Báo cáo ngành

Cổ phiếu các ngân hàng niêm yết dẫn đầu đang được giao dịch với PB 1.7x và PE 9.1x, thấp hơn mức trung bình lịch sử (Trong khi đó PE trung bình của cổ phiếu ngân hàng năm 2008 là 2.3x. Trong lúc thị trường chứng khoán phục hồi nhờ chính sách tài chính nới lỏng và gói kích thích kinh tế năm 2009, PE trung bình của ngành tăng lên là 3.2x).

Theo Nghị định số 254 của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt kế hoạch tái cấu trúc hệ thống ngân hàng (2011 – 2015), Chính phủ đã chỉ đạo Bộ Tài chính kết hợp cùng với Ngân hàng Nhà nước soạn thảo ra kế hoạch chi tiết và các chỉ tiêu cụ thể để có thể mua lại các khu nhà ở của các dự án gần hoàn thiện được sử dụng làm tài sản thế chấp vay nợ ngân hàng.

Doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp cao su chịu ảnh hưởng trực tiếp từ giá bán. Bởi vậy, khi giá bán giảm kết hợp cùng triển vọng thiếu tích cực của tăng trưởng nguồn cung, chúng tôi lo ngại rằng các doanh nghiệp cao su sẽ không thấy rõ đỉnh và đáy tăng trưởng như trong năm 2012. Chúng tôi dự đoán doanh thu và lợi nhuận của nghành cao su sẽ giảm lần lượt là 18% và 23%.

Nhu cầu dầu sẽ vẫn duy trì mạnh trong năm 2012.

Chúng tôi kỳ vọng doanh thu của công ty đường sẽ tăng trong năm 2012. Nguyên nhân chính là do tăng doanh số bán hàng chứ không phải do tăng giá. Nhằm hỗ trợ nông dân và khiến họ cam kết vào việc trồng mía, các nhà máy đường thường ký hợp đồng mua mía trong 4 – 5 năm. Theo đó, giá mía đầu vào được cố định, bất kể biến động của giá đường. Do đó, nếu giá đường giảm, tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ bị tác động tiêu cực.

Sau khi giá cổ phiếu sụt giảm 20%, các cổ phiếu ngân hàng giờ đây đang có định giá khá hấp dẫn trong năm mới 2012 (PE2012 6.46x, PB2012 1.16x) so với các số liệu lịch sử.