Bản tin thị trường

PVB: Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 527 tỷ đồng (+41,5% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 109 tỷ đồng (+271% so với cùng kỳ năm trước), vượt kế hoạch năm 2014 24%. Theo chúng tôi ước tính, lợi nhuận ròng năm 2014 có thể đạt 139 tỷ đồng (+137% so với năm trước), tương ứng EPS 2014 đạt 6.435 đồng. PVB đang được giao dịch với PE 2014 7,5x.

DBC: Trong quý 2/2014, DBC đạt doanh thu và lợi nhuận trước thuế khoảng 1.200 tỷ đồng (+9% so với cùng kỳ năm trước), và 28,5 tỷ đồng (-2% so với cùng kỳ năm trước). Trong nửa cuối năm 2014 và năm 2015, Công ty dự kiến sẽ được hưởng lợi khi giá các nguyên liệu thức ăn chính vẫn thấp.

GAS: Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần đạt 30.345 tỷ đồng (+9,3% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 6.235 tỷ đồng (-11% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành 75% kế hoạch năm 2014. Chúng tôi giữ nguyên ước tính rằng trong năm 2014 lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ GAS sẽ đạt 12.491 tỷ đồng.

VIP: Trong 6 tháng đầu năm 2014, doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 336 tỷ đồng (-17% so với cùng kỳ năm trước) và 10,7 tỷ đồng (-48% so với cùng kỳ năm trước). Trong nửa cuối năm 2014, khi công ty đã hoàn thành việc bảo dưỡng các tàu, chúng tôi cho rằng doanh thu và lợi nhuận có thể cải thiện đáng kể.

VNM: Trong quý 2 năm 2014, Công ty đã ghi nhận tổng doanh thu 9.440 tỷ đồng, tăng 14,6% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 1.569 tỷ đồng, giảm 14,9% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng, VNM đã hoàn thành 47,6% kế hoạch doanh thu và 49,4% kế hoạch lợi nhuận.

HVG: Trong quý 2/2014, doanh thu thuần tăng 40,3% so với cùng kỳ năm trước nhờ tăng trưởng xuất khẩu cá tra và kinh doanh khô dầu đậu nành. Tuy nhiên, do tỷ suất lợi nhuận gộp giảm, lợi nhuận gộp giảm xuống 214,4 tỷ đồng, giảm 12,8% so với cùng kỳ năm trước và 43,4% so với quý trước.

PVS: Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 13.203 tỷ đồng (+13,6% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 787 tỷ đồng (+45% so với cùng kỳ năm trước), vượt kế hoạch năm 2014 5,7%. Hầu hết các mảng hoạt động của PVS (ngoại trừ EPC/EPCI) đều có doanh thu tăng mạnh trong quý 2/2014.

PVT: Trong 6 tháng đầu năm 2014, doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.592,7 tỷ đồng và 129,7 tỷ đồng, tăng 11,6% và 0,4% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 95% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

VIC: Hội đồng Quản trị Vingroup đã thông qua kế hoạch trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông từ lợi nhuận chưa phân phối năm 2013 với tỷ lệ 21,49%/ cổ phần theo mệnh giá. VIC cũng đặt kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu năm 2013 ngay sau khi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 1000:487.

PGD: Trong quý 2/2014, PGD ghi nhận doanh thu thuần 1.749 tỷ đồng (+6,4% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng 50 tỷ đồng (-38,5% so với cùng kỳ). Theo đó, PGD đã hoàn thành 58,5% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Chúng tôi dự báo rằng công ty sẽ có tăng trưởng lợi nhuận âm trong năm 2014

Hai chỉ số có một phiên tăng tốt nhưng thanh khoản lại khá khiêm tốn, áp lực thoát hàng đã không còn mạnh như những phiên trước và lực bán trong phiên chủ yếu tập trung ở các vùng giá cao, trong khi lực mua có dấu hiệu tích cực trở lại. Dòng tiền đi mạnh vào những cổ phiếu đầu cơ như HQC, HAR, IJC, FLC, DLG, CII, PVB,… cùng với những cổ phiếu Bluechip gây được nhiều sự chú ý trong thời gian qua như HPG, FPT, VIC, PVD, GAS, PVS, PGS.

