Báo cáo công ty

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2016, doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế của DPM đạt tương ứng 6.247 tỷ đồng (-15,6% so với cùng kỳ) và 1.232 tỷ đồng (-15,1% so với cùng kỳ năm ngoái). Sản lượng tiêu thụ phân urê, amoniac và các loại phân bón khác đạt tương ứng 642.000 tấn (tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái), 26.000 tấn (+ 30% so với cùng kỳ) và 265.000 tấn (-6% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, giá bán phân ure trung bình trong 9 tháng đầu năm 2016 là 6.210 đồng / kg (-17% so với cùng kỳ) do sự cạnh tranh từ phân urê nhập khẩu giá rẻ và điều kiện thời tiết xấu. Ngoài ra, giá khí đầu vào giảm 27% so với cùng kỳ, do đó biên lợi nhuận gộp tăng lên 32,3% trong 9T2016, so với con số 31,6% trong 9T2015.

Kể từ mức đỉnh vào cuối tháng 9, giá cổ phiếu HPG đã giảm 15,6% do động thái chốt lời của nhà đầu tư sau khi giá cổ phiếu tăng dần từ đầu năm và nhà đầu tư lo ngại về việc giá than cốc gia tăng.

Chúng tôi cho rằng HPG, với vị thế dẫn đầu trên thị trường, sẽ có thể tăng giá bán trung bình năm 2017, do đó sẽ giúp bù đắp một phần cho việc chi phí đầu vào gia tăng. Vì vậy, biên lợi nhuận gộp của HPG ước tính sẽ giảm từ đỉnh trong năm 2016 (24,9%), tuy nhiên vẫn ở mức cao 22,1%. Theo giả định cơ sở của chúng tôi, giá bán của HPG sẽ tăng 4% so với năm trước, so với mức tăng tương ứng 50% và 15% của giá than và quặng sắt.

Tiếp theo báo cáo lần đầu về SVI, chúng tôi xin cập nhật kết quả kinh doanh quý 3/2016. SVI đạt kết quả kinh doanh quý 3/2016 đáng khích lệ nhờ nền kinh tế Việt Nam nói chung và ngành sản xuất nói riêng đều phục hồi so với mức thấp trong 6T2016. Chỉ số PMI của Việt nam trung bình đạt 51,7 điểm trong 6T2016 và tăng lên 52,3 điểm trong quý 3/2016. Doanh thu của SVI trong quý 3/2016 đạt 356 tỷ đồng (+7,7% so với cùng kỳ năm trước) trong khi tăng trưởng doanh thu chỉ đạt 6,9% và tăng 5,3% YoY trong quý 1 và quý 2. Theo trao đổi với ban lãnh đạo, nhu cầu sản phẩm của khách hàng SVI (và theo đó là sản phẩm của SVI) ở mức thấp trong nửa đầu năm và sau đó tăng dần kể từ tháng 7.

Tổng doanh thu quý 3 tăng trưởng 17,9% so với cùng kỳ, đạt 638,5 tỷ đồng nhờ sự tăng trưởng ổn định của các sản phẩm truyền thống kết hợp với sự tăng trưởng cao của các dòng sản phẩm pin ắc quy mới. Doanh số bán hàng các dòng sản phẩm mới, tiện lợi hơn cho người sử dụng và đáp ứng tốt hơn xu hướng tiêu dùng như dòng ắc quy CMF và PTX, tăng lần lượt 44% và 33% so với cùng kỳ trong 9 tháng 2016 và đóng góp khoảng 18% doanh thu nội địa của PAC.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh của KBC vẫn duy trì tích cực dưới tình hình kinh tế vĩ mô ổn định, với triển vọng thu hút FDI đầy hứa hẹn đến từ việc mở rộng hợp tác quốc tế thông qua TPP, FTAs, AEC…Do đó, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực đối với KBC, đây là công ty đã có tiếng về thu hút FDI trong nhiều năm trở lại đây với các KCN đã phát triển với quỹ đất sạch, nhà xưởng xây dựng sẵn và duy trìmối quan hệ tốt với chính quyền địa phương và Chính phủ. Tuy nhiên, rủi ro pha loãng từ phát hành riêng lẻ thêm cổ phiếu vẫn là điểm khá quan ngại. Bên cạnh đó, do hoạt động kinh doanh của KBC phụ thuộc lớn vào tiến độ giải phóng mặt bằng và quá trình xin giấy phép đầu tư của khách hàng mà thường có rủi ro trì hoãn, việc chốt hợp đồng cũng có thể bị trì hoãn theo và ảnh hưởng đến ghi nhận doanh thu.

BID báo cáo kết quả quý 1/2016 với lợi nhuận trước thuế đạt mức 2.077 tỷ đồng, giảm 8,6% so với cùng kỳ năm trước vì: (i) sự gia tăng chi phí dự phòng và (ii) sự gia tăng trong chi phí vận hành. Qua trao đổi với ban lãnh đạo, chúng tôi được biết hệ số an toàn vốn của ngân hàng tiếp tục bị giảm do mức tăng trưởng vốn chủ sở hữu đã không bắt kịp với mức tăng trưởng tài sản. Do đó,ngân hàng phải đối mặt với một số thách thức trong ngắn hạn, chúng tôi duy trì khuyến nghị đứng ngoài tại thời điểm này.

