Báo cáo công ty

Mặc dù PPC vẫn có thể gặp phải rủi ro tỷ giá JPY/VND, nhưng mức sản lượng đầu ra cũng như giá bán cao hơn sẽ cải thiện lợi nhuận của họ trong năm 2012. Nếu tỷ giá JPY/VND không có sự thay đổi đáng kể cho đến cuối năm 2012, chúng tôi nhận thấy PPC có thể đạt được mục tiêu năm nay, thậm chí sau khi trích trước khoản lỗ chênh lệch tỷ giá năm 2012. Tại mức tỷ giá JYP/VND hiện tại, chúng tôi dự kiến EPS năm 2012 của cổ phiếu PPC sẽ là 1.306 đồng/cổ phiếu. Ngoài ra, cổ phiếu này đang được giao dịch tại mức P/BV là 0,93x, cao hơn một chút so với mức P/BV trung bình của các cổ phiếu cùng ngành là 0,9x và mức P/BV lịch sử của cổ phiếu PPC trong năm 2011 là 0,8x.

Giá cổ phiếu STB đã tăng mạnh hơn thị trường với mức tăng 59% tính từ đầu năm. Chúng tôi tiếp tục lạc quan về kết quả kinh doanh năm 2012 của ngân hàng

Do kỳ vọng cổ tức tiền mặt 50% cho năm 2011 và cổ tức tiền mặt 30% cho năm 2012 (thay vì 30% và 20% mà HĐQT đã đề xuất), SCIC đã bỏ phiếu phản đối đề xuất trả cổ tức. Do đó, chi trả cổ tức tiền mặt 10% sẽ bị hoãn lại cho tới khi HĐQT và SCIC giải quyết được mối bất đồng này.

Với kế hoạch năm 2012 là 264 tỷ LNST, PNJ hiện đang được giao dịch với PE khoảng 9.9x (trước khi pha loãng). Chúng tôi cho rằng đây là một định giá khá hợp lý đối với cổ phiếu. Chúng tôi ước tính rằng công ty có thể đạt LNST 270 tỷ đồng, tương ứng EPS là 4.502 đống/cổ phiếu và giá mục tiêu đến cuối năm 2012 là 47.200 đồng/cổ phiếu.

Quan điểm đầu tư của chúng tôi với thời hạn 1 năm tại ngày 19/04/2012 là

Với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 140 tỷ (lợi nhuận ròng khoảng 129 tỷ đồng) cho năm 2012, DVP hiện đang được giao dịch với PE khoảng 6x, đây là định giá khá cao so với các công ty cảng khác như VSC hay DXP. Bên cạnh đó, chúng tôi thấy rằng việc giải ngân vốn lớn trong năm 2012 sẽ làm hao hụt lượng tiền mặt khá dồi dào của DVP trong năm 2012. Thêm vào đó, cần lưu ý rằng việc đầu tư tài sản cố định trong năm 2012 phần lớn là để duy trì hoạt động kinh doanh hiện tại chứ không phải để đẩy mạnh tăng trưởng.

Chúng tôi hi vọng REE sẽ dễ dàng vượt qua mục tiêu lợi nhuận năm 2012 bởi vì công ty rất thận trọng trong mảng M&E và mảng đầu tư. Chúng tôi cũng hi vọng lợi nhuận có thể đạt 657 tỷ đồng và EPS đạt 2.740 đồng. PE năm 2012 là khoảng 6,3x, tương đương mức giá mục tiêu của chúng tôi trong thời gian 6 tháng tới.

Đồng tình với ban quản trị HPG, chúng tôi tin rằng năm 2012 (và thậm chí cả 2013) sẽ là năm HPG tập trung nguồn lực để hoàn thành nhà máy Thép 2. Ở một khía cạnh, HPG sẽ hướng nguồn lực tài chính về nhà máy Thép 2 để dự án này có thể hoàn thành đúng kế hoạch và với chi phí thấp nhất có thể. Một hệ quả là cổ tức tiền mặt sẽ rất hạn chế nếu có. Mặt khác, HPG sẽ áp dụng một chính sách giá cạnh tranh nhằm duy trì và tăng thị phần, nhờ vậy đến thời điểm nhà máy Thép 2 hoàn thành, HPG sẽ dễ dàng tìm kiếm cầu cho sản phẩm của họ. Điều này cũng có nghĩa là tỷ suất lợi nhuận sẽ giảm do giá bán cạnh tranh, dẫn tới kết quả lợi nhuận không khả quan. Từ các lý do trên, chúng tôi tin rằng không có yếu tố tích cực nào cho cổ phiếu trong 12-18 tháng tới.

Tại mức giá thị trường 58.000 đồng vào ngày 9/4/2012, PE 2012 sẽ khoảng 5.45x. So với các đối thủ cạnh tranh, đây là một mức PE khá hấp dẫn đối với một công ty có cơ bản tốt. Giá cổ phiếu có thể được hỗ trợ nhờ quỹ Mekong Capital đang mua thêm cổ phiếu. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng thanh khoản của cổ phiếu khá thấp. Các nhà đầu tư tổ chức có ý định mua TRA sẽ rất khó khăn để mua được lượng cổ phiếu lớn với mức giá hợp lý.

Công ty đặt mục tiêuLNTT là