Bản tin thị trường

MSN: Lũy kế 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu hợp nhất đạt 10.833 tỷ đồng, tăng 44,3% nhưng lợi nhuận ròng chỉ đạt 189 tỷ đồng, giảm 69,1% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ đạt 28 tỷ đồng trong quý 3/2014 (lỗ lũy kế 305 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2014). Do mảng kinh doanh tiêu dùng trong quý 3/2014 thấp hơn so với ước tính ban đầu của chúng tôi và với thông tin mới về Mỏ Núi Pháo, chúng tôi sẽ điều chỉnh ước tính và định giá cổ phiếu MSN ở báo cáo tiếp theo.

HAR: Trong 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu của HAR đạt 80,4 tỷ đòng (+116% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành 53% kế hoạch năm trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 22 tỷ đồng (+106% so với năm trước), hoàn thành 68% kế hoạch năm. HAR đang giao dịch ở mức PE 2014 là 22,7x và PB hiện tại là 1,2x là tương đối cao so với các công ty bất động sản có quy mô vừa và nhỏ khác. Đây sẽ là thử thách cho triển vọng kinh doanh của công ty trong năm 2014 và 2015.

VSH: Đã ký hợp đồng mua bán điện với EVN sau 4 năm. VSH vừa công bố đã đạt được thỏa thuận giá mua bán điện với EVN cho năm 2010-2013 và từ năm 2014 trở đi. Mặc dù, VSH không đạt được mức giá như hầu hết các nhà đầu tư kỳ vọng, chúng tôi cho rằng giá điện mới tốt hơn nhiều so với giá EVN đưa ra trước đó và mức giá tự ước tính.

Thị trường đã có một phiên phục hồi tốt sau chuỗi phiên giảm điểm liên tiếp, nhóm cổ phiếu Bluechip có đóng góp đáng kể cho sự hồi phục của thị trường. Các cổ phiếu trong nhóm VN30 và HNX30 phần lớn đều tăng điểm với PET, VCB, VCB, STB (HOSE) và VCG, PLC, PVX, SCR (HNX) là những mã tăng điểm đáng chú ý. Thanh khoản ở mức tốt và KLGD trên hai sàn vẫn xoay quanh đường trung bình 50 phiên. NĐT trong nước tiếp tục giao dịch mạnh trong bối cảnh khối ngoại hoạt động cầm chừng và vẫn đang bán ròng. Mặc dù thu hút dòng tiền tốt hơn nhưng nhóm Bluechip bị lép vế rõ rệt so với nhóm cổ phiếu đầu cơ về thanh khoản. Những cổ phiếu như FLC, KLF, FIT, VHG chiếm phần rất lớn thanh khoản trong ngày hôm nay. Điều này làm cho thị trường mất đi sự cân bằng và khiến cục diện trên hai sàn chưa có sự biến đổi đáng kể.

HSG: Kết thúc năm tài chính 2014, doanh thu cả năm của HSG đạt 14.990 tỷ đồng, tăng 27,4% so với năm trước, sản lượng tiêu thụ tăng 34,7% so với năm trước, đạt 810.226 tấn. Lợi nhuận ròng giảm 29,8% so với năm trước, đạt 410 tỷ đồng do giá thép cán nóng giảm. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm cho HSG là 55.300 đồng/cổ phiếu.

Hai chỉ số mất điểm mạnh trong phiên hôm nay, chỉ số VN-Index có phiên giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng khi mất tới -1,1% số điểm trong khi HNX-Index có mức giảm ít hơn. Áp lực bán mạnh dần về cuối phiên khiến số mã giảm điểm gia tăng đáng kể so với số mã tăng điểm, phần lớn cổ phiếu trong nhóm VN30 và HNX30 cũng đều giảm điểm. Ngay cả những cổ phiếu đầu cơ đã tăng tốt ở phiên trước như KLF, HAR, HAI, FIT, DLG, PPI, KSA cũng điều chỉnh giảm hoặc đà tăng bị chậm lại. Nguyên nhân khiến thị trường điều chỉnh trên diện rộng theo chúng tôi xuất phát từ việc: (1) Hai chỉ số gặp khó khăn trước các ngưỡng kháng cự mạnh khiến một bộ phận NĐT mất kiên nhẫn; (2) Dòng tiền đầu cơ yếu đi trong phiên khiến tâm lý thị trường bị ảnh hưởng; và (3) Khối ngoại vẫn chủ yếu bán ròng và không mua vào cổ phiếu nào đáng chú ý. Ngoài ra, trên thị trường cũng đang có thông tin về dự thảo thông tư mới của NHNN có thể kiểm soát chặt chẽ hơn hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán của các ngân hàng thương mại tuy nhiên chưa thể biết mức độ xác thực của thông tin này tới đâu.

