Báo cáo công ty

STK (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 26.300 Đồng/cp): Cập nhật cuộc họp với CVPT Q2/2024: Chặng đường phục hồi còn khá gập ghềnh

Luận điểm đầu tư: Trong Q2/2024, STK đã công bố kết quả khá kém khi doanh thu thuần và lỗ ròng lần lượt đạt 303 tỷ đồng (-26% svck, +14% so với quý trước) và -56 tỷ đồng (Q2/2023 ghi nhận 38 tỷ đồng lợi nhuận ròng). Nguyên nhân chủ yếu là do: (i) sản lượng tiêu thụ thấp do nhu cầu yếu; (ii) hoạt động của các dây chuyền kiểm tra sản phẩm và đóng gói tự động bị lỗi; và (iii) lỗ tỷ giá chưa thực hiện là 42 tỷ đồng liên quan đến khoản vay bằng USD để tài trợ cho nhà máy Unitex. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, công ty ghi nhận doanh thu thuần và lỗ ròng lần lượt là 569 tỷ đồng (-18% svck) và -55 tỷ đồng (Q1/2023 ghi nhận 39 tỷ đồng lợi nhuận ròng). Trong nửa cuối năm 2024, công ty dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu thuần là 1,3 nghìn tỷ đồng (+78% svck và +128% so với nửa đầu năm 2024), với giả định sản lượng tiêu thụ sẽ tăng 110% so với nửa đầu năm 2024 và sản lượng sợi tái chế tăng 192% so với nửa đầu năm 2024. Trong năm 2024, chúng tôi ước tính STK sẽ ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 1,6 nghìn tỷ đồng (+11% svck) và 42 tỷ đồng (-52% svck), thấp hơn 14% và 70% so với dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng trước đó của chúng tôi, sau khi ghi nhận kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024 thấp hơn kỳ vọng. Đối với năm 2025, chúng tôi dự kiến doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ đạt lần lượt 2,1 nghìn tỷ đồng (+36% svck) và 145 tỷ đồng (+243% svck). Chúng tôi kỳ vọng STK sẽ bắt kịp đà phục hồi sản lượng tiêu thụ của ngành trong năm 2025. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu STK là 26.300 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 6%). Do đó, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu STK.

12/08/2024

Tải xuống

SAB (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 61.000 Đồng/cp): Giành thêm thị phần trong bối cảnh tăng trưởng ngành chững lại

Tại mức giá 54.000 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu SAB đang giao dịch ở mức P/E năm 2024 và 2025 lần lượt là 15,5x và 14,7x, so với mức trung bình lịch sử là 28x. Cổ phiếu SAB gần đây bị hạ định giá do: (i) thị trường chững lại do tuân thủ nghiêm ngặt quy định không lái xe khi đã uống rượu bia và (ii) kỳ vọng doanh thu chậm lại và lợi nhuận thấp hơn do đề xuất tăng thuế tiêu thụ đặc biệt dự kiến có hiệu lực từ năm 2026. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 12 tháng là 61.000 đồng/cổ phiếu (từ 65.400 đồng/cổ phiếu). Với tiềm năng tăng giá 13%, chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu SAB.

12/08/2024

Tải xuống

NT2 (MUA, Giá mục tiêu: 24.700 Đồng/cp): Sản lượng dự kiến phục hồi từ nửa cuối năm 2024 sẽ là động lực giúp lợi nhuận phục hồi

