Bản tin thị trường

Theo quan điểm của chúng tôi, công ty thường khá thận trọng trong việc đặt kế hoạch kinh doanh.Chúng tôi kỳ vọng công ty hoàn thành vượt kế hoạch: doanh thu đạt 1.906 tỷ đồng và lợi nhuậnròng đạt 466 tỷ đồng, tương đương với EPS năm 2013 là 5.732 đồng. Với PE mục tiêu là 5,0x, giámục tiêu 1 năm là 29.000 đồng/cổ phiếu, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu.

Trong quý 1/2013, trong khi chúng tôi cho rằng ngành kinh doanh chính của GMD (cảng, logistics) sẽ không có thayđổi đáng kể, công ty sẽ ghi nhận thu nhập tài chính khoảng 140 tỷ đồng từ việc bán 29% cổ phần Công ty Nướckhoáng Vĩnh Hảo cho Masan Consumer. Thương vụ này sẽ làm EPS 2013 tăng thêm ~1.400 đồng/cổ phiếu (trongkhi EPS 2013 của mảng kinh doanh chính ước tính khoảng ~937 đồng/cổ phiếu).

Tính đến cuối năm 2012, tổng nợ của DBC lên tới 1.585 tỷ đồng trong đó nợ ngắn hạn chiếm 91%, điều nàyphản ánh việc tăng giá của các thành phần thức ăn chăn nuôi nhập khẩu vào cuối qúy 2 năm 2012 như khôdầu đậu nành (tăng 54% so với năm trước) và bột cá (tăng 24% so với năm trước). Công ty thường vay ngắnhạn để mua nguyên liệu thức ăn chăn nuôi từ nước ngoài trong năm (khoảng 65% thành phần phải nhậpkhẩu). Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu là 1,15x

Thứ 6 vừa qua, cổ phiếu HSG đã tăng trần với khối lượng giao dịch tăng gấp đôi so với giao dịchbình thường. Có tin đồn về khả năng có cổ đông chiến lược mới: một công ty Nhật Bản sắp mualại 30% cổ phần của HSG. Giá mua được cho là 45.000 đồng/ cổ phiếu. Đại diện của HSG khôngcó bình luận gì về thông tin này.

ITA: Lợi nhuận thấp và thanh khoản vẫn là vấn đề; khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu 1năm là 8.391 đồng/cổ phiếu.Doanh thu thuần của công ty được cải thiện so với các quý trước của nắm 2012: Doanh thuthuần và Lợi nhuận gộp quý 4 của ITA tăng đáng kể so với năm trước do thời điểm năm trước cókết quả khá thấp. Cụ thể, ITA đã bán thành công hoặc cho thuê nhà đất và nhà kho của công ty tạikhu công nghiệp Tân Tạo và dự án e-City.

Eximbank vừa công bố lợi nhuận trước thuế năm 2012 của ngân hàng giảm 30% so với năm ngoái, còn 2.851tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với quan điểm chung và ước tính của riêng SSI. Với kết quả kinh doanh đáng thấtvọng của ngân hàng, chúng tôi cho rằng kết quả này đã phản ánh rủi ro giảm giá bởi tăng trưởng liên ngânhàng và hoạt động tín dụng bị hạn chế, tổng tài sản năm 2012 giảm 7% so với năm 2011. Tăng trưởng tíndụng vẫn giữ nguyên (0%) và tăng trưởng tiền gửi tăng 31% so với năm 2011.

Lợi nhuận của STB giảm mạnh do cả thu nhập từ lãi và thu nhập ngoài lãi đều yếu đồng thời dự phòngtín dụng và dự phòng cho SBS tăng mạnh. Do đó, ngân hàng chỉ đạt 50 tỷ lợi nhuận trước dự phòng,giảm 93% so với quý trước và giảm 92% so với cùng kỳ năm trước trong khi dự phòng lên tới 852 tỷđồng, khiến lợi nhuận giảm mạnh và lỗ tới 802 tỷ trong quý 4/2012.Tín dụng và huy động tăng trưởng mạnh với hệ số NIM khá tốt: STB đạt mức tăng trưởng tín dụng10,6% trong quý 4/2012 và tăng tới 20% trong cả năm 2012 (cao hơn mức trung bình của ngành) trongkhi tăng trưởng tiền gửi đạt 10,6% so với quý trước và 43% so với cùng kỳ năm trước.

KBC vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất cho quý 4 và cả năm 2012. Theo đó, hoạt động kinh doanh của KBC tiếptục ảm đạm do tình hình kinh tế bất ổn hiện nay cùng với hoạt động đầu tư nước ngoài vào Việt Nam giảm, phần lớncác công ty đều có kế hoạch thu nhỏ thay vì mở rộng hoạt động kinh doanh. Hoạt động cho thuê tại các khu côngnghiệp của KBC khá trì tệ, tỷ lệ cho thuê ở mức thấp trong năm 2012.

