Báo cáo công ty

Tổng quan 2014: Trong năm 2014, KBC công bố doanh thu đạt 1.069 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,2% so với năm trước, chỉ hoàn thành 59% kế hoạch doanh thu năm. Mảng cho thuê đất tiếp tục là nguồn đóng góp chính, chiếm 69% tổng doanh thu nhưng chỉ tăng 2,3% so với năm trước. Theo đại diện công ty, trong năm 2014, KBC cho thuê thành công 91 ha đất tại KCN Quế Võ (8 ha), KCN Quế Võ mở rộng (9,1 ha), KCN Tràng Duệ - giai đoạn 1 (56 ha) và KCN Tân Phú Trung (18 ha); thêm vào đó, 7 nhà máy được xây dựng sẵn tại KCN Quế Võ cũng đã được bán trong giai đoạn này.

Kết quả kinh doanh năm 2014: Tập đoàn Hà Đô kết thúc năm tài chính 2014 với doanh thu thuần đạt 1.554 tỷ đồng (+57,2% so với năm trước), vượt 3,6% kế hoạch năm với nguồn đóng góp chính từ doanh thu hoạt động xây dựng và kinh doanh bất động sản. Cụ thể, doanh thu từ kinh doanh bất động sản chiếm 52% tổng doanh thu, đánh dấu sự tăng trưởng đáng kể 209% so với năm trước, trong đó đóng góp chính là dự án chung cư Hà Đô Park View (461 tỷ đồng) và dự án khu căn hộ Nguyễn Văn Công (287 tỷ đồng). Đồng thời, doanh thu từ mảng xây dựng cũng đóng góp 44%, ổn định với tốc độ tăng trưởng nhẹ.

Kết quả kinh doanh năm 2014:Lợi nhuận trước thuế của ACB đã tăng 17,4% so với năm trước, đạt 1.215 tỷ đồng trong năm 2014 từ 1.035 tỷ đồng trong năm 2013, và vượt kế hoạch năm 2014 là 1.189 tỷ đồng. ACB đạt tăng trưởng tín dụng mạnh hơn (+8,5% so với năm trước trong năm 2014 so với +4,3% so với năm trước trong năm 2013) và hệ số chênh lệch lãi thuần (NIM) tăng (từ 2,90% trong năm 2013 lên 3,0% trong năm 2014) giúp ngân hàng tăng thu nhập lãi ròng lên 4,4% YoY so với mức giảm mạnh 34% YoY trong năm trước đó. Mặt khác, thu nhập ngoài lãi ròng tăng 19% so với năm trước đạt 1.291 tỷ đồng tính đến cuối năm 2014 nhờ doanh thu thuần từ phí dịch vụ và hoa hồng đạt tăng trưởng mạnh (+17,5% so với năm trước) và lợi nhuận mảng kinh doanh vàng và ngoại tệ tăng nhẹ (184 tỷ đồng trong năm 2014 so với lỗ 78 tỷ đồng trong năm 2013).

Vingroup công bố doanh thu thuần năm 2014 đạt 27.724 tỷ đồng (+56% so với năm trước), vượt 10,9% kế hoạch năm, trong đó 3 mảng kinh doanh chính của VIC đạt tăng trưởng tích cực:

Kinh doanh Bất động sản: (đóng góp tỷ trọng lớn nhất trong tổng doanh thu với 75%) tăng 49% so với năm trước, chủ yếu nhờ ghi nhận doanh thu của phần đã bán trước đây tại dự án Vinhomes Riverside (8.000 tỷ đồng), Vinhomes Royal City (8.400 tỷ đồng) và Vinhomes Times City (5.140 tỷ đồng).

Năm 2014 – một năm không thuận lợi: Doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt tương ứng 9.549 tỷ đồng (giảm 8% so với năm 2013) và 1.285 tỷ đồng (giảm 48%). Tổng sản lượng phân ure và các loại phân bón khác đạt lần lượt 840 nghìn tấn (tăng 0,6% so với năm 2013) và 380 nghìn tấn (tăng 5%).

Trong năm 2014, tỷ suất lợi nhuận gộp của DPM giảm còn 25% từ mức 32% trong năm 2013. Kể từ quý 2/2014, giá khí đầu vào bán cho DPM dựa theo cơ chế giá thị trường, do đó đẩy giá khí đầu vào bình quân tăng khoảng 3,7% so với cùng kỳ trong năm 2014. Thêm vào đó, giá bán phân ure bình quân giảm khoảng 12% so với năm 2013 trong năm 2014, góp phần làm giảm tỷ suất lợi nhuận gộp của DPM.