Luận điểm đầu tư: Với mức giá mục tiêu 12 tháng là 24.700 đồng (tương đương với tiềm năng tăng giá 26%), chúng tôi nâng khuyến nghị từ TRUNG LẬP lên MUA đối với cổ phiếu NT2. Chúng tôi nhận thấy LNST trong Q2/2024 cao hơn dự kiến nhờ sản lượng hợp đồng (Qc) trong tháng 6 cao hơn dự kiến, giúp lợi nhuận trong Q2/2024 gần như bù đắp được khoản lỗ 158 tỷ đồng trong Q1/2024 (theo đó, công ty đã ghi nhận khoản lỗ ròng 36 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024). Vào tháng 6/2024, giá khí của EVNGenco 3 (PGV: HOSE) đã cao hơn giá khí của NT2. Do đó, chúng tôi cho rằng NT2 có thể ghi nhận sản lượng cao hơn dự kiến trong nửa cuối năm 2024 (so với kế hoạch ban đầu), nhờ khả năng được huy động điện nhiều hơn từ hệ thống điện quốc gia. Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng vấn đề thiếu khí sẽ phần nào hạ nhiệt ở khu vực Đông Nam Bộ và hỗ trợ cho sự phục hồi sản lượng của NT2. Chúng tôi dự báo công ty sẽ ghi nhận lợi nhuận 20 tỷ đồng cho năm 2024 và 399 tỷ đồng cho năm 2025. Chúng tôi nâng ước tính lợi nhuận chủ yếu là do điều chỉnh tăng ước tính sản lượng tương ứng của năm 2024 và 2025, sau khi chúng tôi cho rằng sản lượng có thể cao hơn dự kiến trong nửa cuối năm 2024 (như đã đề cập ở trên). Chúng tôi cho rằng NT2 có thể hoạt động có lãi trong nửa cuối năm 2024, bù đắp cho khoản lỗ trong nửa đầu năm 2024.

09/08/2024

Tải xuống

FMC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 55.400 Đồng/cp): Biên lợi nhuận gộp cải thiện ổn định

Luận điểm đầu tư: Trong Q2/2024, FMC đã công bố doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 1,2 nghìn tỷ đồng (+20,3% svck) và 83 tỷ đồng (+10% svck). Kết quả này khá ấn tượng khi xét đến kim ngạch xuất khẩu tôm của cả nước vẫn đi ngang svck trong Q2/2024. Chúng tôi cho rằng chủ yếu là do biên lợi nhuận gộp cải thiện ổn định, lợi nhuận của FMC tăng 46% so với quý trước. FMC kiểm soát chi phí tốt nhờ vùng nuôi mới tại Vĩnh Thuận hoạt động hiệu quả hơn và có tỷ lệ nuôi thành công cao hơn. Chúng tôi lưu ý rằng tỷ lệ nuôi thành công của FMC là 80%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của cả nước là 50%. Trong nửa cuối năm 2024, ban lãnh đạo kỳ vọng sản lượng và giá bán bình quân cao hơn so với nửa đầu năm 2024 do tác động của tính mùa vụ. Đối với năm 2024, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và NPATMI sẽ lần lượt đạt 5,9 nghìn tỷ đồng (+16% svck) và 312 tỷ đồng (+13% svck). Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và NPATMI lần lượt đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+9,1% svck) và 362 tỷ đồng (+16% svck). Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 55.400 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 16,5%) và tiếp tục khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu FMC.

09/08/2024

Tải xuống

KBC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 33.600 Đồng/cp): Phát hành riêng lẻ thành công kỳ vọng là yếu tố quan trọng để có được pháp lý cho các dự án lớn

Hiệu quả kinh doanh của KBC phụ thuộc rất nhiều vào tình trạng pháp lý của các dự án mới, nhưng với tiềm năng tăng giá 35,8% so với giá hiện tại, chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu KBC từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN, với giá mục tiêu là 33.600 đồng/cổ phiếu. Mặc dù chúng tôi nghiêng về kịch bản kém khả quan trong năm 2024, nhưng giá cổ phiếu đã giảm hơn 19,6% kể từ báo cáo trước đó, do đó, chúng tôi vẫn nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu KBC.

