dịch của khối ngoại, khối này vẫn tiếp tục bán ra mạnh một số cổ phiếu Bluechip, đặc biệt là GAS và PVD. Việc thị trường giảm mạnh trong gần đây đều có sự tác động rất lớn từ việc các cổ phiếu lớn ngành dầu khí, trong khi phần còn lại của thị trường chỉ bị ảnh hưởng nhẹ và không đáng lo ngại.

ITA: Kết quả kinh doanh quý 3/2014 của ITA có chuyển biến tích cực. Doanh thu thuần đạt 115,5 tỷ đồng, tăng 13,8% so với quý trước. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 40,5 tỷ đồng, tăng 8,1% so với quý trước và 346% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù vậy, kết quả kinh doanh của ITA vẫn duy trì ở mức thấp. EPS 12 tháng gần nhất chỉ đạt 275 đồng, tương đương PE hiện tại là 32x.

VNS: Trong 9T2014, doanh thu đạt 2.806 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ, hoàn thành 81% kế hoạch năm), lợi nhuận sau thuế đạt 239 tỷ đồng (tăng 38% so với cùng kỳ và hoàn thành 93% kế hoạch năm 2014). Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu VNS với giá mục tiêu 1 năm cho VNS là 68.300 đồng/cổ phiếu.

MSN: Lũy kế 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu hợp nhất đạt 10.833 tỷ đồng, tăng 44,3% nhưng lợi nhuận ròng chỉ đạt 189 tỷ đồng, giảm 69,1% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ đạt 28 tỷ đồng trong quý 3/2014 (lỗ lũy kế 305 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2014). Do mảng kinh doanh tiêu dùng trong quý 3/2014 thấp hơn so với ước tính ban đầu của chúng tôi và với thông tin mới về Mỏ Núi Pháo, chúng tôi sẽ điều chỉnh ước tính và định giá cổ phiếu MSN ở báo cáo tiếp theo.

HAR: Trong 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu của HAR đạt 80,4 tỷ đòng (+116% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành 53% kế hoạch năm trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 22 tỷ đồng (+106% so với năm trước), hoàn thành 68% kế hoạch năm. HAR đang giao dịch ở mức PE 2014 là 22,7x và PB hiện tại là 1,2x là tương đối cao so với các công ty bất động sản có quy mô vừa và nhỏ khác. Đây sẽ là thử thách cho triển vọng kinh doanh của công ty trong năm 2014 và 2015.

VSH: Đã ký hợp đồng mua bán điện với EVN sau 4 năm. VSH vừa công bố đã đạt được thỏa thuận giá mua bán điện với EVN cho năm 2010-2013 và từ năm 2014 trở đi. Mặc dù, VSH không đạt được mức giá như hầu hết các nhà đầu tư kỳ vọng, chúng tôi cho rằng giá điện mới tốt hơn nhiều so với giá EVN đưa ra trước đó và mức giá tự ước tính.

Thị trường đã có một phiên phục hồi tốt sau chuỗi phiên giảm điểm liên tiếp, nhóm cổ phiếu Bluechip có đóng góp đáng kể cho sự hồi phục của thị trường. Các cổ phiếu trong nhóm VN30 và HNX30 phần lớn đều tăng điểm với PET, VCB, VCB, STB (HOSE) và VCG, PLC, PVX, SCR (HNX) là những mã tăng điểm đáng chú ý. Thanh khoản ở mức tốt và KLGD trên hai sàn vẫn xoay quanh đường trung bình 50 phiên. NĐT trong nước tiếp tục giao dịch mạnh trong bối cảnh khối ngoại hoạt động cầm chừng và vẫn đang bán ròng. Mặc dù thu hút dòng tiền tốt hơn nhưng nhóm Bluechip bị lép vế rõ rệt so với nhóm cổ phiếu đầu cơ về thanh khoản. Những cổ phiếu như FLC, KLF, FIT, VHG chiếm phần rất lớn thanh khoản trong ngày hôm nay. Điều này làm cho thị trường mất đi sự cân bằng và khiến cục diện trên hai sàn chưa có sự biến đổi đáng kể.

HSG: Kết thúc năm tài chính 2014, doanh thu cả năm của HSG đạt 14.990 tỷ đồng, tăng 27,4% so với năm trước, sản lượng tiêu thụ tăng 34,7% so với năm trước, đạt 810.226 tấn. Lợi nhuận ròng giảm 29,8% so với năm trước, đạt 410 tỷ đồng do giá thép cán nóng giảm. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm cho HSG là 55.300 đồng/cổ phiếu.

Hai chỉ số mất điểm mạnh trong phiên hôm nay, chỉ số VN-Index có phiên giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng khi mất tới -1,1% số điểm trong khi HNX-Index có mức giảm ít hơn. Áp lực bán mạnh dần về cuối phiên khiến số mã giảm điểm gia tăng đáng kể so với số mã tăng điểm, phần lớn cổ phiếu trong nhóm VN30 và HNX30 cũng đều giảm điểm. Ngay cả những cổ phiếu đầu cơ đã tăng tốt ở phiên trước như KLF, HAR, HAI, FIT, DLG, PPI, KSA cũng điều chỉnh giảm hoặc đà tăng bị chậm lại. Nguyên nhân khiến thị trường điều chỉnh trên diện rộng theo chúng tôi xuất phát từ việc: (1) Hai chỉ số gặp khó khăn trước các ngưỡng kháng cự mạnh khiến một bộ phận NĐT mất kiên nhẫn; (2) Dòng tiền đầu cơ yếu đi trong phiên khiến tâm lý thị trường bị ảnh hưởng; và (3) Khối ngoại vẫn chủ yếu bán ròng và không mua vào cổ phiếu nào đáng chú ý. Ngoài ra, trên thị trường cũng đang có thông tin về dự thảo thông tư mới của NHNN có thể kiểm soát chặt chẽ hơn hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán của các ngân hàng thương mại tuy nhiên chưa thể biết mức độ xác thực của thông tin này tới đâu.