Với phiên tăng điểm thì cả hai chỉ số đã lấy lại phần lớn điểm số đã mất trong phiên 28/7. Dù vậy, chúng tôi thấy sự thận trọng ở cả bên bán lẫn bên mua và chúng tôi đánh giá dòng tiền vào thị trường trong phiên chủ yếu mang ý định thăm dò. Phiên tăng hôm nay không nói lên được nhiều điều khi xu hướng hiện tại của thị trường vẫn chưa thực sự rõ ràng, thanh khoản cả hai sàn đều ở mức thấp trong 3 phiên gần nhất cho thấy dòng tiền đã yếu đi đáng kể. Do đó, chúng tôi khuyến nghị NĐT vẫn nên giữ thái độ thận trọng và tránh mua đuổi giá trong phiên. Thị trường vẫn có khả năng tăng ở phiên tới và chúng tôi vẫn đánh giá đây có thể là điều kiện tốt để NĐT tiếp tục hạ tỷ trọng cổ phiếu.

Hai chỉ số giảm trở lại do các cổ phiếu Bigcap trong hôm qua tăng thì hôm nay lại giảm. Thị trường có sự phân hóa mạnh, trong đó những cổ phiếu tăng có những mã đáng chú ý như FLC, SAM, PVT, FIT, PVB, còn những cổ phiếu giảm đáng chú ý có MSN, DPM, PVC, VND. Giao dịch thỏa thuận có VIC là đáng chú ý với hơn 6,8 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng. Đây là giao dịch giữa NĐT nước ngoài với NĐT trong nước và bên bán là các NĐT nước ngoài.

Mặc dù giảm điểm nhưng có vẻ như thị trường đã cân bằng trở lại, thanh khoản gia tăng so với phiên hôm qua cho thấy lực cầu đang mạnh lên. Dẫu vậy xu hướng tăng trong ngắn hạn của thị trường chưa thực sự rõ ràng. NĐT nên tiếp tục quan sát và những NĐT nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao có thể chờ những nhịp tăng mạnh của thị trường để giảm tỷ trọng.

BMP: Trong 6 tháng đầu năm 2014, sản lượng đạt 25.000 tấn, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ năm trước, doanh thu đạt 1.148 tỷ đồng (+6% so với cùng kỳ). Trong 6 tháng cuối năm 2014, chúng tôi dự kiến doanh thu sẽ cải thiện nhờ cầu tăng. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế có thể không tăng mạnh bằng doanh thu.

FPT: 6 tháng đầu năm 2014, doanh thu đạt 15.211 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 1.227 tỷ đồng, hoàn thành 47,7% và 46% kế hoạch cả năm. Mặc dù doanh thu tăng 22% so với cùng kỳ năm trước và chủ yếu nhờ kết quả xuất sắc của FTG và FRT, lợi nhuận trước thuế giảm 4% so với cùng kỳ do mảng Tích hợp hệ thống và Game không mấy cải thiện.

CSM: 6 tháng đầu năm, doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 1.468 tỷ đồng (-4% so với cùng kỳ) và 217 tỷ đồng (-2,6% so với cùng kỳ). Trong 6 tháng cuối năm 2014, lợi nhuận của CSM sẽ chịu tác động bất lợi do chi phí khấu hao và chi phí lãi vay tăng thêm khoảng 96 tỷ đồng từ nhà máy lốp radial trong khi sản lượng tiêu thụ lốp radial dự kiến đạt 50.000 tấn

Thị trường giảm mạnh về cuối phiên chiều sau khi đi ngang trong phần lớn thời gian của phiên sáng. Vào đầu phiên, các cổ phiếu Bluechip như GAS, VIC tăng mạnh và đẩy VN-Index tiến gần vùng đỉnh tuy nhiên chỉ số này tuột dốc vào cuối phiên khi áp lực bán gia tăng, các cổ phiếu như PVD, MSN, VCB, VNM quay đầu giảm khiến chỉ số không có được lực đỡ. Dù vậy, nhờ vẫn còn VIC, BID và BVH tăng mạnh trong phiên chiều nên VN-Index không bị giảm quá sâu. Cổ phiếu BID tăng mạnh khi ngân hàng BIDV công bố Nghị quyết về việc chi trả cổ tức 2013 bằng tiền mặt với tỷ lệ 8,5%/cổ phiếu. Trong khi đó, HNX-Index tuột dốc nhanh chóng khi các cổ phiếu trụ của sàn này như PVS, VCG, SHB mất điểm mạnh về cuối phiên.

Hiện tại thì chưa có nhiều yếu tố có thể giúp Vn-Index vượt qua đỉnh cũ 610 điểm, việc các cổ phiếu Bluechip liên tục thay nhau tăng điểm mới chỉ giúp chỉ số này áp sát vùng đỉnh nhưng rồi cũng không thể tăng thêm và cuối cùng lùi về quanh mốc 600. Việc VN-index liên tiếp giảm về quanh 600 sau khi cố gắng tiếp cận đỉnh cũ có thể khiến tâm lý NĐT trở nên hoài nghi hơn về khả năng vượt đỉnh, và với bối cảnh thị trường như lúc này thì chúng tôi cũng chưa nhìn thấy triển vọng rõ ràng trong ngắn hạn.

