Báo cáo vĩ mô

DÒNG TIỀN ĐẦU TƯ TRÊN TOÀN CẦU: Dòng tiền vào quỹ tiền tệ và trái phiếu đảo chiều

DÒNG TIỀN ĐẦU TƯ TRÊN TTCK VIỆT NAM: Dòng vốn của quỹ ETF và quỹ chủ động đảo chiều trong tháng 7

Trong 6 tháng cuối năm 2022, các yếu  tố rủi ro đến từ bên ngoài vẫn tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong nước, bao gồm diễn biến lạm phát tại Mỹ, việc tăng lãi suất của Cục dự trữ liên bang Mỹ (và các NHTW trên thế giới) cũng như khả năng suy thoái tại một số nền kinh tế lớn trên thế giới. Các rủi ro này có thể làm tăng trưởng xuất khẩu giảm, từ đó gây áp lực lên tiền Đồng trong bối cảnh nhu cầu trong nước yếu đi do lạm phát gia tăng. Trong khi số liệu kinh tế vĩ mô nửa cuối năm 2022 được kỳ vọng vẫn cho thấy sự kết hợp hài hòa giữa tỷ lệ lạm phát trong tầm kiểm soát và mức tăng trưởng GDP cao (trên mức nền thấp của năm 2021), thì diễn biến vĩ mô năm 2023 có thể có nhiều khó khăn hơn. Trong nửa đầu năm 2023, nhiều khả năng chỉ số CPI sẽ bật tăng cao vượt mức mục tiêu 4%, trong khi đó tăng trưởng kinh tế sẽ bắt đầu chậm dần lại. Áp lực tăng giá đối với nhiều nhóm hàng hóa/dịch vụ vốn thuộc nhóm Nhà nước quản lý về giá (như điện, nước, giáo dục, y tế…) là khó có thể tránh khỏi. Ưu tiên hàng đầu của Chính phủ Việt Nam hiện tại đang là kiểm soát lạm phát, sau đó là tăng trưởng khi rủi ro lạm phát giảm dần.

Thị trường tiền tệ: NHNN linh hoạt sử dụng nghiệp vụ thị trường mở nhằm điều tiết thị trường

Thị trường ngoại hối: Tỷ giá USDVND hạ nhiệt

Thị trường trái phiếu chính phủ: Lợi suất TPCP thư cấp tăng mạnh

Thị trường tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng vượt 2% dưới áp lực thanh khoản

Thị trường ngoại hối: Tỷ giá duy trì trên giá bán của NHNN

Thị trường trái phiếu chính phủ: Lợi suất TPCP ngắn hạn tăng mạnh

Thị trường tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng vượt 1%

Thị trường ngoại hối: Tỷ giá trên thị trường tự do biến động mạnh

Thị trường trái phiếu chính phủ: Kế hoạch phát hành Quý 3 kém tích cực

Thị trường tiền tệ: Kênh phát hành tín phiếu tiếp tục được sử dụng

Thị trường ngoại hối: Tỷ giá USDVND tăng sau động thái của NHNN

Thị trường trái phiếu chính phủ: Hoạt động sơ cấp kém tích cực

Trong mức tăng 7,72% của Quý 2, khu vực công nghiệp và xây dựng duy trì là động lực chính (+8,87% so với cùng kỳ, so với mức tăng 6,41% trong Q1/22), trong khi khu vực dịch vụ bứt phá mạnh mẽ nhờ hoạt động du lịch (+8,56% so với 4,64% trong Q1/22) và đánh dấu mức tăng trưởng tốt nhất trong 3 năm trở lại đây.

Trong khu vực dịch vụ, điểm sáng đến từ nhóm ngành lưu trú và ăn uống (+25,92% so với cùng kỳ) và bán lẻ (8,34%) nhờ sức bật từ lực cầu nội địa hậu Covid và việc mở cửa đường bay quốc tế. Ngược lại, ngành tài chính - ngân hàng - vốn là điểm nhấn trong 2 năm qua đã ghi nhận tốc độ tăng trưởng chững lại (9,17% so với 9,82% trong Q1/22), dưới tác động của biến động mạnh trên thị trường chứng khoán, trái phiếu doanh nghiệp.