Lợi nhuận trước thuế của BIDV tăng 19% lên 6.297 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm là 6.000 tỷ đồng nhờ tốc độ tăng trưởng mạnh của thu nhập lãi thuần (tăng 13,5% so với năm trước) và thu nhập ngoài lãi (tăng 17,2% so với năm trước). Thu nhập lãi thuần tăng 13,5%, đạt 16.844 tỷ đồng nhờ hệ số NIM ổn định ở mức 3% và tài sản sinh lãi gia tăng (tăng 18% so với cùng kỳ). Thực tế, chúng tôi cho rằng hệ số NIM giữ ở mức ổn định nhờ tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân cao hơn (18% tổng dư nợ trong năm 2014 so với 15% trong năm 2013). Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng của thu nhập từ phí ròng và thu nhập ngoài lãi giữ vững ở mức 15% và 17,2% so với năm trước.Ngân hàng sẽ trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 10,2% mệnh giá, tương ứng tỷ suất cổ tức ~5,3% trong năm 2014.

Trong năm 2014, HHS công bố kết quả kết quả kinh doanh xuất sắc với 1.423 tỷ đồng doanh thu (tăng 185% so với năm 2014) và 135,9 tỷ đồng lợi nhuận ròng (tăng 66% so với năm 2014).

Tỷ suất lợi nhận gộp giảm từ 18,6% trong năm 2013 xuống còn 12,7% do HHS thực hiện chiết khấu đặc biệt nhằm mở rộng thị phần, nhằm tăng độ nhận biết thương hiệu của sản phẩm Đông Phong đối với khách hàng. Chi phí này không giống như chi phí chiết khấu định kỳ cho các đại lý, do vậy sẽ không lặp lại trong năm 2015 và những năm sau đó. Tỷ suất lợi nhuận gộp của HHS được kỳ vọng sẽ quay trở lại mức 16% trong năm 2015.

PVC kết thúc năm 2014 với kết quả kinh doanh khả quan, tổng doanh thu thuần đạt 4.312 tỷ đồng, tăng 19% so với năm 2013. Lợi nhuận sau thuế đạt 329 tỷ đồng, tăng 123% so với năm 2013. Lợi nhuận thuộc về công ty mẹ đạt 211 tỷ đồng, tăng 186% chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của DMC-WS mà PVC sở hữu 100% vốn. Dịch vụ dung dịch khoan tiếp tục là mảng đóng góp chính vào lợi nhuận, chiếm đến 96% tổng lợi nhuận của PVC. Lĩnh vực dịch vụ này được vận hành bởi hai công ty con của PVC là DMC – WS, PVC sở hữu 100% và MI – Vietnam (liên doanh với MI Swaco của Mỹ), PVC sở hữu 51%.

Chính phủ đã ban hànhNghị định số 34/2015/NĐ-CP sửa đổi Nghị định số 53/2013/NĐ-CP về việc thành lậpvà hoạt động của Công ty Quản lý tài sản Việt Nam (VAMC). Nghị định này có hiệulực từ ngày 05/04/2015 với một số thay đổi đáng kể.

PNJ công bố kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng của công ty mẹ trong đó doanh thu trang sức sẽ tăng 27% so với năm trước và lợi nhuận ròng sẽ tăng 17% so với năm trước (+36% so với năm trước nếu không bao gồm thu nhập từ việc thoái vốn trong năm 2014). Công ty đặt mục tiêu mở 35 cửa hàng vàng mới trong năm 2015.

Kế hoạch kinh doanh 2015 của HVG khá tham vọng. HVG đặt kế hoạch doanh thu 20.000 tỷ đồng, tăng 34,2% so với năm 2014 và lợi nhuận trước thuế 800 tỷ đồng, tăng 77,6% so với năm 2014.

