Bản tin thị trường

Việc bán tháo cổ phiếu trên thị trường tiếp diễn trong phiên hôm nay và nhóm cổ phiếu dầu khí với ba đầu tàu là GAS, PVD và PVS tiếp tục lao dốc khiến cho tâm lý thị trường bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Chúng tôi thấy các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới cũng đều chìm trong sắc đỏ trong phiên hôm qua và thị trường chứng khoán trong nước cũng bị ảnh hưởng. Diễn biến của phiên hôm nay có nhiều nét tương đồng với phiên 9/12, nhưng có một điểm khác biệt dễ nhận thấy đó là thanh khoản thị trường không cao bằng và KLGD chỉ đạt xấp xỉ 2/3 KLGD của phiên 9/12. Theo chúng tôi quan sát thì việc thanh khoản thấp hơn đáng kể so với phiên 9/12 do cả bên mua và bên bán đều không ở trạng thái thận trọng hơn.

Thị trường đang bị ảnh hưởng quá lớn với các cổ phiếu nhóm dầu khí mà lý do chính là tỷ trọng của GAS đang chiếm ~13% của VNIndex trong khi GAS hoạt động có đặc thù riêng và bị ảnh hưởng ít hơn với các doanh nghiệp trực tiếp khai thác dầu thô. Bên cạnh đó động lực từ FDI ngoài dầu thô còn có các mặt hàng xuất khẩu chủ lực khác như điện tử, điện thoại, may mặc, giày dép đều có thể hưởng lợi từ sức mua tăng nhờ giá dầu giảm. Do Việt nam phải nhập nhiều nguyên liệu đầu vào có nguồn gốc dầu mỏ nên khi tính tổng thể, việc giá dầu giảm lại có lợi cho Việt nam do giảm được chi phí nhập khẩu. Trong ngắn hạn, thị trường đang có những biểu hiện quá mức với việc giá dầu giảm tuy nhiên điều này sẽ sớm kết thúc, thị trường sẽ tìm lại điểm cân bằng cao hơn để phản ánh tác động tích cực của giá dầu giảm đến kinh tế Việt nam.

Sabeco: Cập nhật kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2014. Doanh thu thuần tăng 10,8% so với cùng kỳ năm trước, đạt 12.039 tỷ đồng (573,2 triệu USD) trong 6T2014, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng 8,9% so với cùng kỳ, đạt 2.182 tỷ đồng, tương ứng EPS đạt 2.545 đồng, tăng 19,3% so với cùng kỳ. Dựa trên kế hoạch của Sabeco cho năm tài chính 2014, EPS 2014 ước đạt ~ 5.003 đồng. Ở mức giá hiện tại trên thị trường OTC, PE 2014 là 14,4x.

TTF: Cập nhật về đợt phát hành cổ phiếumới. Côngty đã phát hành khoảng 26,5 triệu cổ phiếu cho 6 nhà đầu tư cá nhânvà 1 nhà đầu tư tổ chức, thu về 234 tỷ đồng. Theo Ban lãnh đạo, lợinhuận ròng của công ty sẽ đạt 100 – 130 tỷ đồng trong năm tài chính2014 (so với khoản lỗ 4,7 tỷ đồng trong năm 2013, tương ứng PE là 6,2 –8x).

KBC: công bố kết quả kinh doanh quý3/2014 với 360 tỷ đồng doanh thu, tăng 158,3% so với cùng kỳ năm trước,lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế của KBC tương ứng đạt 152tỷ đồng và 129 tỷ đồng trong khi KBC ghi nhận lỗ trong cùng kỳ nămtrước. Ở mức giá hiện tại 16.000 đồng/cổ phiếu, KBC đang được giao dịch tạiPB của 1,2x.

