Bản tin thị trường

CPI năm 2011 là 18,13%, gấp đôi kế hoạch lạm phát đặt ra vào đầu năm 2011 của Chính phủ. 4 nhóm mặt hàng chính đẩy chỉ số CPI năm 2011 là nhóm Lương thực, thực phẩm (tăng 24.8%), Giáo dục (20.41%), Vận tải (19.04%); Nhà cửa và vật liệu xây dựng (17,29%). Do tỷ trọng lớn trong rổ CPI mà Lương thực thực phẩm là nhóm ảnh hưởng lớn nhất, nếu loại trừ Nhóm lương thực thực phẩm thì CPI năm 2011 chỉ tăng 7,8%. Mặc dù CPI năm 2011 cao nhưng nhờ có những biện pháp kiểm soát lạm phát từ giữa năm mà lạm phát đã có xu hướng giảm. CPI so với cùng kỳ giảm từ tháng 8 và CPI điều chính theo yếu tố mùa vụ so với tháng trước đó cũng có xu hướng giảm rõ rệ vào cuối năm.

Ngày hôm nay đã có một số ý kiến về các biện pháp hỗ trợ TTCK, trong đó có việc coi tín dụng đầu tư chứng khoán không là tín dụng phi sản xuất. Ở góc độ phân tích, việc coi tín dụng đầu tư chứng khoán không là phi sản xuất là khó khả thi bởi bản chất đầu tư chứng khoán mang tính đầu cơ khá lớn, nhất là ở thị trường Việt nam. Nếu không quản lý chặt thì việc dòng vốn đổ vào chứng khoán như luồng vốn "kích cầu" hồi đầu năm 2009 sẽ lặp lại, làm giảm hiệu quả đầu tư cho nền kinh tế. Đề xuất này sẽ khả thi hơn nếu việc sử dụng tín dụng chứng khoán để đầu tư vào các công ty thuộc nhóm ngành được khuyến khích như xuất khẩu và nông nghiệp. Lộ trình nới lỏng tín dụng chứng khoán cũng phải thận trọng để thử nghiệm phản ứng của thị trường.

Ngày 24/12, NHNN tăng tỷ giá thêm 15đ/USD lên 20.828đ/USD. Lần thứ 2 trong 2 tuần, NHNN bất ngờ điều chỉnh tỷ giá trong khi đòi hỏi phải kiểm soát lạm phát cuối năm cho thấy căng thẳng về tỷ giá vẫn rất lớn. Hiện tại đồng USD đang lên giá so với các đồng tiền khu vực Châu Á và các cơ quan nhà nước tiếp tục có những biện pháp mạnh nhằm vào các giao dịch ngoại tệ tự do. Động thái của NHNN trong quản lý tỷ giá và điều hành chính sách nói chung trong thời gian tới sẽ khó đoán trước.

Tổng thu ngân sách 674,5 nghìn tỷ , tổng chi ngân sách 796 nghìn tỷ. Tổng thu ngân sách vượt 13,4% so với dự toán, tăng 20,6% so với 2010 và cao hơn mục tiêu đề ra trong Nghị quyết số 11 (7-8%). Bội chi ngân sách giảm xuống còn 4,9% GDP, thấp hơn kế hoạch 5,3%.

Lạm phát trước tết: năm nay có một điểm đặc biệt là tết Âm lịch rất sát với tết Dương lịch nên lạm phát sẽ chỉ bị ảnh hưởng mạnh trong tháng 1 thay vì 2 tháng 1 và 2 như các năm trước (lạm phát thường tăng hơn 1 % trong tháng 1 và tăng vọt trong tháng 2 lên xấp xỉ 2%). Điều này sẽ làm giảm bớt việc gia tăng lạm phát trong quý 1 và cả năm 2012. Một tín hiệu tích cực khác hỗ trợ cho việc kiểm soát lạm phát là giá cả các mặt hàng lương thực quan trọng gồm gạo và thịt lợn ở khu vực đều đang ở xu hướng giảm. Trong thời gian này, sức mua của người dân cũng đang giảm sút do kinh tế suy thoái nên cả cả lạm phát cầu kéo và chi phí đẩy trong tháng trước tết sẽ không căng thẳng như những năm trước.

Kế hoạch tái cấu trúc ngân hàng: sẽ phân loại thành 4 nhóm NH, chủ yếu dựa trên khả năng huy động vốn ở thị trường 1, tỷ lệ cho vay trên huy động và các chỉ số an toàn. Những ngân hàng yếu, không đủ điều kiện sẽ bị hạn chế cho vay, thậm chí chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng 2012 có thể bị áp 0%, trường hợp thu được nợ mới được cho vay mới.