Kế hoạch doanh thu khả thi: Theo quan điểm của chúng tôi, kế hoạch doanh thu 20.000 tỷ đồng là khả thi do HVG sẽ sớm nâng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Thực phẩm Sao Ta (FMC: HOSE) từ 37,5% lên 51%, do đó kết quả kinh doanh của FMC sẽ được hợp nhất với HVG. FMC đặt kế hoạch kinh doanh năm 2015 với 3.655 tỷ đồng doanh thu, tăng 26,7% so với năm 2014, và 100 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 27,2% so với năm 2014.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu cao hơn so với toàn ngành bánh kẹo: Trong năm 2014, doanh thu thuần đạt tăng trưởng 9,3% so với năm 2013, chủ yếu nhờ sản lượng từ các danh mục sản phẩm hiện có của KDC gia tăng. Như chúng tôi đã đề cập ở các báo cáo trước, trong năm 2014, tiêu thụ ngành hàng tiêu dùng nhanh nói chung cũng như ngành bánh kẹo nói riêng vẫn rất yếu. Sản phẩm bánh kẹo hiện nay vẫn được coi là mặt hàng không thiết yếu, chúng tôi thấy rằng người tiêu dùng giảm tiêu thụ mặt hàng bánh kẹo – sản phẩm không thiết yếu – khi họ thắt chặt chi tiêu. Thêm vào đó, thông thường, người tiêu dùng Việt Nam chủ yếu sử dụng bánh kẹo để làm quà biếu hơn là mua bánh kẹo để ăn. Tính chung cả ngành bánh kẹo, xét về mặt giá trị, tốc độ tăng trưởng doanh thu ước tính chỉ khoảng 7-8%/năm. Vì thế mức tăng trưởng cao hơn trung bình ngành của KDC là đáng ghi nhận.

Theo báo cáo quý 4/2014, doanh thu hợp nhất trong năm 2014 ước đạt 19.051 tỷ đồng (+11,02% so với năm trước), hoàn thành khoảng 104% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.341 tỷ đông (+8,7% so với năm trước, hoàn thành 113% kế hoạch năm)

Doanh thu mảng bảo hiểm nhân thọ gốc ước đạt 7.958 tỷ đồng (+26,2% YoY, so với ước tính tăng trưởng thị trường là 17,4% YoY), doanh thu phí bảo hiểm mới duy trì tăng trưởng cao 31,5% YoY, tương ứng 2.100 tỷ đồng. Nhờ chiến dịch tập trung hóa bộ phận back-office và phân hóa bộ phận front-office và thay đổi nền tảng CNTT để quản lý tốt hơn, Bảo Việt Nhân thọ đã rất thành công trong việc mở rộng và phát triển mảng bảo hiểm nhân thọ nhằm giành thị phần thông qua tăng số lượng nhân viên bán hàng (~50,000 nhân viên trong năm 2014, +48%YoY). Sản phẩm bảo hiểm đầu tư đạt tăng trưởng cao nhất là 52,3% YoY, chiếm 52% tổng doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ gốc khi sản phẩm này có mức lợi tức hấp dẫn hơn và có lợi hơn cho khách hàng trong bối cảnh lãi suất giảm.

Doanh thu và LNTT năm 2014 lần lượt đạt mức 2.026,3 tỷ đồng (+7,8YoY) và 74,5 tỷ đồng (+21,5%YoY), hoàn thành 103,9% kế hoạch doanh thu và 106% kế hoạch LNTT của năm. Doanh thu tăng trưởng 7,8% nhờ (i) tổng sản lượng ắc quy bán ra tăng 10% (ii) mảng xuất khẩu tăng trưởng 13% và (iii) chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp ổn định so với năm 2013.

Mức tăng trưởng doanh thu 7,8% là mức tăng trưởng cao nhất của PAC từ năm 2012 đến năm 2014. Kể từ khi niêm yết trên sàn HOSE từ năm 2006 thì năm 2012 là năm đầu tiên PAC tăng trưởng âm về doanh thu do khó khăn chung của nền kinh tế ảnh hưởng đến sản lượng tiêu thụ. Năm 2013, doanh thu của PAC cũng chỉ tăng trưởng nhẹ 0,5%.

Kết quả năm 2014: Lợi nhuận trước thuế của Sacombank (STB: HSX) giảm 4,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2.826 tỷ đồng năm 2014, hoàn thành 94% kế hoạch năm, Nguyên nhân không đạt con số mục tiêu của năm chủ yếu do trích lập dự phòng tăng cao, ~121% so với cùng kỳ năm trước lên đến 963 tỷ đồng vào cuối năm 2014. Mặt khác, thu nhập lãi thuần của ngân hàng cũng giảm 0,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 6.565 tỷ đồng; tuy nhiên, mức giảm này được bù đắp bởi mức tăng mạnh của các mảng kinh doanh khác (tăng 73% so với cùng kỳ năm trước), do đó lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt tăng trưởng khá tốt 8,5% so với cùng kỳ năm 2013. Đáng chú ý, Sacombank công bố tỷ lệ nợ xấu (NPL) 1,2% trong năm 2014, giảm từ mức 1,5% trong năm 2013 chủ yếu do ngân hàng đã bán đáng kể các khoản nợ xấu cho VAMC.