PVS: Trong quý 3/2014,doanh thu thuần đạt 9.526 tỷ đồng (tăng 24% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 368 tỷ đồng (giảm 24% so với cùng kỳ). Lũy kế 9 tháng 2014, doanh thu thuần đạt 22.923 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đồng đạt 1.167 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ).

KDC: Rời khỏi mảng kinh doanh bánh kẹo để thống lĩnh thị trường hàng tiêu dùng. Chiều ngày 12/11/2014, KDC đã tổ chức cuộc họp chuyên gia phân tích để thảo luận chi tiết hơn về về chiến lược phát triển trong tương lai. Sau khi chuyển nhượng mảng kinh doanh bánh kẹo, KDC sẽ tập trung vào mảng kinh doanh thực phẩm và đồ uống làm cốt lõi. Chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu cho đầu tư dài hạn.

KDC: Ngày 11/11/2014, Tập đoàn Kinh Đô công bố thông tin Mondelèz International (MDLZ) sẽ chi 7.846 tỷ đồng (tương đương khoảng 370 triệu USD) để mua 80% cổ phần của BKD – công ty con của KDC. Theo ước tính của chúng tôi, trong thương vụ này, định giá của BKD tại PE 2014 khoảng 28x, cao hơn so với KDC ở mức PE hiện tại khoảng 23x và PE 2014 của MDLZ là 22x. Chúng tôi sẽ sớm cập nhật ước tính khi chúng tôi có được thông tin chi tiết hơn.

Hai chỉ số biến động trái chiều với VN-Index giảm nhẹ và đóng cửa ngay dưới mức đóng cửa của phiên trước, trong khi HNX-Index có một phiên tăng mạnh nhờ các mã vốn hóa lớn. Tuy tăng/giảm trái chiều nhau nhưng nhìn chung sự tích cực của dòng tiền được quan sát thấy trên cả hai sàn. Số mã tăng điểm nhiều hơn số mã giảm điểm và áp lực chốt lời tại các vùng giá cao yếu đi. Phiên sáng diễn ra trầm lắng do NĐT tỏ ra lưỡng lự về xu hướng của thị trường, tuy nhiên, dòng tiền đầu cơ bất ngờ vào mạnh trong phiên chiều tạo tâm lý hưng phấn hơn cho NĐT.

Rất nhiều cổ phiếu có tính đầu cơ tăng mạnh trong phiên hôm nay, chủ yếu là những mã nằm trong nhóm bất động sản, chứng khoán và dầu khí, trong đó đáng chú ý nhất phải kể KLF, VIX, PVC, DLG, ITA, VHG, PPI,… KLF tiếp tục tăng trần và vẫn là cổ phiếu được giao dịch mạnh nhất trên thị trường, KLGD của cổ phiếu này lên tới hơn 20 triệu đơn vị. Cổ phiếu PVC tăng mạnh sau khi công bố KQKD quý 3 với doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 1.040 tỷ đồng và 72,6 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2014, PVC đạt 3.352 tỷ đồng doanh thu và 252 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Doanh thu tăng 27% còn lợi nhuận sau thuế gấp 3 lần cùng kỳ năm trước.

