Bản tin thị trường

NTP:báo cáo doanh thu và lợi nhuận trước thuế quý 1/2013 đạt lần lượt 554 tỷ đồng và 86,5 tỷ đồng. Doanh thu vẫngiữ nguyên do giá bán tăng bù đắp được cho phần sản lượng bị sụt giảm (7%). Lợi nhuận trước thuế tăng nhẹ 7,3%so với cùng kỳ năm trước nhờtỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 31,1% trong quý 1/2012 lên 36,3% nhờ giá bán tăng 7% và chi phí lãi vay giảm 62,5% xuống 5,4 tỷ đồng nhờ lãi suất giảm.Kết thúc quý 1, NT đã hoàn thành 23,8% kế hoạch doanh thu và 23,3% kế hoạch lợi nhuận cả năm, theo đúng kếhoạch bởi quý 1 không phải mùa cao điểm trong năm.

Năm 2012, nhu cầu cao su tự nhiên toàn thế giới ước tính là 10,924 triệu tấn, tương tự năm 2011 do 1 sức tiêuthụ yếu ở các nền kinh tế lớn cũng như các các nước tiêu thụ cao su hàng đầu như Mỹ, Eurozone, Nh t Bản (mặcdù tiêu thụ cao su của Trung Quốc tăng 6% trong năm 2012 và 2 diện tích sản xuất tăng: theo thống kê, diện tíchcanh tác của 11 nước (chiếm hơn 90% sản lượng cao su thế giới đã tăng 8% từ năm 2008 đến 2012, làm tăng sảnlượng khai khác. Trong khi đó, sản lượng cao su tự nhiên tăng 3% từ 11,383 triệu tấn trong năm 2012. Chênh lệchcung-cầu trong năm 2012 khiến giá cao su giảm ~30% trong năm 2012. Ước tính cung sẽ tiếp tục vượt cầu 179.000tấn trong năm 2013. IRSG ước tính rằng tình trạng dư cung nh sẽ tiếp diễn trong các năm tới.

REE: báo cáo doanh thu và lợi nhuận sau thuế quý 1/2013 đạt 512,8 tỷ đồng và 110,2 tỷ đồng. Mặc dù doanh thubằng cùng kỳ năm trước, lợi nhuận giảm 60%, nguyên nhân là do:Trong quý 1/2012, REE đã bán cổ phần STB và các khoản đầu tư khác, tạo lợi nhuận đột biến là 279,21 tỷ đồng.REE chưa ghi nhận lợi nhuận từ công ty liên kết từ PPC, NBC và TDN, TBC, TMP, NBP và nhà máy nước BOOThủ Đức trong quý 1/2013. Tất cả lợi nhuận, bao gồm lợi nhuận quý 2/2013 sẽ được ghi nhận vào quý 2/2013. Theobáo cáo lợi nhuận ròng quý 1/2013 của PPC đạt 844 tỷ đồng. Do đó, có thể ước tính r ng phần lợi nhuận chưa ghinhận từ PPC đã đạt 208 tỷ đồng chỉ trong quý 1/2013.Mặc dù doanh thu vẫn không đổi, tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 24,3 lên 27,55 , trong đó tỷ suất lợi nhuận củamảng cho thuê văn phòng tăng từ 58% lên 63% nhờ tòa nhà Đoàn Văn Bơ được s dụng hết. Trong quý 1/2013, lợinhuận gộp tăng 14 so với cùng kỳ năm trước, đây là tín hiệu cho một năm 2013 khả quan hơn với ngành kinhdoanh chính.

CSM:Năm 2013, chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sẽ ở mức 10,2% và 14,7% nhờ (1) cầu trong nướcdự kiến ổn định và doanh thu tăng thêm từ mảng lốp radial trong quý 4/2013; (2) tỷ suất lợi nhuận gộp được cải thiệnnhờ giá cao su dự kiến tiếp tục đà giảm. Nhà máy lốp radial mới với công suất 350.000 chiếc trong giai đoạn đầu dựkiến sẽ đi vào hoạt động trong quý 4/2013. Chúng tôi thận trọng ước tính rằng CSM sẽ chỉ bán ~15.000 chiếc trongnăm 2013, tạo ra khoảng 75 tỷ doanh thu.

VNM: Giá vốn hàng bán: Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Vinamilk cho biết trên thị trường giao ngay, giá bột gầy đã tăng~40% kể t giữa năm 2012 và bà cho rằng giá sữa thế giới sẽ duy trì ở mức này cho tới mùa sữa sau ở New Zealand, vàokhoảng cuối tháng 10 và đầu tháng 11 năm 2013.Trước xu thế giá vốn hàng bán tăng, Vinamilk tích cực thâm nhập vào các thị trường cao cấp bằng cách đưa ra các sảnphẩm có giá trị gia tăng, giúp tăng giá bán trung bình và cải thiện tỷ suất lợi nhuận nói chung. Do đó, chúng tôi giữ nguyênước tính rằng tỷ suất lợi nhuận năm 2013 sẽ duy trì ở mức cao khoảng 33,7% (so với 34,2 năm 2012 và 30,5 năm 2011)và LNTT và LNST sẽ hoàn thành vượt kế hoạch.Phát triển các trại bò: Về dài hạn, Vinamilk hướng tới thu mua 35-40% nguyên liệu sữa tươi tại các trại bò trong nước đểgiảm thiểu sự phụ thuộc vào nhập khẩu. Đây cũng là định hướng phát triển chung của ngành sữa. Góp phần hiện thực hóakế hoạch, công ty có kế hoạch đầu tư mới vào 4 nông trại nuôi bò và tăng tổng số bò t 8.200 lên 30.000 con vào năm 2020.

HPG: HPG đã công bố kết quả kinh doanh Quý 1/2013. Như chúng tôi đã dự báo, kết quả kinh doanh của HPG đã được cải thiện đáng kể trong quý 1, với lợi nhuận ròng đạt 480,5 tỷ đồng, tăng 140,2% so với cùng kỳ năm trước và tăng 169,8% so với quý trước.Trong quý 1/2013, HPG đã bán được 155.832 tấn thép xây dựng, giảm 1,4% so với cùng kỳ năm trước, và khoảng 40.000 tấn ống thép, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng bán thép xây dựng giảm nhẹ không làm chúng tôi lo ngại do tỷ suất lợi nhuận gộp đã tăng đáng kể. Chúng tôi cho rằng tỷ suất lợi nhuận gộp là một trong những yếu tố quan trọng nhất quyết định kết quả kinh doanh. Trong quý 1/2013, tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 17,6%, so với trung b nh 14% trong 6 quý trước đó.

PPC: Tiết lộ kết quả kinh doanh Quý 1/2013Tăng kế hoạch sản lượng: như chúng tôi đã đề cặp trong báo cáo trước đây, PPC dự định đề xuất kế hoạch sản lượng 5,77 tỷ KWH, doanh thu 5.060 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 400 tỷ đồng. Tuy nhiên, tại Đại hội cổ đông, PPC đã tăng mục tiêu sản lượng lên 6,352 tỷ KWH, tăng 17% so với năm ngoái do những lo ngại thiếu điện trong năm nay. Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cũng tăng lên tương ứng 6.090 tỷ đồng và 447 tỷ đồng. Với kế hoạch sản lượng ban đầu, chúng tôi dự tính LNTT có thể đạt 1.532 tỷ đồng. Do đó, nếu PPC thực tế sản xuất được 6 tỷ KWH trong năm 2013, lợi nhuận sẽ cao hơn nhiều so với ước tính của chúng tôi.Cổ tức tiền mặt 10% trong tháng 5/2013: PPC dự kiến sẽ trả cổ tức năm 2012 1.000 đồng/cổ phiếu trong tháng này. Công ty lên kế hoạch trả cổ tức ít nhất là 8% trong năm 2013. Tuy nhiên, dựa trên ước tính, chúng tôi cho rằng cổ tức năm nay sẽ cao hơn nhiều so với năm ngoái.

VCB:VCB công bố kết quả LNTT quý 1/2013 đúng như dự kiến do hệ quả của hệ số NIM giảm và tăng trưởng tín dụng âm. Hệ số NIM thấp hơn nhiều so với dự kiến do tỷ lệ tín dụng/huy động giảm và cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, điều này lại được bù đắp nhờ thu nhập ngoài lãi cao đặc biệt là thu nhập từ phí dịch vụ và thu nhập từ ngoại hối và vàng.

KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1/2013 của DPM:Công ty mẹ DPM đã công bố kết quả kinh doanh Quý 1/2012 với doanh thu thuần đạt 2.304 tỷ đồng (-12%) và lợinhuận ròng đạt 623 tỷ đồng (-35%). Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 44,8% trong quý 1/2012 xuống 41,5% trong quý1/2013 do giá bán trung bình giảm do tình trạng dư cung. Chi phí hoạt động tăng mạnh 44% so với năm trước, khiếntỷ suất lợi nhuận ròng giảm từ 36,7% trong quý 1/2012 xuống 27% trong quý 1/2013.

BVH: Tốc độ tăng trưởng năm 2012 của BVH (cả bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ) cao hơn so với mức trungbình của ngành và các đối thủ cạnh tranh. Doanh thu bảo hiểm phi nhân thọ là 5.384 tỷ đồng, tăng 10,4% vàđứng đầu với 24% thị phần. Doanh thu bảo hiểm nhân thọ đạt 7.322 tỷ đồng, tăng 10% so với năm 2011 và đứngthứ 2 với 28,3% thị phần. Doanh thu kinh doanh mới đạt 1.173 tỷ đồng, tăng 24% so với năm 2011, cao hơn tốc độtăng trưởng trung bình của thị trường (16%). Do vậy doanh thu hợp nhất đạt 16.007 tỷ đồng, tăng 7% so với nămtrước và hoàn thành 104% kế hoạch cả năm.Công ty tăng tỷ lệ trả cổ tức từ 12% lên 15% trong năm 2012