Việc tăng giá điện vào cuối năm chắc chắn sẽ có ảnh hưởng đến lạm phát trong tháng 12 và tháng 1. Tuy nhiên mức độ ảnh hưởng sẽ giảm phần nào do kinh tế suy thoái và sức tiêu dùng đang giảm sút, giới đầu cơ sẽ khó lấy lý do tăng giá điện để đẩy giá các mặt hàng như các đợt tăng giá điện, xăng trước kia. Ngoài ra nếu như giá xăng được giảm như chúng tôi đã có dự báo thì sẽ tạo hiệu ứng cân bằng với việc tăng giá điện.

Vai trò của doanh nhân (đa phần là chủ của các doanh nghiệp tư nhân) đã được coi trọng hơn thông qua Nghị quyết 09, nghị quyết đầu tiên ghi nhận vai trò của khối doanh nhân. Đây là thay đổi lớn trong chính sách để thúc đẩy sự phát triển của DNTN, nhóm có hiệu quả và tăng trưởng cao nhưng lại không được ưu đãi như các DNNN. Có thể coi đây là một thay đổi quan trọng trong giai đoạn tái cơ cấu.

Chúng tôi đã kỳ vọng tỷ giá sẽ được giữ ổn định cho đến hết tết Nguyên Đán do Chính phủ đang muốn kiềm chế lạm phát và sẽ hạn chế tối đa những điều chỉnh giá gây bất lợi cho kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên ngày hôm qua, NHNN đã nâng tỷ giá thêm 10 đ/USD, tương đương khoảng 0,05%. Mức điều chỉnh tuy nhỏ nhưng vào thời điểm nhạy cảm đã tác động mạnh đến tỷ giá. Tỷ giá liên ngân hàng và tỷ giá tự do đã tăng mạnh 150đ-200đ trong ngày hôm nay (tương đương 0,7%-0,9%).

Một số nhà đầu tư kỳ vọng vào việc đỡ NAV của các tổ chức vào cuối tháng 12, trong đó cơ hội ở những mã bluechips đã giảm mạnh gần đây và giá hiện đang ở mức thấp nhất. Ngoài ra giá nhiều cổ phiếu phiên hôm nay đã xuống rất thấp, trong đó 1 số cổ phiếu đã lập mức đáy mới.

Kiểm soát lạm phát: Ngày hôm qua, Bộ trưởng Bộ Tài chính đã ban hành Chỉ thị số 03 nhằm bình ổn giá trong dịp Tết Nguyên đán và quý I/2012. Theo đó, giám đốc Sở Tài chính chủ trì, phối hợp với các Sở, ban, ngành của địa phương theo dõi sát diễn biến cung cầu và tình hình giá cả thị trường, không để xảy ra tình trạng thiếu hàng, đầu cơ, găm hàng gây tăng giá đột biến bất hợp lý. Thực hiện các biện pháp quyết liệt để ổn định thị trường giá cả, các biện pháp hỗ trợ phù hợp để các doanh nghiệp giãn thời gian điều chỉnh tăng giá hàng hoá, dịch vụ do Nhà nước định giá nhất là trong tháng cuối năm và dịp trước, trong và sau Tết Nguyên Đán Nhâm Thìn 2012.

VN-Index đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 5/2009 đến nay, các cổ phiếu trụ cột vốn nâng đỡ điểm số cũng bước vào trạng thái tiêu cực, nhiều khả năng cả hai chỉ số chứng khoán sẽ tiếp tục mất điểm. Tuy nhiên, do đa số mã cổ phiếu trên hai sàn giao dịch đã có thời gian gần 2 năm giảm liên tiếp, bên bán có thể đã hạn chế nên biên độ giảm của hai chỉ số có thể sẽ không lớn.

Dù NĐTNN không bất ngờ bán mạnh trong phiên 3 như hôm qua nhưng việc NĐTNN bán ròng đã khiến NĐT trong nước vô cùng thận trọng. Lực cầu chủ yếu vào bắt đáy ở vùng giá sàn. KLGD được duy trì ổn định sẽ giúp thị trường dễ hồi phục hơn trong các phiên ở tuần sau khi áp lực bán ra của NĐTNN giảm xuống. Sóng hồi ngắn hạn lại có khả năng xảy ra nhưng sẽ không đủ T+4. Chiến thuật mua gom giá thấp nên tiếp tục thực hiện.

Việc NĐTNN bất ngờ bán mạnh trong phiên 3 là 1 dấu hiệu không tốt. Thị trường trong thời gian qua đã luôn phải đề phòng với lực bán của NĐTNN và trong phiên giao dịch ngày mai sức cầu sẽ rất dè dặt. Luồng tiền chưa có dấu hiệu cải thiện và với sự khó lường của NĐTNN, chúng tôi khuyến nghị NĐT nên thận trọng đứng ngoài quan sát. Chiến thuật mua gom giá thấp vẫn có thể áp dụng nhưng nên giảm bớt lượng mua vào.

Chúng tôi cho răng từ giờ đến cuối năm, trong nước sẽ không có thông tin xấu mới. Trong khi đó những động thái chính sách gần đây là dấu hiệu cho những bước đi tích cực tiếp theo giúp khôi phục dần niềm tin của giới đầu tư.