08/08/2024

Tải xuống

VHM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 69.400 Đồng/cp): Cập nhật Kế hoạch mua lại cổ phiếu đã phát hành tối đa 370 triệu cổ phiếu

Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN đối với VHM, với giá mục tiêu là 69.400 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi cho rằng, diễn biến giá kém tích cực trong vài tháng qua có thể do áp lực bán mạnh của nhà đầu tư nước ngoài và lo ngại của nhà đầu tư về kết quả kinh doanh của Vinfast (một bên liên quan đến VHM).

07/08/2024

Tải xuống

VNM (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 82.000 Đồng/cp): Doanh thu quý 2 cao kỷ lục

Đối với năm 2024, chúng tôi kỳ vọng VNM sẽ ghi nhận doanh thu thuần và NPATMI lần lượt là 64 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 10,1 nghìn tỷ đồng (+13,7% svck), cao hơn 0,4% và 1,5% so với dự báo trước đó của chúng tôi. Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và NPATMI lần lượt đạt 67,1 nghìn tỷ đồng (+4,9% svck) và 10,7 nghìn tỷ đồng (+6% svck). Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 18%).

06/08/2024

Tải xuống

HAH (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 47.000 Đồng/cp): KQKD Q2/2024 phù hợp với kỳ vọng

Triển vọng: Với việc đưa thêm 1 tàu mới vào thị trường, mảng cho thuê tàu container dự kiến sẽ đóng góp đáng kể hơn vào tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm. Đối với mảng vận tải biển, dự kiến tăng trưởng từ phía cầu sẽ tiếp tục tác động tích cực đến lợi nhuận của công ty trong nửa cuối năm 2024.
Ước tính và Định giá: Chúng tôi ước tính NPATMI năm 2024 đạt khoảng 386 tỷ đồng (+0,4% svck), không đổi so với ước tính trước đó của chúng tôi. Đối với năm 2025, chúng tôi ước tính NPATMI đạt khoảng 525 tỷ đồng (+35% svck).
Chúng tôi áp dụng phương pháp định giá DCF và đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm là 47.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 20,8%). Theo đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HAH.

06/08/2024

Tải xuống

HPG (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 31.400 Đồng/cp): Lợi nhuận Q2/2024 tăng trưởng mạnh phù hợp với ước tính

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu ở mức 31.400 đồng/cổ phiếu (sau khi điều chỉnh 10% cổ tức bằng cổ phiếu) và hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu HPG từ MUA xuống KHẢ QUAN sau đợt tăng giá gần đây. Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn đối với công ty do lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ, đặc biệt là trong việc quản lý chi phí - mặc dù việc tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong ngắn hạn và giá thép giảm có thể khiến giá cổ phiếu biến động mạnh hơn.

03/08/2024

Tải xuống

VHC (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 88.000 Đồng/cp): Sản lượng tiêu thụ phục hồi giúp bù đắp cho mức giảm giá bán bình quân

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VHC nhờ triển vọng phục hồi lợi nhuận mạnh trong nửa cuối năm 2024 (+215% svck) và năm 2025 (+29% svck). Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi hoàn toàn trong Q3/2024 sau 7 quý liên tiếp tăng trưởng chậm.

01/08/2024

Tải xuống

BSR (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 23.000 Đồng/cp): Tiến triển đáng chú ý trong kế hoạch chuyển niêm yết sang sàn HOSE

Do lợi nhuận Q2/2024 khá phù hợp với ước tính của chúng tôi, chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 sẽ đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (-32% svck). Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ phục hồi trong các quý tới từ mức nền thấp trong Q2/2024, nhưng lợi nhuận nửa cuối năm 2024 có thể vẫn thấp hơn mức nền cao trong nửa cuối năm 2023 do crack spread thấp hơn. Trong năm 2025, chúng tôi ước tính lợi nhuận có thể tăng 18% svck nhờ sản lượng tiêu thụ phục hồi. Chúng tôi hiện có khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 1 năm là 23.000 đồng/cp. Trong ngắn hạn, quá trình chuyển niêm yết sang sàn HOSE có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu.