Về tiêu dùng, lực cầu nội địa hồi phục tốt trong Q2/2022 và doanh thu bán lẻ được thúc đẩy hơn nữa nhờ sự kiện thể thao SEAGames ‘31 vào tháng 5. Cụ thể, doanh thu bán lẻ và dịch vụ danh nghĩa tăng 19,5% so với cùng kỳ với doanh thu từ du lịch/khách sạn tăng 48,8% (trong đó du lịch tăng tới 312,6%). Điều này đã giúp thúc đẩy tăng trưởng doanh thu bán lẻ và dịch vụ thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát) lên mức 7,9% trong 6T22 (6T21: 1,9%). Tuy nhiên, yếu tố cần được quan sát trong thời gian tới là doanh thu bán lẻ hàng hóa, khi tốc độ tăng trưởng đã phần nào chậm lại (tháng 6: +1,25% so với tháng trước) và dữ liệu thực tế tháng 5 cũng điều chỉnh giảm -1,7% so với số liệu ước tính, phản ánh giá cả gia tăng đã bắt đầu tác động tới hành vi tiêu dùng.

DÒNG TIỀN ĐẦU TƯ TRÊN TOÀN CẦU: Dòng tiền vào các tài sản tài chính thận trọng

DÒNG TIỀN ĐẦU TƯ TRÊN TTCK VIỆT NAM: Quy mô dòng vốn của quỹ ETF và quỹ chủ động có dấu hiệu thu hẹp trong tháng 6

Thị trường tiền tệ: NHNN khởi động kênh bán tín phiếu

Thị trường ngoại hối: Đồng VND đi ngang 

Thị trường trái phiếu chính phủ: Thị trường sơ cấp sôi động

Thị trường tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm dao động quanh 0.5%

Thị trường ngoại hối: Đồng VND giảm giá tương đồng với các đồng tiền trong khu vực

Thị trường trái phiếu chính phủ: Lợi suất biến động tăng mạnh trên thị trường thứ cấp

Thị trường tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm dao động quanh 0.5%

Thị trường ngoại hối: Đồng VND đi ngang

Thị trường trái phiếu chính phủ: Lợi suất biến động trái chiều trên thị trường thứ cấp

Hoạt động sản xuất mở rộng đà phục hồi trong tháng 5, thông qua sự cải thiện củà chỉ số sản xuất công nghiệp. Cụ thể, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 10,4% so với cùng kỳ, trong đó đóng góp chủ yếu đến từ lĩnh vực chế biến chế tạo (+12,1%). Trong các nhóm ngành cấp 2, dược (+38,3%), sản xuất trang phục (+26,8%), sản xuất điện tử (+16,8%), đồ nội thất (10,3%) và kim loại (8,3%) là những nhóm ngành ghi nhận mức tăng trưởng tích cực trong tháng và cũng phần nào thể hiện chính sách “Không Covid” chặt chẽ của Trung Quốc chưa tác động lớn tới ngành sản xuất của Việt Nam. Chỉ số PMI, do S&P Global công bố cũng phản ánh sự cải thiện của ngành sản xuất trong tháng 5. PMI Việt Nam tăng tốc và đạt mức cao nhất trong khu vực, nhờ sản lượng và các đơn đặt hàng mới tăng mạnh. Trên thực tế, tác động từ việc đóng cửa của Trung Quốc tới ngành sản xuất trong khu vực ASEAN là chưa rõ ràng và thậm chí, Việt Nam còn được hưởng lợi nhờ xu hướng chuyển dịch sản xuất ra khỏi Trunq Quốc. Ví dụ, Apple được cho là đã chuyển một phần dây chuyền sản xuất iPad sang Việt Nam từ Trung Quốc, do sự gián đoạn chuỗi cung ứng.

Thị trường tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm giảm mạnh

Thị trường ngoại hối: Đồng VND hạ nhiệt

Thị trường trái phiếu chính phủ: KBNN tiếp tục gọi thầu thành công trên thị trường sơ cấp