BTP: Trong quý 2/2014, doanh thu đạt 672,9 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ năm trước nhờ tăng trưởng sản lượng. Cần lưu ý rằng BTP và EVN đang đàm phán hợp đồng giá điện năm 2014, do đó, BTP đang tạm nhận doanh thu theo giá năm 2013. Mặc dù doanh thu và sản lượng tăng, BTP ghi nhận lỗ 7,8 tỷ đồng trước thuế trong quý 2/2014 do lỗ tỷ giá cao. Tuy nhiên, gần đây đồng KRW đã giảm giá còn 18,85 VND, tạo ra khoảng lãi 9 tỷ đồng chưa ghi nhận cho quý 3/2014.

DHG: Trong 6 tháng đầu năm 2014, DHG đạt doanh thu 1.704 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 44% kế hoạch năm 2014) và lợi nhuận trước thuế 339 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ và hoàn thành 49% kế hoạch cả năm). Tỷ suất lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm tăng lên 53% (so với 46% trong 6 tháng đầu năm 2013) do tỷ trọng hàng sản xuất trong tổng doanh thu tăng và tỷ suất lợi nhuận gộp của hàng sản xuất cũng tăng.

LAS: Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 3.179 tỷ đồng (+1,4% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng đạt 210 tỷ đồng (-22% so với cùng kỳ năm trước). Chúng tôi dự báo răng trong năm 2014 LAS sẽ có tăng trưởng lợi nhuận âm. Theo chúng tôi ước tính, lợi nhuận ròng năm 2014 sẽ đạt 303 tỷ đồng (-32,2% so với năm trước), tương ứng EPS 2014 đạt 3.896 đồng, phản ánh chi phí vận tải tăng, giá lưu huỳnh tăng từ quý 4/2013 và giá bán trung bình giảm.

HSG: HSG đã công bố ước tính kết quả kinh doanh quý 3/2014, trong đó doanh thu tăng 29,3% so với quý trước và tăng 32,5% so với cùng kỳ năm trước, nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 31,6% so với quý trước và 48,9% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận quý 3 phục hồi nhờ tăng trưởng doanh thu cao và giá thép cán nóng ổn định. HSG đang được giao dịch với PE 2014 là 10x và PE 2015 là 8,8x, đây là định giá khá hợp lý với một công ty có những yếu tố rủi ro.

DRC: Lũy kế 6 tháng, DRC đạt doanh thu 1.545 tỷ đồng (+12% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng 185 tỷ đồng (-2% so với cùng kỳ). Trong nửa cuối năm 2014, sản lượng tiêu thụ lốp radial dự kiến đạt khoảng 93.000 sản phẩm, tăng khoảng 121% so với nửa đầu năm 2014 trong khi Thông tư số 6/2014 của Bộ Giao thông vận tải sẽ có tác động tích cực đối với ngành săm lốp

Giá cao su tự nhiên vẫn thấp: Trong tháng 6/2014, ngành cao su tự nhiên Việt Nam đã xuất khẩu khoảng 93.733 tấn cao su tự nhiên (+49% so với tháng trước) với tổng giá trị khoảng 161 triệu USD (+39% so với tháng trước), giá xuất khẩu trung bình giảm 7% so với tháng trước. Sản lượng xuất khẩu tăng là nhờ yếu tố thời vụ khi vụ khai thác cao su thực tế băt đầu từ tháng 5. Tuy nhiên, trong 6 tháng đầu năm 2014, tổng sản lượng và giá trị xuất khẩu cao su tự nhiên đạt 348.697 tấn (-9% so với cùng kỳ năm trước) và 652 triệu USD (-32% so với cùng kỳ năm trước), tương đương giá xuất khẩu giảm 26% so với cùng kỳ. Trong 6 tháng đầu năm, Trung Quốc vẫn là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam với 40% tổng sản lượng xuất khẩu.

Những yếu tố hấp dẫn của các cổ phiếu cao su như sau:Sau hơn 1 năm, giá cao su tự nhiên dự kiến sẽ ổn định hơn từ năm 2015 trở đi, và tăng trưởng hữu cơ của ba công ty này sẽ tăng nhờ tăng trưởng về sản lượng tiêu thụ; chính sách cổ tức PHR, DPR, vàTRC dự kiến vẫn ổn định trong dài hạn; Quản lý tập trung vào ngành kinh doanh cốt lõi; Lượng tiền mặt dồi dào và ổn định.