01/08/2024

Tải xuống

HSG (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 24.500 Đồng/cp): Tăng trưởng lợi nhuận có thể quay về mức bình thường do mức nền so sánh cao

Kể từ báo cáo gần đây nhất của chúng tôi, giá cổ phiếu đã tăng 9%, do đó, chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP. Trong ngắn hạn, lợi nhuận quý tới giảm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến cho năm 2025 chậm lại có thể tác động đến giá cổ phiếu. Chúng tôi duy trì mức giá mục tiêu là 24.500 đồng/cổ phiếu.

31/07/2024

Tải xuống

PAN: Cập nhật KQKD Q2/2024

Tập đoàn PAN đã công bố doanh thu thuần/LNST/LNST cổ đông công ty mẹ (NPATMI) lần lượt là 3.378/201/85 tỷ đồng (+22/26/31% svck), NPATMI Q2 cao hơn 6% ước tính của chúng tôi (số liệu hợp nhất chưa kiểm toán). Doanh thu từ sản phẩm nông nghiệp/thủy sản/thực phẩm đều tăng lần lượt 26%/20%/14% svck. CTCP Khử trùng Việt Nam (VFG) tiếp tục giành thị phần từ các đối thủ cạnh tranh cũng như mở rộng danh mục sản phẩm thông qua quan hệ đối tác chiến lược với Syngenta. Đối với thủy sản, nhu cầu tốt hơn từ thị trường Hoa Kỳ và châu Âu đã giúp các công ty con CTCP Thực phẩm Sao Ta (FMC) và CTCP Xuất nhập khẩu Thuỷ sản Bến Tre (ABT) phục hồi đơn hàng. Trong mảng thực phẩm đóng gói, CTCP Bibica (BBC) đã ghi nhận doanh thu xuất khẩu bánh kẹo tăng 50% svck.

26/07/2024

Tải xuống

DPR (KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 47.600 Đồng/cp): Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng ba chữ số nhờ giá cao su tự nhiên tăng mạnh và thu nhập từ đền bù đất trồng cây cao su

Luận điểm đầu tư. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng đáng kể với quỹ đất lớn của DPR, có thể chuyển đổi thành các khu công nghiệp, đây là một cơ hội lớn để công ty tối đa hóa giá trị và doanh thu. Nhu cầu về các khu công nghiệp tăng đặc biệt rõ rệt ở tỉnh Bình Phước, khi tỷ lệ lấp đầy của các KCN Bình Dương và Đồng Nai lần lượt đạt 94% và 92%, và cơ sở hạ tầng kết nối thuận tiện cũng là một giá trị gia tăng, bao gồm cả đường cao tốc Bắc - Nam tại Gia Nghĩa - Chơn Thành, TP. Hồ Chí Minh - Thủ Dầu Một - Chơn Thành. Chúng tôi cho rằng ngành kinh doanh cao su tự nhiên truyền thống sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ giá thị trường cao hơn đến năm 2025. Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 47.600 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 13%) đối với cổ phiếu DPR.

26/07/2024

Tải xuống

TCM (TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 53.800 Đồng/cp): Cập nhật KQKD sơ bộ Q2/2024

Trong năm 2024, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 3,9 nghìn tỷ đồng (+17,3% svck) và 257 tỷ đồng (+95% svck). Trong năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (+13,3% svck) và 295 tỷ đồng (+15% svck). Với mức giá hiện tại là 51.000 đồng/cổ phiếu, TCM đang giao dịch ở mức P/E 2024 và 2025 lần lượt là 18,4x và 16x, cao hơn mức trung bình ngành là 12x. Chúng tôi hiện có giá mục tiêu cho là 53.800 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 6%) và khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu TCM.

22/07/2024

Tải xuống

Báo cáo công ty

Đấu giá mới nhất

Điều khoản chung

Hỗ trợ

liên kết với ssi