Thị trường giảm trở lại sau khi đã phục hồi nhẹ trong phiên trước. VN-Index có mức giảm mạnh hơn so với HNX-Index và số mã giảm điểm áp đảo số mã tăng điểm trên cả hai sàn. Nhóm cổ phiếu dầu khí chịu ảnh hưởng của giá dầu trên thị trường thế giới nhưng không thực sự rõ rệt bởi giữa phiên mức giảm là không đáng kể. Ngoài GAS, PVD, PVS, có nhiều bluechips bị bán mạnh trong phiên 3 khiến các chỉ số sụt sâu. Lực cầu bắt đáy tương đối tốt trong phần lớn phiên giao dịch đã giúp cho hai chỉ số có lúc hồi phục về mức đóng cửa của phiên hôm qua, nhưng áp lực bán tỏ ra khá dứt khoát khiến hai chỉ số mới chớm tăng thì đã đỏ điểm trở lại. NĐTNN bán ròng nhiều bluechips có thể là nguyên nhân khiến sự phục hồi của thị trường bị chậm lại. Thanh khoản tiếp tục co hẹp cho thấy các NĐT vẫn đang quan sát thị trường và hai phiên tới đây sẽ rất quan trọng để xác định xu hướng tiếp theo. Trong bất kỳ hoàn cảnh nào chúng tôi vẫn cho rằng giá dầu giảm chỉ có thể ảnh hưởng đến nhóm cổ phiếu dầu khí ở một mức độ nhất định, trong khi kinh tế Việt nam và người tiêu dùng đang hưởng lợi rất lớn từ giá dầu giảm.

ACB: Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB: HNX) ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 1.071 tỷ đồng, đạt 90% kế hoạch năm là 1.189 tỷ đồng (+14,8% so với cùng kỳ năm trước). Thu nhập lãi ròng của ACB giảm nhẹ 6% so với năm trước, đạt 3.421 tỷ đồng.

Thị trường bất ngờ trải qua một phiên bán tháo trên diện rộng và nhóm cổ phiếu dầu khí vẫn là nhóm khởi sướng cho một phiên lao dốc mạnh của các chỉ số. Việc nhóm cổ phiếu dầu khí liên tục tạo đáy có lẽ đã khiến các NĐT đang dự định nắm giữ dài hạn bán ra bên cạnh việc giá dầu trên thị trường thế giới lao dốc và phủ bóng đen lên các cổ phiếu năng lượng toàn cầu.

Ở các giao dịch của khối ngoại, chúng tôi vẫn thấy khối này tiếp tục bán ròng mạnh ở các cổ phiếu Bluechip quen thuộc là GAS, PVD, HAG, KDC nhưng lại đang mua ròng VCB, MSN, DPM và một số cổ phiếu Midcap. Tính từ đầu tháng 12 chúng tôi thấy NĐT nước ngoài mua vào rất tốt các cổ phiếu như DPM, IJC, ITA, KBC, MSN, VCB, VHC. Đây là một diễn biến mới trong các giao dịch của khối ngoại và NĐT có thể theo dõi những cổ phiếu được khối này bắt đầu mua ròng trong thời gian gần đây.

CAV: Báo cáo niêm yết. CTCP dây cáp điện Việt Nam (CAV: HOSE) chuyên sản xuất các loại dây và cáp điện gồm các loại dây điện, dây cáp điện và các thiết bị điện. Trong năm 2014, chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận trước thuế của công ty có thể đạt lần lượt là 5.183 tỷ đồng (tăng 16,1% so với năm trước) và 177,6 tỷ đồng (tăng 4,6% so với năm trước), tương ứng EPS 2014 đạt 4.810 đồng.

VIC: Cập nhật thăm dự án. Chúng tôi đã tham gia chuyến đi thăm các dự án chính do Tập đoàn Vingroup tổ chức vào cuối tuần trước tại TP. Hồ Chí Minh, Phú Quốc và Nha Trang. Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng năm 2014 của VIC đạt 4.525 tỷ đồng (-36,7% so với năm trước), EPS 2014 của VIC tương đương 3.095 đồng. Với giá hiện tại là 48.700 đồng/cổ phiếu, VIC đang được giao dịch tại PE 2014 là 15,7x và PB là 3,9x.

Thị trường tiếp tục có sự phân hóa rõ rệt khi áp lực chốt lời ngắn hạn diễn ra ở một số cổ phiếu đã tăng điểm tốt trong những phiên gần đây. Lực cung tại các vùng giá đỏ tăng mạnh ở một số thời điểm trong phiên khiến số mã giảm tăng nhanh chóng, tuy vậy, lực cầu tại các vùng giá thấp cũng tăng lên ngay sau đó, đặc biệt là ở những cổ phiếu đang có xu hướng phục hồi tốt hoặc có thông tin hỗ trợ. Một điểm tích cực nữa đó là việc khối ngoại tiếp tục mua ròng cổ phiếu trên hai sàn trong phiên thứ hai liên tiếp.

