Báo cáo vĩ mô

Tuần trước, kênh nghiệp vụ thị trường mở không thực hiện giao dịch mới, và với 25,5 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn, tổng khối lượng tín phiếu đang lưu hành trên thị trường giảm về 73,2 nghìn tỷ đồng. Đối với lãi suất liên ngân hàng, lãi suất kỳ hạn qua đêm tiếp tục hạ nhiệt và kết tuần ở mức 0,15% - giảm 15 điểm cơ bản so với tuần trước đó và về lại mức tương đương thời điểm giữa tháng 9, trước khi NHNN thực hiện nghiệp vụ phát hành tín phiếu. Chênh lệch giữa lãi suất VND-USD kỳ hạn qua đêm đã nới rộng lên mức gần -500 điểm cơ bản.

IIP tháng 10 có sự cải thiện (+6,2% so với tháng 9 và 4,1% so với cùng kỳ) trong khi PMI có tháng thứ 2 liên tiếp dưới ngưỡng trung bình. Điểm tích cực là chỉ số sử dụng lao động hay chỉ số việc làm đều cải thiện so với tháng trước, trong đó lao động cho nhóm điện tử và thực phẩm đã ghi nhận tăng trưởng dương do với cùng kì.

Tính chung 10 tháng, IIP ngành chế biến chế tạo đã ghi nhận tăng trưởng dương (+0,5% so với cùng kỳ). Trong các ngành cấp 2, nhóm tăng trưởng cao chủ yếu hưởng lợi từ mức nền thấp vào năm ngoái như cao su (9,5%), hóa chất (+5,9%), đồ gỗ nội thất (3,9%), kim loại (+2,9%). Nhóm điện tử (-1,8%) hay dệt may (-1,3%) đã thu hẹp tốc độ giảm so với tháng trước.

NHNN ngưng phát hành tín phiếu. Trên kênh thị trường mở, NHNN thực hiện đấu thầu lãi suất tín phiếu NHNN với kỳ hạn 28 ngày ở 3 phiên đầu tuần và tạm dừng trong 2 phiên giao dịch cuối tuần. Tổng khối lượng tín phiếu phát hành trong tuần trước giảm về 15 nghìn tỷ đồng, ở lãi suất trung bình là 1,2% (giảm 30 điểm cơ bản so với cuối tuần trước đó). Trong khi đó, với 65 nghìn tỷ đồng đáo hạn, tổng khối lượng tín phiếu đang lưu hành trên thị trường giảm mạnh về mức 154,65 nghìn tỷ đồng (từ mức 204,65 nghìn tỷ). Đối với lãi suất liên ngân hàng, lãi suất kỳ hạn qua đêm tiếp tục hạ nhiệt và kết tuần ở mức 0,74% - giảm 20 điểm cơ bản so với tuần trước đó. Chênh lệch giữa lãi suất VND-USD kỳ hạn qua đêm qua duy trì ở mức trên -400 điểm cơ bản.

Dòng tiền vào các tài sản tài chính thận trọng tháng 10 và ghi nhận là tháng có thanh khoản thấp nhất kể từ tháng 8/2022:

(1) Quỹ cổ phiếu toàn cầu đảo chiều, và rút ròng gần 17 tỷ USD trong tháng 10 – với lực rút đến từ cả thị trường phát triển (DM) và đang phát triển (EM). Tính chung 10 tháng, dòng tiền vào các quỹ cổ phiếu tăng ròng 79 tỷ USD.

(2) Quỹ trái phiếu vào ròng tháng thứ 9 liên tiếp, với giá trị là 7,8 tỷ USD – tương đương tháng 9. Sức hút duy trì từ quỹ trái phiếu thị trường phát triển và tính chung 10 tháng, các quỹ trái phiếu thu hút 244 tỷ USD trong đó thị trường phát triển lên đến 277 tỷ USD.

(3) Quỹ tiền tệ giảm nhiệt khi chỉ vào ròng 6,1 tỷ USD, thấp hơn 10 lần so với tháng trước, tuy nhiên có thế đến từ yếu tố mùa vụ (hạn cuối cho kỳ nộp thuế của doanh nghiệp ở Mỹ). Tổng mức giải ngân trong 10 tháng đầu năm duy trì ở mức cao quanh 1 nghìn tỷ USD.