VNM: Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 30,5% trong năm 2011 lên 35,6% trong Quý 4/2012 và 34,2% trong cảnăm 2012. Giá nguyên liệu sữa nhập khẩu, chiếm 56% giá vốn hàng bán của Vinamilk, đạt mức thấp nhất vào giữa năm 2012 (giảm 14% so với mức đỉnh vào quý 3/2011). Cùng với tỷ giá ổn định, điều này giúp công ty hưởng lợi íchtừ việc nâng giá bán 5-7% trong tháng 1/2012. Ngoài ra, hàng tồn kho năm 2012 được giữ lâu hơn 10-20 ngày so với các năm trước. Điều này giúp Vinamilk giảmgiá đầu vào trung bình và tránh bị thu hẹp tỷ suất lợi nhuận khi giá sữa thế giới tăng lại trong quý 4/2012.

Trong quý 1/2013, công ty mẹ PNJ đạt doanh thu thuần 1.758 tỷ đồng (giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận ròng 63 tỷ đồng (giảm 32%). Mặc dù công ty chưa công bố cơ câu doanh thu và lợi nhuận gộp, được biết trong quý 1/2013, doanh thu vàng miếng tiếp tục giảm, bằng 80% quý 1 năm ngoái. Trong khi đó, doanh thu vàng trang sức tăng ~7% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này không như kỳ vọng của chúng tôi.Thu nhập khác trong quý 1/2013 không đáng kể trong khi quý 1/2012 đạt 16 tỷ đồng nhờ bán một mảnh đất dùng làm nhà kho. Do đó, thu nhập khác giảm 9 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh đó, thu nhập tài chính giảm 58% so với cùng kỳ năm ngoái do công ty chưa nhận được cổ tức từ các khoản đầu tư.

Cập nhật các cảng ở miền Bắc

Ngày 14/4/2013, lễ khởi công dự án cảng quốc tế Lạch Huyện đã được tổ chức với Gói thầu số 6 của Hợp phần A,thời gian thi công dự kiến là 52 tháng.Dự án chia thành 2 phần, Hợp phần A bao gồm đê chắn sóng, bãi cát, tầng hầm, đường bên ngoài, cơ sở hạ tầngtiện ích sẽ được tài trợ bằng vốn vay ODA (với điều kiện STEP) và vốn đối ứng của Việt Nam với tổng vốn đầu tư18.267 tỷ đồng (~870 triệu USD) theo mô hình PPP. Hợp phần B bao gồm 2 bến tàu (tổng chiều dài 750m, độ sâukênh 14m) và diện tích lưu trữ là 22 hecta. Phần việc này được đầu tư bởi Tổng công ty Tân Cảng Sài Gòn (mộtdoanh nghiệp quân đội, nhà quản lý khai thác cảng lớn nhất Việt Nam, sở hữu các cảng như Tân Cảng, Tân CảngCát Lái, Tân Cảng-Hiệp Phước tại thành phố Hồ Chí Minh, Tân Cảng-Cái Mép ở vùng biển nước sâu ở tỉnh Bà RịaVũng Tàu và Tân Cảng 198 ở Hải Phòng) và các nhà đầu tư Nhật Bản với tổng vốn đầu tư ước tính 6.521 tỷ đồng(~310 triệu USD). Hai bến tàu dự kiến sẽ được hoàn thành vào năm 2016, cho phép khoảng sáu triệu tấn hàng hóaluân chuyển hàng năm. Cảng sẽ được nâng cấp để trở thành một cảng quốc tế vào năm 2020 với tám cầu cảng vàcó thể xếp dỡ 30 triệu tấn hàng hóa mỗi năm.

Kết quả kinh doanh quý 1/2013: mặc dù doanh thu đạt 701 tỷ đồng bằng cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận trước thuế tăng 78% lên mức 91,5 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng mạnh (từ 19% trong quý 1/2012 lên 25,4% trong quý 1/2013) là nguyên nhân chính giúp CSM đạt kết quả ấn tượng trong quý 1/2013. Bên cạnh đó, thu nhập tài chính là 19,5 tỷ đồng, tăng mạnh so với quý 1 năm trước (2,5 tỷ đồng).Nhờ giá cao su dự kiến diễn biến thuận lợi trong năm 2013 (hiện thấp hơn 29% so với cùng kỳ năm trước mặc dù đang trong mùa rụng lá), chúng tôi cho rằng CSM sẽ có một năm thuận lợi. Năm 2013, CSM đặt mục tiêu 3.100 tỷ đồng doanh thu (tăng 2% so với năm ngoái) và 250 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (giảm 26% so với năm trước). Chúng tôi cho rằng đây là một kế hoạch thận trọng và tin rằng CSM sẽ dễ dàng hoạt thành kế hoạch đề ra với dự báo giá cao su thuận lợi (ít nhất là tới cuối năm 2013).