FTSE Vietnam ETF vừa mới công bố danh mục mới cho kỳ đảo danh mục cuối cùng của năm 2014 và chúng tôi thấy kết quả được công bố không có nhiều bất ngờ khi nó khá sát với những gì mà giới đầu tư đã ước tính. Theo đó, SSI được thêm vào rổ FTSE Vietnam Index và STB, DRC, VSH bị loại ra khỏi rổ. Trong khi đó, SJS, VHC, JVC được thêm vào rổ FTSE Vietnam All-Share Index và EIB, BMP bị loại. Có một điểm đáng chú ý đó là những cổ phiếu được thêm vào hoặc loại ra ở rổ FTSE Vietnam All-Share Index có diễn biến giao dịch sôi động hơn những cổ phiếu trong rổ FTSE Vietnam Index trong phiên hôm nay dù hoạt động đảo danh mục sắp tới của FSTE Vietnam ETF không liên quan tới những cổ phiếu được thêm/bớt ở rổ FTSE Vietnam All-Share Index.

Đà phục hồi của thị trường tiếp tục được duy trì, chỉ số VN-Index và HNX-Index có phiên tăng điểm thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, khác với phiên trước, hoạt động chốt lời mạnh lên khiến cho mức độ phân hóa trên thị trường tăng với số mã giảm điểm nhỉnh hơn so với số mã tăng điểm. Trong phiên sáng thị trường giao dịch với nhịp độ rất chậm, lực cầu tại các vùng giá xanh ở nhiều cổ phiếu không còn mạnh như trong phiên trước. Lực cầu yếu và thanh khoản chỉ ở mức thấp đã kích thích bên bán và chúng tôi thấy lực cung tại các mức giá quanh giá tham chiếu tăng lên rõ rệt trong phiên chiều. Tâm lý thận trọng của NĐT khiến độ rộng của thị trường giảm xuống và các cổ phiếu trên hai sàn chủ yếu chỉ biến động nhẹ.

Trái ngược lại với nhóm cổ phiếu ngân hàng, các cổ phiếu ngành dầu khí có diễn biến không được tích cực. Áp lực bán bất ngờ mạnh lên tại nhóm cổ phiếu này về cuối phiên khiến khá nhiều mã giảm điểm khá mạnh như PXS, PVS, PVC, PVE.

KDC: Cập nhật Đại hội cổ đông bất thường. Chiến lược dài hạn của KDC là tham gia vào ngành thực phẩm và đồ uống, tăng độ bao phủ thị trường, cụ thể, ngoài mảng mỳ ăn liền và dầu ăn, công ty vẫn đang tìm kiếm thêm các cơ hội M&A trong ngành thực phẩm và đồ uống. Mặc dù định giá hiện tại theo phương pháp PE của mảng kinh doanh chính của KDC năm 2015 đang ở mức rất cao, chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu đối với các nhà đầu tư dài hạn.

POM: Kết quả kinh doanh quý 3/2014. Trong quý 3/2014, Doanh thu chỉ tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm 9,5% so với quý trước, công ty lỗ 11 tỷ đồng. 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu thuần đạt 8.089 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ năm trước, công ty chỉ lỗ 20 tỷ đồng, so với mức lỗ 242 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2013. Chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh của POM chưa thể hồi phục trong ngắn hạn.

DQC: công bố kết quả kinh doanh quý 3/2014 với 415 tỷ đồng doanh thu (tăng 187% so với cùng kỳ) và 134 tỷ đồng lợi nhuận (tăng 202% so với cùng kỳ). Tương tự như 6 tháng đầu năm 2014, tăng trưởng doanh thu nhờ vào thị trường trong nước và xuất khẩu

TDH: Trong quý 3/2014, TDH công bố doanh thu thuần đạt 99,6 tỷ đồng (+6,7% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận sau thuế giảm mạnh còn 330 triệu đồng so với 15,3 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. 9 tháng đầu năm 2014. doanh thu thuần của TDH đạt 298,2 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 21,6 tỷ đồng, tăng 2,4 lần so với 9 tháng đầu năm 2013. Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu TDH với giá mục tiêu 1 năm là 21.722 đồng/cổ phiếu.