Kết quả HĐKD: CTG công bố lợi nhuận trước thuế đạt 2.400 tỷ đồng trong quý 1/2016, tăng 53,8% so với cùng kỳ năm trước chủ yếu nhờ chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng tốt. CTG vẫn đứng đầu ngành về lợi nhuận theo số tuyệt đối.

Sau hai năm giảm liên tiếp, lợi nhuận trước thuế của mảng bảo hiểm phi nhân thọ năm 2015 tăng trở lại chủ yếu nhờ tỷ lệ bồi thường giảm (~ 49% trong năm 2015 so với ~ 53% trong năm 2014). Bắt đầu từ năm 2014, Bảo hiểm Bảo Việt đã tái cơ cấu và áp dụng chiến lược tập trung hệ thống và qui trình của công ty với mục tiêu quản lý đồng bộ và giảm thiểu tỷ lệ bồi thường, trong đó công ty từ chối các khách hàng có rủi ro và tỷ lệ bồi thường cao.

Trong quý 1/2016, tổng doanh thu đạt 594,2 tỷ đồng (+19,8% so với cùng kỳ năm trước) trong khi doanh thu thuần đạt 542,5 tỷ đồng (+ 10,4% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành 22,2% kế hoạch doanh thu thuần năm 2016. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 13,8%, so với mức 19,7% trong quý 1/2015. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do Thông tư 200 quy định các khoản chiết khấu cho đại lý ghi nhận vào khoản giảm trừ doanh thu thay vì chi phí bán hàng. Các khoản giảm trừ doanh thu lên tới 51,7 tỷ đồng trong quý 1/2016 so với mức 5,0 tỷ đồng trong quý 1/2015.

Trong năm 2015, giá cao su tự nhiên thế giới tiếp tục giảm từ đỉnh năm 2015 và giảm khoảng 20% so với năm trước do giá dầu thô giảm, kinh tế Trung Quốc suy yếu và đồng nội tệ các nước xuất khẩu cao su chính như Thái Lan, Malaysia giảm đáng kể so với đồng USD. Năm 2015 là năm thứ hai thị trường cao su tự nhiên thế giới thâm hụt cung và cầu, chỉ đạt khoảng 81 nghìn tấn trong bối cảnh trữ lượng cao su tự nhiên thế giới giảm.

Tổng doanh thu đạt 121 tỷ đồng (-31,2% so với năm ngoái) và lợi nhuận gộp đạt 45 tỷ đồng (-17,6% so với năm ngoái). Tuy nhiên, sau khi điều chỉnh một số khác biệt kế toán, tổng doanh thu chỉ giảm khoảng 3% so với năm ngoái, tương đương mức giảm về khối lượng hàng và lợi nhuận ròng sau thuế trong kỳ đạt 36 tỷ đồng, giảm 3,8% so với năm ngoái.

Doanh thu từ mảng khai thác cảng giảm 10% so với năm ngoái do số lượng container lạnh giảm, nguyên nhân do hoạt động thương mại biên giới Việt Nam-Trung Quốc trở nên thuận lợi hơn trong quý 1/2016 và giá cạnh tranh với các cảng mới như Nam Đình Vũ Hải của Gemadept và cảng VIP Green của Viconship. Mảng vận chuyển thực sự đã tăng 11% so với năm ngoái, và đây là yếu tố tích cực giúp bù đắp cho sự suy giảm của mảng khai thác cảng.

Đại hội Cổ đông năm 2016 thông qua phát hành riêng lẻ 21,5 triệu cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệ và huy động vốn để phát triển KĐT sinh thái Long Tân (Nhơn Trạch, Đồng Nai) theo thông tin chi tiết bên dưới. Cổ phiếu này bị giới hạn chuyển nhượng trong vòng 1 năm.Dự án Long Tân có diện tích 328,7 ha với tổng vốn đầu tư dự kiến là 4.735 tỷ đồng thực hiện trong 8 năm.

CIC32 được cấp phép khai thác tại mỏ TĐH tới hết năm 2017, độ sâu tối đa là cote -120mvới công suất cấp phép là 700.000 m³/năm đá nguyên khối, tương đương với 1,1 triệu m³/năm đá thành phẩm bao gồm các loại đá 1x2, 2x4, 4x6, đá mi và đá hộc. Doanh thu từ đá chiếm khoảng 45% tổng doanh thu nhưng đóng góp tới 70% lợi nhuận gộp. Đây là nguồn thu chính của CIC32 và rất ổn định trong nhiều năm qua.

Biên lợi nhuận gộp mảng đá của CIC32 vào khoảng 40%, xấp xỉ NNC và cao hơn của KSB lẫn DHA. Chất lượng đá tốt, vị trí mỏ thuận lợi và việc quản lý khâu mua bán, sản xuất chặt chẽ là những nguyên nhân chính khiến cho biên lợi nhuận mảng đá xây dựng của CIC32 thuộc vào hàng cao nhất trong số những công ty cùng ngành đang niêm yết.