Đóng cửa phiên giao dịch đầu tiên sau 1 tuần nghỉ Tết thị trường giảm nhẹ 0,08 điểm xuống 493,95điểm, thanh khoản tăng nhẹ so với phiên giao dịch trước đó. Tổng khối lượng giao dịch toàn sàn đạtgần 70 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị giao dịch là 994,21 tỷ đồng, do các cổ phiếu vốn hóa lớnnhư BVH, VIC giảm, GAS, VNM đứng giá, sắc xanh chiếm đa số trên bảng điện tử nhưng các mãtăng điểm chủ yếu là các mã nhỏ.

PPC sắp sửa công bố báo cáo hợp nhất chưa kiểm toán của năm 2012. Theo như báo cáo, lợi nhuậntrước thuế quý 4 năm 2012 đạt mức 676,5 tỷ đồng, sát với mức chúng tôi đã ước tính trước đây.Trong năm 2012, sản lượng sản xuất và thương mại của PPC lần lượt đạt 5,4 tỷ KWH và 4,9 tỷ KWH,tương đương năm 2011. Doanh thu tăng 9,6% so với năm ngoái và đạt 4.081 tỷ đồng, chủ yếu do giáthan tăng. Lợi nhuận trước thuế đạt 750,2 tỷ đồng, phần lớn nhờ thu nhập tài chính cao, bao gồm thunhập từ lãi và 103 tỷ lãi tỷ giá.

REE vừa công bố báo cáo tài chính quý 4 năm 2012. Theo như bản báo cáo, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của REE lần lượt đạt 2.396 tỷ đồng và 798 tỷ đồng, hơi chênh lệch so với ước tính của chúng tôi là 2.374 tỷ đồng và 810 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận tăng lần lượt 32% và 26% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kế hoạch là 5% và 9,3% nhưng báo cáo này không gây ngạc nhiên bởi chúng tôi đã dự đoán được mức tăng trưởng cao của REE nhờ ngành kinh doanh chính và lãi từ các công ty liên kết.

Chúng tôi tin rằng lợi nhuận ròng của HPG có thể tăng 18-20% mỗi năm trong 2 năm tới nhờ:

• Tăng trưởng sản lượng thép xây dựng. Năm ngoái, thép xây dựng chiếm khoảng 73% doanh thu và60% lợi nhuận.

• Lợi nhuận từ dự án Mandarin Garden, trong đó HPG đã bán được 500 trong tổng số 1.000 căn hộ.

Chúng tôi ước tính rằng dự án có thể tạo ra 4.300 tỷ đồng doanh thu và 900 tỷ lợi nhuận gộp.Chúng tôi sẽ sớm cung cấp báo cáo định giá và dự báo tài chính chi tiết. Hiện tại, với ước tính lợi nhuậntăng 18-20%, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu HPG đối với nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầutư cần lưu ý những rủi ro đến từ tình hình kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến tiêu thụ thép, và giá bánMandarin Garden có thể sụt giảm do thị trường bất động sản ảm đạm.

MPC: đăng ký mua lại tối đa 1 triệu cổ phiếu quỹ. Nguồn vốn thực hiện mua cổ phiếu quỹ được lấy từthặng dư vốn và lợi nhuận sau thuế của công ty. Thời gian giao dịch dự kiến từ 21/2 đến 28/2.

SGT: vừa thông báo báo cáo tình hình quản trị doanh nghiệp năm 2012. Tính tại thời điểm kết thúcnăm 2012, ông Đặng Thành Tâm cùng vợ và công ty KBC nắm giữ 49,88% vốn của SGT.

Chúng tôi cho rằng LAS có thể tiếp tục tăng giá bán trong năm 2013. Dựa trên ước tínhnày, chúng tôi cho rằng LAS có thể tiếp tục duy trì chính sách cổ tức tiền mặt 20% mệnh giá. Tuy nhiên,nhà đầu tư cần cân nhắc thanh khoản của cổ phiếu khá thấp do Vinachem sở hữu tới 69,82% cổ phần(Khối lượng giao dịch trung bình 3 tháng là 64.753). Tại mức giá hiện tại là 32.700 đồng, LAS được giaodịch với PE 2012 là 5,44x và PE 2013 là 5x, chúng tôi giữ khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu với giá mụctiêu 1 năm là 36.000 đồng, tương ứng PE muc tiêu 1 năm là 5,5x.

Công ty mẹ PGS đã công bố kết quả kinh doanh năm 2012 trong đó lợi nhuận ròng đạt 149 tỷ đồng (+16% so với năm trước) và doanh thu thuần đạt 5.388 tỷ đồng (+10%). Trong quý 4/2012, PGS đạt tăng trưởng ấn tượng với lợi nhuận ròng 57 tỷ đồng (+504% so với cùng kỳ và +30% so với quý trước) nhờ 2 yếu tố chính: giá LPG thế giới tăng trong quý 4 giúp PGS ghi nhận mức lợi nhuận cao và giá khí đầu vào giữ nguyên so với quý 4/2011.