Thị trường trong phiên tiếp tục bị ảnh hưởng bởi diễn biến tiêu cực của nhóm cổ phiếu dầu khí mà tiêu biểu là những mã có vốn hóa lớn như GAS, PVD và PVS. Việc giá dầu thô trên thị trường thế giới tiếp tục lao dốc trong ngày hôm qua sau cuộc họp của OPEC đã khiến cho NĐT tiếp tục bán ra mạnh cổ phiếu dầu khí. Các chỉ số vẫn phải chịu áp lực giảm điểm lớn do PVD, GAS và PVS đều là những cổ phiếu có vốn hóa đứng đầu thị trường, dù số mã tăng điểm gia tăng và chiếm số lượng khá áp đảo số mã giảm điểm do lực cầu ở nhóm cổ phiếu Midcap tăng đột biến trong phiên, đặc biệt là các cổ phiếu bất động sản và cổ phiếu ngành vận tải. Những mã tăng đáng chú ý ở những nhóm cổ phiếu này gồm có QCG, TDH, SJS, LCG, HQC, TDC, SCR, VCG, UDC, VOS, VTO, VIP,…

Thanh khoản của thị trường cũng tăng lên đáng kể và KLGD trên hai sàn về sát đường trung bình 50 phiên. Lượng cung giá cao tăng lên về phiên chiều khiến cho thanh khoản gia tăng nhanh chóng và đồng thời làm cho khá nhiều cổ phiếu giảm khá mạnh từ mức cao nhất trong phiên. Diễn biến này cho thấy tâm lý của NĐT chưa thực sự ổn định do áp lực bán tại các cổ phiếu dầu khí quá mạnh. Hôm nay lực bán ở các cổ phiếu GAS, PVD và PVS lại chủ yếu xuất phát từ NĐT trong nước do ảnh hưởng từ các thông tin về 1 quỹ nước ngoài sẽ bán mạnh, tuy nhiên thông tin này có thể không chính xác. Nhiều khả năng thị trường trong những phiên đầu tuần tới có thể ổn định trở lại và các chỉ số có thể chững lại đà giảm.

Trong phiên thị trường xuất hiện hai nhịp rung lắc mạnh, tuy nhiên, các chỉ số đều bật lên lại khi chạm vào mốc 586 điểm đối với VN-Index và 86,5 điểm đối với HNX-Index. Tâm lý thị trường dường như đã tích cực lên sau khi hai chỉ số kiếm định lại thành công các mốc này vào phiên chiều. VN-Index hồi phục tốt và dù vẫn đỏ điểm nhưng vẫn đóng cửa cách khá xa mức thấp nhất trong phiên, trong khi HNX-Index thậm chí còn tăng điểm. Thanh khoản thị trường giảm mạnh so phiên trước cho thấy áp lực bán đã giảm đi đáng kể.

Về các giao dịch của khối ngoại, khối này vẫn tiếp tục bán ra mạnh một số cổ phiếu Bluechip, đặc biệt là GAS và PVD. Việc thị trường giảm mạnh trong gần đây đều có sự tác động rất lớn từ việc các cổ phiếu lớn ngành dầu khí, trong khi phần còn lại của thị trường chỉ bị ảnh hưởng nhẹ và không đáng lo ngại.

ITA: Kết quả kinh doanh quý 3/2014 của ITA có chuyển biến tích cực. Doanh thu thuần đạt 115,5 tỷ đồng, tăng 13,8% so với quý trước. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 40,5 tỷ đồng, tăng 8,1% so với quý trước và 346% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù vậy, kết quả kinh doanh của ITA vẫn duy trì ở mức thấp. EPS 12 tháng gần nhất chỉ đạt 275 đồng, tương đương PE hiện tại là 32x.

VNS: Trong 9T2014, doanh thu đạt 2.806 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ, hoàn thành 81% kế hoạch năm), lợi nhuận sau thuế đạt 239 tỷ đồng (tăng 38% so với cùng kỳ và hoàn thành 93% kế hoạch năm 2014). Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu VNS với giá mục tiêu 1 năm cho VNS là 68.300 đồng/cổ phiếu.