PNJ: Cập nhật kết quả kinh doanh 9T2014. Trong quý 3/2014, công ty mẹ ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.669 tỷ đồng, giảm 12% so với cùng kỳ và 5% so với quý trước. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 10,9%, tăng so với cùng kỳ (6,5%) và quý trước (9,7%). Lũy kế 9T2014, doanh thu thuần đạt 5.279 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 10,7% (so với 9T2013: 7,6%). Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 1 năm là 48.600 đồng/cổ phiếu.

LAS: Kết quả kinh doanh quý 3/2014. Trong quý 3/2014, doanh thu thuần đạt 573 tỷ đồng (-44% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 28 tỷ đồng (-50% so với cùng kỳ năm trước). Lũy kế 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu thuần đạt 3.752 tỷ đồng (-10% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 238 tỷ đồng (-27% so với cùng kỳ năm trước). Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu LAS với giá mục tiêu 1 năm là 33.500 đồng/cổ phiếu.

HVG: Cập nhật Đại hội cổ đông bất thường. HVG vừa tổ chức Đại hội cổ đông bất thường liên quan đến việc tăng vốn điều lệ. Đại hội đồng cổ đông đã thông qua tất cả những đề xuất của Hội đồng quản trị, như: phát hành 44 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện tại, trả cổ tức bằng cả cổ phiếu và tiền mặt và tăng tỷ lệ sở hữu tại AGF, VTF và FMC. Chúng tôi đang cập nhật mô hình ước tính lợi nhuận và sẽ cung cấp báo cáo chi tiết sau khi hoàn thành.

VNM: Cập nhật KQKD quý 3/2014: Lợi nhuận thấp hơn kì vọng do chi phí bán hàng tăng mạnh. Trong quý 3/2014, doanh thu thuần đạt 8.731 tỷ đồng, tăng 8,8% so với cùng kỳ và giảm 5,4% so với quý trước, thấp hơn so với kỳ vọng của chúng tôi; Lợi nhuận sau thuế đạt 1.367 tỷ đồng, giảm 19,1% so với cùng kỳ và tăng 13,1% so với quý trước. Cho cả năm 2014, chúng tôi dự đoán doanh thu sẽ thấp hơn kế hoạch trong khi lợi nhuận sẽ vượt mức kế. Khuyến nghị hiện tại của chúng tôi là MUA cổ phiếu VNM.

MSN: CTCP Tập đoàn Masan công bố CTCP Hàng Tiêu Dùng Masan (Masan Consumer), công ty con của MSN sẽ tiến hành chào mua công khai 49% lượng cổ phần đang lưu hành của CTCP Thực phẩm Cholimex (Cholimex Foods). Bên mua trực tiếp là CTCP Thực Phẩm Masan,doanh nghiệp do Masan Consumer sở hữu 100% vốn. Ở mức giá chào mua là 90.000 đồng/cp, Cholimex Food được định giá ở mức PE là 21,4x (áp dụng EPS 2013)ở mức cao so với các công ty hàng tiêu dùng khác.

PXS: 9T/2014 hoàn thành vượt 25% kế hoạch lợi nhuận năm 2014. Doanh thu thuần quý 3/2014 đạt 449,8 tỷ đồng (-14,0%QoQ, +48,3%YoY) và lợi nhuận ròng đạt 41,1 tỷ đồng (+1,5%QoQ, +22,9%YoY). Lũy kế 9T/2014, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng tương ứng 1.329,9 tỷ đồng (+95,1%YoY) và 102,5 tỷ đồng (+108,4%YoY). Tại mức giá hiện tại 31.500 đồng/cổ phiếu, PXS đang được giao dịch với PE 2014 11,5x.

HVG: Kết quả kinh doanh quý 3/2014 của HVG được cải thiện đáng kể với doanh thu tăng 20,9% so với quý trước và lợi nhuận sau thuế tăng 128% so vớ quý trước. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 10.788 tỷ đồng, tăng 39,9% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 450 tỷ đồng, tăng 49,4% so với cùng kỳ trong 9T2014. Do một số thay đổi đáng kể trong KQKD quý 3/2014, chúng tôi đang cập nhật mô hình dự báo lợi nhuận và sẽ sớm đưa ra báo cáo phân tích chi tiết.