NHNN tiếp tục chào thầu tín phiếu NHNN với kỳ hạn 28 ngày, đấu thầu lãi suất và có 56,75 nghìn tỷ đồng tín phiếu trúng thầu, lãi suất ở mức 1,50% (+5 điểm cơ bản so với cuối tuần trước đó). Với 46,9 nghìn tỷ đồng đáo hạn, tổng khối lượng tín phiếu đang lưu hành trên thị trường tăng lên mức 203,2 nghìn tỷ đồng (từ mức 193,3 nghìn tỷ). Đối với lãi suất liên ngân hàng, lãi suất kỳ hạn qua đêm hạ nhiệt nhanh chóng và về vùng 1% – giảm 30 điểm cơ bản so với tuần trước đó. Chênh lệch giữa lãi suất VND-USD kỳ hạn qua đêm qua về mức -400 điểm cơ bản và áp lực phát hành tín phiếu với khối lượng lớn hơn từ NHNN sẽ cao hơn khi trong tuần này sẽ ghi nhận thêm 65 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn.

NHNN tiếp tục phát hành tín phiếu với khối lượng xu hướng tăng dần về cuối tuần trong bối cảnh thanh khoản hệ thống ổn định. Kết tuần, 25,5 nghìn tỷ đồng tín phiếu kỳ hạn 28 ngày đã được phát hành thêm ở lãi suất 1,45% (không thay đổi so với cuối tuần trước).  Với 73,8 nghìn tỷ đồng đáo hạn, tổng khối lượng tín phiếu đang lưu hành giảm xuông 193,3 nghìn tỷ đồng từ mức 241 nghìn tỷ. Trong tuần này sẽ ghi nhận thêm 46,9 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Đối với lãi suất liên ngân hàng, lãi suất kỳ hạn qua đêm đã tăng lên mức 2,8% vào phiên giao dịch thứ 4 và hạ nhiệt về 1,6% vào cuối tuần (+20 điểm cơ bản so với tuần trước đó). Chênh lệch giữa lãi suất VND-USD kỳ hạn qua đêm đã rút ngắn xuống khoảng-300 điểm cơ bản.

NHNN tiếp tục hoạt động phát hành tín phiếu xuyên suốt tuần trước, với tổng khối lượng phát hành là 55,9 nghìn tỷ đồng ở kỳ hạn 28 ngày, với phương thức đấu thầu là cạnh tranh lãi suất. Khối lượng trúng thầu có xu hướng giảm trong tuầnvà ngược lại, lãi suất trúng thầu có xu hướng tăng và kết tuần ở 1,45% (tăng 45 điểm cơ bản so với cuối tuần trước). Với 20 nghìn tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua, tổng khối lượng tín phiếu đang lưu hành đạt 241,6 nghìn tỷ đồng, giảm nhẹ từ mức đỉnh 255 nghìn tỷ đồng ghi nhận vào phiên giao dịch ngày 18/10. Trong tuần này sẽ ghi nhận thêm 73,8 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Mặt bằng lãi suất liên ngân hàng đã nhích tăng dần và kết tuần ở 1,5% đối với kỳ hạn qua đêm, tăng 120 điểm cơ bản so với cuối tuần trước. 

NHNN tiếp tục hoạt động phát hành tín phiếu xuyên suốt tuần trước, với tổng khối lượng phát hành là 65 nghìn tỷ đồng ở kỳ hạn 28 ngày, với phương thức đấu thầu là cạnh tranh lãi suất. Đáng chú ý, NHNN đã tăng cường độ hút tiền trong 2 phiên 12 và 13/10 lên trung bình 20 nghìn tỷ đồng/phiên, từ mức 10 nghìn tỷ đồng trước đó và nhờ vậy lãi suất trúng thầu sau khi giảm về 0,68% đã bật tăng lên 0,9%. Khối lượng tín phiếu lưu hành trên thị trường lên mức 205,7 nghìn tỷ đồng – mức cao nhất kể từ năm 2014 và trong tuần này, sẽ có 30 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn.